鐵礦石突發(fā)大漲，是反彈還是反轉？

5月下旬以來，鐵礦石現貨價格大幅下行，鐵礦石價格指數最低跌至102.65美元／噸，累計下跌近15.0%；大商所鐵礦石期貨主力合約跌破800元／噸整數關口，自高位累計下跌14.5%近期鐵礦石價格表現疲弱，領跌黑色產品期貨 “宏觀、產業(yè)利空共同發(fā)酵是引發(fā)本輪鐵礦石價格下行的原因”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說 銀河期貨鐵礦石高級分析師丁祖超認為，本輪回調幅度較大，除了宏觀因素，主要原因是市場對鐵礦石供應端給予較高的權重，現貨層面體現出來的是港口到貨量維持高位、港口高庫存持續(xù)較長時間。

爐料

Mysteel解讀：突發(fā)狀況雖多 非主流鐵礦供應仍將保持充足

近期，鐵礦石非主流供應國家中，印度、利比里亞及瑞典紛紛傳出一些真假難辨的擾動信息，主要包括“印度禁止鐵礦出口”、“利比里亞及瑞典出現鐵路脫軌”等相關消息，對此Mysteel第一時間針對進行核實，調研結果顯示前者可能性微乎其微，而后者并非空穴來風 具體來看，Mysteel全球發(fā)運數據顯示，1-2月利比里亞和瑞典的鐵礦石發(fā)運量在諸多因素影響下受到一定影響，但印度鐵礦石發(fā)運維持正常且高于去年同期，疊加其他主要非主流供應國家1-2月的發(fā)運仍多展現出同比增勢，整體增幅較為明顯（表一）。

主編視角

廣發(fā)期貨：短線逢低做多鐵礦2601

9月30日，外媒報道中國因定價爭端加劇禁止BHP鐵礦石貨物，引發(fā)市場對于澳礦供給擔憂10月3日消息，西芒杜鐵礦突發(fā)礦難，造成3人死亡，目前項目緊急叫停，四季度將難以形成增量供給端擾動較多，但從外盤鐵礦掉期走勢來看，僅小幅上漲0.3%（截至10月7日20:00），并未出現劇烈波動鐵礦具備反彈驅動，但上行空間有限，需關注BHP實際發(fā)運到港情況 單邊策略：短線逢低做多鐵礦2601，價格區(qū)間760-830 套利策略：多鐵礦空熱卷 期權策略：買入鐵礦2601虛值看漲期權 風險：澳礦發(fā)運到港實際未受影響，鋼材需求走弱 。

機構

Mysteel月報：10月鋼絞線價格震蕩偏弱運行

從影響因素看，南方地區(qū)當月原料供應體系穩(wěn)定，鐵礦石、焦炭等上游原料采購價波動極小，疊加能源、人工成本無異常變動，B 鋼生產成本端支撐穩(wěn)固；下游需求保持常態(tài)釋放，未出現大型基建項目集中開工或停工導致的需求脈沖式波動，供需基本面維持平衡 同期，北方 B 鋼價格亦呈現窄幅企穩(wěn)特征，無顯著漲跌行情回溯前期走勢，北方 B 鋼價格波動幅度已逐步收窄，至 9 月進入穩(wěn)定區(qū)間，這主要得益于當地鋼廠產能利用率維持在合理水平，B 鋼產量釋放節(jié)奏平穩(wěn)，且區(qū)域內下游需求端無突發(fā)性增量或減量，供需關系處于弱平衡狀態(tài)。

金屬制品

【華夏時報】國內銅價日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產，供應將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價異動

回顧今年銅價走勢可謂“一波三折”根據公開資料，《華夏時報》記者了解到，今年4月初，受美國加征“對等關稅”政策沖擊，長江現貨1#銅價格曾自80460元/噸高位回落至71140元/噸隨后在4月中期，因特朗普政策松口，市場情緒緩和，銅價在波動中修復再到本次Grasberg銅礦停產事件再次點燃了銅價 對本次事件深入研究后，上海鋼聯鐵礦石事業(yè)部金屬礦產部分析師厲呈斌向《華夏時報》記者表示，此次突發(fā)事件主要對短期市場心態(tài)影響較大。

媒體報道

下半年鐵礦石延續(xù)震蕩格局

在此情況下，鐵礦石價格預計將呈現區(qū)間震蕩走勢從估值角度來看，如果期貨價格運行在780元/噸上方，鐵礦石將處于估值偏高的狀態(tài)；如果價格運行在630元/噸下方，鐵礦石將處于估值偏低的狀態(tài)投資者需要持續(xù)關注海外礦山發(fā)生突發(fā)事件和鋼鐵產業(yè)政策變化

原料

新形勢下我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展格局分析與研究

積極倡導“走出去”企業(yè)樹立社會責任意識，大力實施ESG行動工程，樹立中國良好國際形象加強大國外交的發(fā)力支撐，通過外交途徑贏得所在國政黨、民眾的支持，通過共建、互助贏得當地社區(qū)、工會的信任，保障并增強我國金屬礦業(yè)海外投資的權益、質量和效益 第二，加速制定國家鐵礦石資源常態(tài)化監(jiān)管制度和資源安全保障應急預案中國作為全球粗鋼的主要生產、消費國，建議相關部門和行業(yè)協會針對國家鐵礦石資源安全問題實施常態(tài)化監(jiān)管，在國家層面制定必要的應急預案，確保在市場關鍵節(jié)點和面對突發(fā)事件時有章可循、有備無患；充分發(fā)揮行業(yè)協會的市場監(jiān)督、行業(yè)協調和輿論監(jiān)管能力，全力做好市場調研；針對行業(yè)存在的“痛點”精準施策、精確“打擊”。

鋼材

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應保持增長 增量結構持續(xù)調整

其中，瑞典國有鐵礦石生產商LKAB在2024年受馬爾巴南鐵路（Malmbanan railroad）事故以及生產停工檢修影響，全年鐵礦石產量同比下降13.36%，至2270萬噸盡管如此，公司通過優(yōu)化庫存管理和提升球團發(fā)運比例，保持了較高的發(fā)運水平LKAB2024年全年發(fā)運鐵礦石2190萬噸，同比下降13.43%，其中球團的占比為87%，同比增加3% （5）加拿大 加拿大地區(qū)鐵礦石生產則出現一定分化，部分企業(yè)因突發(fā)事故和自然災害導致產量下滑，但也有企業(yè)通過庫存管理實現了銷量的增長。

礦山動態(tài)

2025年鐵礦石價格重心將下移

在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價格重心將繼續(xù)下移從運行節(jié)奏角度看，如果價格運行在830元/噸上方，鐵礦石將處于估值偏高的狀態(tài)；而當價格運行在630元/噸下方時，鐵礦石將處于估值偏低的狀態(tài) 風險提示：1.海外礦山出現突發(fā)事件；2.鋼鐵產業(yè)政策超預期調整

原料

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產量4年來首現下滑 后續(xù)將如何破局？

另外，力拓在季報中還表示，2024年全年IOC在礦山和選礦廠也遇到了運營方面的挑戰(zhàn)，主要由于礦石可用性面臨挑戰(zhàn)，選廠的鐵礦石進料質量較低盡管這些挑戰(zhàn)持續(xù)到2025年，但預計礦山生產率的提高將抵消這些影響 全年表現來看，IOC全年產量在目標下調后勉強完成指導目標，但這一生產水平為過去五年中的最低水準展望2025年，IOC球團精粉產量指導目標有所上調，為970-1140萬噸（力拓所屬權益部分，58.7%），排除前一年火災等突發(fā)情況的干擾，預計生產將實現向上恢復，但考慮到當地已經連續(xù)兩年出現類似森林山火時間，不確定因素較大，且力拓表示IOC未來將重點關注穩(wěn)定運營，實現安全、經濟高效和協同生產，因此2024年IOC產量增量空間或許不大。

主編視角

Mysteel月報：一月春節(jié)補庫弱支撐，進口鐵礦石價格或先揚后抑

12月日均發(fā)運量為435.5萬噸，環(huán)比減少3.3萬噸，同比減少42.2萬噸澳洲、巴西同環(huán)比減少，非主流環(huán)比小幅回升12月非主流國家日均發(fā)運環(huán)比增加4.7萬噸，其中南非貢獻環(huán)比增量，印度受礦價影響發(fā)運回升緩慢，而加拿大受突發(fā)事故影響發(fā)運下滑2025年1月發(fā)運預計呈現季節(jié)性回落趨勢，環(huán)比降幅小于前三年，預計12月全球日均發(fā)運量同環(huán)比減少 2.3需求：12月高爐檢修增加，日均鐵水產量減量較為明顯 數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據 鐵水產量： Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本12月鐵水產量總量環(huán)比增加84萬噸至7126萬噸，日均鐵水產量環(huán)比減少4.87萬噸至229.9萬噸/天，降幅2.1%。

月報

Mysteel半年報：2024年下半年進口鐵礦石延續(xù)供強需弱格局

其中澳洲鐵礦石上半年發(fā)運量4.66億噸，同比減少10萬噸，巴西上半年發(fā)運量1.78億噸，同比增加1175萬噸，其他國家上半年發(fā)運量1.43億噸，同比增加2314萬噸因此，上半年巴西、非主流國家鐵礦石發(fā)運量均有不同程度的增量，而澳洲發(fā)運量出現同比減少，出現這種情況的原因也主要在于：澳州礦山上半年受天氣、突發(fā)事故影響，疊加澳洲新投產項目產能釋放不及預期；巴西受天氣干擾相對較小，礦山增加設施升級和維護的資本支出，助力增產、發(fā)運；非主流國家受突發(fā)事故及地緣沖突干擾相對減弱，烏克蘭、南非、印度貢獻明顯增量。

年報

[PVC]：隆眾早訊--周五版

電石市場烏海地區(qū)貿易主流價格報2650元/噸，市場漲價情緒濃厚 山東低濃度 液堿市場短期以穩(wěn)為主，部分有檢修計劃企業(yè)或將有小幅拉漲可能，就目前山東企業(yè)庫存狀態(tài)來看，預計繼續(xù)上調幅度不大 大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半菜粕、苯乙烯等跌超1%，甲醇、豆二等小幅下跌；焦炭漲超2%，鐵礦石漲超1%，玻璃、燒堿等小幅上漲 瑞銀：對美聯儲降息時點的預測從9月推遲到12月 發(fā)改委：歐盟對中國電動汽車反補貼調查罔顧客觀事實 應停止將經貿問題政治化 多地多形式金融支持以舊換新落地 多地發(fā)布新一輪政策 推動工業(yè)設備更新和技術改造全面展開 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤跌75點 美國突發(fā)！港口工人大規(guī)模罷工風險升級！航運費用再度上漲 樓市新招！“半購半租”來了 業(yè)內人士：降低直接購房成本 。

早間提示

Mysteel解讀：走向新世界，鐵礦石分析體系進化中

至于預期未能兌現又大體可以區(qū)分為兩類一類是突發(fā)的系統(tǒng)外因素打斷了系統(tǒng)原本運行的邏輯，比如2020年第1季度由于口罩問題導致的系統(tǒng)性避險，期間雖然鐵水產量穩(wěn)步提高，但鐵礦石價格依然跟隨大類資產普跌另一類是由于期間類某個題材所講述的預期在時間維度上跨越太遠，中間的不確定性太多，最終因為預期不能兌現而失去了正相關性。

主編視角

Mysteel晚餐：鐵水產量增加，集運歐線期貨價格持續(xù)大漲

那么在山西275座煉焦煤礦山當中，有56座煤礦在6月份有復產增產計劃，排除地質、安全事故等突發(fā)因素，預計6月山西煉焦煤原煤日產將達到110.66萬噸詳情>> ◎本周，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9323.52萬噸，環(huán)比減少202.60萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為285.88萬噸，環(huán)比增加5.37萬噸，庫存消費比32.61，環(huán)比減少1.35天。

資訊

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續(xù)突破 增量結構出現調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

考慮到去年下半年以來，烏克蘭鐵礦運輸出現邊際修復，其今年一季度發(fā)運較為亮眼，因此我們判斷在未出現突發(fā)變動的前提下，俄烏兩國鐵礦石產量在2024年或轉降為增，同比出現約550萬噸的小幅修復 （3）非洲即將開啟產能加速釋放期 非洲各國鐵礦石合計產量有望在2024年達到約1.1億，同比增加超900萬噸Mysteel統(tǒng)計2023-2024年期間非洲區(qū)域將有8個新增或擴產項目陸續(xù)投產，隨著產能的逐步釋放，將提供主要增量。

主編視角

Mysteel：被美元指數“調節(jié)”的螺紋、鐵礦盤面走勢

根據相關性分析圖示，近5年螺紋鋼主力合約收盤價和美元指數收盤價的相關性指數為-0.403，總體上呈現出負相關關系，表明美元指數的上漲對螺紋鋼盤面價格有抑制作用，而螺紋鋼盤面價格則在美元指數下跌的多數情況下，會出現上漲 根據相關性分析圖示，近5年鐵礦石主力合約收盤價和美元指數收盤價相關性指數為-0.29，兩者呈現出一定程度的負相關關系，盡管從數據上看該組對比沒有螺紋鋼和美元指數這組的相關性強，但鐵礦石外盤掉期容易更快地受到國內外政策消息、突發(fā)事件的影響，然后會傳導至國內的連鐵盤面和螺紋鋼盤面，形成國內外行情共振的局面。

熱點資訊

Mysteel月報：二月鐵礦石價格或震蕩下行 需關注節(jié)后下游需求啟動時間

根據近三年年末沖量后的發(fā)運來看，2023年1月份環(huán)比下降1960萬噸，2022年1月份環(huán)比下降1754萬，2021年1月份環(huán)比下降1902萬噸，因為2023年12月發(fā)運處同期高位，且1月份受突發(fā)事故及天氣影響全球鐵礦石發(fā)運低于去年同期，導致今年1月環(huán)比減量達2519噸根據季節(jié)性規(guī)律，2月份全球發(fā)運總量預計環(huán)比繼續(xù)下降，日均發(fā)運量環(huán)比或將小幅下降 2.3需求：2月鋼廠受虧損影響 復產節(jié)奏整體偏慢 數據來源：Mysteel鐵礦石核心數據 鐵水產量：1月份預計Mysteel247家樣本鋼廠鐵水產量總量環(huán)比減少85萬噸至6886萬噸，日均鐵水產量環(huán)比下降2.8萬噸/天至222萬噸/天，降幅1.2%。

月報

Mysteel周報：弱宏觀、強補庫，多空博弈加?。?.15-1.19）

從供應角度看，受突發(fā)事件的影響，澳洲發(fā)運明顯低于前三年同期水平，而巴西發(fā)運有所回升導致綜合發(fā)運量小幅上升，而在前期高發(fā)運的影響下，本周鐵礦石到港量延續(xù)高位；需求方面，據市場調研統(tǒng)計周內復產高爐數量與檢修數量相當，整體上鐵水復產量高于檢修量，因此本周鐵水產量表現出一定的增量從市場行為方面來看，伴隨鐵水產量的持續(xù)回升，鋼廠在港口上拉貨的積極性也同步提升，雖然目前鐵礦石冬儲補庫仍在繼續(xù)，但根據調研情況得知部分鋼廠補庫接近尾聲，因此港口市場上成交量相較之前有所回落，此外鋼廠除了港口端采購現貨補庫外，部分鋼廠海漂貨量周內發(fā)貨，綜合導致本期鋼廠庫存延續(xù)累庫趨勢。

進口礦周評

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦發(fā)運突破3.3億后還有增量空間嗎？

2023年IOC球團精粉產量合計1648萬噸，同比下降6%（力拓占股58.7%）其中，四季度球團精粉產量達到460萬噸，環(huán)比增加13%，同比增加7%，主要得益于選礦廠、球團廠和礦石輸送系統(tǒng)的設備可靠性提高對于2024年，力拓宣布加拿大鐵礦石公司（IOC）的鐵礦石生產指導目標為980-1150萬噸之后（力拓權益部分），排除前一年火災等突發(fā)情況的干擾，預計生產將實現較大增量 三、2024年力拓鐵礦供應預計出現邊際增量 展望2024年，力拓暫時沒有其他新增產能項目計劃在年內投產，而其宣傳皮爾巴拉鐵礦石業(yè)務發(fā)運量目標區(qū)間為3.23億噸至3.38億噸，較2023年上下區(qū)間分別提升300萬噸。

主編視角