寶城期貨：鐵礦石低位震蕩為主

最新數(shù)據(jù)顯示，47港到貨量為2772.90萬(wàn)噸，環(huán)比增加255.40萬(wàn)噸，已升至年內(nèi)高位，且后續(xù)仍有增量空間；6月累計(jì)到貨量環(huán)比增長(zhǎng)8.32%，其中澳礦增量最大，環(huán)比增幅達(dá)10.01%此外，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，內(nèi)礦供應(yīng)量自低位出現(xiàn)回升全國(guó)126家礦企共計(jì)266座礦山產(chǎn)能利用率為63.45%，環(huán)比提升2.13個(gè)百分點(diǎn)；鐵精粉日均產(chǎn)量為40.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34萬(wàn)噸目前來(lái)看，海外礦商發(fā)運(yùn)量維持高位，疊加內(nèi)礦供應(yīng)恢復(fù)，鐵礦石價(jià)格將持續(xù)受到抑制。

原料

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

策略分析 對(duì)比來(lái)看，2025年年初，雖然鐵礦石價(jià)格估值在黑色系中處于偏高水平，但相比2024年年初的價(jià)格，降幅達(dá)到19%，對(duì)非主流礦山來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)空間大幅收窄1月鐵礦石全球發(fā)運(yùn)同比下降3%，其中澳大利亞和巴西降幅為1%，非主流礦降幅在13%左右從國(guó)內(nèi)45港鐵礦石到港量來(lái)看，截至2月7日當(dāng)周，周度均值同比下降13%因此，今年一季度鐵礦石供應(yīng)明顯低于去年。

原料

Mysteel：2025年春節(jié)期間鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn) 后市預(yù)期有所分化

本周一公布Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2770.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加901.7萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量2067.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加832.6萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1744.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加776.8萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量703.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加69.1萬(wàn)噸四大礦山發(fā)運(yùn)量同步增加，其中力拓和BHP發(fā)運(yùn)增量相對(duì)明顯，F(xiàn)ortescue次之，VALE發(fā)運(yùn)量基本持穩(wěn)運(yùn)行（需求數(shù)據(jù)詳見(jiàn)2月5日早上網(wǎng)頁(yè)公布數(shù)據(jù)） 鋼廠：調(diào)研企業(yè)中，春節(jié)期間個(gè)別鋼廠因高爐檢修結(jié)束而進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，停爐檢修的鋼廠較少，預(yù)計(jì)247鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量增加2-3萬(wàn)噸，同時(shí)鋼廠利潤(rùn)因成材價(jià)格上漲的原因也有所好轉(zhuǎn)；此外，春節(jié)期間鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)停擺，多數(shù)鋼廠多以消耗庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)247鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存或?qū)⑾陆?000萬(wàn)噸附近，庫(kù)存的下降使得80%的鋼廠制定了節(jié)后補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，其中50%的選擇在本周上班開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，另外50%的鋼廠選擇下周進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，補(bǔ)庫(kù)品種多以主流中低品粉礦為主。

主編視角

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

但整體看，盤(pán)面情緒仍未脫離基本面束縛，短流程平電價(jià)格依然壓制成材價(jià)格的上行高度，使鐵礦石價(jià)格上行空間受限”中鋼期貨鐵礦石研究員程鵬說(shuō) 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月2日至8日澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2146.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少387.5萬(wàn)噸澳礦發(fā)運(yùn)量1615.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少158.5萬(wàn)噸，其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)的量1412.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加38.4萬(wàn)噸巴西礦發(fā)運(yùn)量531.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少229.0萬(wàn)噸。

原料

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長(zhǎng)期下跌邏輯

目前臨近年底，鐵礦石價(jià)格下跌后鋼廠對(duì)于原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期有所增加，成本有所支撐，且根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，隨著螺紋價(jià)格走弱，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿也比想象中更強(qiáng)一些 當(dāng)下，鐵礦石基本面改善程度有限，供強(qiáng)需弱繼續(xù)維持近端供應(yīng)，最新一期中國(guó)45港鐵礦石到港量為2782萬(wàn)噸，回到年內(nèi)相對(duì)較高水平；遠(yuǎn)端供應(yīng)，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3010.9萬(wàn)噸，環(huán)比上期降9.8萬(wàn)噸其中澳洲發(fā)運(yùn)量1722.6萬(wàn)噸，較上期降225萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量836.2萬(wàn)噸，較上期增139.7萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel晚餐：寶武鞍鋼12月價(jià)格持平，鐵礦石到港量增加

◎11月4日-10日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2644.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少28.9萬(wàn)噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1947.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加106.6萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1580.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加62.9萬(wàn)噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量696.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少135.5萬(wàn)噸 ◎截至11月11日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高14元/噸。

資訊

短期鋼企復(fù)產(chǎn)支撐礦價(jià) 后期高庫(kù)存將壓制價(jià)格

澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2491.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加88.9萬(wàn)噸澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量為1641.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少124.2萬(wàn)噸，其中澳大利亞發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量為1417.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.9萬(wàn)噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量為850.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加213.1萬(wàn)噸 　　需求方面，需求端改善幅度超預(yù)期，在宏觀樂(lè)觀預(yù)期下鋼材價(jià)格大幅回升，當(dāng)前鋼企利潤(rùn)水平處于近3年同期高位，國(guó)內(nèi)需求回暖對(duì)價(jià)格存在支撐作用。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

中州期貨：鐵礦震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉699（+1），金步巴粉658（+1），超特粉589（+0）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng) ②2024年9月9日-9月15日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2902.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加319.0萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量2063.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加251.1萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1815.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加219.7萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量838.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加68.0萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

供需寬松格局不改 礦價(jià)跟隨鋼價(jià)運(yùn)行

　　供應(yīng)方面，進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)量保持高位，8月份鐵礦石價(jià)格環(huán)比走弱，但8月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量及高成本的非主流礦發(fā)運(yùn)量仍環(huán)比走高數(shù)據(jù)顯示，8月25日當(dāng)周（8月19日—25日）全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為3221.1萬(wàn)噸，其中澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2610.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加28.6萬(wàn)噸澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量為1848.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加70.3萬(wàn)噸，其中發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量為1551.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加17.0萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel晚餐：焦炭第五輪提降開(kāi)啟，鐵礦石到港量增加

◎8月12日-18日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2581.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加138.3萬(wàn)噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1777.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加138.9萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1534.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加120.3萬(wàn)噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量803.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.7萬(wàn)噸 ◎截至8月19日12：00， 江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高24元/噸。

資訊

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤(pán)飄紅，多家鋼廠進(jìn)行檢修減產(chǎn)

澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1777.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加138.9萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1534.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加120.3萬(wàn)噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量803.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.7萬(wàn)噸 ◎ 8月19日，焦炭市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行，當(dāng)日鋼廠對(duì)焦炭提降第五輪，幅度50-55元/噸，預(yù)計(jì)20日落地 ◎ 廣東中南鋼鐵股份有限公司自8月19日起，依次輪流對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計(jì)影響下旬建材產(chǎn)量4.5萬(wàn)噸，9月份預(yù)計(jì)減產(chǎn)20萬(wàn)噸以上。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)焊管市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌

市場(chǎng)供需情況來(lái)看，焊管產(chǎn)量雖有下降，但奈何需求量太低，整體供需表現(xiàn)繼續(xù)稍失平衡短期黑色系期貨市場(chǎng)多空博弈加劇，價(jià)格上攻乏力，綜合消息面來(lái)看，短期市場(chǎng)在需求較弱情況下，行情仍偏空綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)明日大部分市場(chǎng)焊管價(jià)格或持穩(wěn)觀望，少部分市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)下跌 八、前瞻觀點(diǎn) 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3069萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加50萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)運(yùn)量1810.2萬(wàn)噸，環(huán)比增242萬(wàn)噸、巴西發(fā)運(yùn)量725.7萬(wàn)噸，環(huán)比降193.7萬(wàn)噸。

每日分析

Mysteel晚餐：焦炭開(kāi)啟第一輪提降，鐵礦石到港量增加

◎5月13日-19日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2455.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.0萬(wàn)噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1751.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少66.3萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1517.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少144.2萬(wàn)噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量704.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加76.3萬(wàn)噸 ◎截至5月20日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高111元/噸（注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問(wèn)題，此數(shù)據(jù)僅為當(dāng)天即時(shí)成本理論值，且不含到廠物流成本）。

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Mysteel晚餐：萬(wàn)億超長(zhǎng)期國(guó)債即將開(kāi)閘，鐵礦石到港量減少

◎5月6日-12日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2445.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少241.7萬(wàn)噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1817.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少238.5萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1661.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.8萬(wàn)噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量627.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.2萬(wàn)噸 ◎截至5月13日12：00， 江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高55元/噸（注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問(wèn)題，此數(shù)據(jù)僅為當(dāng)天即時(shí)成本理論值，且不含到廠物流成本）。

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發(fā)貨需求大，礦價(jià)與運(yùn)價(jià)背離

因此，船舶繞行一定程度上影響干散貨船有效運(yùn)力供給，當(dāng)用船需求增加時(shí)，租金價(jià)格上漲推動(dòng)即期運(yùn)費(fèi)上漲的概率很大 2024年1—2月，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)貨量累計(jì)同比增加2.4%，其中澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量累計(jì)同比下降4.98%，巴西鐵礦石發(fā)貨量累計(jì)同比增加25.54%從季節(jié)性角度去看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量呈現(xiàn)2月觸底、6月觸頂?shù)奶攸c(diǎn)截至3月18日，鐵礦石發(fā)運(yùn)所需海岬型船平均運(yùn)力較去年同期增7.63%，煤炭發(fā)運(yùn)所需海岬型船平均運(yùn)力較去年同期降3.08%。

爐料

Mysteel早讀：鐵礦石供需雙增，建筑鋼材成交偏弱

澳洲發(fā)運(yùn)量1912.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加345.5萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1633.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加235.3萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量492.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少147.9萬(wàn)噸本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2912.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加77.5萬(wàn)噸 ◎ 截至3月25日，澳大利亞焦煤一線峰景CFR價(jià)格261.5美金/噸，較上周同期相比下跌27.5美金/噸，LV二線焦煤CFR價(jià)格222.5美金/噸，較上周同期相比下跌26.5美金/噸。

資訊

黑色期貨飄紅，鋼價(jià)普遍上漲

宏觀面：3月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期和5年期利率均維持不變； 第七輪中澳外交與戰(zhàn)略對(duì)話在堪培拉舉行；1月中國(guó)減持186億美元美債；國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)11.0% 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，3月19日，全國(guó)主港鐵礦石成交127.40萬(wàn)噸，環(huán)比增20.2%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交18.75萬(wàn)噸，環(huán)比增17.3%；河北、天津部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格提出第六輪降價(jià)。

期評(píng)

Mysteel：鐵礦節(jié)后大跌簡(jiǎn)析

供應(yīng)端，2月前三周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量6858萬(wàn)噸，環(huán)比上升300萬(wàn)噸，增幅4.6%，其中澳洲發(fā)往中國(guó)港口的鐵礦石環(huán)比上升247萬(wàn)噸，增幅6.2% 預(yù)計(jì)3月進(jìn)口礦到港量上升約300萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量回升帶動(dòng)鐵礦消費(fèi)上升約350萬(wàn)噸，從往年數(shù)據(jù)來(lái)看，3月鋼廠庫(kù)存變動(dòng)不大，因此鋼廠在鐵水回升的背景下需要采購(gòu)鐵礦維持庫(kù)存總的來(lái)看基本面壓力減小，對(duì)鐵礦價(jià)格回升形成一定支撐 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 值得注意的是，從2023年11月下半月開(kāi)始，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量升高，直到2024年2月，發(fā)運(yùn)量都維持在近年高位水平。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：萬(wàn)事俱備只待東風(fēng) 鋼材行情或再掀浪潮

四、原燃料情況 2023年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于成材價(jià)格走勢(shì)，國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)廢需求明顯提升去年來(lái)看，62%澳粉指數(shù)累計(jì)漲幅為19.77%，螺紋鋼價(jià)格漲幅4.74% 2023年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量15.63億噸，同比增加4922萬(wàn)噸，增幅3.25%其中澳洲鐵礦石全年發(fā)運(yùn)量9.37億噸，同比增加563萬(wàn)噸，巴西全年發(fā)運(yùn)量3.68億噸，同比增加2390萬(wàn)噸，其他國(guó)家發(fā)運(yùn)量2.58億噸，同比增加1969萬(wàn)噸。

主編視角

中州期貨：鐵礦發(fā)運(yùn)量回升到港量下降，盤(pán)面震蕩運(yùn)行

澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2292.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加139.9萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量1720.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加211.5萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1310.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加49.3萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量572.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少71.6萬(wàn)噸中國(guó)47港鐵礦石到港總量2450.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少319.4萬(wàn)噸江蘇地區(qū)鋼廠鐵水成本2957元/噸（不含稅），張家港重廢價(jià)格2640元/噸（不含稅），鐵水比廢鋼價(jià)格高264元/噸世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布2023年12月及全年全球粗鋼產(chǎn)量。

機(jī)構(gòu)