廣發(fā)期貨：宏觀邏輯主導盤面，鐵礦石跟隨鋼材震蕩

【現貨】 現貨價格上漲日照港PB粉-4至789元/噸，巴混粉-1至807元/噸 【基差】 PB粉和巴混粉倉單成本分別為837元和828.8元截止下午收盤，PB粉基差37.5元/噸左右 【需求】 本周鐵水產量小幅下降，環(huán)比-0.14至232.5萬噸，高爐產能利用率-0.05至87.28%未來幾周鐵水產量有持平預期，后市持續(xù)關注實際復產高度。

機構

Mysteel：成本與需求的拉鋸戰(zhàn) 9月鋼價核心驅動分析

從主要出口地區(qū)來看，我國鋼材需求主要集中在東亞洲，占比出口總量的80%國內房地產低迷制約建筑鋼材消費，鋼廠只能通過出口緩解供應壓力，對沖了一部分國內需求的下降，而我國鋼材出口核心邏輯仍是以低價優(yōu)勢為主，后期受貿易壁壘效應深化，疊加海外經濟疲軟，全年出口增速或放緩 四、鐵礦石價格重心下移、焦炭短期支撐猶存 1、2025年鐵礦石市場供需寬松，價格前高后低 2025年1-7月鐵礦石市場呈現“供需寬松、價格重心下移”的特征，全年價格波動受供應擴張、需求疲軟及政策因素主導。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （8月25日-8月29日）

相較于成材，原料供需面較好，鐵水產量依然維持在240萬噸左右，雙焦和鐵礦石暫無壓力，價格表現強于成材 預計鋼材價格震蕩偏弱運行邏輯在于：1、鋼材供應偏高，庫存壓力增加1）建筑鋼材的高庫存壓力截止到8月29日，螺紋鋼產量同比增加36%，表需同比下降6.5%，庫存同比增加4.6%，數據表現偏弱8月以來螺紋現貨市場供需持續(xù)弱化，供應增加需求低迷，庫存持續(xù)季節(jié)性累積，9月份去庫或緩慢甚至累庫。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月25日-8月29日）

本周產量表需較上周有所好轉，但增幅較小，產量繼續(xù)增加，庫存持續(xù)累庫相較于成材，原料供需面較好，鐵水產量依然維持在240萬噸左右，雙焦和鐵礦石暫無壓力，價格表現強于成材 預計鋼材價格震蕩偏弱運行邏輯在于：1、鋼材供應偏高，庫存壓力增加1）建筑鋼材的高庫存壓力截止到8月29日，螺紋鋼產量同比增加36%，表需同比下降6.5%，庫存同比增加4.6%，數據表現偏弱8月以來螺紋現貨市場供需持續(xù)弱化，供應增加需求低迷，庫存持續(xù)季節(jié)性累積，9月份去庫或緩慢甚至累庫。

產業(yè)分析

宏觀遇冷&供需雙弱，7月鋼價能否逆勢反轉？

回顧6月鋼鐵市場，鋼材進入消費淡季，現貨價格延續(xù)震蕩偏弱格局一方面，6月全國多地入梅，華東、南方雨水較多，需求受阻，現貨價格偏弱調整；另一方面，全國中、高考影響，部分工地停工，且1號臺風對華南地區(qū)多省份造成強降雨影響，需求低迷，疊加原材料價格下跌，鋼材價格在弱現實基本面主導下價格相繼走弱 即將迎來7月份，黑色商品價格運行的宏觀邏輯是什么？焦炭短期能否止跌？庫存止降轉增，鐵礦石價格能否止跌？建筑鋼材及熱卷供需矛盾是否加?。康竟┬桦p弱的格局之下，7月鋼材價格能否逆勢反轉？鋼鐵市場的機遇與挑戰(zhàn)有哪些？ 6月30（周一）9:30，8位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個品種短期面臨的機遇與挑戰(zhàn)。

觀點

Mysteel指數評述：本周鋼價暫穩(wěn)運行，預計鋼價震蕩偏弱運行（6.16-6.20）

運行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，本周山西部分煤礦已經開始復產，據調研下周將繼續(xù)復產截止到6月20日，煤礦煉焦煤庫存同比增74%，高庫存壓力依然存在，焦炭開始第四輪提降，預計下周一落地2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，澳洲礦山財年末，鐵礦石發(fā)運量將繼續(xù)增加，供應壓力持續(xù)壓制價格2、鋼材方面，鋼材供需矛盾不突出1）建筑鋼材基本面壓力不大，6月螺紋鋼表需繼續(xù)下降，較5月下降8%。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （6月16日-6月20日）

運行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，本周山西部分煤礦已經開始復產，據調研下周將繼續(xù)復產截止到6月20日，煤礦煉焦煤庫存同比增74%，高庫存壓力依然存在，焦炭開始第四輪提降，預計下周一落地2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，澳洲礦山財年末，鐵礦石發(fā)運量將繼續(xù)增加，供應壓力持續(xù)壓制價格2、鋼材方面，鋼材供需矛盾不突出1）建筑鋼材基本面壓力不大，6月螺紋鋼表需繼續(xù)下降，較5月下降8%。

產業(yè)分析

宏觀擾動&供需轉弱，6月鋼材價格怎么走？

回顧5月鋼鐵市場，價格延續(xù)震蕩偏弱的運行格局五一小長假過后，市場受南方、華東雨季影響，整體需求疲軟，現貨價格松動；月中，中美雙方宣布大幅降低雙邊關稅水平，市場信心有所提振，期、現貨市場價格小幅反彈不過月末市場在供給維持高位、需求韌性不足的基本面矛盾加劇背景下，鋼價運行邏輯由宏觀強預期切換為基本面弱現實主導，現貨價格繼續(xù)走弱 即將迎來六月份，短期宏觀政策節(jié)奏表現如何？供應寬松下鐵礦石價格走勢幾何？焦煤成本支撐在哪里？錳礦供應增量，硅錳遠期成本支撐如何？長材與板材市場走勢幾何？ 5月30（周五）14點，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個品種短期面臨的機遇與挑戰(zhàn)。

觀點

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預計穩(wěn)中偏強運行

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 3月20日，全國主港鐵礦石成交110.30萬噸，環(huán)比增4.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交12.95萬噸，環(huán)比增34.6% Mysteel：限產結束鐵水回升 成本推漲邏輯能否成立 詳情>> “輕重并舉”、回歸一二線，中國房企加速轉型 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3167元/噸，期現價差93元/噸。

早評

Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

此時此刻的長邏輯，彼時彼刻卻可能變成短邏輯一切都在變化中，只有綜合了宏觀與產業(yè)的邊際變化，才能抓住階段性的主導矛盾比如2016-2018年，同樣是供給側改革的年份，鐵礦石價格進入小區(qū)間波動行情，價格上漲主要受到成材端價格上漲的帶動；又比如2022年至今的房地產需求見頂行情，鐵礦石價格的下跌主要受到建筑鋼材需求下滑的拖累不斷創(chuàng)下新低。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （2月24日-2月28日）

運行邏輯在于：1）基本面，供需雙增，鋼材基本面表現中性截止2025年2月27日，五大材產量842..3萬噸，周環(huán)比增6.3萬噸，主要增量在建筑鋼材；鋼材庫存增幅放緩，周環(huán)比增加15萬噸（上周為41.6萬噸）當前五大品種鋼材庫存為1877.9萬噸，較去年同期下降626.4萬噸，庫存水平依然較低本周五大材表消827.3萬噸，同比略降3.3萬噸，連續(xù)兩周與去年持平，反映消費并不差3）原料方面，鐵礦石，本期全球鐵礦石發(fā)運總量3066.9萬噸，環(huán)比增加1378.7萬噸，環(huán)比增幅81.7%，同比增幅10.6%，澳巴發(fā)運量為2575.4萬噸，環(huán)比增加107.4%，同比增加15.3%。

產業(yè)分析

Mysteel早報：原料管坯價格下跌 今日無縫管價格趨弱運行

◎3月4日，全國主港鐵礦石成交92.40萬噸，環(huán)比減11.7%；237家主流貿易商建筑鋼材成交9.73萬噸，環(huán)比減12.6% ◎若后續(xù)韓國反傾銷調查落地，對熱卷加征30%左右反傾銷稅，中國熱卷到韓稅后成本將飆升至633美元/噸，較韓國本土價格高出99美元，價差率高達18.5%這徹底顛覆中韓熱卷貿易存在的基礎邏輯—價格差驅動。

每日分析

Mysteel指數評述：本周鋼價偏強運行，預計近期內鋼價震蕩偏強運行（2.17-2.21）

2）原料價格表現偏強鋼材需求回升尚可，供應恢復偏慢，鋼材即期利潤走擴，鋼廠增產確定性較強，原料價格上漲本周鐵礦石、焦煤和焦炭期貨價格分別上漲3.3%、3.3%和3.6% 預計近期鋼材價格或震蕩偏強運行運行邏輯在于：1）原料價格表現較強由于黑色盤面表現較好以及元宵節(jié)后工地逐步復工，成交量上行，本周建筑鋼材成交量回升至10萬噸以上（上月均值為8.02萬噸），帶動鋼材價格上漲需求回升和利潤回升的背景下，預計鋼廠增產確定性較強，部分鋼廠開始適當補充原料庫存。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗原材料、能源及農產品價格周報（2月17日-2月21日）

同比持平（上周同比降幅為5%），本周需求回升較快2）原料價格表現偏強鋼材需求回升尚可，供應恢復偏慢，鋼材即期利潤走擴，鋼廠增產確定性較強，原料價格上漲本周鐵礦石、焦煤和焦炭期貨價格分別上漲3.3%、3.3%和3.6% 預計近期鋼材價格或震蕩偏強運行運行邏輯在于：1）原料價格表現較強由于黑色盤面表現較好以及元宵節(jié)后工地逐步復工，成交量上行，本周建筑鋼材成交量回升至10萬噸以上（上月均值為8.02萬噸），帶動鋼材價格上漲。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（2月17日-2月21日）

運行邏輯在于：1）原料價格表現較強由于黑色盤面表現較好以及元宵節(jié)后工地逐步復工，成交量上行，本周建筑鋼材成交量回升至10萬噸以上（上月均值為8.02萬噸），帶動鋼材價格上漲需求回升和利潤回升的背景下，預計鋼廠增產確定性較強，部分鋼廠開始適當補充原料庫存當前鋼廠鐵礦石庫存和庫消比均處于近四年偏低水平，預計原料價格表現偏強2）宏觀方面，特朗普關稅風險擾動結束，對市場影響減弱高層召開民企座談會，規(guī)格較高，重視程度較大。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（1月6日-1月10日）

本周鋼價偏弱運行運行邏輯在于：（一）由于鐵水持續(xù)下降，原料價格再次走弱，焦炭第六輪提降落地，鐵礦石價格周環(huán)比下跌0.4%（二）鋼材需求降幅擴大，庫存加速累積，但整體庫存水平偏低，五大材庫存同比降幅為18%整體看，原料價格走弱，疊加鋼材需求下滑，拖累鋼材價格下跌 預計下周鋼材價格或偏弱運行1）基本面，截止2025年1月10日，五大材產量808.4萬噸，周環(huán)比降21.2萬噸，減量主要在建筑鋼材，周環(huán)比降20.3萬噸。

產業(yè)分析

中州期貨：鐵礦震蕩運行

冶控集團德潤航達鋼鐵：計劃于2025年1月13日-2月14日停產，減少建筑鋼材產量0.3-0.35萬噸/日成都成實鋼鐵：計劃于2025年1月23日-2月9日停產放假，減少建筑鋼材產量共計8萬噸左右 ③綜合來看，鐵礦石供強需弱，全球發(fā)運量與到港量大幅回升鐵水產量持續(xù)下降，港口庫存下降，鋼廠庫存增加宏觀擾動下降，市場回歸基本面邏輯 操作建議：觀望

機構

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預計盤整運行

2、30省份2024年前三季度GDP出爐，有26個省份前三季度GDP超1萬億元，其中粵、蘇GDP均超9萬億元 3、10月30日，全國主港鐵礦石成交133.24萬噸，環(huán)比增20.9%；237家主流貿易商建筑鋼材成交11.72萬噸，環(huán)比增8.3% 【今日市場預期】 昨日期螺小幅震蕩，建筑鋼材市場價格午后小幅走弱，現貨成交低位為主、表現不佳，商家短期情緒面兩端分化，但出貨套現邏輯不變。

日報

Mysteel快訊：張家口建材價格降 成交低迷

張家口訊：今日張家口建筑鋼材市場價格偏弱運行，全天降幅20-80元/噸截至發(fā)稿，市場上河鋼小螺紋12規(guī)格市場價格3350元/噸左右，大螺紋18規(guī)格市場價格3220元/噸左右，盤螺3510元/噸左右 回顧本周，張家口現貨市場價格下跌較為明顯，較上周五價格降幅90-11元/噸本周從期貨盤面來看，移倉換月后01期螺成為主力合約，隨原料持續(xù)下跌，并突破了前低目前看原料負反饋仍未結束，鐵礦石炒作鋼廠復產預期的邏輯落空，焦煤焦炭持續(xù)提降。

日報

Mysteel快訊：張家口建材價格降 成交一般

張家口訊：今日張家口建筑鋼材市場價格偏弱運行，部分降幅10元/噸截至發(fā)稿，市場上河鋼小螺紋12規(guī)格市場價格3450元/噸左右，大螺紋18規(guī)格市場價格3310元/噸左右，盤螺3620元/噸左右 回顧本周，張家口現貨市場價格震蕩偏強運行，較上周五價格漲幅60-90元/噸本周從期貨盤面來看，10期螺沖上3270后上漲動力不足，出現回落，目前看原料負反饋仍未結束，鐵礦石炒作鋼廠復產預期的邏輯落空，焦煤焦炭持續(xù)提降，并且疊加合約移倉換月，09焦煤甚至出現跌停，帶動成材價格下跌。

日報