鐵礦石大跌，鋼材庫存大增，鋼價會跌？

1月28日，國內(nèi)鋼材市場窄幅震蕩，唐山普方坯出廠價穩(wěn)報3860元/噸今日鐵礦石期貨領跌黑色系，不過貿(mào)易商、終端用戶多數(shù)已經(jīng)停工放假，現(xiàn)貨市場成交停滯，鋼價漲跌皆無動力 28日，期螺主力大幅下跌，收盤價4275跌1.70%，DIF與DEA雙雙向下，RSI三線指標位于41-55，靠近布林帶下軌運行。

市場評述

Mysteel朱克東：弱現(xiàn)實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

綜上所述，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價格運行再次回歸基本面主導，當下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負反饋風險大增；但考慮到當下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補庫預期，其價格也難跌破前期低點；預計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元。

主編視角

Mysteel月報：9月生鐵市場存下行預期

綜合預計，9月焦炭或有1-2輪的回調(diào)預期 鐵礦方面：當下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負反饋風險大增；但考慮到當下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補庫預期，其價格也難跌破前期低點；預計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元 廢鋼方面：目前鋼廠廢鋼庫存繼續(xù)小幅上升，消耗高位持穩(wěn)，鋼廠利潤處于收縮狀態(tài)，電爐廠開工率及產(chǎn)能利用率雙降，后期消耗將以逐步下降為主。

研究報告

Mysteel月報：9月軸承鋼市場價格或?qū)⒊袎哼\行

隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復，預計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預計9月份若無臺風影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U大綜合來看，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價格運行再次回歸基本面主導，當下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負反饋風險大增；但考慮到當下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補庫預期，其價格也難跌破前期低點；預計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元。

軸承鋼

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議逢低做多

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運大增，港存疏港回升，鋼廠鐵水產(chǎn)量高位；唐山鋼廠將限產(chǎn)，短期需求走弱但后期或反彈 數(shù)據(jù)：日照港PB粉767元/噸，跌1元；主力2509合約收786.0元，跌0.38%；日均鐵水240.66萬噸，港口庫存增37萬噸 觀點：前期做空邏輯已消化，建議逢低做多

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格區(qū)間或?qū)⑾乱?/a>

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間參考720-670

鋼廠進口礦庫存環(huán)+108.5至8798.68萬噸，主要由于本周鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點】昨日鐵礦09合約震蕩運行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比小幅回落，減量主要在澳洲澳洲發(fā)運整體仍維持高位，巴西發(fā)運量亦穩(wěn)步抬升到港量環(huán)比小幅回落，主要由于巴西礦到港的減少結合發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，鐵水環(huán)比上周小幅下滑，鋼廠盈利率環(huán)比亦有所回落庫存方面，疏港量環(huán)比繼續(xù)走低，疊加本周到港量大增，港口庫存累庫，鋼廠權益礦庫存亦有所增長，主要受海漂貨發(fā)貨影響。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦價格區(qū)間或?qū)⑾乱?/a>

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

補庫需求：按照季節(jié)性規(guī)律，進入夏季，運輸流暢疊加鋼廠檢修導致的需求下降，主動降低庫存庫存的可能性較大，同時礦山?jīng)_量長協(xié)發(fā)貨大增，二級市場采購量將會有所下降， 3、其他因素： 6月份，成材需求確定性季節(jié)性回落，帶動整個黑色市場的下跌；同時，隨著燃料的價格逐步見底，高估值的鐵礦石價格或?qū)⒈弧翱疹^”青睞。

主編視角

Mysteel解讀：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.14-4.18）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14550萬噸，環(huán)比去庫281.02萬噸，較年初去庫1060.44萬噸，比去年同期庫存低673.47萬噸本期港口庫存表現(xiàn)為小幅去庫的主要原因是，周期內(nèi)港口卸貨入庫總量低于出庫總量 下期從卸貨端考慮，到港減量明顯；從需求端考慮，目前鐵水仍在增產(chǎn)周期，日均疏港量階段性回升，但由于近期天氣原因壓港大增，下周預計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預測，下期47港港口庫存或?qū)⒗蹘臁?/p>

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩偏強，焦炭價格偏弱運行，鐵礦石價格偏強運行（2.17-2.21）

截止2月21日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量227.5萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸鋼廠采購意愿不強，焦企及港口庫存均較多，分別同比增加23.8%、18.9% 鐵礦石：本周鐵礦價格偏強運行1）一是國內(nèi)經(jīng)濟預期改善，具體體現(xiàn)為滬深300持續(xù)上漲，十年國債由漲轉(zhuǎn)跌市場氛圍較為樂觀，有利于鐵礦價格上行2）二是鋼材表需回升至去年同期水平，好于市場預期，市場預估鐵水有較大增量空間，進而提振鐵礦價格。

原料指數(shù)評述

Mysteel月報：1月焊管價格或窄幅震蕩運行

從上游來看，從上游來看，環(huán)保限產(chǎn)導致市場供需同步收縮，在產(chǎn)量下滑的背景下出現(xiàn)明顯累庫，帶鋼供給仍有一定壓力再加上目前原燃料價格依舊堅挺，帶鋼虧損小幅放大，短期內(nèi)帶鋼價格支撐較強，但隨著鐵礦石1月到港量將有所增加，加之終端需求表現(xiàn)不佳，鐵水產(chǎn)量或難有較大增加，從而抑制鐵礦價格1月中下旬原料或有下調(diào)預期，但空間有限 從供應角度來看，12月國內(nèi)焊管產(chǎn)量大幅減少，管廠庫存壓力不大。

焊管

Mysteel金雄林： 12月廢鋼冬儲增加補庫需求 價格震蕩偏強

當前鋼廠廢鋼庫存水平對比去年明顯偏低，且今年過年時間偏早，后期增庫空間及幅度較大，預計12月鋼廠廢鋼庫存將出現(xiàn)較大增幅社會庫存方面，截至11月27日，Mysteel調(diào)研584家廢鋼鐵加工準入企業(yè)，社會庫存合計104.01萬噸，月環(huán)比增加0.58萬噸，目前少部分廢鋼加工基地有冬儲意愿，主要原因是吸取了去年冬儲春節(jié)后并沒有上漲反而連續(xù)回落的經(jīng)驗，認為當前價格偏高，進行冬儲風險偏高，對后市持謹慎態(tài)度 至于相關品種表現(xiàn)，12月煤焦需求有支撐、庫存壓力會緩解（冬儲庫存會向下游轉(zhuǎn)移）、價格有望止跌企穩(wěn)；鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落，阻力位：106美元/干噸（僅考慮產(chǎn)業(yè)邏輯）以及109美元/干噸（考慮潛在的宏觀情緒）；支撐位：98美元/干噸。

熱點聚焦

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質(zhì)上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結算基準指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿(mào)易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （8月26日-8月30日）

在鐵水下降的背景，原料表現(xiàn)有所分化1）焦煤方面，進口煤大增，而國內(nèi)消耗下降，進口煤庫容告急，甘其毛都口岸庫存高位，現(xiàn)為350萬噸，庫容為370萬噸國內(nèi)方面，523家礦山開工率為90.22%，國內(nèi)供應較高整體看，焦煤供應依然寬松2）鐵礦石方面，本周45港鐵礦疏港量300萬噸，港口庫存增至1.53億噸，較上周增加340萬噸，從鐵礦自身供需角度而言較為寬松但市場情緒回暖，鋼材因供需改善價格上漲對鐵礦價格也產(chǎn)生了積極影響。

產(chǎn)業(yè)分析

2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術與市場發(fā)展大會暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會同期會議之“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

同時，針對創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風險特質(zhì)，上海清算所圍繞場外市場中央對手風險管理制度建立了一套風控體系，采用了瀑布式（Waterfall Structure）風險防范結構，阻斷風險的擴散，確保銀行間市場的穩(wěn)定 接下來是由來自曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰發(fā)表主題演講，其題目是《鐵礦石貿(mào)易與衍生品應用》 曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰 他表示今年以來力拓發(fā)運不及預期，累積減少770萬噸，F(xiàn)MG和BHP發(fā)運回歸正常，符合年度目標，巴西方面，Vale發(fā)運增加，處于略高于同期的水平，非主流發(fā)運同比增加，今年總體發(fā)運有較大增量，但國產(chǎn)礦產(chǎn)量近期快速下滑；需求方面，鐵水產(chǎn)量近期下滑明顯；庫存方面，港口庫存維持高位。

鐵礦會展

Mysteel半年報：2024年下半年進口鐵礦石延續(xù)供強需弱格局

供應端方面，2024年上半年全球鐵礦石發(fā)運總量7.86億噸，同比增加3478萬噸，增幅4.6%另外45港鐵礦石到港也對應表現(xiàn)出一定的增量，1-6月份全國45港鐵礦石到港量6.27億噸，同比增加4405.7萬噸，增幅7.6%需求端方面，上半年鐵水總產(chǎn)量達到了4.15億噸，同比去年減少1446萬噸，降幅為3.36%今年以來全球鐵礦石供應及中國鐵礦石到港年同比保持較大增量，而鐵水產(chǎn)量同比表現(xiàn)較為疲軟，故而港口鐵礦石庫存水平在1-3月同比增速擴大，4-6月呈現(xiàn)與前兩年趨勢相反的持續(xù)高位。

年報

寶城期貨：螺紋鋼延續(xù)低位震蕩

最后，成本支撐效應顯現(xiàn)，6月下旬鋼材原料價格再度走強，尤以鐵礦石漲幅最為明顯，同時緊平衡格局下，焦炭價格維持高位偏強運行，為此原料強勢在成本端給予鋼價支撐 不過，淡季螺紋鋼供需格局并未好轉(zhuǎn)，庫存再度增加，庫消比仍處于近年來同期高位當前建筑鋼廠生產(chǎn)相對積極，螺紋鋼產(chǎn)量不斷增加，同口徑下，最新周產(chǎn)量為244.76萬噸，環(huán)比大增14.23萬噸，并創(chuàng)年內(nèi)單周新高此外，主流地區(qū)螺紋鋼品種噸鋼利潤尚存，短流程鋼廠生產(chǎn)相對受限，螺紋鋼產(chǎn)量維持年內(nèi)高位，淡季供應壓力增加。

鋼材

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給端，港口庫存持續(xù)累庫，山東區(qū)域內(nèi)可貿(mào)易資源充足，貿(mào)易商報價積極性尚可，部分貿(mào)易商看好后市，詢貨建庫，個別港口PB塊資源偏緊，價格相對堅挺；需求端，鋼廠維持小批量多批次的購買節(jié)奏，個別鋼廠有招標計劃，品種主要以PB粉、卡粉、混合粉、精粉為主；鋼廠近期復產(chǎn)節(jié)奏較慢，預計鐵水難有較大增量，對鐵礦價格難以形成足夠支撐綜上所述，預計明日鐵礦石市場將震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 現(xiàn)貨價格較上一工作日小幅波動 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動，成交較少。

成交匯總

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交尚可

供給端，港口庫存持續(xù)累庫，山東區(qū)域內(nèi)可貿(mào)易資源充足，貿(mào)易商報價積極性尚可，部分貿(mào)易商看好后市，詢貨建庫，個別港口PB塊資源偏緊，價格相對堅挺；需求端，鋼廠維持小批量多批次的購買節(jié)奏，個別鋼廠有招標計劃，品種主要以PB粉、卡粉、混合粉、精粉為主；鋼廠近期復產(chǎn)節(jié)奏較慢，預計鐵水難有較大增量，對鐵礦價格難以形成足夠支撐綜上所述，預計明日鐵礦石市場將震蕩運行

進口礦區(qū)域日評