Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱綜合來看，2025年7月中國市場(chǎng)鐵礦石過渡至供應(yīng)寬松，港口庫存或?qū)⒗^續(xù)累庫，鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵跽鹗帯?/p>

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松

隔夜I2405合約先抑后揚(yáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量明顯增加，而到港量減少，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松目前港口鐵礦石各品種貿(mào)易資源較為充足，鋼廠采購以按需補(bǔ)庫為主，因行情波動(dòng)較大，多持觀望態(tài)度，采購較為謹(jǐn)慎但煤炭減產(chǎn)消息對(duì)爐料構(gòu)成一定支撐技術(shù)上，I2405合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下運(yùn)行操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

機(jī)構(gòu)

姚林：預(yù)計(jì)下半年鐵礦石供應(yīng)還可能進(jìn)一步寬松

但同時(shí)要看到，當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，二季度以來海外制造業(yè)需求持續(xù)走弱，對(duì)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)的影響需要密切關(guān)注 從鐵礦石供應(yīng)來看，今年以來四大礦山產(chǎn)量增加，印度、伊朗、加拿大等國出口上行，國產(chǎn)精粉產(chǎn)量也在提速，預(yù)計(jì)下半年鐵礦石供應(yīng)還可能進(jìn)一步寬松 對(duì)于鐵礦石采購，不同鋼企肯定會(huì)在綜合研判經(jīng)濟(jì)和行業(yè)整體走勢(shì)基礎(chǔ)上，結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)采取符合自身需求的采購策略我們則希望市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)能夠更加平衡上下游企業(yè)利益，促進(jìn)鋼鐵企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行和經(jīng)營狀況改善。

鋼材

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石供應(yīng)未顯寬松 價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行（7.24-7.28）

一、價(jià)格回顧 1、國產(chǎn)礦價(jià)格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，唐山66%精粉指數(shù)1060元/噸漲13元/噸，環(huán)比上漲1.20%；承德65%釩鈦價(jià)格指數(shù)1000元/噸漲10元/噸，環(huán)比持漲1.03%；霍邱65%造球精粉指數(shù)1026元/噸降5元/噸，環(huán)比下降0.47%。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)邊際寬松 需求或?qū)⒅鲗?dǎo)價(jià)格

概述 上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)出先漲后跌再回漲的走勢(shì)，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為小幅下跌。

月報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石到港量持續(xù)上升，供應(yīng)維持寬松

到港量持續(xù)上升，供應(yīng)維持寬松基本面上，供應(yīng)持續(xù)修復(fù)，到港量與發(fā)運(yùn)量均環(huán)比上升，兩者均值處在中等偏上水平海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運(yùn)行，供應(yīng)寬松格局未改需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，日均鐵水產(chǎn)量與日耗觸頂回落；目前鐵水產(chǎn)量236萬噸處在偏高水平，預(yù)計(jì)隨著鋼廠進(jìn)入冬季限產(chǎn)后，產(chǎn)量季節(jié)性下降至正常水平 此外，山西與陜西部分鋼廠出現(xiàn)高爐檢修的情況，產(chǎn)量有見頂下滑的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石到港量持續(xù)上升，供應(yīng)符合寬松預(yù)期

到港量持續(xù)上升，供應(yīng)符合寬松預(yù)期基本面上，供應(yīng)持續(xù)修復(fù)，到港量與發(fā)運(yùn)量均環(huán)比上升，兩者均值處在中等偏上水平海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，疊加海外非主流礦山穩(wěn)定運(yùn)行，供應(yīng)寬松格局未改需求出現(xiàn)拐點(diǎn)，日均鐵水產(chǎn)量與日耗觸頂回落；目前鐵水產(chǎn)量236萬噸處在偏高水平，預(yù)計(jì)隨著鋼廠進(jìn)入冬季限產(chǎn)后，產(chǎn)量季節(jié)性下降至正常水平 此外，山西與陜西部分鋼廠出現(xiàn)高爐檢修的情況，產(chǎn)量有見頂下滑的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石供應(yīng)寬松趨勢(shì)明確，邊際成本支撐較強(qiáng)

雖然鐵礦石供應(yīng)寬松的大方向較為確定，但由于礦山供應(yīng)相對(duì)剛性，僅從年內(nèi)的時(shí)間窗口看，鐵礦石價(jià)格也存在支撐據(jù)CRU全球鐵礦石海運(yùn)到岸成本曲線估算，全球約有9000萬噸的鐵礦石成本位于80美元/噸以上，8000萬噸成本位于60—80美元/噸若鐵礦石價(jià)格跌穿80美元/噸，則9000萬噸鐵礦石就會(huì)退出市場(chǎng)，可基本對(duì)沖國內(nèi)粗鋼壓減3000萬噸情況下鐵礦石需求減量的影響若鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步跌破60美元/噸，則鐵礦石供應(yīng)減量可達(dá)1.7億噸，可以完全覆蓋國內(nèi)粗鋼減產(chǎn)5000萬噸的影響。

爐料

中金：2022年鐵礦石供需結(jié)構(gòu)將更趨寬松，供應(yīng)缺口將顯著收窄

財(cái)聯(lián)社12月27日電，中金公司研報(bào)認(rèn)為，展望明年，在供給側(cè)，主流礦山利潤(rùn)空間可觀，供應(yīng)的價(jià)格彈性較低，產(chǎn)能置換順利推進(jìn)的情況下，發(fā)運(yùn)可能仍有增量需求側(cè)，海外鐵礦石需求可能仍有小幅增長(zhǎng)，以對(duì)沖國內(nèi)鐵水產(chǎn)量的下滑，全球鐵礦石需求可能與今年基本持平短期內(nèi)價(jià)格可能受益于下游需求預(yù)期改善，但總體而言，我們認(rèn)為2022年鐵礦石供需結(jié)構(gòu)將更趨寬松，供應(yīng)缺口將顯著收窄，價(jià)格因而缺乏大幅回彈的基礎(chǔ)

爐料

Mysteel：八月鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松 價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

財(cái)務(wù)方面：二季度FMG的C1現(xiàn)金成本為15.23美元/濕噸，環(huán)比增加2%，主要受通貨膨脹和疫情的影響 Part4.總結(jié)： 4.1八月鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 展望八月，鐵礦石供應(yīng)仍有一定的增量空間。

月報(bào)

Mysteel：七月鐵礦石供應(yīng)進(jìn)一步寬松 價(jià)格或?qū)⒄鹗幭滦?/a>

Mysteel：鐵礦石基本面研究——供應(yīng)最緊張的時(shí)候即將過去 鐵礦石基本面逐漸轉(zhuǎn)向寬松

體現(xiàn)到鐵礦石港口庫存，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港港庫庫存數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月中國45港累庫206萬噸，而去年1-5月中國45港降庫1730萬噸（Mysteel45港港口庫存約占全國總量的97%，按比例折算后同理），也驗(yàn)證了今年上半年鐵礦石整體供需格局較去年寬松 雖然鐵礦石總供需較往年寬松，但主流品種庫存供應(yīng)偏緊導(dǎo)致港口庫存持續(xù)去庫。

研究報(bào)告

鐵礦石：供應(yīng)寬松VS需求旺盛，絕對(duì)價(jià)格高位下的想象空間！

摘要：鐵礦石的核心矛盾在于目前絕對(duì)價(jià)格高位下的需求旺盛和供應(yīng)逐漸寬松的預(yù)期從海外鐵礦石港口庫存、季節(jié)性發(fā)運(yùn)量、到港數(shù)據(jù)以及壓港量來看，鐵礦石供應(yīng)量預(yù)期是寬松的，且隨著近期到港量增加和卸貨能力增強(qiáng)，港口庫存逐漸累積，目前已經(jīng)連續(xù)8周累積，45港庫存水平接近去年同期，如果加上壓港量，總庫存或已超同期水平；而需求來看，由于環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠利潤(rùn)較低，高爐產(chǎn)能利用率和鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，雖然需求仍然旺盛，但后市逐漸供需寬松是比較確定的，而現(xiàn)貨價(jià)格仍處絕對(duì)高位，后市下行空間也比較確定。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鐵礦石減倉下行，供應(yīng)相對(duì)寬松

盤面情況：周三I2101合約減倉下行，最高價(jià)801，最低價(jià)783.5，收盤價(jià)786.5，較上一交易日收盤價(jià)跌0.06%；持倉量631980，-51037；基差為151，-5；I2105-I2101合約價(jià)差-62.5，-3.5 消息：澳大利亞礦業(yè)公司Mineral Resources發(fā)布2020年三季度產(chǎn)銷報(bào)告顯示： 產(chǎn)量方面：Mineral Resources三季度鐵礦石總產(chǎn)量為418.7萬噸（濕噸），環(huán)比基本持平；同比增加109.9萬噸（35.6%）。

機(jī)構(gòu)

下半年鐵礦石延續(xù)震蕩格局

C下半年鐵礦石供需展望 綜上所述，我們預(yù)計(jì)今年下半年鐵礦石供需整體將維持緊平衡狀態(tài)在中性預(yù)期下，全年供需缺口為125萬噸，供需基本處于平衡狀態(tài)；在樂觀預(yù)期下，全年供應(yīng)過剩630萬噸，供需基本處于寬松狀態(tài)；在悲觀預(yù)期下，全年供需缺口為400萬噸，供需基本處于緊平衡狀態(tài)總體而言，三種預(yù)期下鐵礦石供需基本維持平衡狀態(tài) 展望今年下半年，隨著下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)以及鐵礦石產(chǎn)能逐步釋放，鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需雙增的狀態(tài)，整體供需預(yù)計(jì)較為寬松。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鋼鐵價(jià)格仍將承壓運(yùn)行

成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石新增產(chǎn)能仍有1億噸左右，目前70%產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，還有3000萬噸左右產(chǎn)能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)將完全彌補(bǔ)上半年減量，在需求下降預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵礦石低點(diǎn)或至80美元/干噸2025年下半年煉焦煤供應(yīng)寬松格局難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2025年焦煤產(chǎn)量微增1700萬噸左右，進(jìn)口量下降1000萬噸左右，焦煤總供應(yīng)增加700萬噸，增量或有限，下半年焦煤價(jià)格跌勢(shì)放緩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石下周或繼續(xù)維持上漲趨勢(shì)（7.7-7.11）

本周國產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格變化主要源于供需博弈僵持與市場(chǎng)情緒波動(dòng)共同作用供應(yīng)端方面，礦選企業(yè)在宏觀政策利好提振下挺價(jià)意愿增強(qiáng)，報(bào)價(jià)普遍持穩(wěn)或小幅上調(diào)，但實(shí)際產(chǎn)量維持穩(wěn)定，部分區(qū)域如遼西雖有個(gè)別漲價(jià)嘗試，整體供應(yīng)相對(duì)寬松，導(dǎo)致出貨積極性尚可卻成交一般。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel：2025年6月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為47.7% 環(huán)比下降4.0個(gè)百分點(diǎn)

下游需求轉(zhuǎn)弱，原材料供應(yīng)相對(duì)寬松，鋼廠保持按需采購，原材料庫存指數(shù)環(huán)比下降 原料采購價(jià)格指數(shù)為17.1%，環(huán)比下降6.1個(gè)百分點(diǎn)原燃料方面，進(jìn)口鐵礦石整體小幅回落，國產(chǎn)鐵礦石穩(wěn)中有跌，冶金焦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，主流市場(chǎng)第四輪降價(jià)基本落地，廢鋼價(jià)格小幅下跌，鋼坯價(jià)格小幅波動(dòng)，原料采購價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼價(jià)格震蕩偏弱，焦炭?jī)r(jià)格下跌，鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（6.23-6.27）

2）再者，隨著焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫，部分煤種供應(yīng)緊張，價(jià)格出現(xiàn)反彈，對(duì)焦炭形成支撐 鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩運(yùn)行截至6月27日，青島港61.5%PB粉現(xiàn)貨711元/噸，環(huán)比持平6月鐵礦45港到港量均值2519萬噸，環(huán)比增加166萬噸鐵礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)沖量，供給增量相對(duì)有限，尚不能推動(dòng)鐵礦走向寬松；再者，鐵水穩(wěn)定在242萬噸，鋼廠加大采購力度，鐵礦日均疏港量環(huán)比增4.0%。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

一是鐵礦石，即使當(dāng)前鐵礦石價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但在進(jìn)入全球供應(yīng)寬松周期下，市場(chǎng)對(duì)其補(bǔ)跌持有較高預(yù)期，且上周發(fā)往中國的比例環(huán)比上升至87%，顯示鐵礦石供應(yīng)壓力正不斷積累二是雙焦，雖然“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場(chǎng)傳聞炒作不斷，但多數(shù)礦山減產(chǎn)的直接原因是高庫存、銷售不暢等，所以后續(xù)下行壓力顯著結(jié)合鐵焦兩點(diǎn)，下半年鐵水成本或有進(jìn)一步下降空間，對(duì)廢鋼性價(jià)比及需求用量均造成壓制不僅如此，三季度江蘇部分鋼企存有常規(guī)檢修計(jì)劃，疊加產(chǎn)能出清大背景下，鋼企主動(dòng)減控產(chǎn)意愿或有所增加，故而，江蘇廢鋼需求或存在減少的合理性。

熱點(diǎn)聚焦