大商所調整交割標準對鐵礦石價格影響有限 后期應關注需求強度

至于該意見稿對鐵礦石期貨價格的影響方面，趙永均認為十分有限他表示，當前鐵礦石上漲的驅動因素在于市場對供給端的擔憂以及海外需求的持續(xù)好轉，在市場預期及供需基本面發(fā)生明顯變化前，僅通過調整交割標準的修改，恐怕難以對鐵礦石價格造成很大影響但是，從目前可交割品庫存來看，弱化交割品品牌升貼水差異后，將增加企業(yè)參與賣交割的意愿“這樣做可以有效減少惡意囤貨逼倉的風險，將更加有利于整個期貨市場的有效性。

爐料

Mysteel周報：鐵水產量下滑，短期鐵礦石價格或寬幅偏強震蕩（8.22-8.29）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格上漲，Mysteel62%澳粉遠期價格指數102.8美元/噸，周環(huán)比上漲2.95美元/噸，漲幅2.95%周內鐵礦石價格在101-103美元/噸上下窄幅波動，目前8月均價為101.2美元/噸本周鐵礦價格偏強震蕩，煤焦鋼材偏弱震蕩，黑色表現略有分化本周行情主要受消息擾動和09合約無交割訴求資金離場的綜合影響上周五夜盤鮑威爾的鴿派言論對市場情緒提振并沒有產生持續(xù)影響，因為此前市場對9月美聯(lián)儲降息25基點已有較為充分的計價。

進口礦周評

民營鋼企加速探索“產融結合”路徑 建邦“JB”牌螺紋鋼成功完成首次倉單交付

例如，在市場價格波動較大時，可以通過期貨合約鎖定價格，保障企業(yè)的穩(wěn)定收益 在提升品牌價值方面，張夏瑜表示，集團以此次交割為重要契機，嚴格以上期所螺紋鋼期貨標準為引領，持續(xù)提升產品質量與管理水平，確保每一件產品都符合交割標準這推動公司不斷提升生產效率和產品質量穩(wěn)定性，全力打造和提升“JB”牌螺紋鋼品牌價值 轉變經營理念 早在2015年，建邦集團就通過旗下公司以鐵礦石貿易為切入點，探索開展期現業(yè)務，在市場中積累經驗并培養(yǎng)專業(yè)團隊。

熱點資訊

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：九月鋼市——需求修復筑支撐，高產延續(xù)掣上行

但鐵礦石因鐵水產量始終維持在日均240萬噸的高位水平，以及市場圍繞著淡季鋼廠利潤收縮的邏輯博弈，62%澳粉指數在100美金附近高位盤整，八月青島港PB粉*均價774元/噸，較七月上漲19元 展望九月，鐵礦價格將圍繞著旺季需求成色和鐵水產量走勢進行博弈，當前局勢并不明朗的情況下，價格將寬幅震蕩運行但鐵水產量預計維持在高位的可能性較大：一方面，盡管螺紋交割庫存預期較大，擠壓鋼廠利潤重回到盈虧邊緣附近，但熱卷等其他鋼材噸鋼毛利潤仍有百元以上，鋼廠大規(guī)模減產預期不強；另一方面，近期工地資金到位率連續(xù)三周回升，旺季需求發(fā)力或如期而來，同時鋼廠廠內庫存壓力并不大，仍會繼續(xù)維持正常生產。

觀點

期貨交割加持，西北鋼鐵企業(yè)破解經營難題

熱軋卷板期貨交割倉庫獲批、標準倉單生成 不同于沿海市場，西北的鋼鐵生意不僅面臨更高的運費，還面臨著較大的“時差”：很多時候，海外來的鐵礦石還在路上，華東的市場價已先跌去百元；企業(yè)剛把冬儲貨堆進庫房，其價格已跌破成本線距離遠、周轉慢、議價能力相對較弱，讓這條資源帶上的鋼廠和貿易商只能被動承擔價格風險 不過，中儲發(fā)展股份西安物流中心（下稱中儲西安物流中心）熱軋卷板期貨交割倉庫標準倉單的生成給該地區(qū)的鋼鐵產業(yè)帶來了轉機，不僅填補了當地交割基礎設施的空白，更為周邊相關產業(yè)的風險管理甚至營銷模式帶來了更多可能性。

鋼材

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

這三種模式互補協(xié)同，共同推動“中國價格”國際影響力的提升 1.特定品種對外開放：產業(yè)資本直連中國定價 特定品種對外開放的核心機制是，境外交易者（機構/個人）無需境內代理，可直接在境內期貨公司開戶，參與特定商品期貨交易，支持實物交割和多幣種結算（人民幣/美元） 開放品種聚焦中國具備全球貿易優(yōu)勢的品種，如原油、鐵礦石、PTA、20號膠、國際銅、棕櫚油等，截至2025年共24個品種開放。

Mysteel參考

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏強運行 成交一般

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現貨市場價格較上一工作日價格偏強運行區(qū)域內貿易商報價積極性尚可，截至目前成交一般；山東現貨市場PB粉主力合約基差在i09-10；買盤方面，區(qū)域內鋼廠按需補庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲4-15 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一工作日漲跌互現，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，海外礦山發(fā)運持續(xù)下滑，供應相對收緊，但前期沖量發(fā)運持續(xù)到港，供應端壓力現暫無明顯變化，貿易商交投較為積極，其中卡粉成為近期最優(yōu)交割品，現貨投機明顯增加；需求端，鋼廠利潤基本持穩(wěn)，鐵水減產降幅有限，生產積極性尚可，反饋到原料端，對鐵礦石現貨價格形成一定支持。

進口礦區(qū)域日評

9日鐵礦石港口現貨成交一覽

區(qū)域內貿易商報價積極性尚可，截至目前成交一般；山東現貨市場PB粉主力合約基差在i09-10；買盤方面，區(qū)域內鋼廠按需補庫為主，詢盤較少盤后報價較上一工作日上漲4-15 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一工作日漲跌互現，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預測】 供給端，海外礦山發(fā)運持續(xù)下滑，供應相對收緊，但前期沖量發(fā)運持續(xù)到港，供應端壓力現暫無明顯變化，貿易商交投較為積極，其中卡粉成為近期最優(yōu)交割品，現貨投機明顯增加；需求端，鋼廠利潤基本持穩(wěn)，鐵水減產降幅有限，生產積極性尚可，反饋到原料端，對鐵礦石現貨價格形成一定支持。

成交報告

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材盤整運行

一、市場總結 截至6月17日收盤，螺紋鋼2510收2981元/噸，漲0.17%；熱卷2510收3093元/噸，漲0.13%；鐵礦石2509收699.0元/噸，跌0.07% 早盤市場成交表現一般，盤中期螺震蕩趨弱，現貨市場成交價格小幅松動，低價資源成交未有明顯好轉，商家反饋下游采購積極性較差，需求整體疲軟 二、今日價格 三、區(qū)域價差 四、鋼廠價格 五、市場成交 六、大戶觀點 A貿易商：聯(lián)鑫黃?？拐鹇菁y庫提3010，聯(lián)鑫盤螺庫提3250，價格小幅拉漲，目前業(yè)務打算申請交割庫，在做前期調研。

日報

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材弱勢盤整運行

一、市場總結 截至4月29日收盤，螺紋鋼2510收3100元/噸，跌1.21%；熱卷2510收3210元/噸，跌1.26%；鐵礦石2509收709.0元/噸，漲0.28% 早盤開市下游采購積極性一般，隨著期螺震蕩偏弱，市場觀望心態(tài)有所增加盤中期螺弱勢不改，實際成交價格暗降，全天成交不如上一交易日 二、今日價格 三、區(qū)域價差 四、鋼廠價格 五、市場成交 六、大戶觀點 A貿易商：聯(lián)鑫黃海抗震螺紋庫提3130，聯(lián)鑫盤螺庫提3350，價格小幅松動，目前業(yè)務打算申請交割庫，在做前期調研。

日報

Mysteel：鐵礦石產融結合交流會

周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現為供應過剩3500萬噸，其中供應端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細展開進行了說明對于2025年鐵礦石價格的預測，周駿鵬先生給出了2025全年均價98美元，低點78美元的結論，并展開進行論述周駿鵬先生還介紹了套期保值實務，并分階段進行了說明： 爐料下跌期策略：利用期貨升水進行賣出交割，盤活現貨庫存； 鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關注虛擬鋼廠利潤擴大機會； 全周期風控：結合掉期工具優(yōu)化移倉成本，規(guī)避基差風險。

會議報道

提升鋼鐵原燃料期貨運行質效，護航鋼鐵、煤焦產業(yè)高質量發(fā)展

如今，越來越多的煤焦礦企業(yè)主動利用期貨工具進行風險管理和定價據交易所數據，2024年參與鐵礦石期貨交易的法人客戶持倉占比超過60%，“雙焦”期貨法人客戶持倉占比超過50%交割方面，煤焦礦品種全年交割量達3.2萬手，實物交割規(guī)模達276.5萬噸 2024年9月下旬，國內鋼材市場需求預期改善，鋼廠加大采購原料力度，廈門國貿集團股份有限公司與一家下游鋼廠客戶簽訂了遠期點價銷售合同，向客戶銷售11月初到港的麥克粉4萬噸，銷售價格為大商所鐵礦石期貨2501合約價格+固定基差，點價期為到港后一個月。

原料

今年冬儲不一樣，鋼貿商心態(tài)更謹慎

以12月27日午盤收盤價計算，10月以來螺紋鋼盤面累計下跌9.1%，熱軋卷板下跌7.5%，鐵礦石下跌4.5%，焦炭下跌22.2%，焦煤下跌28.7%，鐵礦石表現較強，雙焦表現最弱 中輝期貨黑色負責人陳為昌認為，品種走勢的分化源于其自身基本面的差異鋼材市場，四季度，終端需求未能明顯改善，但鋼廠維持低產量，鋼材庫存持續(xù)去化，尤其是螺紋鋼，一直處于同期較低水平，部分地區(qū)甚至出現缺貨現象，數據層面鋼材的矛盾并不明顯；鐵礦石市場，雖然港口庫存處于同期偏高水平，但海外鋼材需求增加、人民幣匯率走弱、外礦發(fā)運節(jié)奏變慢、港口庫存中部分交割資源偏緊等，使得鐵礦石價格受到支撐；雙焦方面，焦化廠采取以銷定產策略，不論是產品還是原料，庫存均較低，雙焦價格走弱主要受焦煤供應持續(xù)放量的影響，尤其是進口焦煤，1—11月進口量超過1億噸，同比增幅為22%。

鋼材

廣發(fā)期貨：宏觀偏弱，鋼材多單離場觀望

【觀點】近期雙焦持續(xù)下跌，疊加鐵礦石價格見頂回落在鋼材需求預期弱，疊加原料寬松預期下，鋼價有跌破前期震蕩平臺跡象本期數據依然顯示鋼材供需雙弱，庫存去庫較好，近期走弱主要受原料影響短期1月臨近交割月，庫存季節(jié)性累庫，期貨定價1月合約倉單或影響價格趨弱操作上暫建議觀望為主，多單離場

機構

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

當然，螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨的交割標準都已多次完善，期貨價格的基準也隨之發(fā)生變化尤其是鐵礦石期貨，經歷了5次交割標準的調整，每次調整都對螺礦比產生一定影響 筆者對螺礦比套利策略進行簡單復盤，總結了幾波重要行情下的核心驅動和趨勢變化 鐵礦石期貨上市至2015年年初，地產庫存高企，去庫壓力凸顯，開工率下降，粗鋼需求收縮，粗鋼產能卻在釋放增量，導致黑色金屬產業(yè)鏈價格大幅下挫。

鋼材

強化期現融合，護航黑色產業(yè)高質量發(fā)展

此外，寶武、鞍鋼、河鋼、沙鋼等重點鋼鐵企業(yè)或其子公司已成為鐵礦石交割廠庫，近期寶鋼資源旗下公司首次作為交割廠庫開展了鐵礦石期貨交割，鞍鋼礦業(yè)也順利獲批成為鐵礦石期貨廠庫，“礦山坑口設庫”的方式將進一步支持國產礦參與期貨交割 “未來，要充分發(fā)揮期貨市場功能，著力打通產業(yè)鏈，構筑供應鏈，提升價值鏈”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，期貨市場處于現代供應鏈的樞紐環(huán)節(jié)，可通過交易定價、套保避險、交割連接現貨市場，切實為實體經濟服務，助力我國實現大宗商品的“資源可控制，價格可承受”，提升大宗商品價格影響力。

原料

以期現結合促進高質量發(fā)展，新入市鋼企如何走好“第一步”？

服務實體經濟是期貨市場的根本宗旨，幫助實體企業(yè)解決好日常原材料、產成品價格波動的問題，更好地參與利用期貨市場是期貨行業(yè)的重要責任 當前，我國已有焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等期貨品種上市，覆蓋鋼鐵原料和產品端，期貨功能日益發(fā)揮在現貨價格波動的背景下，近兩年來，越來越多的鋼鐵企業(yè)開始利用期貨工具進行風險管理，邁出了期現結合促進高質量發(fā)展的“第一步” 與期貨“親密接觸”從“交割”開始 《中國冶金報》記者了解到，我國商品期貨市場普遍采取實物交割機制。

鋼材

分析人士：對黑色系商品后市不宜過度悲觀

二是7月之后，鋼廠虧損幅度擴大，再加上新舊國標切換的影響，鋼廠減產、檢修范圍將擴大，后期產量和庫存水平會進一步下降三是螺紋鋼10月合約持倉量偏高，交割新規(guī)明確后，可能會出現持續(xù)減倉，且8月份之后，市場可能會轉向關注新國標產品能否滿足市場需求總之，他認為對后市對鋼材市場的看法不宜過度悲觀目前鐵礦石價格也已跌至非主流礦成本線附近，一旦鋼材價格企穩(wěn)，礦價也會有所反彈，不過，受限產預期壓制，礦價走勢可能弱于鋼材。

鋼材

寶鋼資源首次作為交割廠庫參與鐵礦石期貨交割

”寶武資源相關業(yè)務負責人說，此次交割業(yè)務是該公司參與期貨市場的新突破，為日后進一步參與期貨市場、更好發(fā)揮龍頭企業(yè)在鐵礦石期現市場的“壓艙石”作用積累了經驗 沙鋼集團這幾年主動利用期貨工具對沖價格風險，有效降低了原燃料采購成本沙鋼礦產品相關負責人表示，此次從協(xié)商廠庫注冊倉單到完成交割配對、倉單注銷，再到貨物順利出庫，整個交割流程平穩(wěn)順暢，為實體企業(yè)參與期貨市場提供了便利。

爐料

國內港口鐵礦石基差貿易氛圍漸濃

五礦發(fā)展股份有限公司（以下簡稱五礦發(fā)展）主要從事資源貿易、金屬貿易、供應鏈服務等業(yè)務，近年來鐵礦石年貿易量約為5000萬噸五礦發(fā)展長期深度參與期貨市場，目前已成為鐵礦石期貨廠庫、大商所產融培育基地，其產品五礦標準粉成為鐵礦石交割品牌 “大商所應時而動，于2013年推出鐵礦石期貨這幾年，期貨市場的影響力不斷增強，國際產業(yè)企業(yè)也逐漸參與，期貨價格已經成為鐵礦石定價的重要參考，對企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經營、不斷做優(yōu)做強起到了支撐作用，同時也對企業(yè)走出去、服務人民幣國際化等產生了積極而深遠的影響。

爐料