【印度礦山A】結構性政策或左右節(jié)后鐵礦石市場風險

【印度礦山A】結構性政策或左右節(jié)后鐵礦石市場風險 受訪人信息：澳洲礦山A 客戶觀點：鐵礦石價格在即將到來的節(jié)前階段預計將保持相對穩(wěn)定當前市場狀況受多方面因素影響，其中一項關鍵因素是結構性刺激政策的實際執(zhí)行情況如果政策如預期一樣順利實施，市場可能迎來積極的變化，鐵礦石價格有望上漲。

鐵礦石大家說市場

Mysteel：中低品價差歷史高位回落，鐵礦石結構性矛盾有望緩解

隨著當前政策導向，預計鋼價進一步下挫，從而鋼廠利潤進一步回調，因而鋼廠對品種間價差的敏感性將會逐步提升低利潤背景下，鋼廠將會走降成本路線，從而增加低品礦的用量，預計進入到6月以后鐵礦石品種結構性矛盾將有所緩解但在低品礦高庫存的背景下，加上鐵礦石整體價格處于下降趨勢，即使低品礦未來需求回升，低品礦價格短期內難有回彈態(tài)勢 Mysteel經(jīng)市場實地調研反饋如下： 鋼廠A：最近低品性價比很高，廠子開始用楊迪了，算下來還是很劃算，這兩天鋼架跌了不少，利潤大幅收縮，低品性價比更合適，后面估計要加大低品的量了。

聚焦

鐵礦石連續(xù)四日下跌 結構性矛盾未明顯改善

目前支撐鐵礦石價格的幾個因素未見明顯改善，目前的風險點是鋼材終端需求仍未見明顯好轉，和政策面帶來的干擾，不過目前鐵礦石期貨貼水仍然較大，預計短期高位震蕩 國投安信期貨表示，港口庫存繼續(xù)小幅下降，低庫存粉礦結構性支撐較強，但壓港船舶處于近年高位水平高爐開工小幅下降，地礦生產小幅走高，供需整體保持良好基差處正常水平，大商所發(fā)布I2009交割等事項通知，關注日益臨近的首次品牌交割的進展及可能影響，期現(xiàn)價格為近年高點水平，短期價格波動加劇。

爐料

Mysteel： 八月份鐵礦石庫存結構性矛盾有所緩解 價格偏弱運行

但是，隨著港口巴西礦、塊球資源愈加充裕，以及中品澳粉性價比大幅減弱，鋼廠規(guī)模性的配比調整將會明顯緩解港口結構性矛盾對于價格的支撐預計八月份鐵礦石市場將承擔來自港口庫存累庫以及品種結構性矛盾緩解后的雙重壓力，不過在高需求支撐下價格難有大跌可能，月內或維持偏弱走勢 價格回顧 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 七月份進口鐵礦石價格持續(xù)上漲。

研究報告

Mysteel：MRI Trading AG確認參加“2025有色金屬礦產市場與資源創(chuàng)新發(fā)展會議”

特此，誠邀各位業(yè)界同仁齊聚寧波，著眼長遠，集思廣益，把握大勢，共同迎接行業(yè)和市場的新未來 MRI Trading AG（瑞士礦業(yè)貿易有限公司）總部位于瑞士楚格州，專注于有色金屬礦石、精礦、精煉金屬和貴金屬及其相關副產品的交易，同時也涉及散裝煤炭和鐵礦石業(yè)務，為電力和鋼鐵行業(yè)提供服務此外，還提供戰(zhàn)略礦山股權投資、出口前融資、結構性商品和項目融資以及風險管理等服務。

會議預告

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預計穩(wěn)中偏弱運行

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 7月4日，全國主港鐵礦石成交93.40萬噸，環(huán)比減0.8%；237家主流貿易商建筑鋼材成交9.61萬噸，環(huán)比減10.7% 住建部：持續(xù)鞏固房地產市場穩(wěn)定態(tài)勢 詳情>> 報告：下半年“好城市+好房子”仍具結構性機會 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3081元/噸，期現(xiàn)價差99元/噸。

早評

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（6.16-6.20）

全球鐵礦石發(fā)運量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運增長顯著，推動到港量維持高位，導致原料供應充裕同時，終端鋼材需求進入淡季，鐵水產量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購策略趨于保守，更多依賴現(xiàn)有庫存而非積極補庫，降低了原料消耗強度鋼廠盈利率下降進一步抑制了補庫意愿，采購活動以按需為主，疊加海漂庫存階段性累積，共同推高了庫存水平此外，進口礦配比微降但整體供應壓力未減，國產礦局部擾動后結構性恢復有限，加劇了庫存累積趨勢。

國產礦周評

每日鋼市：4家鋼廠降價，鋼坯跌20元，鋼價或偏弱運行

現(xiàn)貨市場報價弱勢下挫，市場交投氛圍謹慎，成交偏弱供應方面，全國中厚板鋼廠生產節(jié)奏總體平穩(wěn)但結構性分化明顯，短期內供給端仍存在低庫存與資源結構性短缺的問題需求方面，目前下游企業(yè)以按需補庫為主，單次采購量維持低位，未出現(xiàn)集中備貨現(xiàn)象，投機需求缺失，高價資源接受度有限預計28日全國中厚板價格延續(xù)弱勢震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：5月27日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格弱勢下行，累計下跌5-8。

觀點

每日鋼市：期鋼反彈，成交好轉，鋼價或小幅上漲

中厚板鋼企產能利用率高位震蕩，市場仍存在結構性資源緊缺現(xiàn)象，社會庫存低位，貿易商大量補庫意愿不足；隨著淡季深入，終端需求邊際走弱，市場對于后市心態(tài)偏謹慎綜合來看，預計30日中厚板價格延續(xù)窄幅震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：5月29日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格小幅上漲，累計上漲5-7。

觀點

Mysteel：第四屆全國中厚板產業(yè)鏈大會圓滿落幕

原料端鐵礦石、焦煤面臨過剩壓力，成本支撐減弱結構性機會在于：制造業(yè)用鋼受"兩新"政策支撐保持韌性與間接出口形成緩沖；風險點在于關稅政策反復、地產企穩(wěn)不及預期及原料價格坍塌，建議鋼企通過品種結構調整、區(qū)域協(xié)同自律應對周期挑戰(zhàn) 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 板帶首席分析師 曹劍勇 接著大會進入到《第四屆全國中厚板產業(yè)鏈大會》頒獎典禮。

市場分析

2025鋼鐵中國·第二屆蘇北黑色金屬產業(yè)鏈大會圓滿落幕

從需求端看，房地產新開工面積低迷與基建投資增速放緩導致建筑用鋼需求持續(xù)萎縮，而制造業(yè)設備更新及出口訂單回落進一步削弱板材需求支撐供給端雖存在粗鋼壓減政策預期，但當前鋼廠鐵水產量仍維持高位，電弧爐企業(yè)平均利潤已處于虧損狀態(tài)，行業(yè)產能利用率處于博弈臨界點原料價格方面，鐵礦石供需趨向寬松，廢鋼價格重心持續(xù)下移，成本端對成材價格的支撐顯著減弱但供給側改革政策工具顯現(xiàn)差異化效果，綠色金融支持技改和差異化電價政策加速低效產能出清，電弧爐谷電利潤仍維持微利，為鋼廠利潤修復提供結構性機會。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：預期未暖、現(xiàn)實轉弱——鋼市陷入雙重壓制

市場預期快速回歸謹慎，黑色系價格自周二起重新承壓回落 短期來看，五一節(jié)后存在一定的需求回補窗口，加之鐵水產量持續(xù)高位運行，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出相對抗跌特征，期現(xiàn)價格尚未形成同步下行截至5月9日，鐵礦石期現(xiàn)基差擴大至58元/噸，螺紋鋼基差上升至148元/噸，雙雙刷新年內新高，反映出現(xiàn)貨堅挺與期貨承壓的結構性矛盾但隨著需求進入季節(jié)性淡季、鐵水產量或臨近峰值回落，鋼市此前“強現(xiàn)實、弱預期”的博弈格局或將演變?yōu)椤叭醅F(xiàn)實、弱預期”的雙重壓制局面：或加快鋼材價格下跌速度，進一步擠壓鋼廠利潤。

觀點

瑞達期貨：鋼材日內短線交易

夜盤I2509合約震蕩宏觀面，央行創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，適時降準降息供需方面，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量增加，國內港口庫存由降轉增，供應量存增加預期；鋼廠高爐開工率小幅上調，鐵水產量+4.23萬噸技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方操作上，日內短線交易，注意風險控制 夜盤RB2510合約減倉整理宏觀面，國家發(fā)改委稱，對實現(xiàn)今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務充滿信心；穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟五方面若干舉措將成熟一項出臺一項。

機構

Mysteel：卷帶價差收縮，帶鋼旺季低庫存與市場信心困境

在宏觀經(jīng)濟層面，全球經(jīng)濟增長動能減弱已形成系統(tǒng)性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統(tǒng)出口市場訂單量持續(xù)下滑；國內經(jīng)濟結構深度調整的進程中，房地產行業(yè)的深度盤整與機械制造業(yè)的增長放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產行業(yè)為例，新開工面積連續(xù)數(shù)月負增長，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場上行預期 行業(yè)內部的結構性矛盾同樣不容小覷產能過剩陰影下，企業(yè)間的價格博弈持續(xù)白熱化，天津等重點區(qū)域市場已出現(xiàn)顯著的利潤倒掛現(xiàn)象 —— 下游加工企業(yè)面臨鐵礦石、焦炭等原料價格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價格卻因市場競爭陷入持續(xù)低迷，企業(yè)盈利空間被嚴重壓縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel：“朝令夕改”，關稅政策走向何方？——四月“關稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

政策預期（如4月底政治局會議可能出臺的刺激政策）推動遠期合約升水，但近月合約受制于“弱現(xiàn)實”需求（2）成本端壓力緩解鐵礦石價格下降，疊加焦炭成本低位，鋼廠復產彈性增加但空間不足，為維持供需緊平衡，價格波動收窄 2. LME銅的長期需求與結構性機會（1）產業(yè)轉移周期的支撐當前處于全球產業(yè)向東南亞/南亞遷移的資本密集型階段初期，銅作為電氣化核心材料，需求增量顯著銅礦供給剛性與庫存去化形成基本面支撐。

觀點

Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

本文將聚焦BHP的鐵礦業(yè)務，從產銷等方面詳細解讀其在本季度的表現(xiàn)以及短期展望 一、南坡提效驅動增長，礦區(qū)結構性分化明顯 必和必拓WAIO一季度鐵礦石產量環(huán)比下降7.1%，這一趨勢符合季節(jié)性波動規(guī)律產量下滑的原因主要包括熱帶氣旋“Zelia”和“Sean”的短期沖擊，鐵路技術項目（RTP1）連接作業(yè)的階段性不利影響，以及揚迪資源枯竭下的持續(xù)減產。

主編視角

Mysteel：4月下旬線材制品價格走勢獨家預判

國內政策調整呈現(xiàn)結構性優(yōu)化與長期潛力，五大部門聯(lián)合出臺的鋼材出口新規(guī)，強化稅務核驗與企業(yè)注銷監(jiān)管，短期內可能增加企業(yè)合規(guī)成本并限制部分低附加值產品出口；長期來看，新規(guī)通過淘汰落后產能、優(yōu)化出口結構，有助于推動行業(yè)向高附加值領域轉型國際貿易政策擾動對鋼材出口市場短期壓力顯著，主要體現(xiàn)在價格承壓和訂單收縮國際宏觀環(huán)境的不確定性加劇供應端競爭，但全球終端需求不振導致產能釋放難以轉化為實際收益 三、后市展望與策略建議 后市展望：鋼廠排產計劃顯示產能利用率維持高位，新增產能釋放可能加劇供需失衡；原料成本波動加劇 ，焦炭第十二輪提降預期與鐵礦石價格波動形成雙向擠壓，成本傳導機制受阻；線材制品因基建需求支撐相對穩(wěn)定，但漲幅受限，預計4月下旬鋼廠出場價格繼續(xù)持穩(wěn)運行。

金屬制品

Mysteel黑色市場周度觀察：產量緩升托底價格，需求見頂隱憂漸顯

中長期來看，鐵礦石供給過剩的結構性趨勢仍較為明確，但價格下行拐點尚未出現(xiàn)，仍需等待關鍵利空信號的釋放，包括但不限于： 鋼廠大規(guī)模減產、鐵水產量連續(xù)性回落； 或者鋼材終端需求明顯走弱、庫存去化節(jié)奏持續(xù)放緩； 又或者市場對低庫存的信心逐步弱化，與去年同期相比不再具備顯著優(yōu)勢 在這些壓力性信號尚未明確之前，鐵礦價格仍有支撐，預計短期內將維持在770–790元/噸區(qū)間震蕩運行。

觀點

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交尚可

供應端，本期47港總庫存環(huán)比增加64.91萬噸，澳礦庫存增量明顯，但巴西礦庫存下降60.55萬噸，資源結構性短缺加劇沿江區(qū)域價格波動，需求較好的品種仍然是PB粉和超特粉需求端，鐵水產量持續(xù)攀升，鋼廠高爐開工率維持高位，生產強度提升直接刺激鐵礦石需求，本周五大鋼材品種周消費量達919.78萬噸，其中建材消費環(huán)比增長2.1%，終端需求改善促使鋼廠加大原料補庫力度綜合來看，預計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格將震蕩運行。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel：優(yōu)特鋼價格或先揚后抑運行

2025年3月優(yōu)特鋼市場價格延續(xù)弱勢，全國45#優(yōu)特鋼均價跌至3757元/噸，較月初下跌54元/噸，跌幅1.42%市場呈現(xiàn)以下特征：①供應端壓力凸顯：產能釋放加速壓制價格反彈；②需求結構性分化：新能源汽車需求增長對沖傳統(tǒng)領域疲軟，但總量支撐不足；③成本支撐弱化：鐵礦石、焦炭等原料價格低位震蕩，鋼廠利潤空間壓縮但尚未觸發(fā)主動減產 二季度供需格局深度解析 （一）供應端：產能釋放加速 產量環(huán)比攀升：4月預計產量440.2萬噸，環(huán)比再增4.9萬噸，主要在于鋼廠檢修減少及“普轉優(yōu)”產能釋放。

結構鋼