必和必拓：鐵礦石供大于求的局面或將持續(xù)到2025年

8月27日，鐵礦巨頭必和必拓（BHP）公布2024年財年業(yè)績報告，同時對大宗商品市場未來走勢進行預測據BHP的李·萊夫科維茨（副總裁兼海外經濟和市場分析師）和鮑文?。ǜ笨偛眉鎳鴥冉洕褪袌龇治鰩煟┓治觯A計大宗商品市場將在未來18個月內呈震蕩走勢。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

目前“兩新”政策力度減弱，地方補貼退坡現(xiàn)象增多，將抑制居民消費，過渡期后關稅壓力或上升，鋼鐵制品出口將受到一定抑制，進而影響家電、汽車等制造業(yè)需求，預計下半年國內鋼鐵消費降幅有所擴大而供應端，國內近60%企業(yè)盈利，鋼廠減產動力不足，供大于求矛盾仍然存在 成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應寬松，預計2025年鐵礦石新增產能仍有1億噸左右，目前70%產能已經投產，還有3000萬噸左右產能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預計2025年鐵礦石產能凈新增5400萬噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產，鐵礦石供應將完全彌補上半年減量，在需求下降預期下，預計鐵礦石低點或至80美元/干噸。

產業(yè)分析

【山西新泰鋼鐵】預計節(jié)后鐵礦石市場將會下調

春節(jié)之后，預估市場價格將會有所下降由于建筑行業(yè)與房地產行業(yè)的現(xiàn)狀不佳，導致鋼鐵下游市場需求疲軟同時，考慮到國內鋼鐵產能過剩的問題，從中長期來看，鋼鐵產能有望減少，這將導致鐵礦石需求相應下調從供應端的角度看，國內外礦山中長期都有增加產能的計劃，這意味著鐵礦石供應量可能會進一步增加，在供大于求的情況下，鐵礦石價格預計會有所回落如果今年出臺的一系列利好政策措施能夠在明年得到落實，那么這些政策可能會在一定程度上緩解價格下跌的壓力。

鐵礦石市場大家說

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

近期長流程鋼廠日均鐵水產量緩慢下降，但仍處于歷年同期偏高水平 “短期鐵礦石供需寬松格局邊際改善，但全年在外礦高強度供給和國內房地產用鋼需求走低的共同作用下，鐵礦石供大于求的程度將繼續(xù)深化預計2024年國內供需過剩約3060萬噸需要注意的是，由于2024年高爐鋼廠利潤水平相對較低，入爐料品位配比下滑嚴重，導致噸鋼鐵礦石需求量顯著上升”程鵬說 據了解，目前全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9372.15萬噸，環(huán)比增長86.61萬噸；樣本鋼廠進口礦日耗為288.85萬噸，環(huán)比減少0.92萬噸，庫存天數(shù)32.45天，環(huán)比增加0.41天，鋼廠緩慢補庫。

原料

黑色金屬市場展望及策略峰會閉門交流會順利召開

2024年春節(jié)前，市場對于后期供需情況預期較好，但春節(jié)后，鋼廠復產速度緩慢，鐵水產量回升速度不及預期港口庫存大幅累庫，鐵礦石價格下跌受礦價下行影響，2024年下半年全球發(fā)運增速放緩，但總體供大于求展望2025年，按當前礦價估計，2025年全球鐵礦石產量有望同比增加超7000萬噸達到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價格因素，保守估計，實際增量或在3600萬噸以上全球鐵礦石供應過剩難以逆轉，2025年鐵礦石均價預計在90-100美金之間，價格全年呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。

會議報道

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

“中期來看，鐵礦石供需關系將由當前階段平衡轉化為供大于求，鐵礦石價格仍有下探空間”程鵬說

原料

國泰君安期貨：黑色板塊商品整體反彈拋空對待

黑色：政策預期落空，黑色承壓下行在美聯(lián)儲預防式降息50bp后市場預期國內政策發(fā)力，鋼價小幅反彈，但周五LPR維持不變，市場預期落空，此外受臺風和長假影響，鋼材下游需求邊際轉弱，鋼價重新回調鐵礦石供給維持去年同期水平，需求端鐵水恢復緩慢，供大于求的局面維持，長假前鋼企補庫力度有限，節(jié)后仍有累庫預期，礦價將再度承壓焦炭基本面尚可，上周首輪提降落地，市場預期還有2輪左右提漲，節(jié)前鋼企補庫向焦炭價格提供支撐。

機構

Mysteel解讀：看數(shù)據說廢鋼——廢鋼供需雙弱 價格下行

本周開盤，成品材期、現(xiàn)下行，螺廢差有收窄風險 2、鐵廢差縮小廢鋼毫無性價比優(yōu)勢 截止7月5日，江蘇地區(qū)廢鋼與鐵水價差為-5元/噸，周環(huán)比減少17元/噸，年同比減少144元/噸，廢鋼與鐵水價差縮小上周鐵礦石漲幅高于廢鋼，鐵廢價差雖縮窄但廢鋼依舊無性價比優(yōu)勢觀望本周，鋼廠生產積極性較差，原料需求有一定壓力，但廢鋼尚有資源緊缺支撐，反觀鐵礦石供大于求的局面，本周廢鋼性價比或進一步向下。

看數(shù)據說廢鋼

Mysteel日報：安徽國產鐵礦石市場偏弱運行 交投尚可

剛需補庫維持正常產量短期內無擴大產量計劃 有市場參與者稱：山西原料供應偏緊，霍邱地區(qū)已有部分礦山與山西鋼企簽訂長協(xié)，一定程度上緩解了六七月淡季安徽鐵礦石供大于求，礦價下跌的局面 綜合來看，終端建材需求疲軟，鋼廠采購心態(tài)靈活，長江水運不暢致使運輸成本高位，礦山大多維持低庫存策略，低庫存隨單生產短期內前景不明，礦價雖較前期低位企穩(wěn)，但投機采購仍相對保守弱現(xiàn)實主導價格走勢，鐵礦石整體依然承壓。

國產礦區(qū)域日評

Mysteel：期貨盤面跌破前低，河北廢鋼是否會大降？

廢鋼較鐵水性價比優(yōu)勢逐漸降低，本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2567元/噸，加之現(xiàn)狀鐵礦石供大于求的局面，廢鋼性價比或進一步降低 二、基本面情況 1.供給方面 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 截止7月4日，本周京津冀地區(qū)55家廢鋼社會樣本庫存總量7.45萬噸，較上周增加0.2萬噸，增加幅度3.1%。

熱點聚焦

高礦價仍是鋼鐵行業(yè)利潤大幅縮減的主因——自律控產降庫存勢在必行

預計2024年國產鐵精粉產量將同比增加500萬噸至1000萬噸 此外，全球近年來最大的綠地礦山項目——幾內亞西芒杜鐵礦項目也頻頻傳來好消息隨著其鐵路、港口等基礎設施建設的加速推進，預計在2025年底將建成投產，后期全球優(yōu)質成品鐵礦石供應將再增加近1.2億噸，為鐵礦石全球長期寬松供應提供了基礎 因此，無論從短期來看，還是從中長期來看，全球鐵礦石供應將維持在相對充足的水平，供大于求的態(tài)勢明顯，鐵礦石價格今后再無高位運行的基礎。

爐料

強化原材料資源保障，助力鋼鐵業(yè)安全“闖關”

駱鐵軍表示，在計劃實施后，國內重點鐵礦項目中，已有10多項開工建設，新增鐵精礦產能約5000萬噸 展望未來鐵礦石原材料保障趨勢，冶金規(guī)劃工業(yè)研究院院長范鐵軍提到，未來生鐵產量整體呈現(xiàn)下降趨勢，鐵礦石需求量也將保持同步下降，且未來國內對高品位低雜質含量鐵礦石產品的需求將不斷增加而中期來看，在鐵礦石供大于求的背景下，鐵礦價格將低位震蕩運行同時，優(yōu)質原料價差將呈擴大態(tài)勢 因此，除了具體計劃的落實，鋼鐵行業(yè)資源保障還需更加長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃。

聚焦

Mysteel：后期重慶市場焊管行情走勢預測

據Mysteel調研數(shù)據，9月以來，全國新房成交銷售環(huán)比持續(xù)增長，房地產市場回暖跡象明顯供給方面，當前鐵礦石供應及庫存仍處高位，價格較去年同期高挺管廠隨著出庫量增加，利潤有所修復，但仍處于虧損狀態(tài)，產能多維持不飽和生產，控制減少虧損需求方面，房地產銷售雖有所改善，但新建房屋資金周轉問題未得到及時填補，開工情況不見好轉，焊管、鍍鋅管需求仍停滯不前，商家謹慎減庫綜合來看，重慶焊管、鍍鋅管后期需求不宜過分樂觀，當下仍處于供大于求階段，重慶市場價格或維持震蕩偏弱態(tài)勢。

鋼管調研

Mysteel：螺紋鋼利潤或逐步修復 山西建筑鋼材價格有反彈預期

利空影響：1、宏觀政策預期或在現(xiàn)實面難以緩解鋼材階段性供大于求局面；2、九月鐵礦石供需雙弱，礦價走勢或將震蕩后回落 ；3、鋼廠利潤修復下，若有小幅增產可能而進入9月份市場價格又將如何表現(xiàn)，帶著諸多疑問我們再次進入供需基本面，筆者將結合現(xiàn)有省內供需數(shù)據簡要解讀和預期 一、8月省內建筑鋼材價格震蕩承壓 價格方面來看，截至2023年8月31日，若以主導鋼廠網價形式展現(xiàn)來看，螺紋鋼價格為3740元/噸，月環(huán)比下調120元/噸，盤螺價格3900元/噸，月環(huán)比下調120元/噸，螺線差高位震蕩，主要原因在于鋼廠盤螺產量處于低位。

主編視角

Mysteel：塔吉克斯坦發(fā)生7.2級地震對鉻鐵產業(yè)的影響解析

2022 年哈薩克斯坦進口高碳鉻鐵價格呈穩(wěn)步下行趨勢上半年，國內鉻鐵市場行情向好，受下游不銹鋼消費驅動，哈薩克斯坦高碳鉻鐵價格隨之上漲，下半年國內不銹鋼消費較差，鉻鐵市場需求不佳，維持供大于求狀態(tài)，哈薩克斯坦進口高碳鉻鐵價格保持跌勢，總體價格起伏原因在于終端需求的變化及國內鉻鐵市場的影響 二、哈薩克斯坦鉻鐵企業(yè)介紹 1. ERG-Kazchrome ERG（歐亞自然資源公司）是一家全球領先的從事鉻、錳及鉻鐵礦綜合開采、加工等業(yè)務的多元化自然資源集團，同時也是哈薩克斯坦唯一的高品位鋁生產商和歐亞大陸最大的氧化鋁和鐵礦石供應商之一。

鉻頭條

趙鈺：加息周期下的鐵礦供需格局展望

結合這三種情況，趙鈺認為下半年鐵礦石供需格局大概率會轉變?yōu)楣?em class='keyword'>大于求并補充了兩種供需格局的推演，最后均得出下半年鐵礦石供強需弱， 價格中樞將會下移的結論

同期論壇

肖薇：鐵礦石市場上半年回顧與下半年展望

最后肖薇總結到，下半年鐵礦石供需格局會由目前的緊平衡往平衡，再往供大于求的方向轉換，鐵礦石價格中樞會有下移的壓力

同期論壇

2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會——五礦期貨論壇圓滿落幕

最后，趙鈺針對粗鋼壓減目標，做了三個場景假設，結合這三種情況，趙鈺認為下半年鐵礦石供需格局大概率會轉變?yōu)楣?em class='keyword'>大于求 最后是瑞茂通集團鐵礦石事業(yè)部副總經理安英哲分享關于“鐵礦石期現(xiàn)風險管理案例解析” 安英哲就品牌交割特點與風險管理作了詳盡分析，并總結道，利用品牌交割特點，可以實現(xiàn)品種間風險管理。

同期論壇

史晟：鐵礦石市場上半年回顧與下半年展望

短期鋼廠鐵礦石廠內庫存和港口庫存的比值將會逐漸下降 史晟談到了兩點，一個是近期鐵礦石價格的大幅下跌使得高低品價差縮小，獨立選廠盈利受挫，其開工受影響另一點則是近年來國內球團礦產能產量的快速增加填補進口球團減少空缺，雖然鋼廠利潤下降，但是高焦炭價格支撐對球團的需求，后期球團礦入爐比可持續(xù) 最后史晟總結到，下半年鐵礦石供需格局會由目前的緊平衡往平衡，再往供大于求的方向轉換，鐵礦石價格中樞會有下移的壓力。

同期論壇

2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會——港信期貨論壇圓滿落幕

隨后，肖薇從供應角度提出雖然烏克蘭和印度存在減量預期，但四大礦尤其是力拓和VALE在二季度的發(fā)運增量使得他們完成全年目標的可能性較一季度評估時有所增加，下半年進口礦供應整體仍會寬松化從需求的角度肖薇分析到，從修復產業(yè)利潤和緩解庫存壓力的角度，鋼廠減產還將繼續(xù)接著肖薇談到，下半年國產礦供應會隨著部分地區(qū)礦山復產和新礦投產，產量會有所增加最后肖薇總結到，下半年鐵礦石供需格局會由目前的緊平衡往平衡，再往供大于求的方向轉換，鐵礦石價格中樞會有下移的壓力。

同期論壇