Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續(xù)預(yù)測(cè)

精廢差預(yù)測(cè)：下半年難有大幅走擴(kuò)的機(jī)會(huì)，或維持低位運(yùn)行 經(jīng)過(guò)上半年高銅價(jià)刺激，國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)隱性庫(kù)存慢慢減少，且三季度是國(guó)內(nèi)廢舊物資報(bào)廢、拆解的淡季，在巨大的廢銅需求潛力下，下半年廢銅供應(yīng)或?qū)⒊?yīng)緊張的格局發(fā)展，后續(xù)廢銅市場(chǎng)的溢價(jià)成交現(xiàn)象或成為常態(tài)，限制精廢差的大幅走擴(kuò)，下游消費(fèi)也將出現(xiàn)精銅替代現(xiàn)象。

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Mysteel：春節(jié)后廢銅市場(chǎng)基本面分析及預(yù)測(cè)

基本面，銅現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，TC指數(shù)走低，市場(chǎng)預(yù)測(cè)一季度銅原料或?qū)⑹站o，疊加春節(jié)之后，或迎來(lái)消費(fèi)小陽(yáng)春，市場(chǎng)心態(tài)普遍對(duì)節(jié)后看漲 四、總結(jié)及預(yù)測(cè) 綜上所述，2024年1月份廢銅市場(chǎng)供需狀況總體較弱，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季需求走弱，貨商大部分以寄售方式變現(xiàn)，市場(chǎng)實(shí)際成交維持冷清狀態(tài) 春節(jié)將至，預(yù)計(jì)春節(jié)前后市場(chǎng)表現(xiàn)： 1.供給方面：鑒于當(dāng)前庫(kù)存低位及宏觀因素有利于銅價(jià)上漲，預(yù)測(cè)節(jié)后銅價(jià)或?qū)⒂瓉?lái)一定程度的回升。

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Mysteel：四季度中后期廢銅市場(chǎng)預(yù)測(cè)

精廢價(jià)差方面 時(shí)至11月，精廢價(jià)差開始谷底拉升，但這種趨勢(shì)能否延續(xù)，個(gè)人預(yù)測(cè)四季度精廢價(jià)差很難長(zhǎng)時(shí)間保持在2000元/噸以上，其一，廢銅供應(yīng)緊張問(wèn)題還未解決，短期供應(yīng)寬松是因?yàn)殂~價(jià)上漲而導(dǎo)致流通性有所改善，而并未實(shí)質(zhì)性的改變廢銅供應(yīng)緊張格局，且冬季來(lái)臨，廢銅拆解速度放緩，廢銅供應(yīng)量季節(jié)性下滑。

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Mysteel：預(yù)測(cè)2023年第四季度廢銅供應(yīng)增速或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：廢銅供需錯(cuò)配 預(yù)測(cè)節(jié)后精廢差低位運(yùn)行

廢銅進(jìn)口方面，9月大部分的時(shí)間，廢銅進(jìn)口廢銅處于虧損的狀態(tài)，疊加國(guó)慶長(zhǎng)假影響，10月廢銅到港清關(guān)量或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀?em class='keyword'>預(yù)測(cè)9、10月廢銅進(jìn)口量相較于前兩月難有大幅增量綜合廢銅國(guó)內(nèi)供應(yīng)、進(jìn)口來(lái)預(yù)測(cè)，四季度初廢銅供應(yīng)整體仍是偏緊格局 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從廢銅需要方面分析。

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Mysteel解讀：“金九”驅(qū)動(dòng)需求 預(yù)測(cè)9月廢銅進(jìn)口量小幅增加

但進(jìn)口量難有大幅增量，其一，比價(jià)虧損問(wèn)題依舊是困擾當(dāng)前進(jìn)口企業(yè)的難題，海外廢銅定價(jià)較高，國(guó)內(nèi)企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)；其二海關(guān)查驗(yàn)嚴(yán)格，疊加比價(jià)虧損，部分生產(chǎn)、貿(mào)易型企業(yè)有意轉(zhuǎn)向東南亞建廠，東南亞地區(qū)吸引了從歐洲、美洲廢銅體量，從而削減了原本到中國(guó)的體量 預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)9月廢銅進(jìn)口量小幅增加，國(guó)內(nèi)金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，雖然從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，9月國(guó)內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)旺季不旺的局面，但近期Mysteel對(duì)再生企業(yè)節(jié)前備庫(kù)調(diào)研了解，再生企業(yè)對(duì)廢銅原料存在一定的備庫(kù)需求，且9月訂單量相較8月有小幅增加的表現(xiàn)，意味著市場(chǎng)對(duì)廢銅的需求依舊強(qiáng)勁，但國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)不足的背景下，尋求進(jìn)口廢銅量作為補(bǔ)充是符合市場(chǎng)邏輯。

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Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：低精廢差限制節(jié)后廢銅需求的突破

其一受限于今年財(cái)稅40號(hào)的影響，潛在稅務(wù)成本的提高，地方執(zhí)行層面存在一定的不確定性，部分利廢企業(yè)避險(xiǎn)選擇壓低產(chǎn)量，而當(dāng)前這個(gè)影響因素還存在此外還受訂單、疫情、廢銅原料采購(gòu)價(jià)格偏高等影響，均對(duì)今年利廢企業(yè)產(chǎn)能利用率產(chǎn)生不小影響 預(yù)測(cè)：綜合精廢差與產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)慶之后短期會(huì)因?yàn)槔麖U企業(yè)經(jīng)過(guò)國(guó)慶消耗，存在補(bǔ)庫(kù)的需求，短期需求有增加的可能性，但隨著補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作的完成，廢銅需求將重新回到平淡期。

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Mysteel：精廢差屢創(chuàng)年內(nèi)新高 廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)凸顯

寧波、佛山等主要廢銅到港城市成為采購(gòu)熱點(diǎn)，企業(yè)積極采購(gòu)合適的進(jìn)口廢銅，導(dǎo)致港口進(jìn)口廢銅庫(kù)存持續(xù)下降加之“金九銀十”旺季預(yù)期，市場(chǎng)交易活躍度增加但廢銅進(jìn)口端，近期存在追查廢銅原產(chǎn)地問(wèn)題，或?qū)е旅绹?guó)廢銅轉(zhuǎn)口、轉(zhuǎn)關(guān)到我國(guó)的量受到一定影響，預(yù)測(cè)9-10月份廢銅進(jìn)口增量受限，或與去年同期持平 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 然而，近期銅價(jià)處于高位，廢銅進(jìn)口貿(mào)易利潤(rùn)空間持續(xù)倒掛，廢銅加工企業(yè)更傾向于采購(gòu)低價(jià)的國(guó)產(chǎn)廢銅。

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Mysteel午評(píng)：周末前補(bǔ)庫(kù)需求增加 華南&西南銅桿訂單略有好轉(zhuǎn)

預(yù)測(cè)：目前銅價(jià)走勢(shì)撲朔迷離，下游企業(yè)普遍以觀望為主，精銅桿基本以保障長(zhǎng)單或超低價(jià)拋貨為主，再生銅桿更多關(guān)注廢銅采購(gòu)的情況以及提貨狀況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)交易拘謹(jǐn) 現(xiàn)貨價(jià)格低于市場(chǎng)預(yù)期

預(yù)測(cè)：節(jié)后廢銅市場(chǎng)或隨著銅價(jià)上漲而變的活躍，銅價(jià)上漲有利于廢銅貨源的流出交易，階段性的改善當(dāng)前廢銅貨源供應(yīng)偏緊的局面，另外節(jié)后精廢或?qū)⒗^續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，粗銅、陽(yáng)極等加工費(fèi)上調(diào)

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上游出貨情緒衰退 投機(jī)交易同步減少

六、預(yù)測(cè) 宏觀面上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性漸漸趨緊未來(lái)幾個(gè)月縮表或接近尾聲國(guó)內(nèi)方面，召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)，聽取對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和下一步經(jīng)濟(jì)工作的意見建議并強(qiáng)調(diào)，要加力提效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)用力擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)要多措并舉營(yíng)造一流產(chǎn)業(yè)生態(tài)，綜合治理行業(yè)無(wú)序、非理性競(jìng)爭(zhēng)基本面上，海外礦端擾動(dòng)不斷，使中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)持續(xù)為負(fù)，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供給預(yù)期增加使國(guó)內(nèi)粗銅或陽(yáng)極板加工費(fèi)初現(xiàn)升高，冶煉廠10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加。

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Mysteel解讀：1-8月廢銅累計(jì)進(jìn)口量與去年持平 超市場(chǎng)預(yù)期

預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)再生行業(yè)政策調(diào)整，對(duì)廢銅進(jìn)口量需求強(qiáng)勁 9月國(guó)內(nèi)廢銅行業(yè)受政策調(diào)整影響，不少利廢加工企業(yè)對(duì)進(jìn)口廢銅的采購(gòu)需求增加，近期寧波、佛山等主要的廢銅到港城市成為大家采購(gòu)的熱點(diǎn)城市，積極是在市場(chǎng)采購(gòu)合適的進(jìn)口廢銅，港口進(jìn)口廢銅庫(kù)存持續(xù)下降加之國(guó)內(nèi)金九銀十的旺季預(yù)期，市場(chǎng)交易活躍度增加，9月廢銅進(jìn)口量仍有一定期待。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格小幅上漲 下游銅廠采購(gòu)報(bào)價(jià)偏謹(jǐn)慎

六、預(yù)測(cè) 國(guó)內(nèi)外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，使中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供需預(yù)期偏緊使國(guó)內(nèi)粗銅或陽(yáng)極板加工費(fèi)趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期引導(dǎo)部分銅加工行業(yè)需求回暖因此，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑偏鷹，但是海外多個(gè)銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)引導(dǎo)供需偏緊預(yù)期.或使滬銅價(jià)格易漲難跌 。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅報(bào)價(jià)明顯減少 市場(chǎng)假期氛圍濃重

下游廠家原料備庫(kù)接近尾聲，多催促在途原料為主，或是采購(gòu)短期到貨原料 六、預(yù)測(cè) 美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.9%，環(huán)比上漲0.2%，均符合預(yù)期且與前值持平8月實(shí)際消費(fèi)支出連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)0.4%，超出預(yù)期的0.2%通脹保持粘性，消費(fèi)依然強(qiáng)勁，特朗普關(guān)稅卷土重來(lái)，以及內(nèi)部分歧加大，美聯(lián)儲(chǔ)降息不確定性加大基本面來(lái)看，供應(yīng)端依然偏緊，銅精礦多發(fā)事故減量，國(guó)內(nèi)冶煉廠虧損加劇，推進(jìn)檢修減產(chǎn)的進(jìn)行，同時(shí)廢銅產(chǎn)量進(jìn)口量不足，同樣干擾冶煉廣開工及精銅的產(chǎn)量，需求方面，目前步入金九銀十旺季，下游銅材開工逐漸轉(zhuǎn)好，銅需求依然有韌性，終端雖有出口前置及國(guó)補(bǔ)內(nèi)需前置，但下半年依然有增量預(yù)期，終端電力電網(wǎng)新能源等依然剛性支撐銅市場(chǎng)，雖有房地產(chǎn)的拖累但韌性仍存。

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“循環(huán)無(wú)界，銅領(lǐng)未來(lái)”2025年（第七屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨再生銅陽(yáng)極及銅加工供需交流會(huì)圓滿落幕

下游加工表現(xiàn)，再生銅在冶煉用量增加，各下游領(lǐng)域有不同表現(xiàn)，如再生銅桿處重組階段，再生銅陽(yáng)極產(chǎn)量增加等展望預(yù)測(cè)，四季度廢銅供應(yīng)有期待但難滿足需求，陽(yáng)極需求強(qiáng)勁但供應(yīng)有壓力價(jià)格上絕對(duì)價(jià)格突破有限，還存在宏觀及行業(yè)調(diào)整等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅分析師曾健輝 由江西金葉科技集團(tuán)有限公司獨(dú)家冠名的“金葉之夜”——答謝晚宴環(huán)節(jié)于25日晚上18:30正式開始。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅調(diào)價(jià)空間有限 上游出貨意愿衰退

下游銅廠方面，因各個(gè)企業(yè)成品訂單銷售情況不一，下游實(shí)際采購(gòu)情況表現(xiàn)分化 六、預(yù)測(cè) 目前美國(guó)就業(yè)呈現(xiàn)疲弱、通脹沒(méi)有出現(xiàn)大幅反彈給到美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的基礎(chǔ)，目前年內(nèi)再降息兩次的概率仍然較大，銅價(jià)受到短期利多出盡影響出現(xiàn)回調(diào)，但回調(diào)空間有限，后續(xù)仍將在流動(dòng)性寬松預(yù)期下偏強(qiáng)運(yùn)行基本面上，國(guó)內(nèi)外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，使中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊:廢銅供需預(yù)期偏緊使國(guó)內(nèi)粗銅或陽(yáng)極板加工費(fèi)趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期引導(dǎo)部分銅加工行業(yè)需求回暖。

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Mysteel調(diào)研：廢銅持貨商預(yù)期樂(lè)觀 現(xiàn)貨可成交量偏緊（9.6-9.12）

對(duì)于廢銅進(jìn)口端，本周進(jìn)口廢銅到貨量平平，且存在進(jìn)口虧損，但國(guó)內(nèi)利廢加工企業(yè)受政策預(yù)期變化，對(duì)于進(jìn)口廢銅需求較大，進(jìn)口廢銅市場(chǎng)成交均價(jià)高，填補(bǔ)虧損幅度 預(yù)測(cè)：目前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，市場(chǎng)情緒在發(fā)酵后充分釋放，銅價(jià)近期走勢(shì)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩；但隨著市場(chǎng)情緒的逐步消化，價(jià)格后續(xù)的上漲驅(qū)動(dòng)力有限基本面上，隨著旺季的來(lái)臨，近期市場(chǎng)即便是在銅價(jià)上漲階段，依然表現(xiàn)出一定的消費(fèi)需求，不過(guò)大批量的訂單補(bǔ)充較少，市場(chǎng)多維持剛需采買；供應(yīng)端隨著高檢修期的到來(lái)，市場(chǎng)有逐步收緊預(yù)期，即使是在近期低價(jià)進(jìn)口銅的影響下，市場(chǎng)升水依然表現(xiàn)出一定韌性，庫(kù)存的積累速度也隨之放緩。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)稍顯混亂 廢銅流通貨源趨緊

同時(shí)，稅改政策影響?yīng)q在，下游銅廠維持按需采購(gòu)策略，多擇低價(jià)貨源適量成交，避免過(guò)度囤積 六、預(yù)測(cè) 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為通脹有所上升，預(yù)計(jì)年內(nèi)還降息兩次、明年降息一次，米蘭投下唯一反對(duì)票、主張降息50基點(diǎn)鮑威爾：本次屬風(fēng)險(xiǎn)管理型降息，50基點(diǎn)降息呼聲不高，就業(yè)下行成為實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)基本面上，國(guó)內(nèi)外多個(gè)銅礦生產(chǎn)存在擾動(dòng)，使中國(guó)銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周下降，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)銅精礦供需預(yù)期偏緊，廢銅供需預(yù)期偏緊使國(guó)內(nèi)粗銅或陽(yáng)極板加工費(fèi)趨降，銅冶煉廠9月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：部分地區(qū)成交放量 廢銅價(jià)格多次調(diào)整

六、預(yù)測(cè) 美國(guó)公布初步基準(zhǔn)修訂數(shù)據(jù)，截至今年了月的一年間，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被下修91.1萬(wàn)這是自2000年以來(lái)的最大下修幅度，比市場(chǎng)普遍預(yù)期的還要糟糕更多的就業(yè)市場(chǎng)疲軟跡象可能為美聯(lián)儲(chǔ)最早從下周開始的一系列降息奠定基礎(chǔ)基本面上，多個(gè)礦場(chǎng)下調(diào)供應(yīng)增量，或?qū)⒃俣燃觿∈袌?chǎng)對(duì)全球銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂且粗銅加工費(fèi)近期也開始下調(diào)，廢銅端因?yàn)槎惛恼邤_動(dòng)，難度出現(xiàn)拾升，這使得部分以廢銅為原材料的冶煉廠將出現(xiàn)減停產(chǎn)情況。

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期貨日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加供應(yīng)端擾動(dòng)，銅價(jià)站上5個(gè)月高位

而國(guó)內(nèi)廢銅政策收緊也值得關(guān)注張小凱表示，政策約束導(dǎo)致陽(yáng)極銅、廢料冶煉廠減產(chǎn)，預(yù)計(jì)9月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降5%（約5萬(wàn)噸），形成實(shí)質(zhì)性的供應(yīng)缺口 “在過(guò)去的半個(gè)月里，銅價(jià)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷升溫、國(guó)內(nèi)政策與供需收緊的預(yù)期支撐下走強(qiáng)展望后市，需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率決議中的增量信息，以及‘金九’旺季成色”張維鑫說(shuō)，9月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議在即，前期降息預(yù)期帶來(lái)的利多充分交易后，資金市場(chǎng)在靴子落地后面臨見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)，交易聚焦FOMC預(yù)測(cè)及鮑威爾表態(tài)。

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