鐵礦石突發(fā)大漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)？

5月下旬以來，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅下行，鐵礦石價(jià)格指數(shù)最低跌至102.65美元／噸，累計(jì)下跌近15.0%；大商所鐵礦石期貨主力合約跌破800元／噸整數(shù)關(guān)口，自高位累計(jì)下跌14.5%近期鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)疲弱，領(lǐng)跌黑色產(chǎn)品期貨 “宏觀、產(chǎn)業(yè)利空共同發(fā)酵是引發(fā)本輪鐵礦石價(jià)格下行的原因”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說 銀河期貨鐵礦石高級分析師丁祖超認(rèn)為，本輪回調(diào)幅度較大，除了宏觀因素，主要原因是市場對鐵礦石供應(yīng)端給予較高的權(quán)重，現(xiàn)貨層面體現(xiàn)出來的是港口到貨量維持高位、港口高庫存持續(xù)較長時(shí)間。

爐料

Mysteel解讀：突發(fā)狀況雖多 非主流鐵礦供應(yīng)仍將保持充足

近期，鐵礦石非主流供應(yīng)國家中，印度、利比里亞及瑞典紛紛傳出一些真假難辨的擾動(dòng)信息，主要包括“印度禁止鐵礦出口”、“利比里亞及瑞典出現(xiàn)鐵路脫軌”等相關(guān)消息，對此Mysteel第一時(shí)間針對進(jìn)行核實(shí)，調(diào)研結(jié)果顯示前者可能性微乎其微，而后者并非空穴來風(fēng) 具體來看，Mysteel全球發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，1-2月利比里亞和瑞典的鐵礦石發(fā)運(yùn)量在諸多因素影響下受到一定影響，但印度鐵礦石發(fā)運(yùn)維持正常且高于去年同期，疊加其他主要非主流供應(yīng)國家1-2月的發(fā)運(yùn)仍多展現(xiàn)出同比增勢，整體增幅較為明顯（表一）。

主編視角

廣發(fā)期貨：短線逢低做多鐵礦2601

9月30日，外媒報(bào)道中國因定價(jià)爭端加劇禁止BHP鐵礦石貨物，引發(fā)市場對于澳礦供給擔(dān)憂10月3日消息，西芒杜鐵礦突發(fā)礦難，造成3人死亡，目前項(xiàng)目緊急叫停，四季度將難以形成增量供給端擾動(dòng)較多，但從外盤鐵礦掉期走勢來看，僅小幅上漲0.3%（截至10月7日20:00），并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)鐵礦具備反彈驅(qū)動(dòng)，但上行空間有限，需關(guān)注BHP實(shí)際發(fā)運(yùn)到港情況 單邊策略：短線逢低做多鐵礦2601，價(jià)格區(qū)間760-830 套利策略：多鐵礦空熱卷 期權(quán)策略：買入鐵礦2601虛值看漲期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)：澳礦發(fā)運(yùn)到港實(shí)際未受影響，鋼材需求走弱 。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：10月鋼絞線價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

從影響因素看，南方地區(qū)當(dāng)月原料供應(yīng)體系穩(wěn)定，鐵礦石、焦炭等上游原料采購價(jià)波動(dòng)極小，疊加能源、人工成本無異常變動(dòng)，B 鋼生產(chǎn)成本端支撐穩(wěn)固；下游需求保持常態(tài)釋放，未出現(xiàn)大型基建項(xiàng)目集中開工或停工導(dǎo)致的需求脈沖式波動(dòng)，供需基本面維持平衡 同期，北方 B 鋼價(jià)格亦呈現(xiàn)窄幅企穩(wěn)特征，無顯著漲跌行情回溯前期走勢，北方 B 鋼價(jià)格波動(dòng)幅度已逐步收窄，至 9 月進(jìn)入穩(wěn)定區(qū)間，這主要得益于當(dāng)?shù)劁搹S產(chǎn)能利用率維持在合理水平，B 鋼產(chǎn)量釋放節(jié)奏平穩(wěn)，且區(qū)域內(nèi)下游需求端無突發(fā)性增量或減量，供需關(guān)系處于弱平衡狀態(tài)。

金屬制品

【華夏時(shí)報(bào)】國內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

回顧今年銅價(jià)走勢可謂“一波三折”根據(jù)公開資料，《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，今年4月初，受美國加征“對等關(guān)稅”政策沖擊，長江現(xiàn)貨1#銅價(jià)格曾自80460元/噸高位回落至71140元/噸隨后在4月中期，因特朗普政策松口，市場情緒緩和，銅價(jià)在波動(dòng)中修復(fù)再到本次Grasberg銅礦停產(chǎn)事件再次點(diǎn)燃了銅價(jià) 對本次事件深入研究后，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部金屬礦產(chǎn)部分析師厲呈斌向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，此次突發(fā)事件主要對短期市場心態(tài)影響較大。

媒體報(bào)道

下半年鐵礦石延續(xù)震蕩格局

在此情況下，鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢從估值角度來看，如果期貨價(jià)格運(yùn)行在780元/噸上方，鐵礦石將處于估值偏高的狀態(tài)；如果價(jià)格運(yùn)行在630元/噸下方，鐵礦石將處于估值偏低的狀態(tài)投資者需要持續(xù)關(guān)注海外礦山發(fā)生突發(fā)事件和鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策變化

原料

新形勢下我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展格局分析與研究

積極倡導(dǎo)“走出去”企業(yè)樹立社會(huì)責(zé)任意識(shí)，大力實(shí)施ESG行動(dòng)工程，樹立中國良好國際形象加強(qiáng)大國外交的發(fā)力支撐，通過外交途徑贏得所在國政黨、民眾的支持，通過共建、互助贏得當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、工會(huì)的信任，保障并增強(qiáng)我國金屬礦業(yè)海外投資的權(quán)益、質(zhì)量和效益 第二，加速制定國家鐵礦石資源常態(tài)化監(jiān)管制度和資源安全保障應(yīng)急預(yù)案中國作為全球粗鋼的主要生產(chǎn)、消費(fèi)國，建議相關(guān)部門和行業(yè)協(xié)會(huì)針對國家鐵礦石資源安全問題實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，在國家層面制定必要的應(yīng)急預(yù)案，確保在市場關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和面對突發(fā)事件時(shí)有章可循、有備無患；充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的市場監(jiān)督、行業(yè)協(xié)調(diào)和輿論監(jiān)管能力，全力做好市場調(diào)研；針對行業(yè)存在的“痛點(diǎn)”精準(zhǔn)施策、精確“打擊”。

鋼材

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

其中，瑞典國有鐵礦石生產(chǎn)商LKAB在2024年受馬爾巴南鐵路（Malmbanan railroad）事故以及生產(chǎn)停工檢修影響，全年鐵礦石產(chǎn)量同比下降13.36%，至2270萬噸盡管如此，公司通過優(yōu)化庫存管理和提升球團(tuán)發(fā)運(yùn)比例，保持了較高的發(fā)運(yùn)水平LKAB2024年全年發(fā)運(yùn)鐵礦石2190萬噸，同比下降13.43%，其中球團(tuán)的占比為87%，同比增加3% （5）加拿大 加拿大地區(qū)鐵礦石生產(chǎn)則出現(xiàn)一定分化，部分企業(yè)因突發(fā)事故和自然災(zāi)害導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，但也有企業(yè)通過庫存管理實(shí)現(xiàn)了銷量的增長。

礦山動(dòng)態(tài)

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價(jià)格重心將繼續(xù)下移從運(yùn)行節(jié)奏角度看，如果價(jià)格運(yùn)行在830元/噸上方，鐵礦石將處于估值偏高的狀態(tài)；而當(dāng)價(jià)格運(yùn)行在630元/噸下方時(shí)，鐵礦石將處于估值偏低的狀態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)提示：1.海外礦山出現(xiàn)突發(fā)事件；2.鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期調(diào)整

原料

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產(chǎn)量4年來首現(xiàn)下滑 后續(xù)將如何破局？

另外，力拓在季報(bào)中還表示，2024年全年IOC在礦山和選礦廠也遇到了運(yùn)營方面的挑戰(zhàn)，主要由于礦石可用性面臨挑戰(zhàn)，選廠的鐵礦石進(jìn)料質(zhì)量較低盡管這些挑戰(zhàn)持續(xù)到2025年，但預(yù)計(jì)礦山生產(chǎn)率的提高將抵消這些影響 全年表現(xiàn)來看，IOC全年產(chǎn)量在目標(biāo)下調(diào)后勉強(qiáng)完成指導(dǎo)目標(biāo)，但這一生產(chǎn)水平為過去五年中的最低水準(zhǔn)展望2025年，IOC球團(tuán)精粉產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)有所上調(diào)，為970-1140萬噸（力拓所屬權(quán)益部分，58.7%），排除前一年火災(zāi)等突發(fā)情況的干擾，預(yù)計(jì)生產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)向上恢復(fù)，但考慮到當(dāng)?shù)匾呀?jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)類似森林山火時(shí)間，不確定因素較大，且力拓表示IOC未來將重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)定運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)安全、經(jīng)濟(jì)高效和協(xié)同生產(chǎn)，因此2024年IOC產(chǎn)量增量空間或許不大。

主編視角

Mysteel月報(bào)：一月春節(jié)補(bǔ)庫弱支撐，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

12月日均發(fā)運(yùn)量為435.5萬噸，環(huán)比減少3.3萬噸，同比減少42.2萬噸澳洲、巴西同環(huán)比減少，非主流環(huán)比小幅回升12月非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增加4.7萬噸，其中南非貢獻(xiàn)環(huán)比增量，印度受礦價(jià)影響發(fā)運(yùn)回升緩慢，而加拿大受突發(fā)事故影響發(fā)運(yùn)下滑2025年1月發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)季節(jié)性回落趨勢，環(huán)比降幅小于前三年，預(yù)計(jì)12月全球日均發(fā)運(yùn)量同環(huán)比減少 2.3需求：12月高爐檢修增加，日均鐵水產(chǎn)量減量較為明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量： Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本12月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比增加84萬噸至7126萬噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少4.87萬噸至229.9萬噸/天，降幅2.1%。

月報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年進(jìn)口鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱格局

其中澳洲鐵礦石上半年發(fā)運(yùn)量4.66億噸，同比減少10萬噸，巴西上半年發(fā)運(yùn)量1.78億噸，同比增加1175萬噸，其他國家上半年發(fā)運(yùn)量1.43億噸，同比增加2314萬噸因此，上半年巴西、非主流國家鐵礦石發(fā)運(yùn)量均有不同程度的增量，而澳洲發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)同比減少，出現(xiàn)這種情況的原因也主要在于：澳州礦山上半年受天氣、突發(fā)事故影響，疊加澳洲新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；巴西受天氣干擾相對較小，礦山增加設(shè)施升級和維護(hù)的資本支出，助力增產(chǎn)、發(fā)運(yùn)；非主流國家受突發(fā)事故及地緣沖突干擾相對減弱，烏克蘭、南非、印度貢獻(xiàn)明顯增量。

年報(bào)

[PVC]：隆眾早訊--周五版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價(jià)格報(bào)2650元/噸，市場漲價(jià)情緒濃厚 山東低濃度 液堿市場短期以穩(wěn)為主，部分有檢修計(jì)劃企業(yè)或?qū)⒂行》瓭q可能，就目前山東企業(yè)庫存狀態(tài)來看，預(yù)計(jì)繼續(xù)上調(diào)幅度不大 大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半菜粕、苯乙烯等跌超1%，甲醇、豆二等小幅下跌；焦炭漲超2%，鐵礦石漲超1%，玻璃、燒堿等小幅上漲 瑞銀：對美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)測從9月推遲到12月 發(fā)改委：歐盟對中國電動(dòng)汽車反補(bǔ)貼調(diào)查罔顧客觀事實(shí) 應(yīng)停止將經(jīng)貿(mào)問題政治化 多地多形式金融支持以舊換新落地 多地發(fā)布新一輪政策 推動(dòng)工業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造全面展開 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤跌75點(diǎn) 美國突發(fā)！港口工人大規(guī)模罷工風(fēng)險(xiǎn)升級！航運(yùn)費(fèi)用再度上漲 樓市新招！“半購半租”來了 業(yè)內(nèi)人士：降低直接購房成本 。

早間提示

Mysteel解讀：走向新世界，鐵礦石分析體系進(jìn)化中

至于預(yù)期未能兌現(xiàn)又大體可以區(qū)分為兩類一類是突發(fā)的系統(tǒng)外因素打斷了系統(tǒng)原本運(yùn)行的邏輯，比如2020年第1季度由于口罩問題導(dǎo)致的系統(tǒng)性避險(xiǎn)，期間雖然鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步提高，但鐵礦石價(jià)格依然跟隨大類資產(chǎn)普跌另一類是由于期間類某個(gè)題材所講述的預(yù)期在時(shí)間維度上跨越太遠(yuǎn)，中間的不確定性太多，最終因?yàn)轭A(yù)期不能兌現(xiàn)而失去了正相關(guān)性。

主編視角

Mysteel晚餐：鐵水產(chǎn)量增加，集運(yùn)歐線期貨價(jià)格持續(xù)大漲

那么在山西275座煉焦煤礦山當(dāng)中，有56座煤礦在6月份有復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)計(jì)劃，排除地質(zhì)、安全事故等突發(fā)因素，預(yù)計(jì)6月山西煉焦煤原煤日產(chǎn)將達(dá)到110.66萬噸詳情>> ◎本周，全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9323.52萬噸，環(huán)比減少202.60萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為285.88萬噸，環(huán)比增加5.37萬噸，庫存消費(fèi)比32.61，環(huán)比減少1.35天。

資訊

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

考慮到去年下半年以來，烏克蘭鐵礦運(yùn)輸出現(xiàn)邊際修復(fù)，其今年一季度發(fā)運(yùn)較為亮眼，因此我們判斷在未出現(xiàn)突發(fā)變動(dòng)的前提下，俄烏兩國鐵礦石產(chǎn)量在2024年或轉(zhuǎn)降為增，同比出現(xiàn)約550萬噸的小幅修復(fù) （3）非洲即將開啟產(chǎn)能加速釋放期 非洲各國鐵礦石合計(jì)產(chǎn)量有望在2024年達(dá)到約1.1億，同比增加超900萬噸Mysteel統(tǒng)計(jì)2023-2024年期間非洲區(qū)域?qū)⒂?個(gè)新增或擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，隨著產(chǎn)能的逐步釋放，將提供主要增量。

主編視角

Mysteel：被美元指數(shù)“調(diào)節(jié)”的螺紋、鐵礦盤面走勢

根據(jù)相關(guān)性分析圖示，近5年螺紋鋼主力合約收盤價(jià)和美元指數(shù)收盤價(jià)的相關(guān)性指數(shù)為-0.403，總體上呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明美元指數(shù)的上漲對螺紋鋼盤面價(jià)格有抑制作用，而螺紋鋼盤面價(jià)格則在美元指數(shù)下跌的多數(shù)情況下，會(huì)出現(xiàn)上漲 根據(jù)相關(guān)性分析圖示，近5年鐵礦石主力合約收盤價(jià)和美元指數(shù)收盤價(jià)相關(guān)性指數(shù)為-0.29，兩者呈現(xiàn)出一定程度的負(fù)相關(guān)關(guān)系，盡管從數(shù)據(jù)上看該組對比沒有螺紋鋼和美元指數(shù)這組的相關(guān)性強(qiáng)，但鐵礦石外盤掉期容易更快地受到國內(nèi)外政策消息、突發(fā)事件的影響，然后會(huì)傳導(dǎo)至國內(nèi)的連鐵盤面和螺紋鋼盤面，形成國內(nèi)外行情共振的局面。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel月報(bào)：二月鐵礦石價(jià)格或震蕩下行 需關(guān)注節(jié)后下游需求啟動(dòng)時(shí)間

根據(jù)近三年年末沖量后的發(fā)運(yùn)來看，2023年1月份環(huán)比下降1960萬噸，2022年1月份環(huán)比下降1754萬，2021年1月份環(huán)比下降1902萬噸，因?yàn)?023年12月發(fā)運(yùn)處同期高位，且1月份受突發(fā)事故及天氣影響全球鐵礦石發(fā)運(yùn)低于去年同期，導(dǎo)致今年1月環(huán)比減量達(dá)2519噸根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，2月份全球發(fā)運(yùn)總量預(yù)計(jì)環(huán)比繼續(xù)下降，日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比或?qū)⑿》陆?2.3需求：2月鋼廠受虧損影響 復(fù)產(chǎn)節(jié)奏整體偏慢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：1月份預(yù)計(jì)Mysteel247家樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比減少85萬噸至6886萬噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降2.8萬噸/天至222萬噸/天，降幅1.2%。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：弱宏觀、強(qiáng)補(bǔ)庫，多空博弈加劇（1.15-1.19）

從供應(yīng)角度看，受突發(fā)事件的影響，澳洲發(fā)運(yùn)明顯低于前三年同期水平，而巴西發(fā)運(yùn)有所回升導(dǎo)致綜合發(fā)運(yùn)量小幅上升，而在前期高發(fā)運(yùn)的影響下，本周鐵礦石到港量延續(xù)高位；需求方面，據(jù)市場調(diào)研統(tǒng)計(jì)周內(nèi)復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量與檢修數(shù)量相當(dāng)，整體上鐵水復(fù)產(chǎn)量高于檢修量，因此本周鐵水產(chǎn)量表現(xiàn)出一定的增量從市場行為方面來看，伴隨鐵水產(chǎn)量的持續(xù)回升，鋼廠在港口上拉貨的積極性也同步提升，雖然目前鐵礦石冬儲(chǔ)補(bǔ)庫仍在繼續(xù)，但根據(jù)調(diào)研情況得知部分鋼廠補(bǔ)庫接近尾聲，因此港口市場上成交量相較之前有所回落，此外鋼廠除了港口端采購現(xiàn)貨補(bǔ)庫外，部分鋼廠海漂貨量周內(nèi)發(fā)貨，綜合導(dǎo)致本期鋼廠庫存延續(xù)累庫趨勢。

進(jìn)口礦周評

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦發(fā)運(yùn)突破3.3億后還有增量空間嗎？

2023年IOC球團(tuán)精粉產(chǎn)量合計(jì)1648萬噸，同比下降6%（力拓占股58.7%）其中，四季度球團(tuán)精粉產(chǎn)量達(dá)到460萬噸，環(huán)比增加13%，同比增加7%，主要得益于選礦廠、球團(tuán)廠和礦石輸送系統(tǒng)的設(shè)備可靠性提高對于2024年，力拓宣布加拿大鐵礦石公司（IOC）的鐵礦石生產(chǎn)指導(dǎo)目標(biāo)為980-1150萬噸之后（力拓權(quán)益部分），排除前一年火災(zāi)等突發(fā)情況的干擾，預(yù)計(jì)生產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)較大增量 三、2024年力拓鐵礦供應(yīng)預(yù)計(jì)出現(xiàn)邊際增量 展望2024年，力拓暫時(shí)沒有其他新增產(chǎn)能項(xiàng)目計(jì)劃在年內(nèi)投產(chǎn)，而其宣傳皮爾巴拉鐵礦石業(yè)務(wù)發(fā)運(yùn)量目標(biāo)區(qū)間為3.23億噸至3.38億噸，較2023年上下區(qū)間分別提升300萬噸。

主編視角