Mysteel：從銅冶煉原料結(jié)構(gòu)看國內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

而國內(nèi)作為一個(gè)用銅大國，在過去二十年間用銅水平持續(xù)增長，在高用銅的背景下，待報(bào)廢銅同樣在持續(xù)增長之中，因此國內(nèi)廢銅供給量彈性較大且不同于銅陽極有一定的產(chǎn)品規(guī)格限制影響，再生銅的靈活度更高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從近年的用銅情況來看，冶煉用廢銅在持續(xù)增加，且隨著再生銅行業(yè)政策的持續(xù)調(diào)整，加工用再生銅的增速有所下降，冶煉用廢銅的數(shù)量進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)2025年冶煉用的廢銅量將達(dá)到44.38%，綜合計(jì)算再生銅冶煉銅陽極等一系列產(chǎn)品來看，預(yù)計(jì)用量將達(dá)到400萬噸，為歷史新高。

主編視角

Mysteel日報(bào)：交投氛圍遇冷 廢銅報(bào)價(jià)零星

下游銅廠依舊保持較低的采銷積極性，延續(xù)謹(jǐn)慎保守的策略，加之精廢價(jià)差收窄，對于廢銅原料多尋適價(jià)貨源，維持按需采買 六、預(yù)測 宏觀方面，昨日特朗普威脅征50%銅關(guān)稅，紐銅近月合約漲幅1968年來最大，LME走勢先漲后跌，LME-COMEX價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)其稱8月1日起恢復(fù)關(guān)稅、不會再推遲，宏觀面再次掀起波瀾基本面上，銅精礦供應(yīng)偏緊侵蝕冶煉利潤，國內(nèi)再生銅端前兩周隨著銅價(jià)上漲，激發(fā)貨源流出，但考慮到夏季高溫，再生銅供應(yīng)或呈現(xiàn)偏緊。

日報(bào)

Mysteel：2025年7月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日銅精礦現(xiàn)貨市場交投冷清，觀望情緒較濃，市場參與者對價(jià)格走勢普遍看穩(wěn)Bisha招標(biāo)結(jié)果為-85美元現(xiàn)貨市場有貿(mào)易商對冶煉廠報(bào)盤TC為-45，普遍認(rèn)為干凈礦可成交TC價(jià)格在-42- -44 再生銅：昨日銅價(jià)上漲幅度較大，廢銅價(jià)格跟漲明顯，早間銅廠報(bào)價(jià)較為積極，及時(shí)跟盤調(diào)價(jià)，上游持貨商出貨意愿較強(qiáng)，多維持低庫存，以防掉價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，少部分貿(mào)易商有一定的套保行為；下游部分銅廠訂單銷量尚可，有一定的補(bǔ)庫需求，故而早間報(bào)價(jià)積極，但市場整體貨源多流向價(jià)高地區(qū)，整體成交一般。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：廢銅價(jià)格高企 下游企業(yè)畏高接貨意愿弱（6.14-6.20）

對于廢銅加工端，市場廢銅價(jià)格偏高，吞沒加工企業(yè)的加工利潤，采購議價(jià)空間有限，陽極冶煉端，本周江西陽極料采購扣減為5500元/噸，環(huán)比上周下調(diào)200元/噸，也反映出適價(jià)廢銅難采的現(xiàn)狀，部分長單交付完成的企業(yè)，有停產(chǎn)停爐的跡象對于再生銅桿加工企業(yè)，本周銷售依舊乏力，銷售價(jià)格扣減擴(kuò)大，且受原料采購難、價(jià)格高的影響，也有企業(yè)停減產(chǎn)整體來看，本周廢銅供需均有所減弱 預(yù)測：美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動(dòng)蕩，對于銅價(jià)的短期波動(dòng)率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價(jià)格形成持續(xù)的引導(dǎo)性行情。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)沖高回落 廢銅成交環(huán)比增加（6.7-6.13）

對于下游加工企業(yè)而言，兩級分化，對于再生銅材加工企業(yè)，當(dāng)前廢銅市場價(jià)格偏高，精廢差窄，沒有加工利潤優(yōu)勢，再生銅材加工企業(yè)高價(jià)接貨意愿一般，且隨著終端的加工淡季來臨，消費(fèi)訂單表現(xiàn)平平但對于再生銅冶煉端，需求依舊強(qiáng)勁，即使加工利潤薄，但面對長單需執(zhí)行，再生銅陽極加工企業(yè)采購廢銅需求好，采購扣減值差異大，說明采購競爭也大 預(yù)測：當(dāng)前宏觀對銅價(jià)影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動(dòng)蕩的地緣局勢，都對銅價(jià)存在一定的影響，價(jià)格波動(dòng)率預(yù)計(jì)仍將延續(xù)本周相對動(dòng)蕩的狀態(tài)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅市場貿(mào)易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽極冶煉均較為僵持，面對市場貨源下降，市場廢銅成交價(jià)格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤收窄或呈現(xiàn)負(fù)數(shù)情況，對于市場高價(jià)貨源望而生畏，采取謹(jǐn)慎采購策略，僅少部分企業(yè)存在高價(jià)接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對再生企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)倒查，補(bǔ)繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場交易氛圍 4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，4月份中國銅廢碎料進(jìn)口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國銅廢碎料進(jìn)口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中美貿(mào)易摩擦緩和 銅價(jià)上漲刺激廢銅流出交易（5.10-5.16）

對于下游需求端來看，本周積極的進(jìn)行原料補(bǔ)庫，原料庫存水平環(huán)比增加再生銅陽極端，隨著銅價(jià)上漲，加工利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，利好產(chǎn)能利用率上漲，采購溢價(jià)空間擴(kuò)大，加之市場貨源增多，本周廢銅流向陽極冶煉的量增加對于再生銅桿加工而言表現(xiàn)一般，本周銷售貼水?dāng)U大，下游提貨積極性變慢，加工企業(yè)多為剛需采買 中美日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明，暗示中美貿(mào)易關(guān)系緩和，也是再生銅進(jìn)口企業(yè)看到一定希望。

主編視角

Mysteel：2025年五一期間國內(nèi)廢銅市場運(yùn)行情況

需求方面：據(jù)了解，五一前部分下游需求企業(yè)（再生銅材加工）受廢銅原料緊張，廢銅冶煉企業(yè)則受限于加工虧損，廢銅原料庫存緊張等影響，在五一期間，多數(shù)利廢加工企業(yè)選擇減產(chǎn)、檢修，假期間對廢銅的采購需求積極性不高，即時(shí)個(gè)別企業(yè)五一假期期間采購報(bào)價(jià)正常，但實(shí)際成交寥寥無幾 預(yù)測：節(jié)后下游利廢加工企業(yè)將有一波原料補(bǔ)庫潮，節(jié)前調(diào)研得知，利廢企業(yè)原料庫存少，或增加其節(jié)后原料補(bǔ)庫需求。

主編視角

Mysteel日報(bào)：廢銅詢盤表現(xiàn)熱切 市場看漲情緒升溫

下游銅廠近期原料庫存處于偏緊的狀態(tài)，雖有拿貨意愿，高價(jià)廢銅一定程度上抑制了其需求，整體維持按需采購的操作策略 六、預(yù)測 美聯(lián)儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)中美關(guān)稅談判取得一定性進(jìn)展，宏觀偏暖基本面上，節(jié)后市場尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

日報(bào)

Mysteel調(diào)研：利潤限制廠家采購高價(jià) 廢銅現(xiàn)貨交易艱難（5.1-5.9）

主要是受限于主要來源地美國出口量減少，5月廢銅進(jìn)口量下降 預(yù)測：美聯(lián)儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對于銅價(jià)的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個(gè)月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

主編視角

Mysteel：2025年4月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP招標(biāo)后加工費(fèi)下降幅度較大，冶煉企業(yè)接貨意愿較低，貿(mào)易商反饋6月貨物與三季度貨打包銷售，部分冶煉企業(yè)接受度相對較高 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，早間市場對平水銅報(bào)價(jià)升160-220元/噸，庫存表現(xiàn)小幅下降，部分持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，但高價(jià)貨源難以成交，加之盤面月差維持高位運(yùn)行，下游企業(yè)入市采購情緒不高，五一節(jié)備庫基本結(jié)束，整體交投氛圍較為有限 再生銅：昨日銅價(jià)小幅上揚(yáng)，廢銅價(jià)格維持堅(jiān)挺。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：避險(xiǎn)情緒明顯升溫 廢銅尋求高價(jià)成交

再觀下游銅廠，近期采銷意愿持續(xù)低迷，備庫意愿同樣不佳，更有甚者，早早停產(chǎn)放假，廢銅需求表現(xiàn)下滑 五、市場觀點(diǎn) 上游貿(mào)易商反饋成交不多，部分成交多為溢價(jià)收貨；隨著假期臨近，貿(mào)易商輕倉過節(jié)意愿提升，下游部分銅廠反饋收料情況有所改善，但原料短缺問題仍存，終端補(bǔ)庫備貨情緒一般，整體成交有限 六、預(yù)測 宏觀面對銅價(jià)的擾動(dòng)暫時(shí)削弱，基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導(dǎo)致市場對于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平抬升，供給端，再生銅市場尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫難度較大，冶煉廠對于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對于市場同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對銅價(jià)的支撐依然存在。

日報(bào)

Mysteel：2025年4月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場成交相對尚可，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主，臨近五一節(jié)假，加之銅價(jià)重心下移，下游企業(yè)仍存逢低備貨情緒；近期社會庫存再度維持大幅去庫，BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，且持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存后續(xù)來看，由于冶煉廠貨源到貨仍稍顯有限，且進(jìn)口銅流入量難有明顯增量，后續(xù)現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)預(yù)期，短期或區(qū)間運(yùn)行于升150~250元/噸 再生銅：昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行，廢銅市場成交謹(jǐn)慎上游貨商心態(tài)分化，部分輕倉過節(jié)，部分囤貨待漲，推動(dòng)現(xiàn)貨流通尚可且價(jià)格堅(jiān)挺。

行情簡評

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

需求方面：二季度為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，電網(wǎng)基建項(xiàng)目集中開工，新能源汽車產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)銅需求環(huán)比增長8%-10%此外，銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）或進(jìn)一步下探，擠壓冶煉廠利潤，使得冶煉廠更傾向于使用廢銅作為生產(chǎn)原料，對廢銅的需求量將有所增加隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及銅精礦供應(yīng)緊張、廢銅需求增長等因素的支撐，預(yù)計(jì)二季度再生銅制陽極和再生銅桿行業(yè)的消費(fèi)將有所回暖。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)持續(xù)上漲 強(qiáng)化了廢銅貨商看漲心態(tài)（3.15-3.21）

對于銅廠方面，再生銅桿端，銷售訂單下滑，價(jià)格持續(xù)大幅貼水，難于接受市場高價(jià)貨源但對于陽極冶煉廠來說，銅價(jià)上漲，加工利潤上漲，周均陽極利潤606元/噸，相對上周均價(jià)上漲60元/噸，采購需求較強(qiáng)，在合理價(jià)格內(nèi)，積極性接單，卻面臨資金周轉(zhuǎn)壓力問題 廢銅進(jìn)口端，據(jù)悉3月進(jìn)口廢銅到港量較少，主要是受美國出口廢銅量的減少，但國內(nèi)對廢銅的需求較好，近期寧波廢銅庫存在減少，尤其是廢紫銅類。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅反向開票 但難掩銅價(jià)上漲帶來的情緒升溫（3.1-3.7）

對于廢銅加工端，周初市場不溫不火，廢銅采購較為艱難，但到了周四、五，隨著銅價(jià)上漲對貨源刺激的影響，利廢加工企業(yè)積極采購適價(jià)貨源，不管是再生銅桿還是銅陽極冶煉，企業(yè)的采銷熱度均在升溫，但也要關(guān)注到反向開票的影響，少部分企業(yè)仍是謹(jǐn)慎的操作策略 預(yù)測：國際方面，美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，創(chuàng)2022年6月以來新高，預(yù)期50.5，前值50.9美國2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值錄得52.7為2022年6月以來新高，預(yù)期51.6，前值51.6。

主編視角

Mysteel：節(jié)后復(fù)產(chǎn)正常推進(jìn) 廢銅需求增加精廢差承壓

此外2025年銅精礦供應(yīng)緊張困擾市場，冶煉廠虧損生產(chǎn)，不少冶煉廠為擺脫困境，更傾向于采購再生銅陽極（或冷料）作為銅精礦的替代品，2025年廢銅冶煉需求或增量較大，全年廢銅精廢差預(yù)計(jì)承壓

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 Contango月差表現(xiàn)走擴(kuò)(2.7-2.14)

加強(qiáng)廢銅加工配送能力，提高精細(xì)化處理及直接利用水平支持建立大型廢銅回收基地和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，推進(jìn)廢銅回收、拆解、加工、分類、配送一體化發(fā)展，推動(dòng)再生銅產(chǎn)業(yè)集約化、高值化發(fā)展鼓勵(lì)礦銅冶煉企業(yè)建立廢銅資源回收利用網(wǎng)絡(luò)，利用現(xiàn)有銅冶煉系統(tǒng)處理含銅再生資源培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強(qiáng)的廢銅加工利用企業(yè)和利用含銅再生資源的銅冶煉企業(yè) 3.乘聯(lián)會：1月乘用車出口同比增長3% 環(huán)比下降6% 乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，1月乘用車出口（含整車與CKD）38萬輛，同比增長3%，環(huán)比下降6%。

周報(bào)

十一部門：推進(jìn)廢銅回收、拆解、加工、分類、配送一體化發(fā)展

工業(yè)和信息化部等十一部門印發(fā)《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》的通知，其中提出，強(qiáng)化再生資源回收利用加強(qiáng)廢銅加工配送能力，提高精細(xì)化處理及直接利用水平支持建立大型廢銅回收基地和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，推進(jìn)廢銅回收、拆解、加工、分類、配送一體化發(fā)展，推動(dòng)再生銅產(chǎn)業(yè)集約化、高值化發(fā)展鼓勵(lì)礦銅冶煉企業(yè)建立廢銅資源回收利用網(wǎng)絡(luò)，利用現(xiàn)有銅冶煉系統(tǒng)處理含銅再生資源培育一批符合規(guī)范條件、競爭力強(qiáng)的廢銅加工利用企業(yè)和利用含銅再生資源的銅冶煉企業(yè)。

國內(nèi)資訊

Mysteel解讀：2025年國內(nèi)外精煉銅供應(yīng)差距或致國際間貨物流轉(zhuǎn)

預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)冶煉廠檢修規(guī)模將同比減少，特別是上半年檢修規(guī)模較小其中，國有大型冶煉廠將繼續(xù)保產(chǎn)量，即便面臨利潤壓力也不太可能大幅減產(chǎn)，甚至銅陵等冶煉廠的新增產(chǎn)能可能于今年上線，而民營冶煉廠減產(chǎn)的概率更大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國內(nèi)銅冶煉廠保持高產(chǎn)的主要?jiǎng)恿χ皇?em class='keyword'>再生陽極原料的供應(yīng)，但預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)廢銅供應(yīng)增量并非來自于海外。

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