Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

對于預判鋼材直接出口形勢，把握人民幣匯率變化具有重要意義2）人民幣匯率每升值1%，鋼材出口FOB價格受到的最大的沖擊將會是收窄1.16%3）人民幣匯率變化不能引起鐵礦石期貨價格的變化，人民幣匯率變化只是改變了貨幣計量的價格，但并沒有內(nèi)生性地影響鐵礦石的定價機制4）人民幣匯率能夠即時地、顯著地影響鐵礦石基差，人民幣匯率每升值1%，鐵礦石基差最大擴大0.6% 根據(jù)前文量化分析結果，人民幣匯率升值對整體出口增速，鋼材出口FOB價格和鐵礦石基差的影響分別如下。

觀點

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

螺礦比，即螺紋鋼價格與鐵礦石價格的比值，其是黑色金屬套利的一個重要參考指標可以說，螺礦比是以鐵元素的形式對煉鋼利潤的一種表達本文嘗試通過歷史復盤、主要影響因素梳理和趨勢預判這三塊內(nèi)容進一步解析螺礦比套利策略 A螺礦比套利策略的歷史復盤 自2013年鐵礦石期貨上市以來，螺礦比套利策略運行時間超過10年按照主力合約收盤價來算，鐵礦石期貨上市初期螺礦比處于較低水平，不到4，波動也較大，而2018年10月達到最高值9。

鋼材

Mysteel：2024鐵礦石加工企業(yè)閉門座談會圓滿結束

由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦“2024鐵礦石加工企業(yè)閉門座談會”于2024年9月25日上午在日照喜來登酒店盛大召開 大會第一部分為嘉賓分享部分，由石橫特鋼集團有限公司混礦項目主管工程師-高建安以《混礦在石橫特鋼燒結中的應用》為主題，分享了燒結對混礦的要求，混礦在燒結中的應用以及混礦技術要領；由青島邦拓新材料科技有限公司工程師王琦以《球團生產(chǎn)與非高爐冶煉技術》從球團生產(chǎn)工藝及原料，非高爐煉鐵技術，非高爐煉鐵實例做出來精彩的演講； 大會第二部分為企業(yè)互動分享環(huán)節(jié)，METINVEST 、魯南礦業(yè)、華聯(lián)礦業(yè)、天碩礦業(yè)、青島邦拓、興盛礦業(yè)、中礦國鏈、日照保稅區(qū)就企業(yè)情況和未來需求做出了分享； 大會第三部分特邀嘉賓解答，山東福聯(lián)國際貿(mào)易有限公司期貨經(jīng)理王志新對非主流品種如何實現(xiàn)套保，節(jié)點和比例又如何把控做出了精彩的解答；建發(fā)鋼鐵產(chǎn)業(yè)研究院院長崔勤對鐵礦石四季度行情展望及走勢預判做出合理的解答。

同期論壇1

2023廢鋼全國行·江蘇區(qū)域廢鋼市場研討會圓滿落幕

第一部分黑色系行情方面，螺紋目前面臨鋼廠多數(shù)品種虧損、原料庫存低、螺紋絕對價格低的壓力，鐵礦石減產(chǎn)未超預期，在低庫存、高基差、高鐵水的基本面下，接下來或將出現(xiàn)真正的減產(chǎn)，雙焦則以觀望為主第二部分，針對上面基本面預判許分析師分別介紹了螺紋和廢鋼、鐵水和廢鋼、無風險套利三種跨品種套利方法，有效降低企業(yè)現(xiàn)貨交易風險 國聯(lián)期貨 許宸皓 緊接著，進入廢鋼供應鏈企業(yè)推薦交流環(huán)節(jié)。

廢鋼會展

黑色期貨早報：各品種下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至7月17日9點30分，黑色期貨市場各品種下跌，硅鐵跌超2%，錳硅跌超1%，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷、焦煤、焦炭下跌 熱點：國務院常務會議強調(diào)，要加強高峰時段重點地區(qū)電力保供，加強保供形勢預判，全力抓好能源增產(chǎn)增供。

期評

Mysteel周報：估值較高疊加廢鋼比提升 短期鐵礦石價格難言支撐（0306-0310）

品種方面：中品澳粉成交回落明顯，低品礦資源成交降幅明顯，主流塊礦成交持穩(wěn)近期低品與中品粉礦價差有所回升，低品資源性價比未見明顯改善；近期PB粉、卡粉、金布巴粉、超特粉以及紐曼塊等主流品種成交量居前近期粉塊價差和塊礦溢價有所回落，鋼廠利潤有所好轉，受北方部分區(qū)域限燒結影響，主流塊礦成交有所改善整體來看，港口現(xiàn)貨成交小幅回落，目前成交量與去年同期基本持平 Part 4.下周市場預判 展望下周，雖然本期螺紋表需大幅增長或引發(fā)市場重新建立終端需求高點預期，但其持續(xù)性仍受考驗，另外黑色五大品種期貨價格一季度同比來看，僅鐵礦石價格表現(xiàn)為上漲，估值過高或抑制其上漲動力。

進口礦周評

Mysteel參考丨關于螺紋鋼期貨價格影響因素的理論分析

在螺紋鋼利潤高于熱卷或棒材時，綜合型鋼廠會將“有限”的鐵水優(yōu)先分配生產(chǎn)螺紋鋼，從而改變螺紋鋼自身供給量；四、在下跌的過程中探索價格企穩(wěn)點，要研究供給的邊際成本螺紋的供給主要通過三種途徑，其中主要是高爐及電爐生產(chǎn)，其次是國外進口高爐生產(chǎn)成本主要決定于鐵礦石、焦炭等原料價格，而電爐生產(chǎn)成本主要決定于廢鋼價格、電費等，下跌行情中產(chǎn)量的釋放決定于兩者成本較高的一方；五、政策對供給量的強制調(diào)控，成為近年影響供給量的重要并無法預判的因素，增加了誤判螺紋鋼期貨價格的風險。

Mysteel參考

國內(nèi)商品期交所公布清明節(jié)假期風控措施

整體看，通過這次調(diào)整，目前大商所各主要品種的交易保證金、手續(xù)費標準等風控參數(shù)均處于近年來較高水平，特別是大商所加強對市場的預研預判，近期針對豆粕、鐵礦石等波動較大的品種已提前采取更為嚴格的風控措施如鐵礦石期貨2205、2209合約投機交易保證金水平由12%調(diào)整為15%，剛成為主力合約的鐵礦石期貨2209合約日內(nèi)和非日內(nèi)交易手續(xù)費標準從成交金額的萬分之一大幅提高至萬分之四和萬分之二，提高了3倍、1倍；豆粕期貨2209合約投機交易保證金水平由8%調(diào)整為12%。

資訊

上海鋼聯(lián)鐵礦石價格研究論文獲得第八屆“薛暮橋價格研究獎”

高波是國內(nèi)大宗商品基準價格和價格指數(shù)編制的先行者，是中國港口鐵礦石庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)的發(fā)起人，其主導的mysteel鐵礦石價格指數(shù)成為我國第一個通過IOSCO金融基準規(guī)則鑒證的商品指數(shù)，參與全球鐵礦石現(xiàn)貨及衍生品結算高波致力于大宗商品行業(yè)產(chǎn)融結合，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、金融和期貨行業(yè)有著廣泛的人脈基礎，是青島鐵礦石國際研討會、煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會、上海大宗商品周等眾多國內(nèi)頂尖的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)峰會的組織者、論壇主持人和演講嘉賓，對于大宗商品價格的分析和預判有自己獨到的見解。

鋼聯(lián)動態(tài)

期貨行業(yè)開辟“藍?！狈珍撹F產(chǎn)業(yè)鏈

另一方面，預研預判市場變化，在市場風險曲線之前加強監(jiān)管力度，年內(nèi)對鐵礦石、雙焦采取提高交易保證金水平、提高交易手續(xù)費、收緊交易限額等風控措施27次，有效抑制交易過熱，保障市場穩(wěn)定運行和功能有效發(fā)揮，服務實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展大局和大宗商品保供穩(wěn)價 2021年，為更好地服務實體經(jīng)濟，進一步提升期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)效率和套期保值功能，上期所順應螺紋鋼和熱軋卷板現(xiàn)貨市場發(fā)展變化，及時優(yōu)化相應規(guī)則。

鋼材

廣發(fā)期貨：秋冬限產(chǎn)加重鐵礦需求下滑預期，鐵礦石價格承壓

一般下半年主流礦山的發(fā)貨量環(huán)比上半年將有所增加，預計后期澳巴發(fā)貨維持季節(jié)性高位 【庫存】15日Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存環(huán)比上升478萬噸至1.38億噸，同時壓港船舶+4至208條船 【行情預判】鐵礦石期貨跌幅明顯，2201合約跌幅8.7%，下跌62元每噸港口鐵礦現(xiàn)貨價格跟跌鐵礦石下跌雖然有供需寬松的基本面邏輯支撐，但導火線是成材需求不及預期。

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠9月集中檢修，鐵礦石需求延續(xù)下滑

【庫存】本周港口庫存-64至13035萬噸 【行情預判】期貨延續(xù)下跌走勢，現(xiàn)貨跟跌，成交維持低位供需面看，9月鋼廠限產(chǎn)范圍進一步擴大，集中檢修將進一步減少鐵礦石需求但整體供需寬松背景下，結構性矛盾難以推升趨勢性上漲，鐵礦延續(xù)長期震蕩偏弱

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠9月集中檢修，鐵礦石需求延續(xù)下滑

因上半年基數(shù)較高，下半年非主流礦進口量預計下降760萬噸（7%），下半年中國進口鐵礦石總量環(huán)比增加1000萬噸（2%） 【庫存】本周港口庫存上升178至13099萬噸 【行情預判】期貨延續(xù)下跌走勢，現(xiàn)貨跟跌，成交維持低位供需面看，9月鋼廠限產(chǎn)范圍進一步擴大，集中檢修將進一步減少鐵礦石需求但整體供需寬松背景下，結構性矛盾難以推升趨勢性上漲，鐵礦延續(xù)長期震蕩偏弱。

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠9月集中檢修，鐵礦石需求延續(xù)下滑

因上半年基數(shù)較高，下半年非主流礦進口量預計下降760萬噸（7%），下半年中國進口鐵礦石總量環(huán)比增加1000萬噸（2%） 【庫存】本周港口庫存上升178至13099萬噸 【行情預判】昨日期貨收陽，現(xiàn)貨維穩(wěn)，從期現(xiàn)聯(lián)動看，現(xiàn)貨依然偏弱供需面看，9月鋼廠限產(chǎn)范圍進一步擴大，集中檢修將進一步減少鐵礦石需求但整體供需寬松背景下，結構性矛盾難以推升趨勢性上漲，鐵礦延續(xù)長期震蕩偏弱。

機構

走勢出現(xiàn)分化，黑色系能否迎來金九銀十？

鑒于對供需形勢的預判，后期鋼價存上漲動能 趙毅也認為，進入8月下旬，隨著粗鋼限產(chǎn)的推進，供應下降已是不爭的事實，秋季至初冬需求能否兌現(xiàn)才是鋼材價格演變的關鍵也就是說，市場關注點正從供應端轉向需求端在供需雙降之后，政府針對保供穩(wěn)價的各項措施將更密集釋放，目前看鋼價不具備深跌基礎鐵礦石盡管跌幅較大，但供應寬松趨勢未變，價格仍承壓煤焦因供應未能有效釋放，短期貨源依舊緊張，價格偏強運行。

鋼材

廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預計鐵礦價格趨弱運行

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預計鐵礦價格趨弱運行成材空鐵礦策略持續(xù)有效買2201RB-空2109I策略持有。

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

【庫存】本周港口庫存下降13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預計鐵礦價格趨弱運行。

機構

廣發(fā)期貨：粗鋼產(chǎn)量平控抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

16日港口庫存12551萬噸（+94），本周一（12日）庫存總量12614.68萬噸，上周四（8日）12457.6萬噸本周港口總庫存環(huán)比上周一累庫270.08萬噸具體來看，各地區(qū)庫存均有不同程度的累庫其中，華東區(qū)域港口卸貨效率提升明顯，鐵礦石入庫量增多，庫存增幅較大 【行情預判】本周受貿(mào)易商和鋼廠拋貨影響，現(xiàn)貨明顯走弱，期貨高位跌幅明顯周四成材產(chǎn)量數(shù)據(jù)降幅明顯，鋼廠限產(chǎn)實錘，成材和鐵礦走出了難見的劈叉行情，盤面鋼廠利潤恢復至前高水平，鐵礦跨期價差高位回落。

機構

廣發(fā)期貨：政策頂形成，鐵礦逢高沽空

除東北、華南兩地區(qū)外，其余各地庫存均有不同程度的累庫其中，華東區(qū)域因天氣轉好，鐵礦石入庫量增多，庫存增加，而東北、華南兩地因港口出庫量增加，庫存小幅下降 【行情預判】發(fā)改委關注鐵礦石保供穩(wěn)價，期貨走弱從周度數(shù)據(jù)看，本周鐵礦微幅累庫考慮到季末沖量，后期供應將維持高位短期鋼廠現(xiàn)貨利潤接近成本，抑制鐵礦需求；從中周期看，國內(nèi)鋼鐵需求行業(yè)增速下滑，唯一表現(xiàn)亮眼的是出口；海外長流程鋼廠復產(chǎn)接近尾聲，鐵礦需求增量有限；從長周期通脹角度看，6月17日美聯(lián)儲釋放鷹派信號持續(xù)發(fā)酵，市場預計Taper腳步臨近，當晚大宗商品普跌。

機構