Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加 廢銅冶煉陽極成產(chǎn)量“奇兵”

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年5月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量98.14萬噸，環(huán)比增加2.34%，同比增加2.51%1-5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為487.9萬噸， 同比增加4.89% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年6月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.08萬噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。

主編視角

Mysteel解讀：10月銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破新高 廢銅或影響后續(xù)產(chǎn)量增加

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2023年10月全國(guó)預(yù)計(jì)電解銅實(shí)際產(chǎn)量101.15萬噸，環(huán)比增加1.31%，同比增加12.30%2023年1-10月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)955.32萬噸，同比增加8.53% 據(jù)Mysteel 調(diào)研，近期價(jià)格精廢價(jià)差比較低，廢銅的采買會(huì)成為抑制產(chǎn)量增加的一大因素，同時(shí)近期進(jìn)口盈利不錯(cuò)，進(jìn)口銅的增量或許會(huì)持續(xù)改善精銅供應(yīng)的格局，10月目前調(diào)研的檢修企業(yè)較少，進(jìn)入四季度以后，冶煉企業(yè)需要加緊完成全年預(yù)定的生產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)增加。

主編視角

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.18-7.25）

美國(guó)供應(yīng)量的下滑主要受關(guān)稅政策影響，不過受冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅需求增加，其他國(guó)家輸送增多得以補(bǔ)充 （3）上半年我國(guó)主要再生有色金屬產(chǎn)量為998萬噸，同比增4.55% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量4032萬噸，同比增2.9%6月份，十種有色金屬產(chǎn)量695萬噸，同比增4.4%上半年，銅鋁價(jià)格與產(chǎn)量繼續(xù)領(lǐng)跑有色金屬行業(yè)，銅價(jià)高位運(yùn)行，鋁價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)維持去庫(kù)(7.17-7.25)

其中，新晉最大廢銅供應(yīng)國(guó)泰國(guó)輸送量繼續(xù)攀升逾兩成，日本、馬來西亞、韓國(guó)等亞洲國(guó)家輸送量都有不同程度的提升，美國(guó)供應(yīng)量繼續(xù)下滑，6月驟降逾八成美國(guó)供應(yīng)量的下滑主要受關(guān)稅政策影響，不過受冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅需求增加，其他國(guó)家輸送增多得以補(bǔ)充 3.上半年我國(guó)主要再生有色金屬產(chǎn)量為998萬噸，同比增4.55% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量4032萬噸，同比增2.9%。

周報(bào)

2025年上半年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問答錄

其中，再生鋁產(chǎn)量560萬噸，同比增長(zhǎng)10.89% 關(guān)于“兩新”加力擴(kuò)圍對(duì)再生有色金屬產(chǎn)業(yè)的影響，一是擴(kuò)大原料供應(yīng)今年上半年，國(guó)內(nèi)主要廢舊有色金屬回收利用量（金屬量）增長(zhǎng)至800萬噸，同比增長(zhǎng)3.22%其中，廢銅回收量132萬噸，同比增長(zhǎng)1.54%；廢鋁回收量465萬噸，同比增長(zhǎng)7.91% 二是推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新為更好地落實(shí)再生材料推廣應(yīng)用專項(xiàng)行動(dòng)，提高再生材料應(yīng)用比例，相關(guān)企業(yè)加快老舊設(shè)備更新，不斷加大先進(jìn)適用工藝技術(shù)裝備攻關(guān)力度，從而提高再生金屬的回收率和產(chǎn)品質(zhì)量，并開發(fā)出再生比例更高的產(chǎn)品。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：冶煉需求驅(qū)動(dòng) 6月廢銅進(jìn)口超預(yù)期表現(xiàn)

據(jù)Mysteel調(diào)研，2024-2025年國(guó)內(nèi)再生銅陽極產(chǎn)能增加，約在180萬噸，這兩年再生銅陽極產(chǎn)量也是呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)，對(duì)于廢銅需求較大在面對(duì)國(guó)內(nèi)廢銅需求增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，進(jìn)口廢銅即使比價(jià)虧損，但廢銅進(jìn)口量依舊保持較高的水平 預(yù)測(cè)：7月廢銅進(jìn)口預(yù)期環(huán)比小幅下降 但依舊保持高水平 與美國(guó)的貿(mào)易摩擦仍存，10%的進(jìn)口關(guān)稅難以通過市場(chǎng)行為消除，此外美國(guó)宣布對(duì)銅進(jìn)口征收50%的關(guān)稅，導(dǎo)致Lme與comex價(jià)差再度升高，美國(guó)廢銅出口定價(jià)體系被打亂，短期美國(guó)廢銅出口運(yùn)行不暢。

主編視角

Mysteel：下半年廢銅供應(yīng)有樂觀預(yù)期 對(duì)于銅供需平衡起重要作用

對(duì)于廢銅供應(yīng)情況，是2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)乃至全球重要關(guān)注點(diǎn)之一，主要的問題還是基于銅精礦供應(yīng)緊張的大背景下，再生原料能否對(duì)其有效的補(bǔ)充從國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)出數(shù)據(jù)及銅精礦供應(yīng)數(shù)據(jù)對(duì)比下，不言而喻，上半年廢銅在這其中扮演這重要的角色據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止到6月份，2025年電解銅產(chǎn)量為662.76萬噸，同比增加13.16%，而銅精礦進(jìn)口量為1240.6萬噸（1-5月），增速為7.4%，國(guó)產(chǎn)也出現(xiàn)微增情況，但整體折合成金屬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于電解銅產(chǎn)量增量。

主編視角

Mysteel解讀：淡季銅桿消費(fèi)預(yù)期不足 市場(chǎng)議價(jià)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈

一、價(jià)格：精銅桿加工費(fèi)環(huán)比呈現(xiàn)下跌 精廢桿價(jià)差表現(xiàn)逐步擴(kuò)大回升 6月加工費(fèi)整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，不過價(jià)格整體較5月有明顯下跌，月中交割過后加工費(fèi)持續(xù)下跌，從同期對(duì)比來看，僅僅高于2024年同期。

主編視角

期貨日?qǐng)?bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

二是上半年銅原料產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期一季度全球銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)2.5%左右，但仍低于年初的預(yù)期，再加上受“對(duì)等關(guān)稅”政策影響，美國(guó)廢銅出口一度受阻，導(dǎo)致原料產(chǎn)量增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，加劇了精銅供需不平衡的狀況 “另外，從宏觀層面來看，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，上半年消費(fèi)表現(xiàn)良好，短期市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂有所緩解，疊加未來存在中美貿(mào)易摩擦緩和、美聯(lián)儲(chǔ)降息等潛在利多，近期有色金屬價(jià)格整體回暖帶動(dòng)銅價(jià)走強(qiáng)從供需層面來看，上半年全球精銅的需求缺口較大，國(guó)內(nèi)消費(fèi)政策發(fā)力，財(cái)政和相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目也加速釋放需求，疊加特朗普政府的關(guān)稅政策帶來的需求前置效應(yīng)，上半年精銅需求遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

銅原料進(jìn)口高企，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高2025年1-4月國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量56.42萬噸，同比增長(zhǎng)4%；2025年1-4月進(jìn)口銅精礦1003萬實(shí)物噸，同比增長(zhǎng)7.8%；港口銅精礦庫(kù)存從去年12月的最高98萬噸下滑至6月初的54萬噸，庫(kù)存消化44萬噸；廢料方面，1-4月進(jìn)口77.7萬噸，同比減少0.57萬噸，國(guó)內(nèi)家電以舊換新政策利于回收體系完善，國(guó)產(chǎn)廢銅提量明顯，而特朗普威脅對(duì)銅產(chǎn)業(yè)鏈加征關(guān)稅驅(qū)動(dòng)Comex-LME價(jià)差走擴(kuò)抑制了美國(guó)廢銅流出，美國(guó)每年有75-95萬噸廢銅出口，其中約半數(shù)來中國(guó)，這會(huì)抑制全年全球廢銅特別是我國(guó)進(jìn)口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端拿貨積極性有所提升 銅板帶市場(chǎng)成交尚可

下有銅廠近期也是處于產(chǎn)銷兩難的狀態(tài)，對(duì)于高價(jià)廢銅接受度有限，多保持隨緣采買 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 6月13日，紫金礦業(yè)公告稱，旗下卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦的卡庫(kù)拉礦段因多次礦震導(dǎo)致部分井下采礦暫停目前卡庫(kù)拉礦段已實(shí)現(xiàn)井下涌水量和抽水量的動(dòng)態(tài)平衡，地下水位控制在標(biāo)高1,110米受本次淹井事件影響，卡莫阿-卡庫(kù)拉銅礦的2025年度礦產(chǎn)銅產(chǎn)量計(jì)劃指引將從52-58萬噸下調(diào)至37-42萬噸，預(yù)計(jì)公司2025年礦產(chǎn)銅權(quán)益產(chǎn)量將減少4.4-9.3萬噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：電解銅產(chǎn)出短期內(nèi)或處于較高水平 5月產(chǎn)量創(chuàng)國(guó)內(nèi)新高

但目前廢銅供貨商認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格不是最佳出貨時(shí)間，廢銅市場(chǎng)流通量稍差，多數(shù)廢銅供應(yīng)商表現(xiàn)捂貨待漲情緒，加之精廢價(jià)差長(zhǎng)時(shí)間低于合理價(jià)差，再生銅對(duì)銅原料補(bǔ)充較為有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年6月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游庫(kù)存低位運(yùn)行 廢銅價(jià)格跟漲無力

基本面方面，銅礦TC負(fù)值放緩，庫(kù)存累增壓力，精煉銅產(chǎn)量高位，需求受高銅價(jià)抑制再觀廢銅，精廢價(jià)差及進(jìn)口窗口影響，現(xiàn)貨流通同樣放緩，結(jié)合淡季和關(guān)稅不確定性，現(xiàn)貨買盤強(qiáng)勁但需求彈性降低，總體來說，終端消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡和周期性壓力對(duì)銅價(jià)有這一定壓制作用，短期維持銅價(jià)震蕩承壓觀點(diǎn)

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：5月銅桿產(chǎn)出環(huán)比仍呈下滑 半年度節(jié)點(diǎn)或有提產(chǎn)可能

一、價(jià)格：精銅桿加工費(fèi)達(dá)年內(nèi)新高 再生銅桿環(huán)比上漲但整體漲幅較為有限 5月加工費(fèi)整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，月中價(jià)格達(dá)到頂峰，價(jià)格達(dá)到年內(nèi)新高。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

中國(guó)2025年4月銅材產(chǎn)量為208.1萬噸，同比增加8.4%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為749.2萬噸，同比增加5.2% 3.中國(guó)4月廢銅進(jìn)口量環(huán)比上升7.92% 海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年4月廢銅（銅廢碎料）進(jìn)口量為204,747.956噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.92%，同比減少9.43%。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性上升

長(zhǎng)期以來，美國(guó)對(duì)中國(guó)的廢銅出口是全球銅供應(yīng)鏈的重要部分亞洲冶煉廠去年有五分之一的廢銅進(jìn)口來自美國(guó)中國(guó)是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占全球一半以上作為重要的廢銅出口國(guó)，美國(guó)去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國(guó)盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國(guó)商人將堆積的廢銅重新出口分析師指出，對(duì)廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤(rùn)非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅貿(mào)易爭(zhēng)端打亂了整個(gè)廢銅市場(chǎng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

由于銅具有耐久性、延展性和導(dǎo)電性，長(zhǎng)期以來一直廣泛用于建筑、運(yùn)輸和電力行業(yè)近年來，銅也被用于制造電動(dòng)汽車、綠色能源工廠和數(shù)據(jù)中心 近年來，隨著銅需求持續(xù)上升，而銅礦產(chǎn)量卻日益緊張，廢銅在全球供應(yīng)中扮演著重要角色，占據(jù)約三分之一的比例 長(zhǎng)期以來，美國(guó)對(duì)中國(guó)的廢銅出口是全球銅供應(yīng)鏈的重要部分亞洲冶煉廠去年有五分之一的廢銅進(jìn)口來自美國(guó)中國(guó)是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占全球一半以上。

聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端維持剛需采購(gòu) 銅板帶市場(chǎng)交易量變化不大

廢銅價(jià)格小幅上漲，銅價(jià)一路下滑，雖有利好支撐，但部分上游貨商對(duì)銅價(jià)依舊不看好，有部分貨商出貨較為積極，手中庫(kù)存偏少；下游銅廠反饋原料緊缺，采購(gòu)困難，利潤(rùn)也隨之壓縮，原料采購(gòu)問題可能會(huì)影響當(dāng)月產(chǎn)量，采購(gòu)較為積極，但受限于整體流通的貨源不多，成交一般 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-4月中國(guó)銅材累計(jì)產(chǎn)量749.2萬噸，同比增長(zhǎng)5.2%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：廢銅價(jià)格小幅上漲 華東部分市場(chǎng)參與者對(duì)后市持看跌態(tài)度

市場(chǎng)情緒：廢銅價(jià)格小幅上漲，銅價(jià)一路下滑，雖有利好支撐，但部分上游貨商對(duì)銅價(jià)依舊不看好，有部分貨商出貨較為積極，手中庫(kù)存偏少；下游銅廠反饋原料緊缺，采購(gòu)困難，利潤(rùn)也隨之壓縮，原料采購(gòu)問題可能會(huì)影響當(dāng)月產(chǎn)量，采購(gòu)較為積極，但受限于整體流通的貨源不多，成交一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅上調(diào) 市場(chǎng)成交表現(xiàn)分化

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場(chǎng)評(píng)述 廢銅價(jià)格小幅上漲，銅價(jià)一路下滑，雖有利好支撐，但部分上游貨商對(duì)銅價(jià)依舊不看好，有部分貨商出貨較為積極，手中庫(kù)存偏少；下游銅廠反饋原料緊缺，采購(gòu)困難，利潤(rùn)也隨之壓縮，原料采購(gòu)問題可能會(huì)影響當(dāng)月產(chǎn)量，采購(gòu)較為積極，但受限于整體流通的貨源不多，成交一般。

日?qǐng)?bào)