國(guó)盛證券：堅(jiān)定看好后續(xù)煤炭板塊行情

國(guó)盛證券研報(bào)表示，年初至今（截至9月19日），煤炭（中信）跌幅2.3%，漲幅位列30個(gè)行業(yè)中倒數(shù)第一“寒冬已過(guò)，暖春將至”，煤價(jià)震蕩上行，年底或以最高點(diǎn)收官，提供板塊上行動(dòng)力，國(guó)盛證券堅(jiān)定看好后續(xù)煤炭板塊行情重點(diǎn)關(guān)注深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控重點(diǎn)關(guān)注煤炭央企中煤能源（H+A）、中國(guó)神華（H+A）；重點(diǎn)推薦困境反轉(zhuǎn)的中國(guó)秦發(fā)；績(jī)優(yōu)的陜西煤業(yè)、電投能源、淮北礦業(yè)、新集能源等

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?[隆眾聚焦]：驅(qū)動(dòng)邊際改善 甲醇止跌反彈

【導(dǎo)語(yǔ)】：近日雖歐佩克增產(chǎn)預(yù)期打壓原油價(jià)格向下，但反內(nèi)卷相關(guān)消息再次浮出水面，支撐大盤(pán)宏觀情緒回升周四夜盤(pán)到周五，新能源、煤炭板塊表現(xiàn)搶眼，同步提振化工板塊回暖在此背景下，甲醇期貨同步反彈，因前期基本面表現(xiàn)利空出盡，市場(chǎng)在內(nèi)地偏強(qiáng)以及烯烴重啟、進(jìn)口減量、傳統(tǒng)旺季等多重預(yù)期因素下，驅(qū)動(dòng)邊際改善支撐了產(chǎn)業(yè)內(nèi)逢低做多意愿 內(nèi)地偏強(qiáng)以及部分傳統(tǒng)下游利潤(rùn)好轉(zhuǎn)支撐進(jìn)口表需本周大幅提升 本周港口庫(kù)存發(fā)布后，沿海甲醇的進(jìn)口表需可見(jiàn)明顯提升，江蘇、廣東倒流內(nèi)地增量不小。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：黑色板塊超跌 近期或出反彈上漲行情

“反內(nèi)卷”交易近期熱度有所下降，相關(guān)品種紛紛回調(diào)，新能源板塊、建材板塊、煤炭板塊這些相關(guān)受益板塊的價(jià)格均出現(xiàn)高位回調(diào)，讓市場(chǎng)情緒由高漲到平穩(wěn)，再到現(xiàn)在的有點(diǎn)兒悲觀，行情的迅速變化讓市場(chǎng)參與者措手不及。

熱點(diǎn)資訊

寧夏煤業(yè)交出迎峰度夏硬核答卷

自迎峰度夏攻堅(jiān)戰(zhàn)啟動(dòng)以來(lái)，寧夏煤業(yè)扛牢保供使命，發(fā)揮煤化運(yùn)一體協(xié)同優(yōu)勢(shì)，錨定“年度補(bǔ)差、占比不降、增量增收、對(duì)標(biāo)爭(zhēng)先”總目標(biāo)，壓實(shí)各級(jí)安全生產(chǎn)責(zé)任，構(gòu)建煤化運(yùn)一體化協(xié)同格局，產(chǎn)運(yùn)銷(xiāo)儲(chǔ)用全鏈條高效銜接以“硬核支撐”全力當(dāng)好能源供應(yīng)“壓艙石”和“穩(wěn)定器”，產(chǎn)量、運(yùn)量多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，交出一份亮眼的保供答卷 煤炭板塊 針對(duì)主力礦井接續(xù)緊張、極端天氣多發(fā)等不利影響，動(dòng)態(tài)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃、強(qiáng)化生產(chǎn)組織，剛性兌現(xiàn)考核，優(yōu)化安裝回撤協(xié)同機(jī)制，月均產(chǎn)量保持520萬(wàn)噸高位水平，截至8月下旬，向煤制油化工供煤2282萬(wàn)噸、向?qū)幭碾娏┟?564萬(wàn)噸，有力支撐上下游產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。

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中國(guó)銀河證券：預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道

中國(guó)銀河證券表示，綠電方面，十四五收官之年能耗目標(biāo)考核有望催化綠電需求，同時(shí)新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制建立后行業(yè)未來(lái)的收益預(yù)期更為明朗，建議把握板塊拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)火電方面，近期秦港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)反彈至704元/噸，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅隨著旺季結(jié)束以及煤炭發(fā)運(yùn)恢復(fù)，預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道，建議關(guān)注市場(chǎng)煤敞口大，且布局25年年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)。

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中國(guó)神華啟動(dòng)千億級(jí)資產(chǎn)收購(gòu)

這些標(biāo)的公司若完成整合，將顯著提升中國(guó)神華的煤炭產(chǎn)能，進(jìn)一步增強(qiáng)其在煤炭市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán) 電力能源方面，雖然目前各標(biāo)的公司電力裝機(jī)容量數(shù)據(jù)尚未完全明晰，但國(guó)源電力旗下?lián)碛袑毲迕弘?、和豐煤電、哈密煤電、新疆準(zhǔn)東煤電等21家子公司，深耕煤電一體化領(lǐng)域收購(gòu)?fù)瓿珊?，中?guó)神華電力板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)也可能因坑口煤電資產(chǎn)的注入，進(jìn)一步強(qiáng)化“煤－電”一體化協(xié)同效應(yīng)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升電力業(yè)務(wù)整體競(jìng)爭(zhēng)力與穩(wěn)定性。

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Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月21日-7月25日）

本周黑色系價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料漲幅大于鋼材1）“查超產(chǎn)”信息發(fā)酵，焦煤價(jià)格領(lǐng)漲國(guó)家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的文件通知7月22日，煤炭查超產(chǎn)消息再度引爆市場(chǎng)熱情，焦煤多個(gè)合約漲停封板，主力09合約三個(gè)交易日漲停焦煤近期強(qiáng)勢(shì)拉漲，對(duì)黑色板塊整體有帶動(dòng)作用2）成材淡季延續(xù)去庫(kù)，基本面壓力較小截至2025年7月25日，五大材產(chǎn)量867萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.2萬(wàn)噸；鋼材庫(kù)存1336.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.2萬(wàn)噸；五大材表消868.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)分析

[PVC]：隆眾早訊-周三版

7月22日市場(chǎng)傳出國(guó)家能源局開(kāi)展煤炭核查的消息，對(duì)超能力生產(chǎn)的煤炭一律責(zé)令停產(chǎn)整改，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為煤炭“反內(nèi)卷”開(kāi)啟，這引發(fā)午后黑色系的狂飆 多因素帶動(dòng)碳酸鋰價(jià)格上行 鋰礦概念板塊業(yè)績(jī)普遍向好 新型玻璃材料顯著提升快中子成像清晰度 國(guó)際貨幣基金組織：美國(guó)關(guān)稅政策沖擊全球宏觀經(jīng)濟(jì) 特浪普再度施壓：利率應(yīng)該降低3個(gè)百分點(diǎn) 鮑威爾即將離任 特浪普稱(chēng)，將對(duì)菲律賓征收19%的關(guān)稅。

早間提示

國(guó)信期貨：滬鋁回調(diào)

周三夜間，滬鋁報(bào)收20750元/噸，下跌0.46%，主力合約減倉(cāng)4000余手倫鋁報(bào)收2639美元/噸，下跌0.49% 國(guó)內(nèi)宏觀政策給有色金屬板塊帶來(lái)的利多情緒有所減弱，金屬板塊經(jīng)歷了兩個(gè)交易日的上攻后有所回調(diào)近期，電解鋁原料氧化鋁及煤炭價(jià)格均呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，將抬升電解鋁的生產(chǎn)成本，抬升鋁價(jià)底部支撐電解鋁供強(qiáng)需弱局面持續(xù)，終端方面，據(jù)國(guó)家能源局，6月光伏新增裝機(jī)14.36GW，環(huán)比下降85%，光伏用鋁需求缺口將逐漸顯現(xiàn)。

期貨公司評(píng)論

【時(shí)代傳媒】13家煤炭企業(yè)預(yù)虧約30億！鋼鐵、火電“吃飽”，柳鋼股份凈利預(yù)增超530%

其中，5家首虧、5家增虧、8家預(yù)減，美錦能源、云煤能源、安泰集團(tuán)預(yù)計(jì)同比虧損收窄，寶泰隆或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈 從歸母凈利潤(rùn)金額來(lái)看，在已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的煤炭公司中，“煤炭一哥”中國(guó)神華（601088.SH）預(yù)計(jì)以236億元~256億元的高利潤(rùn)將眾人甩在身后，穩(wěn)居榜首，但也逃不掉凈利下滑而大有能源（600403.SH）暫時(shí)以預(yù)計(jì)虧損8.20億元“墊底”，同比增虧3.30億元 2025年上半年煤炭板塊業(yè)績(jī)預(yù)告。

媒體報(bào)道

中信建投期貨：股指市場(chǎng)中樞有望穩(wěn)步抬升

本輪“反內(nèi)卷”政策與2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的差異，主要體現(xiàn)在行業(yè)定位上2016年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革聚焦上游傳統(tǒng)行業(yè)（如鋼鐵、煤炭等），通過(guò)強(qiáng)制淘汰落后產(chǎn)能，快速實(shí)現(xiàn)供需再平衡，推動(dòng)價(jià)格回升和企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)而本輪“反內(nèi)卷”政策更多針對(duì)下游光伏、新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等新興行業(yè)，這些行業(yè)因地方保護(hù)主義和重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)自發(fā)減產(chǎn)意愿較弱短期看，光伏、新能源等板塊可能受益于減產(chǎn)帶來(lái)的價(jià)格修復(fù)，而傳統(tǒng)周期行業(yè)因政策溫和，反彈空間有限。

市場(chǎng)播報(bào)

寧夏煤業(yè)滿弓勁發(fā)實(shí)現(xiàn)“雙過(guò)半”

今年上半年，寧夏煤業(yè)公司充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化一體化運(yùn)營(yíng)管理，全力保障能源供應(yīng)，商品煤產(chǎn)量、油化品產(chǎn)量、鐵路運(yùn)量均完成既定目標(biāo)，順利實(shí)現(xiàn)時(shí)間、任務(wù)“雙過(guò)半”，區(qū)域能源供應(yīng)“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用凸顯，為全年目標(biāo)任務(wù)的完成奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 在煤炭板塊，公司緊密跟蹤生產(chǎn)負(fù)荷、煤炭庫(kù)存、需求變化，精細(xì)謀劃煤炭生產(chǎn)布局，嚴(yán)格執(zhí)行“生產(chǎn)、檢修、洗選、銷(xiāo)售”四位一體計(jì)劃管控機(jī)制，強(qiáng)化計(jì)劃剛性兌現(xiàn)及考核，重點(diǎn)抓好各礦井生產(chǎn)組織、采掘接續(xù)，在嚴(yán)守安全底線的前提下，全力釋放煤炭產(chǎn)能，保持煤炭均衡穩(wěn)定高位生產(chǎn)，最高月產(chǎn)538.6萬(wàn)噸。

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Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

宏觀情緒改善疊加基本面邊際修復(fù)，煤焦期現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象海外伊以沖突持續(xù)推升國(guó)際能源價(jià)格，加之夏季用電負(fù)荷上升帶動(dòng)火電發(fā)力邊際增強(qiáng)，煤炭板塊整體情緒回暖與此同時(shí)，前期焦煤作為黑色系中跌幅較大的品種，在主產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)下滑背景下，期貨價(jià)格率先反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒改善，對(duì)價(jià)格下行壓力形成階段性緩沖 上周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格跌幅明顯收窄，部分地區(qū)競(jìng)拍已現(xiàn)試探性小幅探漲，焦鋼企業(yè)低價(jià)補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)。

觀點(diǎn)

中信泰富特鋼召開(kāi)2025精品鋼管戰(zhàn)略用戶研討會(huì)

成立鋼管事業(yè)部以來(lái)，各鋼管基地在配套國(guó)家石油、煤炭、電力、化工、核能等重大工程項(xiàng)目，以及工程機(jī)械、能源存儲(chǔ)、管道運(yùn)輸?shù)燃?xì)分領(lǐng)域，取得了一系列技術(shù)突破和創(chuàng)新成果，保障了國(guó)家供應(yīng)鏈安全，彰顯了央企使命擔(dān)當(dāng)　　 羅元東指出，下一步，中信泰富特鋼將以編制“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃為契機(jī)，做細(xì)做實(shí)鋼管板塊規(guī)劃，進(jìn)一步深化鋼管事業(yè)部管理變革，加大研發(fā)和技改投入，增強(qiáng)整體配套服務(wù)能力，面向國(guó)家和行業(yè)所需，加快科技創(chuàng)新，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化市場(chǎng)生態(tài)圈協(xié)同，創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，加速推進(jìn)海外布局，與廣大戰(zhàn)略客戶共同打造互利共贏的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

永泰能源：所屬8座礦井正在有序推進(jìn)煤下鋁資源的獲取

永泰能源在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司煤炭板塊擁有煤炭資源量38.21億噸，其中：優(yōu)質(zhì)焦煤資源量9.13億噸，優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤資源量29.08億噸，具有較大的煤炭資源儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)；公司儲(chǔ)能板塊擁有優(yōu)質(zhì)五氧化二釩資源量158.89萬(wàn)噸，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上游資源優(yōu)勢(shì)彰顯另外，公司所屬8座礦井正在有序推進(jìn)煤下鋁資源的獲取，預(yù)估鋁土礦資源量1.16億噸，目前重點(diǎn)推進(jìn)3座礦井煤下鋁地質(zhì)勘探、儲(chǔ)量備案及獲取采礦權(quán)工作

國(guó)內(nèi)資訊

內(nèi)蒙古七成在產(chǎn)煤礦完成智能化建設(shè)

作為國(guó)家能源煤炭板塊主力生產(chǎn)單位，國(guó)能準(zhǔn)能集團(tuán)有限公司目前已成功實(shí)現(xiàn)了智能穿爆，極大地提升了生產(chǎn)效率與安全生產(chǎn)水平；在智能洗選方面，建立了國(guó)內(nèi)首個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)選煤廠成套數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)了選煤行業(yè)空白 作為中國(guó)大唐集團(tuán)首個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)現(xiàn)代化礦井，位于內(nèi)蒙古的龍王溝煤礦大力推進(jìn)數(shù)字化智能化科技創(chuàng)新工作，建成了智能綜放、智能掘進(jìn)等十大類(lèi)98個(gè)智能化子系統(tǒng)，主要機(jī)電硐室實(shí)現(xiàn)無(wú)人值守，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)減人提效，主要危重作業(yè)實(shí)現(xiàn)機(jī)器替代，勞動(dòng)定員減少了56%，產(chǎn)能增加了50%，成為全國(guó)第一批47處智能化中級(jí)示范煤礦。

聚焦

鐵合金延續(xù)弱勢(shì)格局

4月，鐵合金市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，煤炭板塊品種價(jià)格下行及需求偏弱是其回落的主要因素 硅鐵方面，4月硅鐵價(jià)格呈震蕩下跌態(tài)勢(shì)基本面方面，硅鐵價(jià)格走勢(shì)高度依賴電價(jià)，生產(chǎn)一噸硅鐵大約耗電8000千瓦時(shí)，而電價(jià)又與煤電、新能源發(fā)電以及火電等需求緊密相連今年以來(lái)煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，致使部分地區(qū)電價(jià)出現(xiàn)回落，進(jìn)而帶動(dòng)硅鐵價(jià)格下行 從供需角度來(lái)看，硅鐵市場(chǎng)缺乏亮點(diǎn)生產(chǎn)端產(chǎn)能利用率較低，整體呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，此外，除了生產(chǎn)端的情況外，原料價(jià)格也對(duì)硅鐵價(jià)格走勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。

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【華夏時(shí)報(bào)】焦炭?jī)r(jià)格“大跳水”！山西焦化、開(kāi)灤股份營(yíng)利雙降，陜西黑貓交出最差成績(jī)單

陜西黑貓生產(chǎn)煤炭622.55萬(wàn)噸，同比減少10.89%；銷(xiāo)量626.11萬(wàn)噸，同比下降8.61% 冀中能源業(yè)務(wù)涵蓋煤炭、化工、新材料、現(xiàn)代服務(wù)四大板塊，公司也有焦炭產(chǎn)品2024年1—12月，其焦炭產(chǎn)量82.23萬(wàn)噸，同比減少17.94%；銷(xiāo)售量83.67萬(wàn)噸，同比下降14.78% 不僅如此，冀中能源焦炭的庫(kù)存量進(jìn)一步下滑，截至去年末，其庫(kù)存量為0.82萬(wàn)噸，較去年同期的1.88萬(wàn)噸減少56.38%。

媒體報(bào)道

國(guó)家煤炭重大專(zhuān)項(xiàng)專(zhuān)家組赴龍成集團(tuán)考察調(diào)研

10點(diǎn)30分，姚強(qiáng)一行到達(dá)河南煤高效公司現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地考察，曹?chē)?guó)超向?qū)＜医M一行講述了龍成集團(tuán)煤高效板塊的發(fā)展歷程其表示，龍成集團(tuán)自2007年聚焦低階煤低溫?zé)峤饧夹g(shù)攻關(guān)，歷時(shí)十八載持續(xù)突破，累計(jì)完成上萬(wàn)次實(shí)驗(yàn)室研發(fā)、小試優(yōu)化及中試放大，系統(tǒng)突破技術(shù)瓶頸并確立工業(yè)化工藝路線；2011年在河南西峽建成30萬(wàn)噸/年煤炭清潔高效利用工業(yè)化生產(chǎn)裝置，實(shí)現(xiàn)低階煤高效轉(zhuǎn)化技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地；基于技術(shù)驗(yàn)證成果，2012年6月啟動(dòng)河北龍成（曹妃甸）煤炭清潔高效利用項(xiàng)目建設(shè)，總投資49億元，設(shè)計(jì)單系統(tǒng)處理原煤達(dá)100萬(wàn)噸/年，2014年3月建成投產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期平穩(wěn)運(yùn)行；2023年計(jì)劃投資85.8億元建設(shè)新疆慧能1500萬(wàn)噸/年煤炭清潔高效利用項(xiàng)目，承擔(dān)煤炭分質(zhì)分級(jí)清潔高效利用技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)化示范和粉煤熱解高溫油塵分離裝置工業(yè)化示范兩項(xiàng)任務(wù)，核心裝置采用龍成集團(tuán)自主創(chuàng)新研發(fā)的單系統(tǒng)500萬(wàn)噸/年低階煤低溫?zé)峤饧夹g(shù)裝備,被國(guó)家能源局認(rèn)定為第三批能源領(lǐng)域首臺(tái)(套)重大技術(shù)裝備，項(xiàng)目于2024年4月開(kāi)工建設(shè),計(jì)劃于2026年6月份建成投產(chǎn)。

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140.66億元！兗礦能源擬收購(gòu)優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn) ！將新增煤炭核定及規(guī)劃產(chǎn)能6000萬(wàn)噸

西北礦業(yè)作為山東能源西部區(qū)域總部，主要承擔(dān)陜甘晉及蒙南地區(qū)煤炭業(yè)務(wù)的管理運(yùn)營(yíng)，下轄12家煤炭企業(yè)及14宗礦業(yè)權(quán)（含12宗采礦權(quán)、2宗探礦權(quán)），煤炭品種包括動(dòng)力煤、焦煤，總核定及規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)6105萬(wàn)噸/年，其中10座在產(chǎn)礦井年核定產(chǎn)能3605萬(wàn)噸評(píng)估利用口徑資源量63.52億噸、可采儲(chǔ)量36.52億噸 此次收購(gòu)是兗礦能源聚焦“3億噸煤炭產(chǎn)能”規(guī)劃目標(biāo)，實(shí)施外延擴(kuò)張的關(guān)鍵布局，將顯著增厚上市公司在陜西、甘肅、山西、內(nèi)蒙古等西北地區(qū)的煤炭資源儲(chǔ)備，做大做強(qiáng)礦業(yè)板塊，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

行業(yè)要聞