Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅(qū)動(dòng)的博弈

當(dāng)前新房市場(chǎng)的樓盤品質(zhì)較好，新盤供應(yīng)節(jié)奏加快，和當(dāng)前政策結(jié)合，將更好吻合改善性需求特點(diǎn)，新房帶看和簽約量將有積極上升的良好勢(shì)頭二手房亦會(huì)因購(gòu)房門檻降低、市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)等影響而保持活躍態(tài)勢(shì)，尤其是地段好、戶型優(yōu)、租金預(yù)期好的二手房，其表現(xiàn)更佳綜合來看，限購(gòu)政策放松有望推動(dòng)后市交易活躍，特別是未來兩個(gè)月樓市將迎來傳統(tǒng)銷售旺季，金九銀十行情值得期待 三、風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注與策略建議：原材料波動(dòng)與政策落地的博弈 從原材料價(jià)格來看：原材料價(jià)格若持續(xù)高位震蕩，可能繼續(xù)擠壓利潤(rùn)，需關(guān)注鐵礦石等上游成本變化及原料對(duì)供給端的影響。

每日分析

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

到2027年，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)，對(duì)碳排放總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制到2030年，形成減排效果明顯、規(guī)則體系健全、價(jià)格水平合理的碳定價(jià)機(jī)制 數(shù)據(jù)：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼平均日產(chǎn)211.5萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)2.0%；鋼材庫(kù)存量1567萬噸，環(huán)比上一旬增加60萬噸，增長(zhǎng)4.0% 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)8月26日18家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

黑色期貨早報(bào)：全部下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

自2025年8月15日交易時(shí)起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在焦煤期貨JM2601合約上單日開倉(cāng)量不得超過1000手；8月18日交易時(shí)起，投機(jī)日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)費(fèi)率上調(diào)至成交金額的萬分之二 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2905元/噸，周環(huán)比上調(diào)37元/噸，與8月13日普方坯出廠價(jià)格3080元/噸相比，鋼廠平均盈利175元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)8月14日19家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

2025亞洲鋼礦大會(huì)重磅來襲|共話亞洲鋼鐵與礦業(yè)新格局！

由中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)冶金行業(yè)分會(huì)（MC-CCPIT）與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（Mysteel）聯(lián)合主辦的2025亞洲鋼礦大會(huì)，將于10月29日至31日在馬來西亞吉隆坡正式舉行！ 本次大會(huì)將深入解讀全球鋼鐵行業(yè)的格局轉(zhuǎn)變，關(guān)注傳統(tǒng)生產(chǎn)國(guó)及新興生產(chǎn)國(guó)的最新動(dòng)態(tài)及未來趨勢(shì)；探討綠色鋼鐵發(fā)展對(duì)原材料流向的影響，特別是中國(guó)和東南亞鋼廠的碳足跡發(fā)展及用料趨勢(shì)；深入分析全球鐵礦石供應(yīng)的邊際增量結(jié)構(gòu)，包括主流礦山在綠色低碳趨勢(shì)下的供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及非洲等非主流區(qū)域的開發(fā)情況和未來潛力；探討鐵礦石貿(mào)易及流通環(huán)節(jié)最新趨勢(shì)，包括國(guó)內(nèi)外港口運(yùn)作模式及貿(mào)易策略變化。

鐵礦會(huì)展

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩偏強(qiáng)

請(qǐng)各會(huì)員單位關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者理性合規(guī)交易；廣期所調(diào)整工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰期貨相關(guān)合約的漲跌停板幅度、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和交易限額 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2808元/噸，周環(huán)比上調(diào)33元/噸，與7月23日普方坯出廠價(jià)格3110元/噸相比，鋼廠平均盈利302元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)7月24日20家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩偏強(qiáng)，鐵礦石震蕩偏強(qiáng)。

期評(píng)

Mysteel周報(bào)：華東冷軋板卷價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整 成交清淡（6.20-6.27）

短期來看，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體呈現(xiàn)減量狀態(tài)，原材料端鐵礦石及雙焦價(jià)格趨弱，成本難以支撐綜合來看，預(yù)計(jì)下周上海冷軋板卷市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行 寧波市場(chǎng)：本周寧波冷軋板卷價(jià)格弱勢(shì)下行截至發(fā)稿，1.0*1250*C本鋼冷軋報(bào)盤3500元/噸，1.0*1250*C鞍鋼冷軋報(bào)盤3540元/噸，1.0*1250*C新天鋼冷軋報(bào)盤3460元/噸市場(chǎng)方面，周初熱卷期貨盤面偏弱運(yùn)行，下游需求持續(xù)疲軟，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，貿(mào)易商普遍以加快出貨為主，挺價(jià)意愿逐步減弱，部分貿(mào)易商采取以價(jià)換量策略；周后期盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)交易活躍度有所提升，但終端采購(gòu)仍以剛需為主。

每周評(píng)述

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會(huì)

羅麗思提到，在業(yè)務(wù)模式上，面向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以人民幣結(jié)算，涵蓋收益互換、價(jià)差互換、場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供多元風(fēng)險(xiǎn)管理與投資選擇交易策略強(qiáng)調(diào)因場(chǎng)景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)靈活搭配，如套保盤面利潤(rùn)倒掛時(shí)賣出看漲期權(quán)，希望降低采購(gòu)成本時(shí)可賣出看跌期權(quán)實(shí)際應(yīng)用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；Q企業(yè)運(yùn)用累沽策略增厚利潤(rùn)此外，還介紹了國(guó)際貿(mào)易點(diǎn)價(jià)新模式，嵌入期權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)。

會(huì)議報(bào)道

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

這是今年1月以來美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次維持利率不變美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布后，交易員繼續(xù)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在7月之前降息，仍然預(yù)期今年將有三次降息 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2906元/噸，周環(huán)比下調(diào)12元/噸，與5月7日普方坯出廠價(jià)格2980元/噸相比，鋼廠平均盈利74元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)5月8日19家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行，焦煤、焦炭震蕩偏弱。

期評(píng)

汪建華：5月鋼鐵市場(chǎng)波動(dòng)加劇

從這個(gè)角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當(dāng)下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會(huì)議上講到，今年鋼價(jià)既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實(shí)為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預(yù)期，從鋼價(jià)的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價(jià)值回歸訴求的 如果簡(jiǎn)單總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)鋼價(jià)低估的原因，首先是關(guān)稅戰(zhàn)下的悲觀預(yù)期濃厚情緒揮之不去，一些機(jī)構(gòu)逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動(dòng)性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個(gè)情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤(rùn)就積極擴(kuò)大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時(shí)都執(zhí)行嚴(yán)格的低庫(kù)存的考核策略，庫(kù)存一超過考核標(biāo)準(zhǔn)就不顧整個(gè)市場(chǎng)的低庫(kù)存而低價(jià)銷售，就不說在全國(guó)庫(kù)存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時(shí)間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場(chǎng)缺少流動(dòng)性，市場(chǎng)需求不好，等等，實(shí)際上前4月的需求同比不降反增，實(shí)際消費(fèi)比表觀更好。

觀點(diǎn)

2025鐵礦石市場(chǎng)研討會(huì)-南京站圓滿落幕

浦發(fā)銀行南京分行副行長(zhǎng)王旋 上海場(chǎng)外大宗商品衍生品協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉培 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石事業(yè)部副總經(jīng)理支海蕾 接下來進(jìn)入大會(huì)正式演講環(huán)節(jié)，首先由中信泰富特鋼集團(tuán)股份有限公司市場(chǎng)分析師范翔宇作《原材料市場(chǎng)的分析與策略應(yīng)用》的主題演講 中信泰富特鋼集團(tuán)股份有限公司市場(chǎng)分析師范翔宇 隨后，由浦發(fā)銀行總行金融市場(chǎng)部貴金屬交易處資深交易員俞純杰作《浦銀避險(xiǎn)大宗商品企業(yè)服務(wù)方案》的主題演講 浦發(fā)銀行總行金融市場(chǎng)部貴金屬交易處資深交易員俞純杰 接下來由上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部研究總監(jiān)肖薇作《2024年鐵礦石市場(chǎng)回顧及2025年展望》的主題演講 上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部研究總監(jiān)肖薇 之后邀請(qǐng)多位大咖圍繞四個(gè)議題進(jìn)行市場(chǎng)觀點(diǎn)交流討論 至此，本次會(huì)議圓滿結(jié)束。

鐵礦會(huì)展

黑色期貨早報(bào)：多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將減少政策寬松力度，將下次美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間從9月調(diào)整至12月 數(shù)據(jù)：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3083元/噸，周環(huán)比上調(diào)7元/噸，與2月12日普方坯出廠價(jià)格3040元/噸相比，鋼廠平均虧損43元/噸 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)2月13日14家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行，雙焦震蕩運(yùn)行。

期評(píng)

“權(quán)”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具

5年前的2019年12月9日，大連商品交易所（下稱大商所）第一個(gè)工業(yè)品期權(quán)——鐵礦石期權(quán)迎來了上市首秀，鐵礦石也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)既有期貨又有期權(quán)、既有境內(nèi)交易者又有境外交易者的品種 5年間，境內(nèi)外供求關(guān)系變化推動(dòng)進(jìn)口礦價(jià)波動(dòng)頻繁，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)管理需求也隨之增加與此同時(shí)，鐵礦石期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)效和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升，鐵礦石期權(quán)憑借著非線性損益、多元化交易策略等特點(diǎn)，已逐步成為助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理、促進(jìn)重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)的有效工具。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理新支點(diǎn)

5年前的2019年12月9日，大商所第一個(gè)工業(yè)品期權(quán)——鐵礦石期權(quán)迎來首秀，鐵礦石也成為國(guó)內(nèi)首個(gè)既有期貨也有期權(quán)，既有境內(nèi)交易者也有境外交易者的品種 5年間，境內(nèi)外供求關(guān)系變化使得進(jìn)口礦價(jià)波動(dòng)頻繁，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)管理需求也隨之增加，鐵礦石期權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)效和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升憑借非線性損益、多元化交易策略等特點(diǎn)，鐵礦石期權(quán)已逐步成為助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理、服務(wù)重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)的有效工具。

鋼材

Mysteel早報(bào)：西北建筑鋼材早盤價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)運(yùn)行

今日疆內(nèi)建筑鋼材價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)已進(jìn)入季節(jié)性淡季，成交基本停滯，多數(shù)鋼廠已經(jīng)冬休停產(chǎn)，目前出臺(tái)的冬儲(chǔ)政策略高于市場(chǎng)預(yù)期，疊加明年開市后需求面尚不明朗，商家冬儲(chǔ)鎖貨積極性一般，除保證供貨外采購(gòu)量較少 【重點(diǎn)回顧】 12月4日鐵礦石i2501午盤收于812.0，較前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)漲0.43%，成交22萬手，減倉(cāng)1.7萬手。

早評(píng)

冬儲(chǔ)開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

楊輝認(rèn)為，受重大會(huì)議政策預(yù)期以及冬儲(chǔ)因素支撐，年內(nèi)黑色系商品期貨價(jià)格下方存在較強(qiáng)支撐，但終端需求處于淡季以及產(chǎn)業(yè)端對(duì)冬儲(chǔ)預(yù)期偏弱，對(duì)盤面價(jià)格的提振作用或較為有限，年內(nèi)黑色系商品期貨價(jià)格大概率將維持區(qū)間震蕩在此情況下，單邊投資機(jī)會(huì)性價(jià)比較低，可考慮在螺紋鋼、熱卷、鐵礦石品種上使用賣出看跌期權(quán)，或者期權(quán)雙賣策略 對(duì)于投資機(jī)會(huì)，曹穎認(rèn)為，就年內(nèi)而言，宏觀因素對(duì)交易情緒帶來的擾動(dòng)仍存，但大方向依然樂觀，因此黑色系商品期貨價(jià)格仍具備階段性向上的彈性，尤其冬儲(chǔ)需求較為篤定的焦煤、焦炭期貨，價(jià)格可能存在反彈機(jī)會(huì)。

鋼材

瑞達(dá)期貨：鐵礦石2409合約震蕩偏空交易

國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存保持寬松，港口庫(kù)存連續(xù)三周增加，目前庫(kù)存量再度逼近1.5億噸，高于去年同期2107萬噸需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率相對(duì)平穩(wěn)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持在236萬噸附近，鐵礦石現(xiàn)貨需求穩(wěn)定整體上，政策面影響利好鋼材，鋼價(jià)回調(diào)空間或相對(duì)有限，而鐵礦石供應(yīng)維持寬松因此，多空因素交織，鐵礦石期價(jià)或陷入?yún)^(qū)間弱勢(shì)整理操作策略：I2409合約震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

周報(bào)回顧

瑞達(dá)期貨：鐵礦石2409合約日內(nèi)震蕩偏空交易

國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存結(jié)束十九連增，目前庫(kù)存量處在1.467億噸，較去年同期增加2075萬噸，整體仍相對(duì)寬松需求端，鋼廠高爐開工率繼續(xù)提升，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為234.5萬噸，連續(xù)六周增加整體上，鐵礦石現(xiàn)貨需求保持增長(zhǎng)，但鋼廠利潤(rùn)收縮，對(duì)于爐料支撐減弱操作策略：I2409合約日內(nèi)震蕩偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)震蕩下跌 成交一般

近期區(qū)域鋼廠鋼材去庫(kù)情況有所放緩，加之焦煤焦炭提漲，廠內(nèi)利潤(rùn)有所收窄，后期個(gè)別鋼廠計(jì)劃高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅回升成交來看區(qū)域內(nèi)中低品粉交易較為活躍，高品粉塊依舊偏少，多數(shù)鋼廠庫(kù)存保持低庫(kù)存策略，未見明顯庫(kù)存增長(zhǎng)預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)持漲運(yùn)行 成交寥寥

近期區(qū)域鋼廠廠內(nèi)利潤(rùn)有所修復(fù)，個(gè)別鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量小幅回升，成交來看依舊中低品粉、塊交易較為活躍，庫(kù)存保持低庫(kù)存策略，未見明顯庫(kù)存增長(zhǎng)預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石2409合約震蕩偏多交易

國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存繼續(xù)增加，目前上升至1.45億噸，較去年同期增加1575萬噸，供應(yīng)整體維持寬松需求端，由于部分鋼廠仍執(zhí)行限產(chǎn)計(jì)劃，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率雖有上調(diào)，但整體仍處在相對(duì)低位最后，終端需求回暖，市場(chǎng)預(yù)期鋼廠或繼續(xù)上調(diào)鋼材產(chǎn)量對(duì)于鐵礦石構(gòu)成支撐操作策略：I2409合約震蕩偏多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

機(jī)構(gòu)