弘業(yè)期貨：鐵礦石夜盤延續(xù)反彈，短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運大幅回升，到港量則明顯增加，供應(yīng)整體維持正常需求方面，日均鐵水產(chǎn)量222.86萬噸，環(huán)比減少0.66萬噸盤面回歸現(xiàn)實盡管目前鋼廠利潤有所修復(fù)，但高爐復(fù)產(chǎn)進程依然緩慢，整體供強需弱，礦價有所承壓庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存13892.68萬噸，環(huán)比增加289.29萬噸，日均疏港量293.07萬噸，環(huán)比增加23.42萬噸，港口庫存持續(xù)累庫盤面上看，主力05合約昨日探底回升，夜盤延續(xù)反彈，短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：情緒明顯好轉(zhuǎn)，鐵礦石盤面延續(xù)反彈

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運小幅回落，到港量有所恢復(fù)，整體發(fā)運持穩(wěn)運行需求方面，日均鐵水產(chǎn)量240.48萬噸，環(huán)比上周減少3.06萬噸在粗鋼產(chǎn)量平控消息下，各地減產(chǎn)預(yù)期增加，成材價格受提振，疊加煤炭供應(yīng)收縮，黑色系整體氛圍明顯好轉(zhuǎn)，在期貨帶動下，鐵礦價格出現(xiàn)跟漲庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12736.28萬噸，環(huán)比減少150.71萬噸日均疏港量303.16萬噸，環(huán)比降21萬噸。

機構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石情緒修復(fù)，反彈延續(xù)

鐵礦石：情緒修復(fù)，反彈延續(xù) 螺紋鋼：現(xiàn)貨成交改善，反彈延續(xù) 熱軋卷板：悲觀情緒充分釋放，反彈延續(xù) 硅鐵：政策低于預(yù)期 錳硅：持續(xù)偏弱震蕩 焦炭：現(xiàn)貨庫存降幅放緩 焦煤：下方空間有限 動力煤：追空謹(jǐn)慎

策略研究

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行

一、市場總結(jié) 華東鋼絞線市場延續(xù)弱勢震蕩格局，成本端支撐不足與需求端疲軟形成雙向制約，市場價格呈現(xiàn)小幅下行態(tài)勢 成本端弱勢運行 ，焦炭價格暫穩(wěn) ，但鋼廠因鋼材需求清淡，對焦炭采購以 “按需補庫” 為主，單日采購量減少，鐵礦石港口庫存微增，供應(yīng)壓力小幅上升，雖當(dāng)日鐵礦石期貨略有反彈，但未能有效傳導(dǎo)至現(xiàn)貨成本，鋼絞線生產(chǎn)企業(yè)成本端整體支撐偏弱。

每日分析

瑞達期貨：鐵礦石震蕩偏多，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

夜盤I2601合約延續(xù)反彈宏觀方面，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明，自2025年8月12日起再次暫停實施24%的關(guān)稅90天，同時保留按該行政令規(guī)定對這些商品加征的剩余10%的關(guān)稅供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量減少，港口庫存增加，鐵水產(chǎn)量則延續(xù)小幅下調(diào)整體上，礦石基本面多空交織，鐵水產(chǎn)量維持240萬噸上方，且1月合約貼水現(xiàn)貨，對期價構(gòu)成支撐技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走高，紅柱放大。

機構(gòu)

瑞達期貨：鋼材短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

夜盤I2601合約低開反彈宏觀方面，美國財長貝森特表示，對美聯(lián)儲9月會議感到樂觀，有50個基點降息的可能；可能會連續(xù)進行一系列降息操作供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量減少，港口庫存增加，鐵水產(chǎn)量則延續(xù)小幅下調(diào)，但鐵水產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，日前礦價受利好支撐大幅走高，但隨著鋼價回調(diào)，疊加800附近技術(shù)壓力，礦價高位回調(diào)技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向下，紅柱轉(zhuǎn)綠柱。

機構(gòu)

瑞達期貨：螺紋鋼回調(diào)擇機短多，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制

夜盤I2601合約高位整理宏觀方面，美國7月CPI環(huán)比增長0.2%，預(yù)估為0.2%，前值為0.3%美國7月CPI同比增長2.7%，預(yù)估為2.8%，9月降息預(yù)期升溫供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量減少，港口庫存增加，鐵水產(chǎn)量則延續(xù)小幅下調(diào)，但鐵水產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，礦價近日受利好支撐持續(xù)反彈，但800上方上行動能減弱，短線行情或有反復(fù)技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走高，紅柱縮小。

機構(gòu)

瑞達期貨：熱卷回調(diào)擇機短多

夜盤I2509合約延續(xù)反彈宏觀方面，美聯(lián)儲戴利表示，每場會議都可能降息，不排除年內(nèi)多于兩次供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量減少，到港量增加，國內(nèi)港口庫存下滑；鐵水產(chǎn)量下降，但維持240萬噸上方整體上，鐵礦仍有需求支撐技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走高操作上，震蕩偏多，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制 夜盤RB2510合約反彈受阻宏觀方面，國家防汛抗旱總指揮部4日對北京、天津、河北、廣東的防汛四級應(yīng)急響應(yīng)提升至三級。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材低庫存+需求有韌性影響價格上漲

近期鋼廠買鐵礦石，影響鐵礦港口庫存持續(xù)下降，疊加鋼材淡季需求有韌性支撐鐵礦石上漲并且在“反內(nèi)卷”供給端收縮預(yù)期下，商品做多情緒較好黑色金屬基本面鋼材淡季未累庫+原料延續(xù)去庫走勢支撐黑色金屬反彈主力合約持倉看，這兩天焦煤空頭增倉再次離場，鋼材多頭增倉上漲，鐵礦多頭有減倉跡象螺紋鋼和熱卷分別在3100和3270元附近的阻力已經(jīng)消除，下一個壓力位置關(guān)注3250和34000元

機構(gòu)

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

原料成本支撐顯著增強，焦煤焦炭連續(xù)提漲落地，生鐵市場寬幅上調(diào)，庫存低位進一步推高生產(chǎn)成本市場情緒受宏觀政策預(yù)期提振，"反內(nèi)卷"政策強化了行業(yè)供給收縮與需求擴張的預(yù)期，黑色系期貨全線上漲，投機需求升溫，形成正向反饋機制此外，鋼材盤面反彈帶動期現(xiàn)投機需求進場，現(xiàn)貨緊平衡狀態(tài)加劇了供需博弈，綜合這些因素共同推動了國產(chǎn)鐵礦石價格的強勢運行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)去庫趨勢，主要集中在西北、華北和華東地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩運行，焦炭、鐵礦石價格偏強運行（7.7-7.11）

焦炭供需結(jié)構(gòu)性改善，加之焦煤持續(xù)反彈，成本抬升，進一步強化焦炭上漲預(yù)期 鐵礦石：本周鐵礦價格偏強運行本周“反內(nèi)卷”預(yù)期持續(xù)強化，市場情緒較為樂觀，帶動鐵礦價格上漲；再者，鐵礦自身供需狀態(tài)較為良性，為價格上漲奠定基礎(chǔ)截止7月4日，45港鐵礦到港量2484萬噸（均衡值值2400萬噸左右），供應(yīng)相對穩(wěn)定隨著鐵礦價格止跌，鋼廠補庫積極性增加，45港鐵礦庫存延續(xù)去化，進一步推動鐵礦價格上行。

原料指數(shù)評述

Mysteel：7月華南鋼價或?qū)_高回落

受季節(jié)性檢修及成材需求轉(zhuǎn)入淡季的雙重影響，本月日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計將窄幅回落值得關(guān)注的是，鋼廠對雙焦的采購節(jié)奏大概率延續(xù)6月水平煤礦減產(chǎn)帶動煤焦價格觸底反彈，加之鐵水產(chǎn)量維持高位運行，兩者共同構(gòu)成焦炭一輪提漲的核心推動點，不過能否落地仍需一段時間的觀望鐵礦方面，上月全球鐵礦石季節(jié)性發(fā)運量沖高，且市場存在下半年發(fā)運量規(guī)律性高于上半年的特點，本月起47港到港量預(yù)計將環(huán)比持續(xù)攀升。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月23日-6月27日）

本周獨立焦企和鋼廠焦煤庫存均增加，顯示高鐵水下（242.29萬噸），上游有補庫動作周四開始，焦煤價格期貨價格大幅反彈焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel月報：7月生鐵市場將維持底部震蕩

疊加原料端焦煤價格觸底，部分煤種小幅探漲，焦炭現(xiàn)貨成本支撐再現(xiàn)，預(yù)計7月主流焦企有進一步提漲預(yù)期，但后續(xù)焦炭漲幅空間依舊需持續(xù)關(guān)注盤面走勢以及下游鋼廠高爐開工及利潤情況，預(yù)計有1-2輪反彈預(yù)期 鐵礦方面：月份鐵礦石庫存由隱性庫存向顯性庫存轉(zhuǎn)化（海漂累庫轉(zhuǎn)向港口累庫）同時，貿(mào)易商和鋼廠自二級市場的采購需求均有回落，市場流動性維持偏低水平，對價格形成抑制，鐵礦石價格延續(xù)下行趨勢，Mysteel62 指數(shù)價格均值預(yù)計降至 90~91 美金附近。

研究報告

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月23日-6月27日）

焦煤供應(yīng)過剩壓力有所緩解，疊加鐵水仍較高，預(yù)計下周仍延續(xù)反彈態(tài)勢2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增加5.6%，同比增加5.8%，鐵礦發(fā)運回升的同時，鐵水產(chǎn)量也在回升，鐵礦矛盾暫未激化2、宏觀方面，5月份美國新屋購買量降至七個月以來的最低點，上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)躍升至2021年11月以來最高，低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加深了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期此外，特朗普宣布中美貿(mào)易協(xié)議已正式達成并簽署，關(guān)稅有望繼續(xù)緩和。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：西北熱軋板卷市場下半年走勢預(yù)測

一季度受春節(jié)淡季、終端開工延遲及國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)偏弱影響，需求釋放不足，市場價格震蕩下行進入二季度，隨著專項債發(fā)行提速、部分基建項目啟動及制造業(yè)溫和復(fù)蘇，需求邊際改善同時，鐵礦石、焦炭等原料價格企穩(wěn)反彈，成本支撐增強，價格自4月開啟小幅反彈，但后續(xù)仍受需求壓制，價格延續(xù)下行根據(jù)我網(wǎng)數(shù)據(jù)，西北區(qū)域三大主流城市4.75*1500*C熱軋板卷上半年均價約為3479元/噸，同比2024年上半年下降約11.8%。

北京鋼聯(lián)聚焦

瑞達期貨：鋼材日內(nèi)短線交易

夜盤I2509合約震蕩偏強供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運和到港量增加，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量止跌反彈，鐵礦需求暫獲支撐整體上，以伊沖突出現(xiàn)緩和跡象，國際油價大跌將拖累大宗商品價格技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向上走高操作上，日內(nèi)短線交易，注意節(jié)奏和風(fēng)險控制 夜盤RB2510合約延續(xù)反彈宏觀方面，杭州推出住房公積金直付購房首付款業(yè)務(wù)，在杭州市購買的新建商品房，可使用公積金直接直付購房首付款。

機構(gòu)

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

但即便如此，鐵礦價格仍延續(xù)下行，反映出估值壓力正在主導(dǎo)市場走勢無論是基于鋼材需求超預(yù)期、鋼廠利潤走擴的邏輯，還是預(yù)期中的鋼廠減產(chǎn)與成本下移邏輯，鐵礦石前期相較雙焦跌幅明顯偏小，估值偏高，因此在黑色系中率先成為調(diào)整幅度最大的品種 短期來看，伊以地緣沖突升級，若原油價格持續(xù)反彈，或為鐵礦帶來短暫情緒修復(fù)動能，疊加當(dāng)前價格已回落至階段性低位，不排除出現(xiàn)小幅反彈但從中期趨勢判斷，鐵礦下行壓力仍將加?。阂环矫?，海外發(fā)運持續(xù)增長，港口到貨維持高位；另一方面，隨著7月進入鋼廠例行檢修密集期，鐵水產(chǎn)量預(yù)計逐步回落，供需錯配將進一步放大。

觀點

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)廢鋼價格繼續(xù)探底

分月度來看，1月份電弧爐陸續(xù)停產(chǎn)放假，且鋼廠冬儲量較往年減少，廢鋼價格震蕩下跌；2月因部分鋼廠存在節(jié)后補庫需求，加上期螺上行，帶動廢鋼價格小幅拉漲，但隨著加征關(guān)稅等利空消息的釋放，拖累廢鋼價格在月底出現(xiàn)回落；隨后國內(nèi)宏觀市場延續(xù)悲觀情緒，鋼材需求低迷，鐵水成本下移，廢鋼市場價格整體下行，不過，3月下旬隨著電弧爐的大面積復(fù)產(chǎn)，廢鋼需求提升，導(dǎo)致廢鋼價格強于螺紋等相關(guān)產(chǎn)品表現(xiàn)4月廢鋼價格雖保持下跌趨勢，但因上旬價格跌幅過大，多數(shù)市場出現(xiàn)惜售情緒，導(dǎo)致中下旬出現(xiàn)超跌反彈走勢，廢鋼價格小幅回漲；5月、6月在終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)下行的影響下，廢鋼市場延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢，但由于廢鋼資源供應(yīng)緊張，同時，鐵水成本持續(xù)位于高位，電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率均高于去年同期，廢鋼需求韌性較強等因素的綜合作用下，廢鋼價格下跌幅度十分有限。

年報

2025 鋼鐵中國·第十六屆安徽黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

盡管庫存絕對低位（安徽社庫同比降65.3%）及電爐虧損減產(chǎn)（利潤-50~0元/噸）形成短期支撐，但需求端基建“以舊換新”為主、地產(chǎn)投資同比降14.1%，疊加鐵礦石港口庫存回升削弱成本支撐，價格反彈動能不足中長期看，粗鋼壓減政策執(zhí)行力度與專項債資金落地效率將主導(dǎo)市場走向，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期或原料價格進一步下探，鋼價或延續(xù)磨底態(tài)勢需警惕房企債務(wù)風(fēng)險傳導(dǎo)及政策傳導(dǎo)滯后對市場信心的壓制 上海鋼聯(lián) 首席分析師 汪建華 上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華闡明，2025年中國鋼鐵市場面臨“五難”局面：格局難改、機會難得、周期難調(diào)、鋼鐵難好、壓力難減。

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