瑞茂通集團優(yōu)化全球戰(zhàn)略布局，打造綠色再生銅產(chǎn)業(yè)鏈

這種成本優(yōu)勢和節(jié)能優(yōu)勢既能驅(qū)動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟效益提升，又能持續(xù)賦能綠色發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟與環(huán)境價值的雙重釋放”上述團隊負責人表示，“銅產(chǎn)業(yè)鏈下游做銅配件的中小加工廠對再生銅的需求非常大，但他們?nèi)狈厥绽们篮秃Ｍ獠少從芰σ虼?，集團布局再生銅產(chǎn)業(yè)鏈的一個重要原因就是幫助中小企業(yè)降本增效，解決他們原材料采購的難題同時，這也與集團踐行綠色低碳、可持續(xù)發(fā)展的核心經(jīng)營理念深度契合，實現(xiàn)了經(jīng)濟與環(huán)境效益的雙贏” 在該團隊負責人看來，瑞茂通集團將廢銅加工基地設(shè)立在泰國春武里府工業(yè)區(qū)，通過海外產(chǎn)能布局可以實現(xiàn)雙重效益：一方面，將初級加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至原料集散地，可以獲取更多的原料供應并減少國際物流中的金屬損耗；另一方面，可以顯著降低國內(nèi)加工環(huán)節(jié)的能源消耗與碳排放壓力。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基差走強 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，由于銅價近期仍處偏高位運行，下游采買意愿隨著淡季訂單減弱而走低，現(xiàn)貨市場成交意愿較一般 整體來看，滬銅基本面或處于供給充足、需求略收斂的局面期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.05，環(huán)比+0.0534，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩偏強交易

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運行

隔夜滬銅主力合約震蕩運行，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內(nèi)進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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Mysteel日報：廢銅市場詢盤積極 高價交易意愿不高

基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內(nèi)進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生不定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強

基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進口有望補充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進出口方面，國內(nèi)進口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運量增加，預計到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價仍處較強位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內(nèi)原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或?qū)⒂兴徍?，進口窗口隨著國內(nèi)需求的增長而逐漸打開，國內(nèi)整體供給情況或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

制造業(yè)景氣水平改善，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力背景下，二季度我國經(jīng)濟運行有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢但經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固，政策有望進一步加力 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內(nèi)原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均從擴張區(qū)間降至收縮區(qū)間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內(nèi)原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或?qū)⒂兴徍?，進口窗口隨著國內(nèi)需求的增長而逐漸打開，國內(nèi)整體供給情況或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

在國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復雜化的形勢下，4月初銅價出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價格持續(xù)下跌，僅10日累計跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國內(nèi)政策的大力支持，銅價也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動，市場仍在面臨著各種風險與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應出現(xiàn) 1-3月份精廢價差走勢維持寬幅震蕩，價格優(yōu)勢一直存在，但4月份精廢價差遠低于合理價差，價格優(yōu)勢減弱，廢銅被替代性較強，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

聚焦

瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，標普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI升至三個月高點52.3服務業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個月新高新訂單增速達到一年多來最快，價格指標升至近三年最高，制造業(yè)出口訂單連續(xù)第二個月收縮，就業(yè)指標亦下降國內(nèi)方面，國務院副總理何立峰會見美國摩根大通集團董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙時指出，中國歡迎美資企業(yè)深化對華互利合作，推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運行

隔夜滬銅主力合約震蕩運行，國際方面，美聯(lián)儲多位官員發(fā)聲表明，若關(guān)稅對導致失業(yè)率上升、通脹問題以及經(jīng)濟增速造成的影響得以明確，或?qū)㈤_啟降息，普遍預計節(jié)點在6月以后國內(nèi)方面，央行公告稱，4月25日將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，本月有1000億元MLF到期，此次操作實現(xiàn)凈投放5000億元，顯示出央行在當前階段繼續(xù)加大流動性支持力度，穩(wěn)定市場預期 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國廢銅進口供應停止，銅冶煉原料供應皆有所趨緊。

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美國銅業(yè)喊話特朗普：勿征收進口關(guān)稅，建議限制出口扶持本土產(chǎn)能

美國銅金屬行業(yè)的主要企業(yè)呼吁美國總統(tǒng)特朗普不要對銅進口征收關(guān)稅，而是通過限制銅礦石和廢銅的出口來推動本土生產(chǎn) 今年2月時，特朗普簽署行政命令，要求美國商務部針對美國進口銅的情況進行“232調(diào)查”，意味著美國“關(guān)稅大棒”可能已瞄向進口銅 這一舉動打亂了全球市場，使美國銅價相較國際基準LME的銅價大幅溢價，并引發(fā)全球范圍的“搶銅潮”，企業(yè)紛紛趕在潛在關(guān)稅生效前將銅運往美國。

國際資訊

Mysteel日報：廢銅價格大幅回調(diào) 現(xiàn)貨市場零星成交

下游銅廠原料陸續(xù)到庫，加之精廢價差收窄，因此多數(shù)廠家以按需采買為主 六、預測 國際方面，特朗普簽署行政令對所有國家設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”符合美墨加協(xié)定下的商品關(guān)稅豁免將繼續(xù)，不符合的關(guān)稅維持在25%基本面，銅礦供應緊張加劇，但銅價大幅走高令廢銅供應較之前增加，廢銅補充煉廠銅精礦短缺，雖然國內(nèi)煉廠無論是長單還是散單生產(chǎn)均虧損，但硫酸價格高企及其他副產(chǎn)品金銀價格走強彌補了煉廠利潤，國內(nèi)精銅產(chǎn)量在3月超預期增長，且4月產(chǎn)量僅微幅下降，煉廠減產(chǎn)時間推遲到5月，因此供應端的支撐較前期有所弱化。

日報

瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏弱

滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，特朗普：拒絕歐盟提議的互免關(guān)稅政策美國財長貝森特：4月9日之前不太可能達成（與任何國家的）貿(mào)易協(xié)議，有近70個國家尋求談判國內(nèi)方面，外交部回應美方威脅升級對華關(guān)稅：中方對此強烈譴責、堅決反對 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，特朗普簽署行政令對所有國家設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，符合美墨加協(xié)定下的商品關(guān)稅豁免將繼續(xù)，不符合的關(guān)稅維持在25%國內(nèi)方面，中方對原產(chǎn)美國所有進口商品加征34%關(guān)稅：中國已經(jīng)并將繼續(xù)采取堅決措施，維護自身主權(quán)安全發(fā)展利益 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

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Mysteel：美國銅關(guān)稅威脅對全球銅跨地區(qū)套利交易影響

實際漲幅可能略低，因部分成本可能由出口國承擔或通過供應鏈消化，但短期內(nèi)價格仍將顯著上升而從長期來說，如果美國國內(nèi)生產(chǎn)或廢銅回收未能及時填補進口缺口，供應緊張可能持續(xù)推高價格 總的來看，美銅關(guān)稅短期內(nèi)放大供需錯配，推高區(qū)域價差與貿(mào)易成本，銅價中樞上移趨勢明確，但政策不確定性，比如關(guān)稅執(zhí)行力度，以及全球經(jīng)濟韌性將是關(guān)鍵變量 全球銅套利交易分析 美政府銅關(guān)稅政策，短期以內(nèi)，將誘發(fā)銅跨市場套利，并加速銅庫存的轉(zhuǎn)移，并可能導致全球主要銅出口國的貿(mào)易政策調(diào)整，并引發(fā)國際貿(mào)易政策的連鎖反應。

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Mysteel調(diào)研：廢銅反向開票 但難掩銅價上漲帶來的情緒升溫（3.1-3.7）

對于廢銅加工端，周初市場不溫不火，廢銅采購較為艱難，但到了周四、五，隨著銅價上漲對貨源刺激的影響，利廢加工企業(yè)積極采購適價貨源，不管是再生銅桿還是銅陽極冶煉，企業(yè)的采銷熱度均在升溫，但也要關(guān)注到反向開票的影響，少部分企業(yè)仍是謹慎的操作策略 預測：國際方面，美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，創(chuàng)2022年6月以來新高，預期50.5，前值50.9美國2月標普全球制造業(yè)PMI終值錄得52.7為2022年6月以來新高，預期51.6，前值51.6。

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