Mysteel數(shù)據(jù)：廢銅供需交困維持 廢銅進口盈利窗口在擴大（10.14-10.20）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為12545噸，環(huán)比增加1249噸，增加幅度11%，廢銅庫存為8330噸，增加120噸（不含在途） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周廢銅采購量相對上周增加，但從成交數(shù)量與日均需求量來對比，本周采購成交量依舊處于不飽和之下，主要是受以下幾方面影響。

主編視角

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

但目前廢銅供貨商認為當前價格不是最佳出貨時間，廢銅市場流通量稍差，多數(shù)廢銅供應(yīng)商表現(xiàn)捂貨待漲情緒，加之精廢價差長時間低于合理價差，再生銅對銅原料補充較為有限 圖5：小樣本陽極銅周度產(chǎn)能利用率（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 二、進口有望小幅回升 出口仍維持較高水平 進口方面，4月份進口量表現(xiàn)減少，其中來自于非洲、智利、俄羅斯邦的進口銅清關(guān)量貢獻主要降幅。

Mysteel參考

Mysteel解讀：5月廢銅進口下滑 美國廢銅出口下降對中國進口的影響逐漸明顯

美國廢銅出口量減少主要是受貿(mào)易摩擦政策影響，疊加comex與lme價差的不斷擴大，美國廢銅出口價格高于市場定價，導(dǎo)致美國廢銅出口減少這也變相的減少了美國廢銅去往泰國、馬來西亞、日本的廢銅量，整體一條進出口鏈條國家的廢銅貿(mào)易量減少 但以歐洲為代表的英國、西班牙等國家的出口量增加，彌補部分主要廢銅出口國的下降體量 進口比價優(yōu)勢回歸 從5月廢銅進口量數(shù)據(jù)與2023、2024年同期對比發(fā)現(xiàn)，2025年廢銅進口量高于2023年5月，低于2024年5月，在近幾年單月進口數(shù)據(jù)對比來看，仍處于較高的水平。

主編視角

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動下的銅供需格局

圖表7 銅現(xiàn)貨TC（單位：美元/千噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表8 國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量（單位：金屬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表9 銅精礦進口數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表10 銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表11 廢銅進口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表12 國內(nèi)電解銅產(chǎn)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 2.需求端：能源革命重塑消費結(jié)構(gòu) 全球銅消費呈現(xiàn) “傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起” 的格局，電力與新能源領(lǐng)域貢獻核心增量： 電力基礎(chǔ)設(shè)施升級：全球電網(wǎng)投資全面提速，中國電網(wǎng)投資連續(xù)3年雙位數(shù)增長，歐美電網(wǎng)改造計劃啟動。

宏觀分析

Mysteel日報：廢銅交投意愿活躍 市面現(xiàn)貨小幅松動

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 廢銅價格小幅上漲，跟漲不明顯，下游持貨商對銅價觀望情緒較濃，疊加庫存位偏低，整體出貨意愿偏弱，貿(mào)易商加價采購意愿偏低，且進口貿(mào)易商反饋銅價上漲，進口廢銅扣減加大，成本上升，市場參與者要價偏高，適價貨源偏少；下游銅廠維持剛需為主，加價采購意愿不強，逢低補庫，謹慎調(diào)控原料庫存及成品庫存。

日報

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶現(xiàn)貨市場成交量有所下降

江西市場光亮銅價格72400-72800元/噸；安徽市場光亮銅價格72700-72800元/噸，江蘇市場光亮銅價格72700元/噸銅價小幅上漲，廢銅現(xiàn)貨價格跟漲，市場參與者心態(tài)焦灼上游多數(shù)貨商看漲情緒有所增強，加之現(xiàn)貨庫存不多，出貨節(jié)奏趨于謹慎也有部分貨商擔憂行情回落，適當出售部分庫存減輕壓力下游銅廠成品銷售端仍保持偏淡狀態(tài)，故原料多維持按需采買，議價空間有限 五、市場熱點 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國進口未鍛軋銅及銅材42.7萬噸；1-5月，中國進口未鍛軋銅及銅材216.9萬噸，同比下降6.7%。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

中國2025年4月銅材產(chǎn)量為208.1萬噸，同比增加8.4%；1-4月累計產(chǎn)量為749.2萬噸，同比增加5.2% 3.中國4月廢銅進口量環(huán)比上升7.92% 海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)在線查詢平臺公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年4月廢銅（銅廢碎料）進口量為204,747.956噸，環(huán)比增長7.92%，同比減少9.43%。

周報

Mysteel解讀：4月廢銅進口超預(yù)期 5-6月市場預(yù)期進口下滑

與此同時，美國出口廢銅到東南亞國家的量也面臨關(guān)稅問題導(dǎo)致體量減少，長此以往，東南亞國家對中國出口的廢銅量的可持續(xù)有待考究 雖然歐洲、中東國家對中國廢銅出口呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，但據(jù)數(shù)據(jù)顯示，其增量難以彌補美國月均3.5萬噸的體量缺口，預(yù)測5-6月份進口廢銅量預(yù)期下降

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢黃銅市場供需雙弱 業(yè)者情緒低迷

一、市場供需情況調(diào)研 五月以來，銅價持續(xù)橫盤，廢黃銅原料難有貿(mào)易價差，加之黃銅市場也逐步進入淡季，因此為深入了解市場情況，Mysteel廢銅團隊對國內(nèi)及進口貿(mào)易商、黃銅廠等關(guān)鍵市場參與者進行了詳細調(diào)研，結(jié)果如下： 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 國內(nèi)貿(mào)易商：市場有一定的訂單需求，但是價格大多不合適，且不少銅企賬期偏長，資金回籠難度大，導(dǎo)致部分貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險，主動降低貿(mào)易量。

主編視角

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對廢銅進口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進口銅 貿(mào)易爭端打亂了整個廢銅市場數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差。

聚焦

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，標普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI升至三個月高點52.3服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個月新高新訂單增速達到一年多來最快，價格指標升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個月收縮，就業(yè)指標亦下降國內(nèi)方面，國務(wù)院副總理何立峰會見美國摩根大通集團董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時指出，中國歡迎美資企業(yè)深化對華互利合作，推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復(fù)對銅精礦起到一定補充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

期貨公司評論

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

圖3：2021年-2025年再生銅進口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖4：樣本國內(nèi)廢銅供應(yīng)量走勢（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽極銅周度產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：銅陽極加工利潤走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：主要銅材產(chǎn)能利用率走勢（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 同樣，因銅陽極板多為簽訂長單生產(chǎn)為主，價格的突然下跌使得生產(chǎn)陽極銅的廠家加工利潤也直轉(zhuǎn)急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率也從近期高點53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價差的收窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向電解銅市場。

Mysteel參考

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫預(yù)計放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫存為13.27萬噸，較3月31日下降20.67萬噸4月初期美國關(guān)稅政策調(diào)整對大宗商品價格施加較大下行壓力，銅價大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補庫，市場交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉庫貨源減少加之比價改善有限情況下，進口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應(yīng)有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫存大幅下降。

主編視角

Mysteel解讀：3月廢銅進口環(huán)比下滑 主要進口來源國下滑明顯

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計顯示，3月份中國銅廢碎料進口量為18.97萬噸，環(huán)比下滑1.9%，同比下降13.1%，1-3月中國銅廢碎料進口量57.23萬噸，同比增加2.73% 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 主要廢銅進口來源國分別為日本、美國、泰國、馬來西亞，第一大廢銅進口國易主，3月從美國廢銅進口量為2.25萬噸，環(huán)比下降0.89萬噸，主要受貿(mào)易關(guān)稅政策、LME-COM價差擴大等影響，美國出口的廢銅量逐漸在減少。

主編視角

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

然由于目前銅精礦TC價格延續(xù)下行趨勢，部分冶煉廠仍面臨虧損狀態(tài)，加之目前廢銅供應(yīng)較為緊張，后續(xù)冶煉廠生產(chǎn)仍受兩個核心原料偏緊局面干擾，產(chǎn)量預(yù)計維持下滑 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 同時由于目前CME-LME價差仍高位運行，短期來自于非洲、智利以及秘魯?shù)鹊指鄣酱浽措y有明顯增量，進口銅流入補充或相對有限，但考慮到目前保稅區(qū)市場庫存相對高位，若后續(xù)進口比價改善，前期冶煉廠出口貨源預(yù)計有所回流至國內(nèi)補充市場，現(xiàn)貨升水階段性或表現(xiàn)有所承壓。

主編視角

Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

數(shù)據(jù)顯示中國廢銅進口總量在1-2月暫未明顯下行,仍高于去年同期，這得益于中國從東亞及南亞國家進口廢銅，一定程度彌補了美國廢銅進口量下滑的缺口 圖6.2025年1-2月中國廢銅進口量 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署、Mysteel 在關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升溫的背景下，全球供應(yīng)鏈將迎來重構(gòu)，中美廢銅貿(mào)易趨于停滯，中國采取多元化的戰(zhàn)略來應(yīng)對廢銅供應(yīng)鏈調(diào)整帶來的壓力。

熱點分析

Mysteel：近期銅價大幅波動 廢銅供需關(guān)系再度緊張

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢銅進口預(yù)期緊張 美國是中國廢銅進口最大的國家，2024年更是達到43萬噸。

主編視角

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進口方面：1-2月份廢銅進口量為38.26萬噸，同比增加12.89%，數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，盡管廢銅進口持續(xù)虧損，最大虧損超1000元/噸，但進口商積極進口的步伐未受影響。

主編視角

Mysteel解讀：市場回歸常態(tài) 3月銅棒產(chǎn)量大幅增加

主要廢銅進口來源國分別為美國、日本、泰國、馬來西亞、俄羅斯，美國依然是中國廢銅進口來源排名第一的國家，1-2月累計從美國進口廢銅量為70984噸，同比增加6000噸，增幅9%，高于市場預(yù)期另外從泰國、俄羅斯進口廢銅體量也增加明顯，同比數(shù)據(jù)增幅分別為39%、7%另外，市場擔心美國關(guān)稅問題會困擾市場布局，下一步不排除進口縮量的可能性當前，行情波動較大，銅棒企業(yè)備庫異常謹慎，高成本低利潤背景下，銅棒企業(yè)壓力倍增。

主編視角