Mysteel解讀：鐵礦石62%指數(shù)月差—10月供需關(guān)系預(yù)計(jì)改善 指數(shù)或環(huán)比下滑

截止9月26日，青島港62%澳粉指數(shù)117美元/干噸，比8月均值上漲8.04，漲幅較9月15日創(chuàng)下的最高點(diǎn)回落8.4預(yù)計(jì)青島港62%澳粉指數(shù)9月均價(jià)或落在120美元左右;10月的均價(jià)或下滑到110-115美元左右 青島港62%澳粉指數(shù)本輪反彈與最近幾期高爐鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位的趨勢(shì)保持一致，疊加國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假前鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求的帶動(dòng)，62指數(shù)在9月中旬觸及125美元上方，并創(chuàng)出下半年來的新高。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦供需結(jié)構(gòu)或有改善 PB粉超特粉價(jià)差有擴(kuò)大可能

據(jù)Mysteel港口現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，PB粉和超特粉的價(jià)差持續(xù)收窄，從下圖可見，兩者之間的價(jià)差從年內(nèi)最高約350元持續(xù)縮窄到110元附近，處于歷史較低水平進(jìn)入2022年，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，影響下游施工進(jìn)度，加上房地產(chǎn)行業(yè)低迷，拖累了鋼材的需求但市場(chǎng)預(yù)期疫情之后，需求將恢復(fù)，鋼廠為了維持生產(chǎn)，偏向采購(gòu)低價(jià)的低品粉，如超特粉，低品印粉，SP10粉等以降低成本，這造成超特粉的需求非常強(qiáng)勁另外，F(xiàn)MG一度縮減超特粉的折扣，以及印度增加鐵礦石出口關(guān)稅，導(dǎo)致低品印粉供應(yīng)緊縮，進(jìn)一步造成了超特粉的價(jià)格堅(jiān)挺。

研究報(bào)告

本周（1月15日-1月22日）廢鋼、鐵礦供需改善，價(jià)格小幅下跌；焦炭供給持續(xù)緊張，價(jià)格繼續(xù)上漲

上海鋼聯(lián)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周廢鋼、鐵礦小幅下跌，焦炭持續(xù)上漲截至1月22日廢鋼價(jià)格指數(shù)3094元/噸，較上周小幅下跌0.3%；鐵礦石價(jià)格指數(shù)為169.0美元/干噸，較上周下跌3.0美元/干噸，環(huán)比跌幅1.72%；焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)2588元/噸，較上周上漲82元/干噸，環(huán)比漲幅3.25%（詳情見表1） 廢鋼：廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行本周鋼價(jià)繼續(xù)回落，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)壓縮，長(zhǎng)流程鋼廠鐵水成本高于廢鋼，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，因此，為控成本，節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)，而短流程雖仍有利潤(rùn)，但節(jié)前受疫情及運(yùn)輸影響，停減產(chǎn)范圍將擴(kuò)大，廢鋼補(bǔ)庫(kù)需求減弱。

原料指數(shù)評(píng)述

中礦協(xié)召開2025年上半年冶金礦山生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)分析座談會(huì)

企業(yè)盈利同比下降，1-6月份黑色金屬礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下降14.1%，利潤(rùn)總額同比下降36.2%，降幅較年初收窄20.4個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)改善 展望下半年，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境更具挑戰(zhàn)性和不確定性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求及鋼材需求繼續(xù)減少，鐵礦石供需面由上半年的緊平衡轉(zhuǎn)為寬松，鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)小幅下移，波動(dòng)幅度維持低水平 雷平喜在總結(jié)時(shí)指出，上半年國(guó)產(chǎn)鐵礦石、鐵精礦產(chǎn)量同比分別下降9.1%、7.8%，下降幅度較大，落實(shí)鐵礦資源保障戰(zhàn)略，提高國(guó)產(chǎn)礦自給率面臨新的挑戰(zhàn)。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行

原料市場(chǎng)方面，當(dāng)日鐵礦石主力合約下跌 0.64%，受供應(yīng)增加與宏觀政策擾動(dòng)影響，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行；焦煤主力合約跌幅達(dá) 1.89%，當(dāng)前焦煤市場(chǎng)供需呈緊平衡分化態(tài)勢(shì)近期鐵礦石、焦煤價(jià)格 “雙弱”，對(duì) B 鋼盤條的成本支撐力度有所減弱 四、下游開工 華東鋼絞線下游行業(yè)開工率呈邊際改善態(tài)勢(shì)，整體開工率維持在 59%-62%，仍處于季節(jié)性淡季區(qū)間。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)生鐵價(jià)格窄幅下調(diào)

供需方面，目前各生鐵企業(yè)廠內(nèi)庫(kù)存處于低位，挺價(jià)意愿仍存，但下游采購(gòu)需求偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交顯低迷成本方面，焦炭第七輪提漲有落地預(yù)期，鐵礦石震蕩調(diào)整，原料成本或繼續(xù)增加，各生鐵企業(yè)利潤(rùn)將收窄綜合來看，下游需求難有明顯改善，對(duì)生鐵價(jià)格形成抑制，但考慮到生鐵利潤(rùn)微薄或倒掛，廠家挺價(jià)意愿仍存，因此預(yù)計(jì)明日生鐵價(jià)格將暫穩(wěn)觀望為主 【樣本說明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、價(jià)格均為現(xiàn)金含稅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲趨勢(shì)（8.4-8.8）

同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦山在政策支持下產(chǎn)能利用率階段性提升，盡管長(zhǎng)期產(chǎn)能釋放仍面臨挑戰(zhàn)，但短期精粉供應(yīng)量有所恢復(fù)進(jìn)口礦庫(kù)存下降則源于多重因素：國(guó)際鐵礦石發(fā)運(yùn)量階段性回落導(dǎo)致到港量減少，疊加國(guó)內(nèi)鋼廠因終端需求走弱而主動(dòng)控制進(jìn)口礦采購(gòu)節(jié)奏，優(yōu)先消化現(xiàn)有庫(kù)存此外，7月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降1.3%，進(jìn)一步加劇了港口資源的緊張，而鋼廠盈利改善后對(duì)原料成本敏感度提高，促使采購(gòu)向更具性價(jià)比的國(guó)產(chǎn)礦傾斜綜合來看，供需雙弱格局下進(jìn)口礦庫(kù)存持續(xù)去化，而國(guó)產(chǎn)礦的短期供應(yīng)回暖和采購(gòu)偏好轉(zhuǎn)移共同推升其庫(kù)存水平。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行

13 日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；黑色系期貨窄幅震蕩走低，天津原料價(jià)格下調(diào)至 3590 元 / 噸，市場(chǎng)成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行，下游基建和房地產(chǎn)需求未明顯改善，高溫雨季影響施工進(jìn)度，采購(gòu)以剛需為主 鐵礦石、焦炭等上游原料價(jià)格因供需寬松存在下行預(yù)期，但本地鋼廠通過內(nèi)部協(xié)同降低了原料采購(gòu)成本，短期內(nèi)原料價(jià)格仍具備支撐力夏季高溫雨季導(dǎo)致戶外施工受限，鋼絞線終端需求萎縮據(jù) Mysteel 調(diào)研，7 月建筑企業(yè)鋼材采購(gòu)量環(huán)比減少，8 月計(jì)劃采購(gòu)量雖微增但增幅有限，顯示需求淡季特征明顯；庫(kù)存壓力、成交低迷及天氣影響構(gòu)成主要利空；若明日降雨持續(xù)（如預(yù)報(bào) 8 月 14 日陰轉(zhuǎn)雷陣雨），施工進(jìn)一步停滯，需求或進(jìn)一步萎縮，壓制價(jià)格上行空間，建議廠商以 “按需生產(chǎn)、低庫(kù)存運(yùn)行” 為主，避免盲目追漲。

每日分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭、鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（7.21-7.25）

鋼廠接受度也在提升，焦炭提漲順利落地 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行鐵礦供需維持相對(duì)穩(wěn)定7月45港鐵礦到港量周均值2506萬噸，略高于均衡值2400萬噸，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量穩(wěn)定在241萬噸左右，供需相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦價(jià)格上漲更多受預(yù)期推動(dòng)一是7月初“反內(nèi)卷”預(yù)期仍在發(fā)酵，二是焦煤供應(yīng)收縮預(yù)期，帶動(dòng)黑色系板塊情緒改善，鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

鋼廠利潤(rùn)改善刺激生產(chǎn)恢復(fù)，部分前期檢修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，電爐企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)也推動(dòng)復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，導(dǎo)致原料消耗需求上升，鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng) 同時(shí)，進(jìn)口礦方面，澳大利亞和巴西港口鐵礦石庫(kù)存連續(xù)增長(zhǎng)，到港量環(huán)比增加，供應(yīng)端相對(duì)充足，支撐鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存積累國(guó)產(chǎn)礦方面，貿(mào)易商持貨看漲心態(tài)濃郁，低價(jià)惜售，而鋼廠采購(gòu)積極性提高，拿貨量增加，盡管部分地區(qū)受雨季影響產(chǎn)量減弱，但整體出貨正常，礦山及選礦企業(yè)精粉庫(kù)存低位回升，供需互動(dòng)推高庫(kù)存水平。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

華菱鋼鐵：鋼鐵行業(yè)進(jìn)入存量?jī)?yōu)化、減量發(fā)展的階段

從需求側(cè)看，雖然國(guó)內(nèi)需求總量長(zhǎng)期緩慢下降，但不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌；同時(shí)需求仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)需求疲軟，但制造業(yè)用鋼需求相對(duì)平穩(wěn)，且造船、風(fēng)電、硅鋼、新能源汽車等部分領(lǐng)域存在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)從成本端看，鐵礦石、煤焦等原燃料供給增加，供需格局邊際改善并帶動(dòng)價(jià)格中樞不斷下移，比如今年上半年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企煉焦煤采購(gòu)成本下跌了 32%，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上利潤(rùn)分配趨于合理 （2）鋼鐵行業(yè)秩序未來有改善預(yù)期。

鋼材

Mysteel：淡季不淡 7月華北工業(yè)線材開啟周期反轉(zhuǎn)行情

從本輪市場(chǎng)運(yùn)行的情況來看，當(dāng)前基本面變化并不大，市場(chǎng)仍然處于年中淡季，產(chǎn)量、庫(kù)存和消費(fèi)仍相對(duì)偏低庫(kù)存隨期貨拉漲降庫(kù)速度加快，但成材需求并無明顯改善，供需基本面仍呈現(xiàn)雙弱格局 原料端，焦煤、焦炭及鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，焦炭第二輪提漲落地，部分鋼廠對(duì)濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸，2025年7月23日零點(diǎn)執(zhí)行從本輪行情走勢(shì)來看，煤炭行業(yè)已經(jīng)打破了去年下半年以來連續(xù)下跌的節(jié)奏，原料的負(fù)反饋告一段落，后期仍會(huì)繼續(xù)拉漲。

工業(yè)線材

Mysteel：焊管市場(chǎng)弱需求與高預(yù)期博弈下的價(jià)格突圍路徑

原料成本是價(jià)格支撐主因，7月原料端價(jià)格止跌反彈，對(duì)焊管的成本支撐有所上移，再加上鐵礦石價(jià)格高位，焦炭?jī)r(jià)格首輪提漲，短期價(jià)格支撐較強(qiáng)8月需求側(cè)“出口下降”和供給側(cè)“過剩產(chǎn)能回流”將加劇價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，抑制反彈空間不過，帶鋼端“供應(yīng)收緊情況下帶鋼端供需基本面較為健康或使帶鋼價(jià)格有一定抗跌性”，可能通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)為焊管提供短暫緩沖綜合來看，三季度焊管價(jià)格整體維持高位震蕩，下行風(fēng)險(xiǎn)高于上行潛力，需關(guān)注宏觀政策轉(zhuǎn)向或需求意外改善帶來的波動(dòng)。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，焦炭、鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（7.7-7.11）

焦炭供需結(jié)構(gòu)性改善，加之焦煤持續(xù)反彈，成本抬升，進(jìn)一步強(qiáng)化焦炭上漲預(yù)期 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行本周“反內(nèi)卷”預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，市場(chǎng)情緒較為樂觀，帶動(dòng)鐵礦價(jià)格上漲；再者，鐵礦自身供需狀態(tài)較為良性，為價(jià)格上漲奠定基礎(chǔ)截止7月4日，45港鐵礦到港量2484萬噸（均衡值值2400萬噸左右），供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定隨著鐵礦價(jià)格止跌，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性增加，45港鐵礦庫(kù)存延續(xù)去化，進(jìn)一步推動(dòng)鐵礦價(jià)格上行。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋼招偏強(qiáng)運(yùn)行 釩市心態(tài)修復(fù)

3、建筑鋼材盈利水平處于均值以上，從調(diào)研來看，產(chǎn)量大概率將回升，庫(kù)存延續(xù)下降，供需矛盾可能會(huì)有所回升焦炭有提漲預(yù)期，鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，短期成本支撐較強(qiáng)，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)政策利好預(yù)期仍在，心態(tài)較前期有明顯改善

日評(píng)

國(guó)泰君安期貨：礦價(jià)短期或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)

鐵礦石：連續(xù)熱點(diǎn)主題交易，需求預(yù)期大幅改善近期鐵礦期價(jià)在橫盤長(zhǎng)達(dá)1個(gè)多月后開始快速拉升，期間突破關(guān)稅戰(zhàn)前高度，再創(chuàng)階段性新高從背后驅(qū)動(dòng)來看：自身供需面，除下半年伊始主流礦發(fā)運(yùn)高位回落外并無太大邊際變化；但政策面的連續(xù)熱點(diǎn)均對(duì)鋼鐵終端需求預(yù)期形成較大提振對(duì)于“反內(nèi)卷”，第一層直接影響落腳在相關(guān)制造業(yè)行業(yè)利潤(rùn)預(yù)期的改善，第二更深層次影響則是關(guān)于“類供給側(cè)改革”形式的潛在干預(yù)想象空間；上周對(duì)于“城市工作會(huì)議”的預(yù)期也在盤面搶跑，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)和基建相關(guān)需求的高度期待。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量回落，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幓卣{(diào)（6.27-7.4）

本周鐵水跌幅明顯，但仍維持240萬噸以上的偏高水平鋼廠盈利狀況在成材供給減量預(yù)期下大幅改善，鐵水大幅向下驅(qū)動(dòng)不足，或?qū)?em class='keyword'>鐵礦石價(jià)格有一定支撐產(chǎn)業(yè)層面，鋼材供需沒有明顯矛盾，基本面處于中性狀態(tài)本周貿(mào)易商情緒有所改善，部分貿(mào)易商有挺價(jià)現(xiàn)象鋼廠仍以消耗庫(kù)存為主，用料偏好高低配為主，低品使用主要為SP10粉和印粉 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期最低水平；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落，處于近三年同期最低水平。

進(jìn)口礦周評(píng)

新鋼股份：預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)為0.89-1.12億元

新鋼股份7月14日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.89-1.12億元，與上年同期相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，主營(yíng)業(yè)務(wù)影響2025年上半年，下游需求端持續(xù)疲軟，行業(yè)供給維持相對(duì)高位，市場(chǎng)供需平衡格局受到顯著沖擊鐵礦石、焦炭等主要原燃料價(jià)格大幅回落，雖在一定程度上緩解成本壓力，但受供需關(guān)系主導(dǎo)，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體盈利空間受到擠壓面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)，公司積極應(yīng)對(duì)，堅(jiān)持以“四有”“四化”為引領(lǐng)，深入推進(jìn)算賬經(jīng)營(yíng)，扎實(shí)做好“三壓減三提升”，緊盯內(nèi)部降本增效，加大成本削減力度，全力補(bǔ)齊前期系統(tǒng)性檢修帶來的效益損失，上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中二季度經(jīng)營(yíng)績(jī)效環(huán)比改善。

上市公司

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行 成交一般

供應(yīng)端，截止6月27日沿江區(qū)域港口鐵礦石庫(kù)存小幅累庫(kù)，但疏港增多，到港量較多，周內(nèi)江內(nèi)現(xiàn)貨成交較少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，隨行就市需求端，鋼廠維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)模式，平均庫(kù)存可用天數(shù)約20天，受原料成本持續(xù)下跌影響，鋼廠利潤(rùn)邊際改善，但采購(gòu)仍以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，未進(jìn)行大規(guī)模囤貨未來關(guān)注7月粗鋼調(diào)控政策及西芒杜礦山投產(chǎn)進(jìn)度，可能打破當(dāng)前供需僵局綜合來看，預(yù)計(jì)下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年河北建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

原料端焦煤、鐵礦石價(jià)格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動(dòng)反彈 9月后國(guó)內(nèi)財(cái)政政策仍有進(jìn)一步打開空間，流動(dòng)性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯(cuò)配可能加劇，價(jià)格有望開啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋鋼價(jià)格或回升至3200-3300元/噸，全年均價(jià)預(yù)計(jì)較上半年下移約5%，運(yùn)行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點(diǎn) 2025年上半年河北建筑鋼材市場(chǎng)淡季不淡，旺季不旺，價(jià)格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預(yù)期主導(dǎo)行情。

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