Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報告

調(diào)研對象：頭部銅冶煉企業(yè)；國內(nèi)最大再生金屬園區(qū)；貴金屬冶煉企業(yè) 廢銅貿(mào)易商A 貿(mào)易情況：從貨商倉庫的實際情況看，廢銅庫存較少，大概200噸左右，與去年同期比減少30%，今年行情與去年大不相同，淡季價格也并未深跌，市場整體廢銅貨源較少，現(xiàn)在出現(xiàn)了空閑期。

主編視角

Mysteel解讀：月末關稅落地沖擊 銅棒淡季延續(xù)供需雙弱

下游企業(yè)原料采購以剛性需求為主導，成品訂單成交情況整體平淡隨著市場全面進入傳統(tǒng)需求淡季，預計供需兩端的弱勢格局將持續(xù)，銅棒價格大概率保持震蕩運行態(tài)勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，7 月銅棒市場呈現(xiàn)三大核心矛盾：關稅政策調(diào)整引發(fā)的貿(mào)易流向重塑、傳統(tǒng)需求端持續(xù)萎縮而新興需求尚未形成有效支撐、廢銅與電解銅的成本博弈進一步加劇。

主編視角

Mysteel午評：廢銅價格繼續(xù)上漲 華東市場成交尚可

市場情緒：廢銅價格繼續(xù)上漲，上游持貨商積極點價，少部分貨商反饋大概20號左右放假，市場流通貨源一般，集中在這一周左右賣貨；下游銅廠表示近期價格合適，采購尚可，順勢囤點庫存，成品訂單一般。

行情簡評

Mysteel日報：銅價上漲幅度較大 銅板帶市場交易積極性一般

江西市場光亮銅價格67900-68400元/噸；安徽市場光亮銅價格68100元/噸，江蘇市場光亮銅價格68100元/噸廢銅價格繼續(xù)上漲，上游持貨商積極點價，少部分貨商反饋大概20號左右放假，市場流通貨源一般，集中在這一周左右賣貨；下游銅廠表示近期價格合適，采購尚可，順勢囤點庫存，成品訂單一般 鋅錠：1月10日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2502合約升水830元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價24920元/噸，較上一個交易日上漲120元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：終端采購積極性提高 銅板帶市場成交尚可

整體來看，銅價維持窄幅波動，但月初持貨商挺價情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水再度上調(diào)；下周來看，雖有進口銅到貨，但國產(chǎn)品牌貨源到貨依舊有限，因此料現(xiàn)貨升水或拉鋸于平水附近 廢銅：11月1日華東廢銅市場光亮銅價格70700-71200元/噸，較上個交易日基本持平江西市場光亮銅價格70700-71200元/噸；安徽市場光亮銅價格70800元/噸，江蘇市場光亮銅價格70800元/噸，廢銅價格波動較小，早間市場詢盤報盤者少，上游持貨商反饋做快進快出的模式偏多，少部分貿(mào)易商庫存較多，但是觀望情緒依舊比較濃厚，挺價惜售明顯，寧波貨商反饋海外訂單大概在11月底到港，因臨近節(jié)假日，盡量避免12月份到港；下游銅廠因成品訂單萎靡，采購情緒持續(xù)偏弱，僅維持剛需用料，等待宏觀市場信息。

行情簡評

Mysteel午評：廢銅價格小幅波動 華東市場整體成交較少

市場情緒：廢銅價格波動較小，早間市場詢盤報盤者少，上游持貨商反饋做快進快出的模式偏多，少部分貿(mào)易商庫存較多，但是觀望情緒依舊比較濃厚，挺價惜售明顯，寧波貨商反饋海外訂單大概在11月底到港，因臨近節(jié)假日，盡量避免12月份到港；下游銅廠因成品訂單萎靡，采購情緒持續(xù)偏弱，僅維持剛需用料，等待宏觀市場信息。

行情簡評

Mysteel: 2024年9月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

這兩天了解到，會有進口銅到貨增加，加上月差收窄比較明顯，09-10合約基本上平掉了，所以升水上漲的壓力還是有，預計維持升0~升100元每噸運行為主 廢銅：昨日銅價大幅下跌，廢銅價格跟跌明顯，價格跌幅不一；上游持貨商對降息期望較高，故留有一定庫存，此時虧損較大，出貨意愿較弱，采購難度較大；寧波貿(mào)易商反饋市場上紫銅稀缺，很多都是遠期訂單，大概月底到貨，黃銅有適量庫存；下游銅廠低價收攏貨源，采購價格差距較大，少量貨物流向高價地區(qū)。

行情簡評

市場人士：當前銅下游消費疲軟

因此，盡管國內(nèi)社會庫存已經(jīng)出現(xiàn)拐點，但因絕對量大，滬銅價格整體仍在調(diào)整 “當前銅市存在的矛盾主要是供應面臨剛性約束，對銅價產(chǎn)生較強的支撐作用，但下游的消費相對疲軟”李艷婷介紹，銅桿、銅管、銅棒和銅材產(chǎn)量均在5月轉向下行，年內(nèi)銅庫存尚未進入明顯的去化周期，且當前交易所庫存處于歷史性的高位，消費現(xiàn)實顯著低于預期供應趨緊，消費走弱，銅基本面較前期走弱 肖靜分析稱，供應端，6月以來，精廢銅價差明顯縮窄，目前已跌破1500元／噸，而TC仍難改變，廢銅供求也變得更緊，這意味著下半年國內(nèi)精銅產(chǎn)出增速大概率繼續(xù)降溫。

國內(nèi)資訊

Mysteel：四季度中后期廢銅市場預測

二、預測 價格方面 宏觀方面，當前美國經(jīng)濟下行壓力加大，預計明年美聯(lián)儲大概率進入降息階段，但美聯(lián)儲高利率的過渡期有可能長于市場預期，市場有一定的搶跑概率，近期中美關系緩和，促進貿(mào)易與消費方面的發(fā)展，利好國內(nèi)的經(jīng)濟恢復；基本面上，11月份銅庫存出現(xiàn)階段性反彈，高升水有所回落，不過整體依然處于高位，下游加工利廢企業(yè)對廢銅的需求依舊表現(xiàn)較強，對銅價形成一定的支撐作用，12月份由于市場貨源供應的減少以及下游加工利廢企業(yè)需求的走弱下，預計銅價維持一個偏弱震蕩的運行狀態(tài)。

主編視角

必和必拓：銅市場供應將出現(xiàn)趨于平衡或略微過剩的情形

預計在礦產(chǎn)銅供應量增加的同時，廢銅供應量也會增加未來兩到三年，行業(yè)需要逐步消化掉這些增加的供應量 一旦度過這個階段，預計大概在2027-2030年，全球銅市場將可能會出現(xiàn)一個持續(xù)的供應缺口，使得價格長期具有吸引力，得以刺激新的銅礦項目投資整體而言，2024-2026銅庫存可能會從目前的歷史低位適當增加一旦后期出現(xiàn)我們預測的銅供應短缺，這也可以起到很好的緩沖作用 從長期看，持續(xù)的結構性供需缺口意味著需要大力推動全球銅產(chǎn)業(yè)的投資，以滿足傳統(tǒng)行業(yè)對銅材不斷增長的需求以及能源轉型對金屬產(chǎn)品急速攀升的需求。

國際資訊

必和必拓經(jīng)濟和大宗商品市場展望——2023年8月

預計在礦產(chǎn)銅供應量增加的同時，廢銅供應量也會增加未來兩到三年，行業(yè)需要逐步消化掉這些增加的供應量 一旦度過這個階段，預計大概在2027-2030年，全球銅市場將可能會出現(xiàn)一個持續(xù)的供應缺口，使得價格長期具有吸引力，得以刺激新的銅礦項目投資整體而言，2024-2026銅庫存可能會從目前的歷史低位適當增加一旦后期出現(xiàn)我們預測的銅供應短缺，這也可以起到很好的緩沖作用 從長期看，持續(xù)的結構性供需缺口意味著需要大力推動全球銅產(chǎn)業(yè)的投資，以滿足傳統(tǒng)行業(yè)對銅材不斷增長的需求以及能源轉型對金屬產(chǎn)品急速攀升的需求。

鋼材

Mysteel：廢銅國內(nèi)、進口供應均表現(xiàn)偏緊 銅廠對“金九銀十”消費預期不強

8月廢銅進口盈虧數(shù)據(jù)依舊處于虧損狀態(tài)，8月中旬短暫開啟幾天，但持續(xù)時間不長據(jù)寧波某大型貿(mào)易商反饋，雖然目前國內(nèi)陽極板、再生銅桿廠對廢銅的采購需求較大，但基于比值虧損及匯率貶值影響，寧波進口貿(mào)易商海外采購積極在減弱，場地庫存也維持低位，預測8月廢銅進口量大概率會出現(xiàn)下降 綜合上述幾點因素，8月廢銅整體供應呈現(xiàn)偏緊的格局，也導致利廢生產(chǎn)銅廠采購端較為吃力，采購價格偏高，進一步壓縮生產(chǎn)利潤，面對將到的“金九銀十”旺季下游利廢銅廠又是何種態(tài)度，下面是對部分利廢生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研。

主編視角

Mysteel午評：廢銅價格持平 華東市場貨源緊缺

此外寧波地區(qū)貨商反饋由于前期進口廢銅一直處于倒掛狀態(tài)，海外訂單較少，近期才有所好轉，但因船期原因，到港時間大概在9月中旬左右 點擊查看詳情>>上饒廢銅價格行情 點擊查看詳情>>貴溪廢銅價格行情 點擊查看詳情>>宜春廢銅價格行情 點擊查看詳情>>蕪湖廢銅價格行情 點擊查看詳情>>蘇州廢銅價格行情 。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅價格表現(xiàn)穩(wěn)定 市場接受能力增強

下游部分銅廠庫存低位，但受限于成品消費依舊疲弱，廢銅需求表現(xiàn)一般，廠家低價補庫為主 六、預測 目前國內(nèi)需求有所恢復，社會庫存連續(xù)兩周去化，華東華南出庫量也表現(xiàn)較好，需求后續(xù)繼續(xù)恢復是大概率事件同時上半年國內(nèi)冶煉廠集中檢修的情況較多，數(shù)據(jù)利好銅價在國內(nèi)，市場情緒表現(xiàn)穩(wěn)定，宏觀政策利好支持，央行決定于3月27日下調(diào)金融機構存款準備金率0.25個百分點，市場流通性偏好預期走強，但海外金融暴雷風波并未完全消散，投資行為需謹慎，預計本周銅價格繼續(xù)偏強震蕩。

日報

Mysteel：有色夜行線-銅需求指數(shù)看終端冷暖

從全球經(jīng)驗來看，reopen之后將面臨短期需求的下滑另外，選擇在歲末年初放開對經(jīng)濟的影響相對較小，因當前臨近低開工率的春節(jié)假日期，對開工的影響作用較旺季期間更輕春節(jié)后二三月份大概率將看到企穩(wěn)上行的放開利好的呈現(xiàn) 銅需求的具體細節(jié)請電話資訊銅資訊團隊及參與Mysteel2022銅產(chǎn)業(yè)年會重磅大咖加盟，不可錯過！ 更多詳情及具體分析數(shù)據(jù)請咨詢Mysteel2023年銅產(chǎn)業(yè)鏈年報 點擊查看Mysteel銅礦價格和深度分析 點擊查看Mysteel電解銅價格和深度分析 點擊查看Mysteel銅桿價格和深度分析 點擊查看Mysteel銅箔價格和深度分析 點擊查看Mysteel銅管價格和深度分析 點擊查看Mysteel廢銅價格和深度分析 李琦：上海鋼聯(lián) 銅事業(yè)部 鉛鋅事業(yè)部 稀貴金屬事業(yè)部 總經(jīng)理。

有色聚焦

Mysteel周報：再生銅桿優(yōu)勢盡失 精銅桿成交席卷市場(8.29-9.2）

【總結】 本周，國內(nèi)各主流市場8mm精銅桿加工費多數(shù)回調(diào)，多數(shù)主流市場價格下調(diào)至1000元/噸下方；精銅桿出現(xiàn)局部現(xiàn)貨供應緊張，企業(yè)集中檢修是主要因素；再生銅桿成交下滑明顯，廠家價格優(yōu)勢不足；精廢銅桿價差再度收縮，再生銅桿交易驅動不足；后市來看，旺季將至，盡管市場需求當下表現(xiàn)差強人意，但市場對后續(xù)的需求期待值依然較高，大概率銅桿消費即將進入一個穩(wěn)步提升的階段，不過還需要提防精銅和再生銅的價格擾動影響。

周報

Mysteel：宏觀向下原料收緊、內(nèi)外需求冷暖不一（2022年銅產(chǎn)業(yè)鏈半年報線下預售）

2022年銅產(chǎn)業(yè)鏈上半年回顧及下半年展望 Mysteel：宏觀向下原料收緊、內(nèi)外需求冷暖不一 （2022年半年報線下預售） 目錄 第一章 海外經(jīng)濟下行擔憂愈演愈烈，國內(nèi)弱復蘇喜憂參半 1.1高通脹下海外衰退擔憂，避險資產(chǎn)上行商品下挫 1.1.1供應干擾驅動下的高通脹仍將持續(xù)，美大幅加息預期高漲 1.1.2多指標指向海外經(jīng)濟衰退 1.1.2.1美債收益率迅速上行，長短端利率再度倒掛 1.1.2.2銅油比大幅走低，預示經(jīng)濟大幅下行壓力大 1.1.2.3銅金比走弱，為抑制通脹的大幅加息將以經(jīng)濟下行為代價 1.1.2.4除美國之外海外其他西方國家衰退概率也在增強 1.2國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇，與海外經(jīng)濟矛盾分歧，但中長期需求仍值得期待 1.2.1國內(nèi)需求淡季疊加地產(chǎn)疲弱，需求弱復蘇 1.2.2中長期銅需求仍值得期待 1.2.3價格迅速下跌，警惕部分企業(yè)減停產(chǎn)風險及流動性風險擴大價格波動幅度 第二章 供需錯配，下半年銅精礦加工費仍將震蕩 2.1上半年銅精礦市場回顧 2.1.1銅精礦TC沖高回落 2.1.2全球主流銅精礦出口國銅精礦發(fā)運量略有干擾 2.1.3中國銅精礦供應穩(wěn)步增長 2.1.4中國銅精礦需求小幅增加 2.1.5中國銅精礦庫存充足 2.2下半年銅精礦市場展望 2.2.1.銅精礦供應有望繼續(xù)回升 2.2.2 檢修恢復疊加新建煉廠，下半年銅精礦需求有望溫和增加 2.2.3下半年銅精礦TC將觸底反彈 第三章 電解銅從供需兩弱走向供需回升 3.1 上半年電解銅市場回顧 3.1.1電解銅生產(chǎn)不及預期 3.1.2電解銅進口維持平穩(wěn)，出口表現(xiàn)增長 3.1.3社庫維持低位運行，保稅庫存先升后降 3.1.4終端消費表現(xiàn)不佳 銅消費低迷運行 3.2 下半年電解銅市場展望 3.2.1供應有望逐漸復蘇，需求大概率先抑后揚 3.2.2后市銅價震蕩偏弱 第四章 銅桿上半年坎坷而行，下半年需求可期 4.1 上半年銅桿市場回顧 4.1.1價格回顧 4.1.1.1原料價格及需求動蕩致銅桿加工費波動劇烈 4.1.1.2精廢銅桿價差收窄并倒掛 4.1.2銅桿市場供應情況 4.1.2.1精銅桿供應維持穩(wěn)定，價格倒掛引發(fā)精銅桿反替代再生桿 4.1.2.2稅改后廢銅原料供應緊張，再生銅桿產(chǎn)出大幅下滑 4.1.3銅桿消費表現(xiàn)疲弱 4.2下半年銅桿市場展望 4.2.1原料仍將偏緊 4.2.2產(chǎn)量預計小幅復蘇但面臨政策性減停產(chǎn)壓力 4.2.3短期悲觀情緒仍較為顯著，金九銀十有期待 第五章 消費類需求受挫，銅板帶下半年逐漸復蘇 5.1上半年銅板帶市場回顧 5.1.1 價格跟隨原料前高后低 5.1.2疫情干擾，銅板帶產(chǎn)出同比下降 5.1.3經(jīng)濟疲弱，上半年銅板帶需求乏力 5.2下半年銅板帶市場展望 5.2.1 供應增量有限 5.2.2 需求有望復蘇 第六章 空調(diào)內(nèi)需與出口同降，銅管需求區(qū)域與格局有望變化 6.1上半年銅管市場回顧 6.1.1價格先揚后抑，成本上行，銅管企業(yè)利潤壓縮 6.1.2下游需求及補庫需求不濟拖累銅管產(chǎn)出 6.1.3空調(diào)內(nèi)需及出口皆有下降 6.2下半年銅管市場展望 6.2.1 下半年出口需求難增量 6.2.2下半年高庫存之下產(chǎn)量或縮減 6.2.3 需求弱勢短期難改，區(qū)域和需求格局有望變化 6.2.3 銅管價格仍將承壓 第七章 需求抑制市場成交，銅棒下半年難改弱勢局面 7.1上半年銅棒市場回顧 7.1.1受廢銅緊張影響，黃銅棒價格相對堅挺 7.1.2原料制約，產(chǎn)出受限 7.1.3銅棒需求減弱，出口訂單收縮 7.2下半年銅棒市場展望 7.2.1供應難有顯著增量 7.2.2房地產(chǎn)拖累，消費或仍將偏弱 7.2.3企業(yè)虧損減產(chǎn)，消費復蘇緩慢，銅棒價格仍將偏弱 第八章 政策不明朗疊加全球經(jīng)濟壓力，廢銅供應仍將偏緊 8.1價格：高位運行到大反轉 8.2供需：供需雙弱，舉步維艱 8.3精廢差低位運行，抑制需求 8.4廢銅進口增速有限 8.5下半年供應仍將偏緊，價格有望繼續(xù)回升 【免責聲明】 。

訂制報告

Mysteel日報：精廢桿價差拉大 再生銅桿市場成交持續(xù)向好

由于月差擴大至600以上，銅價持續(xù)走高，下游畏高情緒濃厚，難有成交，市場僅長單成交100噸目前銅價過高，下游難有消費;若下周銅價維持高位，目前庫存偏松的情況下，若市場為促成成交，持貨商大概率被迫讓利出貨 再生銅： 銅價低開高走，廢銅價格跟漲明顯上游貨商整日詢報盤積極，隨著銅價一路上漲，廢銅價格頻繁調(diào)動。

日報

Mysteel午評：安徽市場廢銅價格不降反升

某銅廠表示貨源緊缺，廢銅價格依舊堅挺，暫時脫離期貨盤面漲跌影響 預測：銅價預計到達74000元左右開始下跌，大概下跌至72000元左右

行情簡評

Mysteel 李琦：周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化

進口廢銅供應緊張的影響除了東南亞地區(qū)疫情以及進口與報關政策外，海外在減少碳排放背景下尋求更多的再生金屬資源也是重要原因之一，預計廢銅進口持續(xù)低位是大概率事件，與國內(nèi)廢銅釋放加快周期時點的到來或存在短暫的空窗期鋅受到節(jié)能減排降耗政策影響，產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑而鋁方面幾內(nèi)亞問題以及再度升溫的成為近期推動鋁價上行的又一動因 此外，電力問題已成為全球問題，一方面，全球氣候變暖，電力需求上升疊加全球水力發(fā)電下降；另一方面，物流錯配與緊張、消費類需求復蘇導致幾乎所有能源供應出現(xiàn)緊張局面，原油、動力煤、天然氣等價格大幅走高；此外，全球碳中和的政策目標導致全球碳交易價格上行。

有色聚焦