Mysteel：鐵礦石供應研究——從全球發(fā)貨流向研究海外主要國家生鐵產量

2020年全球生鐵產量雖然基本持穩(wěn)，但海外鋼廠受疫情影響生產明顯下滑，市場聚焦海外市場今年也不例外，疫情得到控制后，海外鋼廠的生產狀態(tài)同樣牽動著市場的神經但由于條件有限，海外鋼廠的生產數據大多僅限于世界鋼協統計的結果，時間往往要滯后一個月經Mysteel研究發(fā)現，海外生鐵產量變化趨勢與全球鐵礦石供應的流向存在較強的正相關性，對此，本文旨在對二者的關系進行簡單的分析 一、海外生鐵產量與全球鐵礦石海外流向的關系 2021年上半年全球鐵礦石發(fā)運總量78664.0萬噸，同比增加7.2%，增量主要來自巴西和印度等鐵礦石非主流國家。

聚焦

Mysteel半年報：2025下半年河北建筑鋼材價格或將承壓運行

原料端焦煤、鐵礦石價格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅動反彈 9月后國內財政政策仍有進一步打開空間，流動性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯配可能加劇，價格有望開啟反彈 產業(yè)政策方面，若河北省內限產減產嚴格執(zhí)行，螺紋鋼價格或回升至3200-3300元/噸，全年均價預計較上半年下移約5%，運行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點 2025年上半年河北建筑鋼材市場淡季不淡，旺季不旺，價格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預期主導行情。

熱點資訊

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

鋼廠進口礦庫存環(huán)比-88.77至8847.47萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩偏強運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結合發(fā)運數據推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強勢，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉弱風險，搶出口及海外地緣風險給予一定支撐，關注鐵水邊際變動。

機構

廣發(fā)期貨：鐵水維持高位，終端需求韌性維持

鋼廠進口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結合發(fā)運數據推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，上周鐵水環(huán)比小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)鋼坯出口維持強勢，短期鐵水仍有望維持高位但后市終端需求面臨淡季轉弱風險，搶出口及海外經濟變動不確定性強，關注鐵水邊際變動。

機構

信達期貨：利多信號顯現，黑色中期看漲

先前鐵礦石快速下跌主要基于海外高供給、港口累庫、鐵水復產慢三個利空因素但從目前看，以上供應、需求、庫存方面均出現利多信號供給端，4月以來全球鐵礦發(fā)運高位下滑，四大巨頭周發(fā)貨均出現不同程度減量，前期海外高供給對礦價的壓制出現緩解需求端，隨著前期低價爐料資源入爐，鋼企生產盈利情況好轉3月下旬以來，鋼聯樣本247家鋼企盈利率快速回升，近五成企業(yè)盈利這在鐵水走勢上可以得到印證，4月以來鐵水產量快速拐頭向上，進入季節(jié)性復產節(jié)奏中。

鋼材

東海期貨：需求復蘇延后，鋼價先抑后揚

鐵礦石價格下跌的主要原因，一方面是春節(jié)之后由于鋼價下跌，鋼廠對原料的補庫持謹慎態(tài)度；另一方面是春節(jié)長假及之后幾周，海外礦山發(fā)貨量整體超出市場預期 需求釋放時點和力度引關注 2月為傳統需求淡季，加上春節(jié)之后遭遇大范圍雨雪天氣，鋼材需求總體呈現走弱趨勢春節(jié)后第三周（陰歷），五大品種庫存同比增加131.97萬噸，表觀消費量則同比下降168.63萬噸。

鋼材

巴西2023年鐵礦石出口量同比增長10%

根據巴西發(fā)展、工業(yè)和外貿部現有數據，巴西鐵礦石2015年12月份的海外發(fā)貨量接近這一水平，為3950萬噸 按離岸價計算，2023年巴西鐵礦石出口額為305億美元，同比增長5.5%其中，2023年12月份鐵礦石出口額為35億美元，環(huán)比增長34.6%，同比增長69.5% 據悉，2023年巴西鐵礦石出口的主要目的地是中國，占巴西鐵礦石出口總量的64%，同比增加1個百分點此外，馬來西亞是巴西鐵礦石的第二大進口國。

爐料

149億美元！日本制鐵收購美國鋼鐵

該公司在美國粗鋼年產能為1580萬噸（包括大河鋼廠在建的兩座電爐），其在斯洛伐克科希策擁有一座年產450萬噸粗鋼的工廠，因此其粗鋼年產能合計達到2030萬噸美國鋼鐵公司擁有很強的鐵礦石原料保障能力，在明尼蘇達州擁有Minntac和Keetac礦山，球團礦年產能達到2200萬噸，鋼材品種以板材和管材為主，板材包括熱軋板、冷軋板、鍍鋅板、鍍錫板、電工鋼板等2022年，該公司的鋼材發(fā)貨量為1360萬噸 日本制鐵將“加快深化全球戰(zhàn)略和拓展海外業(yè)務，力爭實現全球粗鋼年產能1億噸”作為其發(fā)展戰(zhàn)略之一。

產業(yè)動態(tài)

​149億美元，日本制鐵收購美國鋼鐵

該公司在美國粗鋼年產能為1580萬噸（包括大河鋼廠在建的兩座電爐），其在斯洛伐克科希策擁有一座年產450萬噸粗鋼的工廠，因此其粗鋼年產能合計達到2030萬噸美國鋼鐵公司擁有很強的鐵礦石原料保障能力，在明尼蘇達州擁有Minntac和Keetac礦山，球團礦年產能達到2200萬噸，鋼材品種以板材和管材為主，板材包括熱軋板、冷軋板、鍍鋅板、鍍錫板、電工鋼板等2022年，該公司的鋼材發(fā)貨量為1360萬噸 日本制鐵將“加快深化全球戰(zhàn)略和拓展海外業(yè)務，力爭實現全球粗鋼年產能1億噸”作為其發(fā)展戰(zhàn)略之一。

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雷平喜：2024年全球鐵礦石供給增長確定，但可能不及預期

二是鐵礦石原礦生產增長較快，鐵精礦生產保持穩(wěn)定1月—9月份，規(guī)模以上企業(yè)鐵礦石原礦產量為74277萬噸，同比增長6.1%，高于同期生鐵和粗鋼產量增速 三是鐵礦石需求符合預期，供需基本面總體偏強今年前三季度，國內生鐵生產累計消費鐵礦石約10.94億噸，而實際供給量在11.06億噸左右，供給和需求基本匹配，供需基本面總體偏強，呈現供需兩旺態(tài)勢，但受全球經濟恢復緩慢、鐵礦石需求減弱、海外主流礦山發(fā)貨量恢復增長等因素影響，未來鐵礦石市場基本面預期繼續(xù)轉向寬松。

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Mysteel解讀：鐵礦石到港疏港與庫存間你不知道的那些事

到港到泊位到卸貨入庫以及到疏港的流程圖 關于到港值的相關指標：到港量，壓港量，卸貨入港庫量 流程1：海外鐵礦石經海運發(fā)貨到達錨地后，形成了一定的到港量； 流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時間，經過累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫，剩余10%的卸貨后再次進入下個港庫卸貨入庫，此時會再產生到港量； 流程3：卸貨入港庫后貨量會經過汽運，火運或者皮帶機發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時也會通過轉水發(fā)往國內其他港口以及國外港口，發(fā)往國內樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請見《Mysteel數據解讀：消失的疏港量》。

主編視角

寶城期貨：供增需穩(wěn)，鐵礦石上行動力減弱

2月累計發(fā)貨量為10101.21萬噸，相較去年同期微降63.34萬噸，整體與往年同期相當，季節(jié)性特征較為明顯值得注意的是，海外礦石發(fā)運偏低多因主流礦商發(fā)運減量所致，全球四大礦商最新發(fā)運量為1910.06萬噸，較前期高點下降16.2%，而2月周均值為1844.64萬噸，環(huán)比1月均值則是下降5.74% 不過，鐵礦石發(fā)運雖表現為季節(jié)性下降，但因礦商發(fā)往中國比例維持高位，2月國內礦石到貨量仍顯著高于往年同期水平。

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鐵礦石價格波動幅度較大，上市公司套保有效對沖風險

疊加目前原料庫存偏低，補庫預期較強，海外加息預期緩和，支撐盤面價格反彈” 供應寬松格局未改 盡管鐵礦石期價短期反彈幅度可觀，但東海期貨研究所黑色金屬研究員劉慧峰認為，現貨市場供應寬松格局未改“基本面方面，鋼廠多維持低庫存生產，隨買隨用供應端方面，澳大利亞、巴西礦石發(fā)貨量環(huán)比回落，到港量也環(huán)比回落，發(fā)貨及到港量的階段性回落對礦價形成了一定支撐，四季度鐵礦石供應回升的大方向未變。

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鐵礦石中期面臨壓制

現階段，鋼廠鐵水產量依舊處于高位，但淡季鋼材利潤難有改善，疊加采暖季限產導致鐵水產量季節(jié)性下行，鐵礦石需求走弱預期持續(xù)兌現，繼而使礦價承壓 礦山生產陸續(xù)恢復 近期，海外礦石發(fā)運高位回落，而國內礦山生產也受限，礦石供應相對利多，但利好效應有限，究其原因在于中期礦石供應將回升 目前來看，主流礦商季末沖量后發(fā)運有所下降，疊加南非罷工影響，海外礦石供應確實減量，10月全球19港鐵礦石發(fā)貨總量環(huán)比下降292萬噸，降幅為2.2%，其中減量最大的為澳洲礦商。

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東海期貨：9月鋼市進入旺季預期驗證階段，價格或先抑后揚

但目前這一邏輯開始發(fā)生變化”劉慧峰說，同時，海外需求的下滑也抑制了海外鋼廠生產的積極性因此，雖然8月以來外礦發(fā)貨量略有回落，未來幾周到港量可能會有所下降，但中期鐵礦石供應回升的大方向不會改變

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鐵礦石中期將承壓下行

按最低目標產量核算，下半年鐵礦石供應環(huán)比增加3600萬噸，相對應的澳洲主流礦商供應環(huán)比也有增量，尤以力拓和FMG增量最為明顯 此外，高頻數據顯示海外鐵礦石供應如期回升，國內45港鐵礦石到貨最新值為2165.30萬噸而全球19港鐵礦石發(fā)貨量為3233.80萬噸，發(fā)運重回年內高位，并且第三季度為礦商發(fā)運高峰期筆者預計，后續(xù)鐵礦石仍將出現季節(jié)性回升，疊加國內鐵礦石供應恢復，鐵礦石供應增量顯著。

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鋼企虧損加劇倒逼上游原料降價，焦煤第三輪提降鐵礦石接近成本

從需求方面來看，目前鋼材成材終端消費依舊低迷，唐山地區(qū)鋼坯庫存已超過百萬噸，而鋼廠持續(xù)虧損主動檢修減產增多，整體高爐開工率下行，鐵水產量高位回落，鐵礦石需求減少而供給方面，澳洲巴西總發(fā)貨量持續(xù)上漲，尤其是澳洲發(fā)貨量上漲速度較快，國內鐵礦石產量有增加預期，海外到港量增加、疏港量回落，港口庫存或繼續(xù)累庫 唐山凰朝商貿喬經理向財聯社記者介紹道，當前鋼廠利潤差，為節(jié)約成本偏向于使用燒結礦，主流塊礦資源的詢盤依舊較少，美金塊礦溢價降至0.1美元/干噸度年內較低水平。

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鐵礦石或已階段性見頂

利空因素積聚 鐵礦石短期基本面仍然偏強，價格預計仍會高位運行一段時間，但利空因素也在逐漸積聚，包括國內鐵水日產接近頂部、海外需求放緩和外礦發(fā)貨量回升等，下半年預計鐵礦石會呈現弱勢下行走勢，建議關注國內鐵水日產頂部何時確立 5月下旬以來，鐵礦石期貨走勢明顯強于黑色系其他品種，主力2209合約一度創(chuàng)出948.5元/噸的年內高位，我們認為，鐵礦石價格短期還會在高位運行，但階段性頂部可能已經出現，下半年礦價下行風險較大。

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Mysteel：需求轉弱下 前4月中國鐵礦石進口量同比下降

海關總署最新數據顯示，2022年4月，中國進口鐵礦砂及其精礦8606萬噸，環(huán)比減少1.4%，約122萬噸；同比降12.6%，約1241萬噸盡管3月大部分礦山發(fā)貨在增加，但4月中上旬海外港口泊位檢修較多，發(fā)運量下降導致4月中國鐵礦石進口量整體較3月小幅減少，不及預期1-4月我國累計進口鐵礦砂及其精礦35438萬噸，月均8860萬噸，同比降7.1%，約2725萬噸據Mysteel分析，累計同比下降的原因主要來自兩方面：一方面前4月礦山發(fā)運減少，從四大礦山一季度報告來看，疫情及惡劣天氣等因素導致了除FMG外的三大礦山產銷同比均出現減量；另一方面在于國內鋼廠前4月頻繁限產，整體需求較同期下滑。

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鐵水產量下降為何鐵礦石價格還在反彈

以2022年一季度澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量為例，發(fā)往中國以外的鐵礦石為0.3億噸，去年同期為0.35億噸，降幅很小 USGS數據顯示，俄羅斯鐵礦石（原礦）儲量分別為140億噸和23億噸，占全球鐵礦石儲量的17.86%和2.74%2021年1—11月，俄羅斯向歐盟出口了約554萬噸鐵礦石 在海外鐵礦石發(fā)貨量同比下降的情況下，國內鐵礦石港口庫存回升幅度并不大。

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