Mysteel解讀：鐵礦石65%-62%價(jià)差1-3月逆季節(jié)性持續(xù)收窄，預(yù)計(jì)后期仍有收窄空間

主編視角

中冶沈勘中標(biāo)本溪市思山嶺鐵礦采選礦后期工程監(jiān)理項(xiàng)目

近日獲悉，中冶沈勘秦皇島公司中標(biāo)本溪龍新礦業(yè)有限公司思山嶺鐵礦1500萬(wàn)噸每年采選礦后期工程監(jiān)理服務(wù)項(xiàng)目 該項(xiàng)目位于遼寧省本溪市思山嶺鐵礦內(nèi)，工程建設(shè)主要包括:膠凝材料廠、供水工程、精礦管道輸送、脫水裝運(yùn)工程、后750萬(wàn)噸采礦工程（含掘進(jìn)及安裝工程）、2號(hào)充填攪拌站、2號(hào)回風(fēng)井、后750萬(wàn)噸選礦工程（破碎及磨選系統(tǒng)機(jī)電安裝）等工程項(xiàng)目中冶沈勘秦皇島公司將對(duì)工程的施工階段、保修階段進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)理服務(wù)。

爐料

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期展望

2024年3月13日，第十八屆鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)在青島香格里拉大酒店召開，本屆研討會(huì)舉行三天14日下午大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，Mysteel鐵礦石高級(jí)分析師陳冠因就“2024年一季度鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期展望”做精彩演講 Mysteel鐵礦石高級(jí)分析師 陳冠因 首先，陳冠因就2024年一季度市場(chǎng)做了簡(jiǎn)要回顧。

嘉賓觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石建議后期以寬幅震蕩對(duì)待

鐵礦石：補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)尚未完全兌現(xiàn)，礦價(jià)區(qū)間震蕩元旦節(jié)后，市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈中下游補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，促使原料價(jià)格有所抬升然而，近期鐵水產(chǎn)量下滑較快，港口庫(kù)存順勢(shì)出現(xiàn)較大幅度累積，基本面情況邊際轉(zhuǎn)松從鋼廠視角來(lái)看，利潤(rùn)情況仍然較為嚴(yán)峻，部分鋼廠目前較難通過(guò)成材廠庫(kù)的銷售轉(zhuǎn)換充足的現(xiàn)金流，進(jìn)一步抑制了其對(duì)于鐵礦的補(bǔ)庫(kù)需求后期仍需關(guān)注成材價(jià)格回調(diào)后鋼廠庫(kù)存的消化情況，春節(jié)前原料的補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)仍有邊際變化的可能，建議后期以寬幅震蕩對(duì)待。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過(guò)剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國(guó)內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬(wàn)噸，鐵礦石環(huán)比將供給過(guò)剩4850萬(wàn)噸，根據(jù)鋼廠庫(kù)存和港庫(kù)的占比，預(yù)估47港口庫(kù)存增加3395萬(wàn)噸，12月31日港口庫(kù)存將達(dá)到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個(gè)角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過(guò)剩而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價(jià)格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

中州期貨：補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入后期，鐵礦石上漲乏力震蕩運(yùn)行

①發(fā)運(yùn)增加，到港回升，港口降庫(kù)澳巴發(fā)運(yùn)2816萬(wàn)噸（+52.2），全球發(fā)運(yùn)3247.2萬(wàn)噸（+52.2）45港到港量2682.3萬(wàn)噸（+603.2），在港船舶105條（+11），45港庫(kù)存13185.63萬(wàn)噸（-151.01） ②鐵水產(chǎn)量微增，港口成交尚可，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存增加進(jìn)口礦周消耗1926.47萬(wàn)噸（+2.73），以疏港量推算的鐵礦石需求為2043.16萬(wàn)噸（-87.43），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1557.57萬(wàn)噸（+3.92），鋼廠鐵礦石庫(kù)存9504.23萬(wàn)噸（+39.49）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢(shì)為主

基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，均值接近2020年同期水平，供應(yīng)逐步恢復(fù)河北、山西礦難對(duì)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)造成不利影響，但考慮到內(nèi)礦總庫(kù)存處在歷史高位，預(yù)計(jì)影響有限鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，但在疏港量大幅下滑的情況下，鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升的幅度有限此外，進(jìn)口礦廠庫(kù)維持低位運(yùn)行，終端需求表現(xiàn)不佳，觀望氣氛濃厚，鋼廠補(bǔ)庫(kù)以剛需為主階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦后期將跟隨鋼材價(jià)格走勢(shì)為主，旺季需求有環(huán)比改善預(yù)期，1月貼水較大，但考慮到地產(chǎn)對(duì)終端需求的拖累，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦需求邊際回升支撐溢價(jià)反彈，但后期上行空間有限

塊礦溢價(jià)繼二季度大幅走跌后于七月底開始反彈，截止2022年8月18日，Mysteel 遠(yuǎn)期塊礦溢價(jià)（圖1）達(dá)到0.104美元/干噸度，較7月25日的0.044美元/干噸度上漲0.06美元/干噸度，漲幅136%同一時(shí)期，Mysteel港口塊礦溢價(jià)從0.12美元/干噸度漲至0.19美元/干噸度，漲幅58%，二者均呈上升趨勢(shì)，但港口塊礦溢價(jià)明顯超過(guò)遠(yuǎn)期塊礦溢價(jià)水平 一、復(fù)產(chǎn)背景下，塊礦供需面好轉(zhuǎn)支撐塊礦溢價(jià) 從供應(yīng)的角度來(lái)看，七月底澳洲發(fā)運(yùn)季末沖量結(jié)束，塊礦發(fā)運(yùn)逐步正常化；而需求端，伴隨著盈利率回升，高爐鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量自7月下旬以來(lái)維持增加態(tài)勢(shì)；截止到8月19日，Mysteel247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.78萬(wàn)噸，較7月29日增長(zhǎng)12.2萬(wàn)噸，增幅約5.71%；同期Mysteel64家鋼廠塊礦入爐配比從10.70%增至11.31%（圖2），鐵水產(chǎn)量增加帶動(dòng)塊礦需求上升。

研究報(bào)告

敬黨：鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

2022年7月6日，由山東港口青島港集團(tuán)有限公司、山東港口金融控股有限公司和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）聯(lián)合主辦的2022第十六屆鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)研討會(huì)在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會(huì)共舉行三天7日下午大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，本鋼板材采購(gòu)中心副總經(jīng)理敬黨就“鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)”做精彩演講 首先，敬黨介紹了鞍本重組大概情況。

主題大會(huì)

后期鐵礦石價(jià)格或穩(wěn)中趨跌處于合理區(qū)間內(nèi)

鐵礦石市場(chǎng)“供強(qiáng)需弱”的格局，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格沖高回落，但仍居高不下，進(jìn)口礦價(jià)格維持在150美元/噸左右的高位 五大因素影響鐵礦石價(jià)格走勢(shì) 據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，后期鐵礦石價(jià)格將處于理性區(qū)間內(nèi)，有以下5點(diǎn)因素支撐 一是未來(lái)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量總體趨勢(shì)將穩(wěn)中趨降，對(duì)鐵礦石需求有所減少，這就決定了后期鐵礦石價(jià)格不可能大幅上漲。

爐料

Mysteel: 鐵礦石期現(xiàn)雙跌 恐慌陰影下后期如何演繹？

后期來(lái)看，如果成材需求能夠反彈，鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)或也存在企穩(wěn)機(jī)會(huì)，另外鋼廠存在疫情常態(tài)下提高廠內(nèi)常備庫(kù)存水平的意愿，短期對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格存在支撐。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：鐵礦石市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期受到?jīng)_擊，后期連鐵波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇

我們?cè)诖饲暗奈恼隆?em class='keyword'>鐵礦石內(nèi)外盤走勢(shì)簡(jiǎn)析：交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實(shí)》中提到，新交所3月合約為基準(zhǔn)，M+1和M+2 的月差與以往三年同期相比走出了一個(gè)明顯的升水的結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了外盤交易預(yù)期的行為4月初我們也判斷了SGX掉期這一先升水再貼水的結(jié)構(gòu)終將歸于正常，這一時(shí)間點(diǎn)可能出現(xiàn)在二季度，目前來(lái)看這一趨勢(shì)正在逐漸顯現(xiàn)，本文將承接上篇繼續(xù)探討一下后續(xù)的外盤升貼水走勢(shì)能否延續(xù)以及內(nèi)外價(jià)差的邏輯。

研究報(bào)告

鐵礦石期貨創(chuàng)年內(nèi)新低，后期鋼價(jià)或先抑后揚(yáng)

2月17日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，唐山普方坯出廠價(jià)跌20報(bào)4630元/噸當(dāng)日，鐵礦石、螺紋鋼等期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)心態(tài)較差，投機(jī)性需求消退，交投氛圍冷清 17日，鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)跌至684.5元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素及后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

綜上所述：近期不但進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)大幅增加，國(guó)產(chǎn)鐵礦石庫(kù)存也有明顯累庫(kù)；而后期供應(yīng)增量明顯大于復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的鐵礦石需求增加，所以鐵礦石快速累庫(kù)的趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，單周300萬(wàn)噸以上的累庫(kù)幅度仍將會(huì)出現(xiàn)。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：國(guó)內(nèi)港口鐵礦石貿(mào)易礦庫(kù)存連創(chuàng)新高，后期累庫(kù)趨勢(shì)仍將持續(xù)

而鋼廠方面，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)量與去年相比雖處于正常水平，但結(jié)合當(dāng)前對(duì)鐵礦石的消耗來(lái)看，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)處于絕對(duì)高位，鋼廠難有大范圍補(bǔ)庫(kù)的行為，同時(shí)一些限產(chǎn)嚴(yán)重的鋼廠長(zhǎng)協(xié)資源扔存在繼續(xù)外銷可能，因此后期貿(mào)易礦資源或?qū)⒗^續(xù)走高

研究報(bào)告

中州期貨：鐵礦石短期震蕩，后期偏弱

主要邏輯： ①三季度結(jié)束，海外礦山發(fā)運(yùn)量沖高后回落，到港增加，壓港釋放入庫(kù)量，進(jìn)入累庫(kù)周期澳洲發(fā)運(yùn)1704.3萬(wàn)噸（-96.1），發(fā)中國(guó)的比例89.44%（+2.48%），巴西發(fā)運(yùn)708.3萬(wàn)噸（-235.5），澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2412.6萬(wàn)噸（-331.6），全球發(fā)運(yùn)合計(jì)3003.1萬(wàn)噸（-549.6）45港到港量2427.6萬(wàn)噸（+123.6）在港船舶204條（+10），壓港嚴(yán)重，隨著壓港改善將逐步釋放成港口庫(kù)存。

機(jī)構(gòu)

大商所調(diào)整交割標(biāo)準(zhǔn)對(duì)鐵礦石價(jià)格影響有限 后期應(yīng)關(guān)注需求強(qiáng)度

新華財(cái)經(jīng)北京5月12日電（張瑤、吳鄭思）今年以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，近日更是迎來(lái)一輪“漲停潮”，多品種不斷刷新歷史極值黑色系作為這一輪暴漲行情的“領(lǐng)頭羊”，表現(xiàn)尤為亮眼分析人士表示，除了貨幣政策寬松、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等因素外，供需兩旺的強(qiáng)勢(shì)基本面是支撐這輪黑色系持續(xù)上行的主要原因 鐵礦石作為強(qiáng)勢(shì)品種，一個(gè)新高接著一個(gè)，價(jià)格短期暴漲導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)快速累積，交易所終于“出手降溫”。

爐料

廣發(fā)期貨：后期鐵礦石有跟隨成材走弱風(fēng)險(xiǎn)

62%鐵礦石指數(shù)130.95美元/噸，環(huán)比+1美元/噸鐵礦石內(nèi)外礦供應(yīng)量較前期均有所回落，鋼價(jià)明顯拉漲帶動(dòng)鋼廠利潤(rùn)回升，限產(chǎn)放松背景下，鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)，總庫(kù)存延續(xù)下降鐵礦石供需較前期改善是本輪上漲的主因，但盤面大幅上漲，卡拉拉現(xiàn)貨價(jià)格基本與盤面持平，終端表觀需求環(huán)比走弱，后期鐵礦石有跟隨成材走弱風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前價(jià)位不建議追多 消息：巴西淡水河谷（VALE）官方宣布已收到礦山生產(chǎn)設(shè)施安裝許可證，以恢復(fù)其位于帕拉州庫(kù)里奧諾波利斯鎮(zhèn)（Curionópolis）SerraLeste礦山的正常運(yùn)營(yíng)。

機(jī)構(gòu)

鐵礦短期建議觀望為主，后期等待做多機(jī)會(huì)

礦石方面，供應(yīng)方面，澳洲巴西的發(fā)貨量逐步恢復(fù)正常水平，到港也在高位水平庫(kù)存方面，45港庫(kù)存微增，壓港問(wèn)題始終近期有所緩解細(xì)分來(lái)看，粉礦開始累庫(kù)，球團(tuán)等開始降庫(kù)，結(jié)構(gòu)性矛盾逐步緩解需求方面，鐵礦需求還在高位，但增長(zhǎng)空間有限基差方面，01鐵礦石按照港口金布巴折算貼水幅度仍然較大鐵礦庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾緩解，供需邊際逐步轉(zhuǎn)差，但盤面01大幅貼水短期建議觀望為主后期等待做多機(jī)會(huì)

研究報(bào)告

Mysteel：從歷年限產(chǎn)情況看后期唐山區(qū)域鐵礦石走向

具體情況仍要根據(jù)鋼廠后期利潤(rùn)走勢(shì)分析 三、后期鐵礦石價(jià)格預(yù)判 由于9-12月往往是全年中唐山地區(qū)鋼廠日均鐵水產(chǎn)量處于低位的時(shí)期，鐵礦石價(jià)格也會(huì)在不同程度受到影響 以曹妃甸PB粉為例，從往年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在9-12月期間PB粉價(jià)格較為容易出現(xiàn)下行趨勢(shì)。

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