Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產(chǎn)銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預(yù)期不變

基于當前進度，薩馬科有望在今年6月底提前達成1600萬噸球團的年產(chǎn)能目標必和必拓在最新季報中維持薩馬科年度產(chǎn)量指引500-550萬噸（按50%權(quán)益計）不變，但預(yù)計實際產(chǎn)量將接近區(qū)間上限 二、銷量環(huán)同比雙降，塊礦溢價高企抑制需求 銷量表現(xiàn)方面，必和必拓2025年一季度鐵礦石銷量呈現(xiàn)雙降態(tài)勢：環(huán)比下降8%，同比下降4.3%。

主編視角

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運量創(chuàng)新高，鐵橋項目表現(xiàn)仍值得期待

從細分品種來看，福德士河期間產(chǎn)品中的混合粉銷量下降，但是另一個旗艦產(chǎn)品超特粉的銷量增加彌補了這一部分減量另外，受到年內(nèi)塊礦溢價表現(xiàn)影響，市場對于中低品位塊礦需求下降，使得FMG塊的銷量也表現(xiàn)為持續(xù)性的下降而西皮爾巴拉粉受2024年一季度發(fā)運減量的拖累也相對較為顯著 另外從福德士河貿(mào)易（上海）有限公司在中國港口的鐵礦石銷量表現(xiàn)來看，2024年中國市場的需求較2023年有較大幅度的下降，同比降幅約20%。

主編視角

每日鋼市：鋼坯下跌20，短期鋼價平穩(wěn)運行

期貨盤面震蕩上行，華北、華南多數(shù)城市中板現(xiàn)貨價格在情緒面帶動下小幅拉漲臨近春節(jié)假期，前期市場剛需采購幾乎釋放完畢，全天中板成交量較上周大幅減少，總銷量表現(xiàn)不佳從供應(yīng)方面來看，目前中板廠下游鎖價訂單較多，鋼廠年前主要在產(chǎn)終端訂單，而貿(mào)易商的長協(xié)資源發(fā)貨速度相對偏慢，市場年前仍會小幅累庫，但累庫量不大基本面處于供平需弱的狀態(tài)綜合來看，21日中板成交表現(xiàn)會進一步下滑，價格將以穩(wěn)為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月20日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌2-3。

觀點

每日鋼市：黑色期貨強勢上漲，節(jié)前鋼價或堅挺運行

前期市場剛需采購釋放，周五市場成交走弱，總銷量表現(xiàn)不佳，南北價差恢復至150元/噸，鋼廠及貿(mào)易商多處于高成本，現(xiàn)貨價格尚有支撐春節(jié)臨近，短期內(nèi)資源消耗速度偏弱，鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏偏弱，春節(jié)期間資源持續(xù)到貨綜合來看，下周中板成交表現(xiàn)會進一步下滑，預(yù)計中厚板價格盤整為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月17日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲2-5。

觀點

Mysteel解讀：BHP年產(chǎn)3億噸鐵礦中期目標值得期待

Samarco礦區(qū)第二家選廠預(yù)計將在2025年一季度投產(chǎn)，屆時球團產(chǎn)能將從當前的900萬噸提高至1600萬噸 二、需求回升疊加性價比優(yōu)勢 季度銷量表現(xiàn)突出 強勁的生產(chǎn)表現(xiàn)疊加財年末沖量推動，BHP二季度鐵礦石銷量表現(xiàn)尤為亮眼。

主編視角

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或?qū)⑵踹\行（6.21-6.28）

供應(yīng)方面，全球發(fā)運量表現(xiàn)回落，受前期高發(fā)運的影響，本周到港量迎來明顯回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復產(chǎn)座數(shù)整體高于檢修座數(shù)，但由于個別復產(chǎn)大高爐暫未順利出鐵，以及近期受到鋼廠盈利下滑的影響，除了部分鋼廠新增檢修以外還有個別鋼廠高爐出現(xiàn)了限產(chǎn)，鐵水止增轉(zhuǎn)降；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存結(jié)束前2期累庫趨勢重新累庫，絕對值仍處于近3年同期高位；247家鋼企盈利率為42.86% 1.價格：本周鐵礦石價格持漲運行 本周鐵礦石價格持漲運行，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)106.6美元/干噸，環(huán)比漲幅1.67%；上海螺紋鋼價格為3480元/噸，環(huán)比跌幅1.42%。

進口礦周評

Mysteel月報：七月需求淡季效應(yīng)下 進口礦價格或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚后抑

具體到區(qū)域來看，本月東北、華北、華東、華南以及西南地區(qū)有不同程度的增量，其中華北區(qū)域增量最為明顯，而華中以及西北地區(qū)則表現(xiàn)出一定的減量本輪鐵水產(chǎn)量回升主要原因是由于淡季背景下游矛盾并不突出以及鋼廠盈利狀況整體尚可但本月黑色價格整體偏弱，尤其成材價格下跌幅度有所加大，在整個黑色系價格中處于領(lǐng)跌位置，鋼廠即期利潤呈現(xiàn)邊際性走弱鋼廠方面由于當前庫存與去年同期相比仍舊較高，月內(nèi)以消耗自身庫存為主 從市場行為方面來看，雖然高爐鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)出明顯的增量，但是由于當下鋼廠庫存整體相對較高，多數(shù)鋼廠更傾向于消耗自身庫存，通過提高拉貨頻率來滿足增長的鐵礦石需求。

月報

Mysteel周報：即將步入“淡季不淡”驗證期 進口鐵礦石價格或維持高位震蕩（5.20-5.25）

供應(yīng)方面，上周部分貨船由于推遲到港，導致本期到港量表現(xiàn)出大幅回升；全球發(fā)運量維持月內(nèi)偏強節(jié)奏；需求方面，本期新增高爐停復產(chǎn)數(shù)量有所下降，雖然復產(chǎn)數(shù)量和檢修數(shù)量相當，但整體檢修容積量相對偏高，導致鐵水產(chǎn)量微幅回落；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存維持累庫趨勢并再創(chuàng)年內(nèi)新高；247家鋼企盈利率為54.11% 1.價格：本周黑色系價格持漲運行 本周黑色系價格持漲運行，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)120.6美元/干噸，環(huán)比漲幅2.81%；上海螺紋鋼價格為3740元/噸，環(huán)比漲幅2.19%。

進口礦周評

Mysteel周報：多重利好提振市場信心 進口鐵礦石價格高位震蕩（5.11-5.17）

供應(yīng)方面，本周進口礦發(fā)運以及到港量雙雙回落，具體來看到港量回落幅度要高于發(fā)運回落幅度需求方面，由于前兩期高爐集中復產(chǎn)，本期高爐停復產(chǎn)數(shù)量有所下滑，鐵水增量主要來自于上期部分高爐復產(chǎn)的延續(xù)量從市場行為方面來看，伴隨需求端持續(xù)恢復，鋼廠提貨節(jié)奏也隨之加強為滿足生產(chǎn)需求，鋼廠加大對鐵礦石的消耗量，目前消耗水平已創(chuàng)下年內(nèi)新高，高消耗下鋼廠總庫存逐漸下降，同時也促進部分鋼企在港口端的補庫頻率綜合反映到港口庫存端，由于本期港口卸貨入庫量表現(xiàn)要強于出口量，港口庫存再度累庫，目前累庫總量來到1.48億噸。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水增產(chǎn)難改高庫存局面 鐵礦石價格偏弱運行（5.6-5.11）

供應(yīng)方面，前期海外天氣影響逐漸減弱，周內(nèi)鐵礦石到港量表現(xiàn)出明顯反彈，發(fā)運端整體小幅波動，目前屬于年內(nèi)偏高水平需求方面，本周鐵水產(chǎn)量超預(yù)期增長，部分高爐受成材持續(xù)去庫的影響在節(jié)假期間提前復產(chǎn)從市場行為方面來看，伴隨需求端持續(xù)恢復，鋼廠提貨節(jié)奏相應(yīng)提升，假期間大多數(shù)鋼廠以消耗庫存為主，節(jié)后出來部分鋼廠少量補庫，港口成交量小幅反彈綜合到港口庫存端，周期內(nèi)港口上鐵礦石的卸貨入庫量整體低于出口量，港口總庫存結(jié)束了此前長期的累庫節(jié)奏。

進口礦周評

每日鋼市：期鋼下跌，需求減弱，鋼價偏弱運行

四、鋼材市場價格預(yù)測 近日鋼市成交量表現(xiàn)一般，可能有以下幾個原因：首先，近日江南華南等地有強降水和強對流，對需求產(chǎn)生一定抑制；其次，鋼價連續(xù)兩周拉漲之后，市場也存在恐高情緒原燃料方面，近日鐵礦石價格偏弱，廢鋼、焦炭市場價格偏強，成本對鋼價支撐仍強 綜合來看，“五一”節(jié)前下游有補庫需求，鋼市供需壓力不大，成本依舊高位運行。

觀點

黑色期貨飄綠，鋼價漲跌幅度有限

宏觀面：兩部門部署華南、江南重點地區(qū)防汛救災(zāi)工作；財政部表示及時啟動發(fā)行超長期特別國債；一季度全國一般公共預(yù)算支出69856億元，同比增長2.9% 產(chǎn)業(yè)面：Mysteel統(tǒng)計，4月22日中國45港進口鐵礦石庫存總量14570.25萬噸，環(huán)比上周一減少86萬噸；沙鋼自4月23日起廢鋼價格上調(diào)80元/噸；4月22日焦炭第二輪漲價落地 近日鋼市成交量表現(xiàn)一般，可能有以下幾個原因：首先，近日江南華南等地有強降水和強對流，對需求產(chǎn)生一定抑制；其次，鋼價連續(xù)兩周拉漲之后，市場也存在恐高情緒。

期評

Mysteel周報：鐵礦石需求逐步恢復 礦價驅(qū)動或有所增強（4.8-4.12）

從供應(yīng)角度看，本期鐵礦石發(fā)運以及到港量較上周有所下降，其中近端到港表現(xiàn)強于遠端發(fā)運需求方面，伴隨鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)以及成材庫存加速去庫，周內(nèi)高爐復產(chǎn)數(shù)量明顯多于檢修數(shù)量，鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)維持增勢從市場行為方面來看，受需求端回升的影響，國內(nèi)鋼廠提貨以及采購積極性有所增強，與此同時周內(nèi)鋼廠對鐵礦石的消耗水平有所增加，對沖了部分新增的采購以及海漂發(fā)貨量，最終鋼廠總庫存小幅波動綜合表現(xiàn)到港口庫存端，由于鐵礦石到港量表現(xiàn)偏強，為緩解港口船舶壓港情況，卸貨量維持在高位水平，另外伴隨需求端持續(xù)恢復，港口出庫量不斷提升，但整體卸貨量仍舊偏高于出庫量，港口總庫存維持累庫趨勢。

進口礦周評

短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈負反饋機制逐漸形成，鐵礦石失守900元/噸

宏觀面，海外美國降息預(yù)期不斷延遲，國內(nèi)政策利好仍待發(fā)力，總體市場情緒偏弱產(chǎn)業(yè)面，近期鐵礦供強于需，供需格局轉(zhuǎn)弱供給端，近端到港量減至近年中性水平，遠端發(fā)運量表現(xiàn)中性偏強，且一季度存在季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預(yù)期需求端，鐵水產(chǎn)量增勢趨緩，鋼廠利潤虧損嚴重，下游需求前景較不明朗庫存端，鋼廠庫存同比中性，港口庫存低位壘庫 許惠敏告訴記者，去年下半年以來，黑色市場交易邏輯重回現(xiàn)實基本面鐵礦石價格伴隨鐵水和鋼廠采購節(jié)奏而波動。

爐料

Mysteel周報：補庫收尾，信心存疑，鐵礦石價格偏弱震蕩（1.22-1.26）

從供應(yīng)角度看，鐵礦石遠、近端供應(yīng)雙雙回落，其中全球鐵礦石發(fā)運量表現(xiàn)為階季節(jié)性回落，而到港量雖然下滑顯著，但與同期水平相比仍處于高位；需求方面，前期年檢高爐陸續(xù)復產(chǎn)，周內(nèi)復產(chǎn)高爐數(shù)量明顯增多，同時仍有個別高爐在年前接受檢修，綜合來看鐵水的復產(chǎn)量多于檢修量，鐵水維持回升趨勢從市場行為方面來看，大部分鋼廠疏港節(jié)奏保持不變，但周內(nèi)個別港口受天氣因素影響，導致港口疏港量出現(xiàn)明顯下滑，綜合導致疏港量止增轉(zhuǎn)降，而鋼廠對鐵礦補庫已逐漸進入最后階段，除了港口端補庫之外部分地區(qū)鋼廠海漂資源發(fā)貨增加，因此本期鋼廠總庫存增加。

進口礦周評

Mysteel周報：熱軋庫存繼續(xù)小幅累庫 市場窄幅震蕩（1.19-1.26）

臨近春節(jié)陸續(xù)放假，商戶保持低庫存戰(zhàn)略，挺價意愿有所增強，規(guī)格缺貨現(xiàn)象依舊存在，終端需求縮量表現(xiàn)明顯宏觀面再出利好，強預(yù)期托底卷價，臨近年底廠商陸續(xù)放假，整體市場需求呈現(xiàn)下降態(tài)勢在自身驅(qū)動不足的情況下，成本和宏觀預(yù)期成為行情走向的主動力成本端鐵礦石運行堅挺，目前大多數(shù)鋼廠處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般年前仍存部分補庫預(yù)期，供需基本面矛盾不大，熱卷價格韌性較足短期來看，預(yù)計下周京津冀熱軋板卷價格持續(xù)震蕩趨強運行。

每周評述

Mysteel周報：弱宏觀、強補庫，多空博弈加?。?.15-1.19）

從供應(yīng)角度看，受突發(fā)事件的影響，澳洲發(fā)運明顯低于前三年同期水平，而巴西發(fā)運有所回升導致綜合發(fā)運量小幅上升，而在前期高發(fā)運的影響下，本周鐵礦石到港量延續(xù)高位；需求方面，據(jù)市場調(diào)研統(tǒng)計周內(nèi)復產(chǎn)高爐數(shù)量與檢修數(shù)量相當，整體上鐵水復產(chǎn)量高于檢修量，因此本周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)出一定的增量從市場行為方面來看，伴隨鐵水產(chǎn)量的持續(xù)回升，鋼廠在港口上拉貨的積極性也同步提升，雖然目前鐵礦石冬儲補庫仍在繼續(xù)，但根據(jù)調(diào)研情況得知部分鋼廠補庫接近尾聲，因此港口市場上成交量相較之前有所回落，此外鋼廠除了港口端采購現(xiàn)貨補庫外，部分鋼廠海漂貨量周內(nèi)發(fā)貨，綜合導致本期鋼廠庫存延續(xù)累庫趨勢。

進口礦周評

Mysteel月報：1月全國鋼坯價格先揚后抑

原料方面，焦炭供應(yīng)整體保持平衡，焦炭三輪提漲落地，加之配煤價格回落，焦企利潤修復，產(chǎn)量小幅回升，但受月底環(huán)保限產(chǎn)等影響產(chǎn)量略有下滑臨近年底，各煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)達標，產(chǎn)量縮減，檢修限產(chǎn)增加，煤炭供應(yīng)仍然偏緊，因此成本端對焦炭支撐較強，在下游需求淡季和低利潤下，焦炭生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)，對高價煤采購需求謹慎鐵礦石方面：鐵礦石發(fā)運到港表現(xiàn)出分化趨勢，發(fā)運端因為礦山季末沖量的影響致使節(jié)奏明顯提升，而到港端因月內(nèi)受到惡劣天氣的影響，到港船只運行受阻導致到港量表現(xiàn)出一定的回落。

研究報告

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（11.27-12.1）

從供應(yīng)端方面來看，發(fā)運和鐵礦石到港量延續(xù)增勢，近兩周發(fā)運量維持高位主要是由非主流礦山方面做出了貢獻；反觀需求端，雖然本周高爐復產(chǎn)數(shù)量多于檢修數(shù)量，但是復產(chǎn)多以小高爐為主，而檢修的多為大型高爐，因此鐵水產(chǎn)量綜合表現(xiàn)下來維持下降趨勢從市場行為方面來看，本周疏港量表現(xiàn)出反彈跡象主要是由于部分區(qū)域轉(zhuǎn)水量的增加，而周內(nèi)鋼廠在補貨方面維持買跌不買漲的心態(tài)，所以周初市場下行時，明顯看到市場成交量大幅回升綜合表現(xiàn)到港口庫存方面，由于周期內(nèi)鐵礦石到港持續(xù)增加，促使港口卸貨效率相應(yīng)提升，并且本周卸貨量要遠高于前兩周的水平，綜合來看港口入庫量要遠多于出庫量，港口庫存累庫量環(huán)比擴大。

進口礦周評

Mysteel周報：短期鐵礦石價格高位震蕩運行（11.6-11.10）

供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量在年均線附近波動，本期小幅下降反觀需求端，本周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)大幅下降，主要來自于上周高爐檢修的延續(xù)量庫存端，本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)累庫趨勢，目前庫存絕對值仍處于低位 價格走勢方面，本周黑色系價格小幅上漲，其中成材價格漲幅大于鐵礦石。

進口礦周評