廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

【觀點(diǎn)】五大材維持季節(jié)性減產(chǎn)趨勢，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行基本面上，全年供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫，港庫環(huán)比上升供應(yīng)來看，本周到港量維持上升趨勢，環(huán)比+328.9至2834.3萬噸需求來看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢，環(huán)比-2.7至225.2萬噸庫存來看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫，但整體水平與去年相當(dāng)；港口庫存高位運(yùn)行，截止1月6日，45港庫存1.497億噸，整體高于去年同期水平。

機(jī)構(gòu)

【山東鐵礦石貿(mào)易商C】節(jié)后終端需求預(yù)計(jì)下滑

客戶觀點(diǎn)：從最近市場的情況來看，估計(jì)節(jié)后一月份要跌，中間可能會反彈一下，春節(jié)期間感覺出貨和買貨意愿不會那么強(qiáng)，鐵礦需求下滑，市場交投氛圍一般，二月份估計(jì)也要跌貿(mào)易商降庫存，降頭存，鋼廠按需采購，港口庫存相對高位，鐵水產(chǎn)量不高，鋼廠盈利率不好節(jié)后主要關(guān)注港口的庫存消耗情況，鋼廠開工率情況和利潤率，今天港口現(xiàn)貨還那么多，冬儲一直還沒開始，主動冬儲的較少，情緒較為謹(jǐn)慎。

鐵礦石市場大家說

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

需求來看，鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比-1.88至235.94萬噸，數(shù)據(jù)預(yù)期未來幾周鐵水產(chǎn)量小幅下降，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期庫存來看，45港1.528億噸，廠庫9053.7萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據(jù)來看，Mysteel口徑下，本周五大材增產(chǎn)去庫，數(shù)據(jù)中性，考慮到鋼材整體產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產(chǎn)量有見頂跡象，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

【庫存】截至11月11日，45港庫存15187.6萬噸，環(huán)比周一-81.5萬噸，環(huán)比上周四-163.7萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+132.6至9130.5萬噸后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點(diǎn)】宏觀情緒走弱，需求端鐵水產(chǎn)量有見頂跡象，價(jià)格承壓運(yùn)行基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

考慮到需求進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點(diǎn)】鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，需求端承壓運(yùn)行，關(guān)注近期非主流礦發(fā)運(yùn)邊際變化基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供平需減，庫存小幅下降當(dāng)前黑色系的主要矛盾在于熱卷持續(xù)減產(chǎn)，庫存依然累庫前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產(chǎn)下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運(yùn)行，市場交易負(fù)反饋邏輯，鐵礦石估值下移盡管本周澳巴與非主流礦均環(huán)比上升，近期指數(shù)持續(xù)在95美金下方運(yùn)行，預(yù)計(jì)對近期非主流礦發(fā)運(yùn)有一定壓制作用，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注鐵礦石跌價(jià)后非主流礦發(fā)運(yùn)情況，以及鋼廠減產(chǎn)后的去庫情況，操作上，考慮到盤面已經(jīng)跌至印度礦發(fā)運(yùn)成本，空單可部分止盈。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：粗鋼調(diào)控下，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

截至8月12日45港庫存1.493億噸，環(huán)比周四-109萬噸，環(huán)比上周一-31.5萬噸考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點(diǎn)】粗鋼調(diào)控下，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行，關(guān)注周度數(shù)據(jù)基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供需雙降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠減產(chǎn)幅度超預(yù)期，疊加廢鋼日耗持平，上周鐵水產(chǎn)量降幅明顯，對鐵礦石需求端形成抑制作用，疊加粗鋼調(diào)控預(yù)期再起，昨日01合約跌幅明顯，夜盤收712.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產(chǎn)量降幅明顯，鐵礦石承壓運(yùn)行

【觀點(diǎn)】鋼材減產(chǎn)幅度超預(yù)期，需求端鐵水產(chǎn)量降幅明顯，鐵礦石承壓運(yùn)行基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供需雙降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠減產(chǎn)幅度超預(yù)期，疊加廢鋼日耗持平，本周鐵水產(chǎn)量降幅明顯，對鐵礦石需求端形成抑制作用，盤面或試探上半年底部操作上，偏空操作，技術(shù)上關(guān)注700一線支撐

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

【觀點(diǎn)】基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供應(yīng)端到港量低位回升，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠維持減產(chǎn)對鐵礦石需求端形成抑制作用盡管前期估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石港口庫存維持高位運(yùn)行，若鐵水持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況考慮到近期宏觀情緒擾動較大，短期觀望為宜。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點(diǎn)】五大材減產(chǎn)去庫，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫存維持高位運(yùn)行周環(huán)比來看，供應(yīng)端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫存小幅去庫進(jìn)入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動盡管7月估值回落或部分計(jì)價(jià)鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運(yùn)行，若鐵水見頂持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鐵水邊際變化情況。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：需求端鐵水維持高位運(yùn)行，鐵礦石盤面偏強(qiáng)震蕩

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+3至933元/噸，超特粉816元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1009.2和1010元/噸PB粉夜盤基差與基差率為137.7元/噸和13.65% 【需求】需求端本周日均鐵水基本面持平，環(huán)比+0.29至242.73萬噸進(jìn)口礦日耗基本持平，鋼廠庫存小幅下降，庫消比環(huán)比-0.08%至30.59%全國9月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量79507萬噸，同比+1423.70萬噸；9月生鐵累計(jì)產(chǎn)量67516萬噸，同比+1905.60萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鐵礦石盤面維持偏強(qiáng)震蕩

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+15元/噸至908元/噸，超特粉環(huán)比+15元/噸至752元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為981.5和940.4元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.9元/噸和10.30% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.35萬噸至246.92萬噸鋼廠庫存小幅上升，但進(jìn)口礦日耗升幅大于庫存，庫消比環(huán)比下降，進(jìn)口礦日耗+0.48%，鋼廠庫存+0.39%，庫消比-0.02%。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石終端需求提振有限，謹(jǐn)慎追漲

本輪價(jià)格的反彈和走強(qiáng)可主要?dú)w結(jié)于產(chǎn)業(yè)層面現(xiàn)實(shí)需求高度的維持，和宏觀層面關(guān)于地產(chǎn)政策的進(jìn)一步刺激但展望后市，需求端指標(biāo)如鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃诮谥饾u磨頂，且終端需求表現(xiàn)尚未出現(xiàn)明顯改善，廢鋼又在下半年逐漸出現(xiàn)同比增量，鐵水產(chǎn)量難有繼續(xù)上行的驅(qū)動；另一方面是供給端，海外產(chǎn)運(yùn)依然健康穩(wěn)定，進(jìn)口總量以及部分海外流向中國的供給比例今年整體偏高，供給端維持寬松態(tài)勢因此后期供需格局難言偏緊，建議投資者謹(jǐn)慎追漲 。

晨報(bào)速遞

8月17日鐵礦石早評：關(guān)注需求端現(xiàn)實(shí)響應(yīng)情況，礦價(jià)短期或維持偏弱震蕩

8月16日鐵礦石價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行其中62%指數(shù)跌0.1至103.7美金/噸，PB粉跌1至835元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交92.5萬噸，較上周日均增加5.5萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交85萬噸，較上周日均增加36.4萬噸昨日消息面擾動較少，白天價(jià)格波動較為平穩(wěn)但昨日夜盤走出螺紋熱卷、雙焦下跌，鐵礦上漲的行情，雖然漲跌幅不算大，但這種差異化還是體現(xiàn)出市場對鋼廠較快執(zhí)行平控減產(chǎn)的信心不足，更多交易現(xiàn)實(shí)，而非預(yù)期，除非產(chǎn)量數(shù)據(jù)能立馬掉頭向下。

主編視角

弘業(yè)期貨：終端需求走弱，鐵礦石盤面震蕩回調(diào)

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳洲出現(xiàn)回升，巴西減量明顯，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量239.82萬噸，環(huán)比上周增加2.24萬噸最新一期成材數(shù)據(jù)表需環(huán)比下降，數(shù)據(jù)不及預(yù)期，下游終端需求不佳，鐵礦石需求有所走弱庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存13682.88萬噸，環(huán)比減少87.15萬噸日均疏港量303.31萬噸，環(huán)比降7.47萬噸盤面上看，主力05合約昨日繼續(xù)回調(diào)，夜盤振幅不大，短期跌幅較大或有階段性反彈，整體上維持偏弱震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：環(huán)保限產(chǎn)對需求端形成抑制作用，鐵礦石盤面震蕩偏弱

【觀點(diǎn)】環(huán)保限產(chǎn)對需求端形成抑制作用，盤面震蕩偏弱基本面上，供應(yīng)季節(jié)性下降，需求短期內(nèi)受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠庫存水平偏低供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比下降，但均值高于季節(jié)性；澳巴發(fā)運(yùn)量小幅上升，均值符合季節(jié)性下降預(yù)期環(huán)保限產(chǎn)對需求端形成壓制作用，鋼廠庫存維持去庫節(jié)后第四周，鋼廠鐵礦石日耗環(huán)比上升+1.2%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-1.08%，庫消比環(huán)比-0.73%近日大商所對鐵礦石期貨合約實(shí)行當(dāng)日開倉量限制，河北多地啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，市場情緒走弱，但供減需增格局下鋼廠庫存水平偏低對礦價(jià)有支撐作用，港口庫存開始小幅去庫，盤面不宜過度看空；進(jìn)入需求兌現(xiàn)期，價(jià)格或跟隨需求預(yù)期擺動，波動加劇。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：鐵礦石需求端預(yù)期分歧加大，寬幅震蕩

節(jié)后來自宏觀與政策面的邊際支撐有所轉(zhuǎn)弱，市場交易邏輯再度回歸產(chǎn)業(yè)基本面從供給端來看，近日澳大利亞因天氣等原因發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)下滑，或?qū)ξ磥肀狈降礁哿吭斐捎绊懀粡?em class='keyword'>需求端來看，元宵節(jié)后下游開工項(xiàng)目逐漸增多，建材成交環(huán)比表現(xiàn)較好，同時(shí)帶動港口鐵礦現(xiàn)貨的成交但由于前期估值對于需求回暖預(yù)期反映地較為充分，市場對于未來需求兌現(xiàn)的可能發(fā)展路徑開始出現(xiàn)分歧，同時(shí)盤面價(jià)格在現(xiàn)貨基本面支撐和下游鋼廠利潤的壓制下，或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩趨勢。

周報(bào)回顧

弘業(yè)期貨：終端需求弱勢，鐵礦石盤面偏弱運(yùn)行

上周全球發(fā)運(yùn)明顯增加，到港量繼續(xù)增加，整體供應(yīng)相對平穩(wěn) 需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少1.67萬噸至236.38萬噸當(dāng)前市場心態(tài)普遍悲觀，鋼廠利潤持續(xù)收窄，鋼材終端需求不及預(yù)期，加之部分地區(qū)減產(chǎn)檢修增加，鐵礦石需求受到壓制庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存12944.22萬噸，環(huán)比增加31.46萬噸日均疏港量307.94萬噸，環(huán)比增加9.21萬噸盤面上看，主力01合約昨日繼續(xù)下跌，夜盤繼續(xù)探底，短期內(nèi)維持偏弱運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：下游終端需求持續(xù)釋放 鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.17-9.23）

綜合而言，本周華東主港庫存下降，鋼廠節(jié)前積極補(bǔ)庫提貨，市場交投情緒較好；而節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期也并未完全消退，終端需求持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)在節(jié)前最后一周鐵礦石需求仍有所支撐，短期華東區(qū)域進(jìn)口礦市場將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

進(jìn)口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端環(huán)比改善，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期未改

基本面上，到港量環(huán)比修復(fù)，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，均值接近2020年同期水平，供應(yīng)逐步恢復(fù)河北、山西礦難對國產(chǎn)礦供應(yīng)造成不利影響，但考慮到內(nèi)礦總庫存處在歷史高位，預(yù)計(jì)影響有限鋼廠復(fù)產(chǎn)提振需求，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，疏港量上升幅度明顯，港口庫存環(huán)比下降在鋼廠復(fù)產(chǎn)的背景下，需求環(huán)比改善，節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期支撐盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，但考慮鋼廠利潤偏低對終端需求的拖累，預(yù)計(jì)鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢為主。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：終端需求弱勢，鐵礦石盤面繼續(xù)下挫

供應(yīng)方面，上周全球發(fā)運(yùn)有所減少，到港量則明顯增加，整體供應(yīng)相對平穩(wěn)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少2.1萬噸至238.05萬噸本周鋼材庫存減少，表觀需求小幅增加，對市場有一定的提振作用但當(dāng)前旺季接近尾聲，疊加部分地區(qū)限產(chǎn)以及鋼廠利潤虧損，使鐵礦需求逐步見頂，整體市場心態(tài)偏悲觀由于鋼廠未有主動減產(chǎn)操作，現(xiàn)實(shí)鐵水產(chǎn)量處高位，鐵礦仍存剛性補(bǔ)庫需求 庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存12912.76萬噸，環(huán)比減少79.94萬噸。

機(jī)構(gòu)