Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

截至2025年6月27日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為7.5億噸，同比增加170萬噸其中澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)總量4.41億噸，同比減少388萬噸，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量1.75億噸，同比增加820萬噸，其他國家鐵礦石發(fā)運(yùn)量1.34億噸，同比減少262萬噸上半年澳礦和非主流礦發(fā)運(yùn)同比減量，巴西礦發(fā)運(yùn)則有所增量澳礦發(fā)運(yùn)減量主要是由于一季度三輪颶風(fēng)、強(qiáng)降雨導(dǎo)致西澳港口清港，發(fā)運(yùn)節(jié)奏整體慢于去年同期巴西礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)明顯增量主要由于礦山新增和復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能的如期釋放。

年報

“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”會議圓滿結(jié)束！

全年全球需求預(yù)計增加 6500 萬噸，供需基本平衡，但供應(yīng)端澳洲新舊礦山置換、印度 / 巴西新增 5000 萬噸產(chǎn)能，疊加國內(nèi)廢鋼替代效應(yīng)增強(qiáng)，價格或在 70-110 美元區(qū)間波動 宏觀資金介入使鐵礦石金融屬性凸顯，低位反彈特征明顯，而鋼廠 “按需采購” 策略加劇價格波動操作上可采取 “震蕩區(qū)間低吸高拋” 策略，重點(diǎn)關(guān)注印尼新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏與國內(nèi)地產(chǎn)政策效果上清所鐵礦石掉期業(yè)務(wù)可有效對沖匯率與價格波動風(fēng)險，成為企業(yè)風(fēng)險管理的重要工具。

會議報道

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒅沟貜棧?.30-7.4）

鐵礦石市場價格的上漲雖可能間接影響采購節(jié)奏，但庫存變動主要受供需短期波動驅(qū)動，日耗減少和產(chǎn)量調(diào)整是關(guān)鍵因素 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）美元半年貶值逾10%之際，各央行行長：其主導(dǎo)地位短期內(nèi)仍難撼動 （2）今年8000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單全部下達(dá)完畢 （3）國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏：深化數(shù)據(jù)資源流通利用和數(shù)據(jù)要素市場化配置改革 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）唐山市持續(xù)推進(jìn)非煤礦山重大事故隱患動態(tài)清零 （2）藏格礦業(yè)：子公司麻米措礦業(yè)取得建筑工程施工許可證 海外行業(yè)動態(tài) （1）澳洲礦企Fenix Resources正式啟動Beebyn-W11鐵礦開采 下周預(yù)測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有鋼企有20%客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，60%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，20%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦周評

瑞達(dá)期貨：鋼材反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險控制

夜盤I2509合約窄幅整理宏觀方面，澳洲聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至3.85%，為今年第二次降息，符合市場預(yù)期供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量+318.8萬噸，到港量-289.6萬噸，國內(nèi)港口庫存則延續(xù)下降；鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量見頂預(yù)期增強(qiáng)整體上，鐵礦略顯抗跌，但黑色板塊偏弱，礦價或陷入?yún)^(qū)間整理技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整操作上，日內(nèi)短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：“銀四”多空博弈 華南鋼價或難打破區(qū)間調(diào)整

鐵礦石方面亦同步呈現(xiàn)良性本月繼澳洲、巴西雨季影響消退后，鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比將小幅回升加之“金三銀四”效應(yīng)的提振，鐵礦石價格仍能發(fā)揮成本支撐作用但需注意后續(xù)市場限產(chǎn)消息對礦價可能產(chǎn)生的利空壓力 需求端，前期重要會議明確政策導(dǎo)向后，地方專項(xiàng)債資金分配與使用更為合理，存量項(xiàng)目施工節(jié)奏正常，但終端采購以剛需補(bǔ)庫為主。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鐵礦石建議反彈擇機(jī)短空

隔夜I2505合約弱勢整理宏觀面，美方宣布，自3月4日起對中國輸美產(chǎn)品再次加征10%關(guān)稅，中方對美反制對部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅供需情況，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但隨著澳洲天氣擾動減弱，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量再度增加，日均鐵水產(chǎn)量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸技術(shù)上，I2505合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行操作上，建議反彈擇機(jī)短空，注意操作節(jié)奏和風(fēng)險控制 隔夜RB2505合約震蕩偏弱。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材建議日內(nèi)短線交易

隔夜鐵礦石2505合約小幅高開宏觀面，法國和英國正在提議俄烏之間實(shí)現(xiàn)為期一個月的部分停戰(zhàn)供需情況，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但隨著澳洲天氣擾動減弱，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量再度增加，日均鐵水產(chǎn)量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸技術(shù)上，I2505合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行操作上，建議維持震蕩偏空，注意操作節(jié)奏和風(fēng)險控制 隔夜螺紋2505合約減倉整理宏觀方面，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效；特朗普還表示，“對等關(guān)稅”將于4月2日生效。

機(jī)構(gòu)

Mysteel黑色市場周度觀察：供需錯配加劇，鋼價承壓整理

受人民幣貶值及澳洲氣旋影響發(fā)運(yùn)，鐵礦石現(xiàn)貨*均價上漲1.3%，成為黑色金屬中漲幅最大的品種 從供需情況來看，一季度港口庫存持續(xù)去庫，鐵礦石基本面仍對價格形成支撐然而，下游需求恢復(fù)緩慢，工地復(fù)工進(jìn)度滯后，同時鋼廠利潤收窄，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，限制了對鐵礦的新增需求。

觀點(diǎn)

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

218美元/噸的澳洲優(yōu)質(zhì)主焦煤與104美元/噸的62%品位鐵礦石的價格比值處于2020年以來的偏低水平，碳元素具備了階段性反彈的空間碳元素在鐵水成本中的占比階段性抬升，為螺礦比策略的使用奠定了基礎(chǔ) 結(jié)合今年鐵礦石進(jìn)口的規(guī)模、節(jié)奏和港口庫存結(jié)構(gòu)來考慮，鐵礦石的價格彈性下降今年年初進(jìn)口鐵礦石市場經(jīng)歷了一波大幅下跌行情，不少貿(mào)易商承受了較大損失據(jù)了解，港口至今仍有進(jìn)口成本超過130美元/噸的貨源。

鋼材

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)10月總結(jié)及11月預(yù)測

一、10月供應(yīng)復(fù)盤： 1、發(fā)運(yùn)：10月全球發(fā)運(yùn)同比增勢連續(xù)放緩 10月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)增速延續(xù)9月放緩趨勢，日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少38萬噸，同比減少8萬噸，同比增速連續(xù)收縮澳巴非的發(fā)運(yùn)節(jié)奏整體季節(jié)性下滑，其中澳洲同比降幅明顯，拖累全球發(fā)運(yùn)10月份非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少1萬噸，月度發(fā)運(yùn)總量增加40萬噸，基本與上月持平。

主編視角

河鋼實(shí)現(xiàn)鐵礦石貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)新突破

河鋼國際深入落實(shí)河鋼戰(zhàn)略部署，通過積極研判市場走勢、科學(xué)制定操作方案、靈活掌握采購節(jié)奏等方式，進(jìn)一步提升人民幣跨境結(jié)算效率，持續(xù)拓寬人民幣跨境結(jié)算合作領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了對業(yè)務(wù)風(fēng)險的有效把控與國際化戰(zhàn)略的進(jìn)一步深入自與澳洲FMG公司完成首單境外礦山中標(biāo)人民幣現(xiàn)貨業(yè)務(wù)以來，持續(xù)深化與國際鐵礦石貿(mào)易企業(yè)的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)推廣，率先實(shí)現(xiàn)與全球前四大鐵礦石供應(yīng)商的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大使用人民幣跨境結(jié)算規(guī)模及合作范圍，進(jìn)一步提升河鋼跨境業(yè)務(wù)推進(jìn)效率的同時，有力促進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程，展現(xiàn)了河鋼在鞏固人民幣國際貨幣地位中的社會擔(dān)當(dāng)。

其它動態(tài)

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)9月總結(jié)及10月預(yù)測

從礦山表現(xiàn)看，力拓、FMG、BHP日均發(fā)運(yùn)同環(huán)比均增加，其中力拓增量最為明顯，總發(fā)運(yùn)的累計同比減量縮小至631萬噸除三大礦山外，澳洲其他礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，但同比有所下降，同比減量主要來源于中信泰富、MINERAL RESOURCE、MOUNT GIBSON礦山巴西礦山中CSN、托克、米納斯環(huán)比回升，彌補(bǔ)部分VALE減量非主流國家發(fā)運(yùn)累計同比增量由8月的平穩(wěn)轉(zhuǎn)為小幅收縮趨勢 總體來看，9月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比增速放緩，同比增速擴(kuò)大，澳巴非的發(fā)運(yùn)節(jié)奏分化明顯，澳巴發(fā)運(yùn)沖量動力較足，但非主流國家發(fā)運(yùn)下降速度比過去三年同期都要快。

主編視角

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

另外，受天氣和港口檢修等因素的影響，一季度，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)不及預(yù)期其中，力拓減少1740萬噸，F(xiàn)MG減少300萬噸國內(nèi)港口澳礦庫存水平偏低，也對價格形成支撐不過，澳洲三大礦山并未下調(diào)其年度發(fā)貨目標(biāo)，從二季度開始，發(fā)運(yùn)明顯提速，鐵礦石供需格局正在發(fā)生變化 記者也注意到，近年來由于終端需求偏弱，供應(yīng)相對寬松，鋼廠利潤處于較低水平，鋼材產(chǎn)量波動節(jié)奏受利潤調(diào)節(jié)當(dāng)利潤明顯下滑時，鋼廠會減產(chǎn)以緩解庫存壓力，最終使供需達(dá)到階段性平衡，進(jìn)而推動利潤回升。

鋼材

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍有一定阻力

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲礦明顯增加，非主流礦和巴西礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)減量，到港量則繼續(xù)回升，國產(chǎn)礦產(chǎn)量回升至高位，供應(yīng)維持正常波動需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸目前鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，需求保持低位，且鐵礦石供應(yīng)壓力偏大，整體上維持供強(qiáng)需弱庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14365.81萬噸，環(huán)比增加80.36萬噸，由于到港量增加，港口庫存持續(xù)累庫；日均疏港量295.9萬噸，環(huán)比減少4.85萬噸，結(jié)束連續(xù)三期上升趨勢。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報：需求帶動鐵水復(fù)產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價環(huán)比或小幅上漲

截止2月23日，45港鐵礦石庫存總量13603.39萬噸，較上月底高840.99萬噸，比今年年初庫存高1358.6萬噸，比去年同期庫存低619.9萬噸本月45港鐵礦石庫存表現(xiàn)為累庫趨勢，到港量環(huán)比下降，但疏港量在節(jié)前明顯減少，并在節(jié)后持續(xù)下降，45港庫存累庫節(jié)奏加快，庫存絕對值仍處于近三年同期偏低水平 短期來看，供應(yīng)端，預(yù)計3月鐵礦石發(fā)運(yùn)量將有季末沖量，環(huán)比出現(xiàn)增量；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，到港量方面澳洲預(yù)計先降后升，巴西、非主流到港量將出現(xiàn)環(huán)比下滑。

月報

Mysteel周報：進(jìn)口鐵礦石補(bǔ)庫結(jié)束 價格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行（1.26-2.2）

根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2969.4萬噸，周環(huán)比增加340.4萬噸，較12月周均值減少374.6萬噸，較去年1月周均值增加293.4萬噸從1月份總體供應(yīng)看，目前1月全球發(fā)運(yùn)周均值較12月減少598萬噸，較去年1月增加70萬噸近期澳洲港口泊位檢修減少，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律來看，預(yù)計下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回升 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量小幅上升 鋼廠總庫存來到高位 本周鐵水產(chǎn)量小幅上升，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為223.48萬噸/天，周環(huán)比增加0.19萬噸/天，同比減少3.56萬噸/天，近期高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所上升，但由于臨近節(jié)假，市場需求開始逐漸轉(zhuǎn)入淡季，再加上部分鋼廠虧損局面沒有實(shí)質(zhì)性的改善，導(dǎo)致市場上檢修高爐的數(shù)量并不在少數(shù)，一定程度上影響了鐵水的恢復(fù)速度。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報：二月鐵礦石價格或震蕩下行 需關(guān)注節(jié)后下游需求啟動時間

截止1月26日，45港鐵礦石庫存總量12762.4萬噸，較上月底高770.7萬噸，比今年年初庫存高517.7萬噸，比去年同期庫存低963.4萬噸本月45港鐵礦石庫存表現(xiàn)為累庫趨勢，上旬因供應(yīng)端到港量增量明顯且疏港量處同期低位，庫存累庫突破1.2億噸，中下旬到港季節(jié)性回落疊加鐵水呈上行趨勢，疏港量回升，45港庫存累庫節(jié)奏放緩，庫存水平處于近三年同期中等偏低水平 短期來看，供應(yīng)端，2月鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于淡季；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，到港量方面澳洲預(yù)計觸底回升，巴西單周到港量或?qū)?chuàng)同期新高，非主流到港量預(yù)計先降后升，2024年2月份45港到港量預(yù)計表現(xiàn)為同比增加、環(huán)比下降；需求端，2月份節(jié)后部分鋼廠高爐檢修結(jié)束，鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，鐵礦需求同步增加。

月報

Mysteel月報：一月鐵礦石價格重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏及補(bǔ)庫執(zhí)行情況

節(jié)奏上，月初累庫幅度有所擴(kuò)大，中旬出現(xiàn)小幅去庫后月末再度回歸累庫通道截止12月28日，45港鐵礦石庫存總量11991.73萬噸，較上月底高494萬噸，比今年年初庫存低1138.8萬噸，比去年同期庫存低1193.9萬噸本月45港鐵礦石庫存整體表現(xiàn)累庫趨勢，上旬我國受強(qiáng)降溫及大風(fēng)天氣影響，供應(yīng)端下降且疏港階段性回升，庫存小幅去庫，中下旬到港恢復(fù)疊加鐵水呈下行趨勢，45港庫存重回累庫通道 短期來看，供應(yīng)端，1月鐵礦石發(fā)運(yùn)量季末沖量后回落，綜合海漂庫存及到港比例來看，巴西、澳洲預(yù)計到港量大幅增加后下降，受礦價影響非主流到港量預(yù)計依舊強(qiáng)勢，2024年1月份到港量預(yù)計表現(xiàn)同、環(huán)比均增加；需求端，1月份部分鋼廠檢修高爐即將復(fù)產(chǎn)，高爐鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，但節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期下，原料價格中樞仍處高位，鋼廠利潤修復(fù)依舊承壓，鐵水產(chǎn)量回升空間有限。

月報

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運(yùn)行（12.4-12.8）

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量高位震蕩，巴西發(fā)運(yùn)量本期948.7萬噸達(dá)年內(nèi)次高位，今年累計同比增量破2000萬噸從礦山近期表現(xiàn)來看，VALE單周發(fā)運(yùn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高，巴西其他礦山同比增速維持高位其他礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏波動較小，F(xiàn)MG貝林加項(xiàng)目發(fā)運(yùn)第一船鐵礦，從發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看仍有增量空間監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)明顯反彈，但海外港口泊位檢修數(shù)據(jù)提示本周有新增澳洲泊位檢修，綜合預(yù)計下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量將小幅增加。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運(yùn)行（11.27-12.1）

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)增勢，非主流發(fā)運(yùn)量達(dá)620萬噸創(chuàng)年內(nèi)新高，帶動全球發(fā)運(yùn)累計同比破4000萬噸總體來看，目前本月日均值為434.7萬噸，稍弱于上月的446.4萬噸，強(qiáng)于去年同期的419.4萬噸海外港口泊位檢修數(shù)據(jù)提示本周有新增澳洲泊位檢修，下期澳洲發(fā)運(yùn)量或?qū)⒂兴陆?，結(jié)合船舶監(jiān)測綜合預(yù)計下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量將小幅下降 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行 鋼廠采購保持謹(jǐn)慎態(tài)度 本周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為234.45萬噸/天，周環(huán)比下降0.88萬噸/天，對比年初高13.73萬噸/天，同比增加11.64萬噸/天，本周雖然高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量多于檢修數(shù)量，但復(fù)產(chǎn)多以小高爐為主，而檢修對象主要是大型高爐，因此綜合下來看鐵水延續(xù)下降趨勢，目前多數(shù)鋼廠對高爐采取年底前的檢修維護(hù)，而短期內(nèi)鋼廠對于冬儲的補(bǔ)庫暫未展開實(shí)際行動，預(yù)計年底前計劃檢修高爐仍會增加，鐵水維持下行節(jié)奏。

進(jìn)口礦周評