南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

由于鐵礦石的需求方數(shù)量眾多且較為分散，我國企業(yè)與國際壟斷資本爭奪鐵礦石國際貿(mào)易定價(jià)權(quán)的過程變得異常艱難（張華和鹿愛莉，2020）目前，鐵礦石國際貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)主要包括指數(shù)、TSI指數(shù)（The Steel Index）、新加坡鐵礦石掉期和大商所鐵礦石期貨等盡管我國鐵礦石期貨市場交易規(guī)模龐大，但學(xué)者們普遍認(rèn)為其在主導(dǎo)定價(jià)方面尚未建立牢固的基礎(chǔ)胡振華等（2018）利用VEC—SVAR模型評(píng)估中國鐵礦石期貨的定價(jià)影響力，發(fā)現(xiàn)中國鐵礦石期貨市場在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面表現(xiàn)出色，但尚不具備有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，國際鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（如TSI）仍然主導(dǎo)市場定價(jià)。

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Mysteel：降低預(yù)期 靜待復(fù)蘇——從鋼價(jià)驅(qū)動(dòng)因素談“金九銀十”

高礦價(jià)不合理，產(chǎn)量壓減勢在必行因我國80%鐵礦依賴高度依賴從僅有的幾個(gè)國家進(jìn)口，由于缺少鐵礦石定價(jià)權(quán)，當(dāng)前進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的構(gòu)成70-80%是礦山的利潤部分，而目前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格甚至一度逼近年初高點(diǎn)，截止9月8日，我網(wǎng)鐵礦石絕對(duì)價(jià)格指數(shù)高達(dá)967.34，這意味著一噸鋼材光在鐵礦石成本就高達(dá)1536元/噸，這1536元當(dāng)中近1200元是國外礦山的利潤，反觀我國目前一半以上的鋼廠處于虧損，大部分貿(mào)易商處在微利甚至虧損的狀態(tài)，這顯然是極度不合理的，而行業(yè)的蕭條意味著廠商只能極限壓縮成本來形成自身的競爭優(yōu)勢，除了壓縮各項(xiàng)生產(chǎn)、運(yùn)營開支外其中當(dāng)然也包括人工等成本，這對(duì)于穩(wěn)增長、促銷費(fèi)而言顯然是不利的。

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9月18日鐵礦石早評(píng)：成材減產(chǎn)先于鐵水疊加節(jié)前補(bǔ)庫，礦價(jià)震蕩

9月15日鐵礦石價(jià)格上漲其中62%指數(shù)漲1.95至125.4美金/噸，PB粉漲16至950元/噸成交方面，上周港口現(xiàn)貨日均成交123.5萬噸，周環(huán)比增加7.5萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交104.4萬噸，周環(huán)比增加13.3萬噸本周商品產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)重增加，宏觀方面由于存量房貸利率下調(diào)已是定居，因此本周利率調(diào)整影響或較小進(jìn)入9月后，五大材表需恢復(fù)程度有限，單周表需未超8月高點(diǎn)，支撐價(jià)格走強(qiáng)的更多來自于供給端，五大材產(chǎn)量連續(xù)下降，從螺紋到熱卷和中板，支撐總庫存去庫。

主編視角

曹妃甸鐵礦石價(jià)格指數(shù)推廣大會(huì)召開

據(jù)了解，曹妃甸鐵礦石價(jià)格指數(shù)2019年12月31日試行發(fā)布，截至2023年8月24日，共發(fā)布62%Fe規(guī)格鐵礦石價(jià)格指數(shù)909期該指數(shù)是以鋼廠采購數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)形成的指數(shù)，現(xiàn)已被鋼鐵、礦石企業(yè)等相關(guān)單位廣泛采用，為我國鋼鐵行業(yè)發(fā)揮了價(jià)格風(fēng)向指引的作用，對(duì)提高國際貿(mào)易中的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)起到積極作用 此外，會(huì)上簽約俄蒙煤炭礦石國際貿(mào)易儲(chǔ)運(yùn)項(xiàng)目、鐵礦石儲(chǔ)配基地項(xiàng)目、歐亞能源礦產(chǎn)精加工產(chǎn)學(xué)研投一體化項(xiàng)目、中交一航院企業(yè)管理服務(wù)項(xiàng)目、中交三航院企業(yè)管理服務(wù)項(xiàng)目5個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議總投資200多億元。

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周遠(yuǎn)見：Mysteel廢鋁價(jià)格體系介紹

首先，周遠(yuǎn)見對(duì)大宗商品定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了簡單介紹，大宗商品交易特點(diǎn)是消費(fèi)體量大、交易周期長、信息半透明、價(jià)格波動(dòng)大大宗商品交易定價(jià)方式有兩種，固定價(jià)定價(jià)、第三方浮動(dòng)價(jià)定價(jià)目前有色定價(jià)存在問題——超級(jí)基準(zhǔn)，主要是使用超級(jí)基準(zhǔn)定價(jià)，導(dǎo)致定價(jià)權(quán)高度集中于使用超級(jí)基準(zhǔn)的龍頭企業(yè)手中 隨后，周遠(yuǎn)見表明Mysteel嚴(yán)格遵循國內(nèi)外最高合規(guī)要求其一、Mysteel指數(shù)通過認(rèn)證，2019-2021年（國內(nèi)首家）Mysteel鐵礦石價(jià)格指數(shù)，2020-2021年Mysteel鋼材價(jià)格指數(shù)，2021年Mysteel煤焦價(jià)格指數(shù)。

會(huì)議報(bào)道

有多份券商研究報(bào)告曾稱公司鐵礦石定價(jià)權(quán)能為國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石每年節(jié)約幾百億人民幣。請(qǐng)問公司鐵礦石定價(jià)權(quán)權(quán)威性如何？如何影響國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口成本？

問 有多份券商研究報(bào)告曾稱公司鐵礦石定價(jià)權(quán)能為國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石每年節(jié)約幾百億人民幣請(qǐng)問公司鐵礦石定價(jià)權(quán)權(quán)威性如何？如何影響國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口成本？ 答 您好！公司不斷完善數(shù)據(jù)體系的閉環(huán)建設(shè)，進(jìn)一步拓展各類價(jià)格指數(shù)的合規(guī)認(rèn)證，Mysteel鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三年通過國際證監(jiān)會(huì)組織IOSCO的金融基準(zhǔn)原則，已經(jīng)陸續(xù)被國際鐵礦石主要供應(yīng)商和國內(nèi)各大鋼廠運(yùn)用在日常的經(jīng)營結(jié)算中。

公司問答

Mysteel：疫情管控對(duì)唐山帶鋼市場的影響

部分原因是短期供需良好，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦港口庫存平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)鐵礦價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但同時(shí)也反映出目前鐵礦石定價(jià)機(jī)制不完善、國內(nèi)鋼企缺乏定價(jià)權(quán)的老問題截至目前，2022年鐵礦石價(jià)格指數(shù)(C10PI)平均為502.37點(diǎn)，比2021年同期下降92.3點(diǎn)，跌幅為1552％ 圖2：鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)CISA:CIOPI 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 5.鋼材價(jià)格 受疫情影響，鋼鐵下游用鋼行業(yè)開工節(jié)奏明顯放緩， 需求延遲。

北京鋼聯(lián)聚焦

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

而2020年全年62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)的平均值為108.9美元/噸，相差無幾 通過數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年5月以來，鐵礦石的金融屬性不斷增強(qiáng)，金融屬性在中國鐵礦石的定價(jià)機(jī)制上已占有絕對(duì)的比重未來中國要沖破鐵礦石定價(jià)權(quán)旁落的困境，必須著手鐵礦石金融市場的博弈 解決鐵礦石超高價(jià)格難題絕不能僅憑某一方面發(fā)力 2018年5月~2021年6月期間的鐵礦石62%價(jià)格均值為108.2美元/噸。

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需求提前釋放 鋼材市場迎來開門紅

由于定價(jià)權(quán)和貨權(quán)相對(duì)集中，節(jié)后鋼材現(xiàn)貨容易出現(xiàn)快速上漲的行情 多家券商研報(bào)認(rèn)為，房地產(chǎn)投資趕工韌性仍將支撐長材消費(fèi)，制造業(yè)在內(nèi)外順周期復(fù)蘇的背景下回暖，板材消費(fèi)或有亮眼表現(xiàn) 鐵礦石供需缺口或擴(kuò)大 2月，鐵礦石指數(shù)在155-165的區(qū)間震蕩，而焦炭價(jià)格維持在2800元/噸的高位原材料價(jià)格高企，對(duì)鋼材價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

鋼材

“燒紅的石頭”亟待降溫

目前，我國鋼企進(jìn)口鐵礦石以長協(xié)礦為主長協(xié)礦的定價(jià)從2010年開始使用指數(shù)定價(jià)，定價(jià)依據(jù)為指數(shù)，采取“指數(shù)均價(jià)＋溢價(jià)”的浮動(dòng)定價(jià)模式與期貨價(jià)格不同，指數(shù)是以小樣本決定大部分供貨商的定價(jià)機(jī)制，明顯不合理 由于鋼鐵企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)，鐵礦石價(jià)格并不反映自身的供需關(guān)系，鐵礦石價(jià)格易漲難跌，嚴(yán)重侵蝕了鋼鐵行業(yè)的利潤，造成鋼企往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的弱勢一方。

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