Mysteel：國慶節(jié)后山東廢鋼價格或承壓運(yùn)行

一、宏觀環(huán)境與黑色系期貨傳導(dǎo)效應(yīng) 當(dāng)前全球流動性環(huán)境呈現(xiàn)重要轉(zhuǎn)變特征美聯(lián)儲已開啟新一輪降息周期，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，基準(zhǔn)情形下（概率60%）預(yù)計(jì)10月和12月將分別繼續(xù)降息25個基點(diǎn)這一貨幣政策變化將從兩個方面影響國內(nèi)市場：一方面，美聯(lián)儲降息為國內(nèi)貨幣政策提供更寬松的外部環(huán)境，增強(qiáng)了穩(wěn)增長政策的空間；另一方面，降息預(yù)期將提振大宗商品市場整體情緒，螺紋鋼、鐵礦石等黑色系期貨有望獲得金融屬性的支撐。

熱點(diǎn)聚焦

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度 數(shù)據(jù)：6月27日，全國主港鐵礦石成交94.60萬噸，環(huán)比增8.5%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.45萬噸，環(huán)比增5.3% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)6月30日14家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評

黑色期貨早報：全部上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至5月7日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種全部上漲，鐵礦石漲超1%，螺紋鋼、熱卷、焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅上漲 熱點(diǎn)：5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在參加國新辦新聞發(fā)布會時表示，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)向市場提供長期流動性約1萬億。

期評

Mysteel周報：中國鋼材出口市場保持謹(jǐn)慎 需求疲軟導(dǎo)致價格波動 （2.14-2.21）

在現(xiàn)貨市場波動中，買盤依然稀少，價格在一天內(nèi)波動幅度為4-5美元/噸據(jù)悉，市場的購買興趣較低，市場參與者普遍持觀望態(tài)度 部分市場人士表示，中國鐵礦石期貨的上漲或與市場對中國可能降息的預(yù)期有關(guān)預(yù)期中，降息可能會下調(diào)七天逆回購利率，該利率對銀行系統(tǒng)的流動性具有重要影響央行在2月20日已宣布保持貸款市場報價利率（LPR）的穩(wěn)定。

周報

Mysteel日報：春節(jié)假期進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場回顧

2025年春節(jié)長假期間進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場的活躍度較差，公開平臺上未有詢報盤及成交信息出現(xiàn)，也未觀察到礦山進(jìn)行私下議標(biāo)；二級市場中主要的買賣雙方都處于休假的狀態(tài)中，同樣未聽聞到詢報盤及成交信息受到這種幾無市場流動性的情況影響，Mysteel遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)在此春節(jié)長假期間基本持穩(wěn)運(yùn)行 對于長假后的市場預(yù)期則出現(xiàn)了一定的分化，多數(shù)市場參與者提及節(jié)后鋼廠的補(bǔ)庫需求短期內(nèi)對于價格或有一定的支撐，但同時也有市場人士提及受到鋼廠利潤、落地利潤以及匯率變化等因素的影響，遠(yuǎn)期貨物價格的整體波動可能不會很明顯。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理工具

“鐵礦石期權(quán)從上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理新支點(diǎn)

“鐵礦石期權(quán)上市以來一直保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權(quán)波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權(quán)研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權(quán)的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關(guān)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關(guān)，體現(xiàn)出期權(quán)隱含波動率定價的有效性。

鋼材

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至12月17日9點(diǎn)40分，黑色期貨市場各品種漲跌不一，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、錳硅上漲，熱卷、焦炭、硅鐵下跌 熱點(diǎn)：央行黨委召開會議強(qiáng)調(diào)，2025年實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕；繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

期評

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)近期鋼價承壓回調(diào)（11.4-11.8）

此外，特朗普當(dāng)選，人民幣面臨一定的貶值壓力，給予以美元計(jì)價的鐵礦石價格有一定支撐 近期鋼材產(chǎn)量增幅放緩，基本面表現(xiàn)尚可，板強(qiáng)長弱格局延續(xù)本輪化債力度空前，未來地方政府資金流動性得到提升但化債周期較長，且市場期待的新增特別國債，房地產(chǎn)止跌企穩(wěn)的增量政策未見宏觀影響下，預(yù)計(jì)近期鋼價或承壓回調(diào) 不銹鋼：本周不銹鋼現(xiàn)貨多跟隨期貨漲跌而震蕩調(diào)整周初不銹鋼期貨盤面上漲，部分商家小幅上調(diào)價格，但終端客戶觀望情緒濃厚，詢單采購并不積極。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （11月4日-11月8日）

此外，特朗普當(dāng)選，人民幣面臨一定的貶值壓力，給予以美元計(jì)價的鐵礦石價格有一定支撐 近期鋼材產(chǎn)量增幅放緩，基本面表現(xiàn)尚可，板強(qiáng)長弱格局延續(xù)本輪化債力度空前，未來地方政府資金流動性得到提升但化債周期較長，且市場期待的新增特別國債，房地產(chǎn)止跌企穩(wěn)的增量政策未見宏觀影響下，預(yù)計(jì)近期鋼價或承壓回調(diào) 二、不銹鋼及其原料價格運(yùn)行情況 不銹鋼：本周不銹鋼現(xiàn)貨多跟隨期貨漲跌而震蕩調(diào)整。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：短期宏觀產(chǎn)業(yè)預(yù)期共振，鐵礦石價格是反彈還是反轉(zhuǎn)？

核心觀點(diǎn)： 當(dāng)前鐵礦石價格受9月海外降息釋放貨幣流動性以及傳統(tǒng)需求旺季鋼材復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，期貨價格出現(xiàn)超跌反彈行情但目前我們并看不到礦石行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的兩個條件——港口庫存持續(xù)去化以及下游工地資金到位率邊際好轉(zhuǎn)。

觀點(diǎn)

每日鋼市：鋼坯下跌20，4家鋼廠降價，鋼價偏弱運(yùn)行

17日黑色系期貨盤面飄綠，上午大多數(shù)市場跌價10元/噸，據(jù)市場反饋，17日成交清淡，下游采購很少，幾乎停滯，午后部分城市再次下調(diào)10元/噸目前原料價格下行，焦炭提降落地，成本支撐轉(zhuǎn)弱，鋼廠利潤一般，但目前生產(chǎn)積極性并沒有明顯減弱市場幾乎無鎖價資源，南北資源流動性減弱市場基本按需采購為主現(xiàn)階段貿(mào)易商操作偏謹(jǐn)慎，快進(jìn)快出降庫為主，部分暗降出貨以促成交綜合來看，預(yù)計(jì)18日國內(nèi)中厚板價格窄幅震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：6月17日，山東港口進(jìn)口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅下跌，累計(jì)下跌5-10。

觀點(diǎn)

Mysteel周報：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇 礦價或?qū)⑵踹\(yùn)行（4.15-4.19）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力大于青島港PB粉宏觀層面流動性的釋放和終端需求刺激政策，疊加產(chǎn)業(yè)層面鐵水產(chǎn)量的恢復(fù)，本周黑色系價格延續(xù)上漲趨勢 進(jìn)口利潤方面，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格漲幅大于港口現(xiàn)貨，即期進(jìn)口利潤收窄明顯。

進(jìn)口礦周評

【界面】港口持續(xù)累庫，鐵礦石價格卻為何大漲超5%？

國信期貨分析指出，2月鐵礦石價格延續(xù)1月底開始的跌勢，在鐵礦石高供應(yīng)情況下，下游鐵水產(chǎn)量回升不及預(yù)期，鐵礦石庫存快速積累，疊加宏觀情緒弱勢推動下，鐵礦石主力合約延續(xù)下跌 進(jìn)入3月后，鐵礦石價格繼續(xù)維持下跌態(tài)勢至年內(nèi)最低點(diǎn)廣發(fā)期貨分析指出，在鋼廠延遲復(fù)產(chǎn)和鋼材累庫共振下，鐵礦石估值已經(jīng)較大幅度回落當(dāng)前鋼材產(chǎn)量偏低，由于庫存流動性壓力，部分鋼廠推遲復(fù)產(chǎn)，但后期產(chǎn)量早晚要上升，只是幅度問題。

媒體報道

后市鐵礦石期貨價格或維持震蕩走勢

最近一周，鐵礦石期貨呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，主力合約I2405價格再度沖高至1000元/噸附近不過，筆者認(rèn)為，后市鐵礦石期貨大概率呈現(xiàn)震蕩走勢，難以出現(xiàn)趨勢性的上漲或下跌行情 　　礦價缺乏下跌驅(qū)動力 　　鐵礦石期貨不會出現(xiàn)趨勢性下跌的主要原因在于當(dāng)前市場缺乏下跌的驅(qū)動力 　　首先，從宏觀層面來看，近期宏觀預(yù)期再度轉(zhuǎn)強(qiáng)1月24日，央行領(lǐng)導(dǎo)宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，向市場提供長期流動性約1萬億元。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

黑色期貨早報：各品種漲跌互現(xiàn)，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

此次降準(zhǔn)將向市場提供長期流動性約1萬億元 數(shù)據(jù)：2月4日，全國主港鐵礦石成交22.00萬噸，環(huán)比減47.6%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交0.42萬噸，環(huán)比減58.5%1月份市場實(shí)際用鋼需求不斷下降，尤其北方區(qū)域下降幅度較大，但同比有明顯好轉(zhuǎn)Mysteel統(tǒng)計(jì)1月份全國日均成交量為10.08萬噸，月環(huán)比下降25.24%，年同比增加54.91% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)2月5日13家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行，焦煤、焦炭震蕩運(yùn)行。

期評

[PVC]：隆眾早訊--周四版

亞洲PVC市場價格環(huán)比上調(diào)20美元/噸不等，市場反饋銷售正常，受春節(jié)影響部分銷售量略有減少 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，鐵礦石漲超2%，液化石油氣（LPG）、玻璃、熱卷、低硫燃料油（LU）漲超1%跌幅方面，豆二、燃料油跌近0.5% 中信證券：降準(zhǔn)幅度超預(yù)期 預(yù)計(jì)2月LPR可能下調(diào) 央行支持優(yōu)質(zhì)房企改善流動性狀況 機(jī)構(gòu)看好地方龍頭國企受益 中信建投：央行降準(zhǔn)利好銀行板塊進(jìn)入估值修復(fù)通道 韓國央行：2023年韓國經(jīng)濟(jì)增長率為1.4% 馬斯克：如果沒有貿(mào)易壁壘 中國車企能干掉其他世界上大部分車企 美聯(lián)儲提高緊急貸款計(jì)劃利率以阻止套利 德國火車司機(jī)開始為期6天的罷工 。

早間提示

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至1月8日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，焦煤、焦炭跌超2%，螺紋鋼跌超1%，鐵礦石、熱卷、錳硅下跌，硅鐵上漲 熱點(diǎn)： 2024年中國人民銀行工作會議在京召開，會議強(qiáng)調(diào)，2024年要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，促進(jìn)社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

期評

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產(chǎn)業(yè)同頻共振

十年來，我國鐵礦石期貨交易規(guī)模長期穩(wěn)定在全球第一位，2014—2022年，成交量從4818萬手增至2.21億手，日均持倉量從22萬手增至118萬手，年均增長率分別達(dá)21%和23%同時，期現(xiàn)價格相關(guān)性長期處于0.95以上，套保效率保持在90%以上 “鐵礦石期貨交易量大、流動性好、期現(xiàn)貨價格高度相關(guān)、投資者結(jié)構(gòu)多元化，有利于鋼鐵企業(yè)套期保值，達(dá)到降低成本、穩(wěn)定經(jīng)營的目的，起到了護(hù)航鋼鐵產(chǎn)業(yè)的作用。

爐料

南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對礦山企業(yè)套期保值的作用

其三，規(guī)模龐大的場外交易非標(biāo)準(zhǔn)化的場外合約能夠更準(zhǔn)確地滿足投資者規(guī)避特定風(fēng)險的需求，龐大的場外交易市場確保了這些場外合約的活躍度和流動性其四，超長的交易時間新交所20小時直通結(jié)算，覆蓋全球主要交易時段，能夠滿足大部分投資者的交易和結(jié)算需求 雖然指數(shù)和新加坡鐵礦石掉期在鐵礦石定價領(lǐng)域具有廣泛的影響力，但我國鐵礦石期貨具有成為定價基準(zhǔn)的潛力首先，指數(shù)的編制方法存在固有弊端指數(shù)采集的樣本量太少、代表性不強(qiáng)，其走勢容易偏離現(xiàn)貨真實(shí)價值。

爐料