寶城期貨：鐵礦石高位整理

8月以來，鐵礦石期貨價格呈穩(wěn)步上行態(tài)勢，2601合約自低位累計上漲7.28%，并逼近前期高點(diǎn)現(xiàn)貨價格同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢，鐵礦石價格指數(shù)報收于103.30美元/噸，青島港主流現(xiàn)貨品種錄得14~39元/噸不等漲幅 利多因素發(fā)酵 近期礦價再度上行，源于以下兩方面因素的支撐：一是“反內(nèi)卷”交易邏輯持續(xù)，商品市場氛圍偏暖，黑色產(chǎn)業(yè)鏈中尤以焦煤表現(xiàn)突出；二是限產(chǎn)預(yù)期落地。

原料

Mysteel宏觀周報：央行部署下半年工作重點(diǎn)，美俄領(lǐng)導(dǎo)人將會晤

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.2%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升3.4%；鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、混凝土價格下跌；乘用車日均零售9.7萬輛，下降1%；BDI上漲1.6% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，僅原油價格下跌5.91%全球股市中，中國股市和歐美股市全部上漲，其中，納斯達(dá)克漲幅最大，達(dá)3.87%。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（7月21日-7月25日）

鐵礦，淡季的高鐵水和高疏港量是較強(qiáng)的需求支撐，供給端則沒有帶來預(yù)期中的顯著壓力，近期的海外礦石到港量較預(yù)期偏低，進(jìn)而體現(xiàn)為鐵礦石港口庫存累庫十分有限，本周45港進(jìn)口礦庫存僅增約5萬噸，鐵礦石供需面基本平衡焦煤，基本面來看，本周煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，日均產(chǎn)量已達(dá)到去年同期從庫存情況來看，焦煤供需結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化，礦山庫存持續(xù)去化，下游庫存增加，市場交投氛圍較好值得注意的是，焦煤期貨價格7月初以來漲幅已達(dá)到45%以上。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭、鐵礦石價格偏強(qiáng)運(yùn)行（7.21-7.25）

截至7月25日，廢鋼價格指數(shù)2373.28元/噸，環(huán)比漲幅0.06%；鐵礦石價格指數(shù)101.9美元/干噸，較上周上漲2.2美元/干噸，環(huán)比漲幅2.16%；焦炭價格指數(shù)1251.3元/噸，較上周上漲93元/噸，環(huán)比漲幅7.99%（詳情見表1） 廢鋼：本周廢鋼價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，張家港重廢三上漲30元/噸1）“反內(nèi)卷”預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，黑色系商品期貨價格持續(xù)上漲，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，但成材銷售相對較弱，鋼廠使用廢鋼積極性較為一般，廢鋼價格上漲幅度有限。

原料指數(shù)評述

Mysteel：政策推動鋼價快速上漲 行情能否持續(xù)？

2025年7月10日，黑色金屬期貨市場迎來了一波強(qiáng)勁的上漲行情鐵礦石、焦煤、焦炭、熱軋板卷和螺紋鋼等主要品種均出現(xiàn)了不同程度的漲幅，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為平淡，價格沒有出現(xiàn)大幅的跟漲上周末現(xiàn)貨市場出現(xiàn)明顯的上漲，周一、周二受到黑色金屬期貨再次出現(xiàn)大幅上漲，現(xiàn)貨市場也出現(xiàn)了明顯的上漲，此次上漲主要是何種因素？價格是否能夠持續(xù)？筆者將簡單分析一下 一、市場主要表現(xiàn) 今日，黑色系期貨價格上午震蕩為主，午后大幅上漲，收盤較昨日漲3.12%，受期貨價格大幅上漲的帶動，現(xiàn)貨市場價格普遍上漲，疊加上周漲幅，大部分市場漲幅在150-180元/噸的水平。

主編視角

Mysteel宏觀周報：中美將舉行經(jīng)貿(mào)會談，多部門整治內(nèi)卷式競爭

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降0.8%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石、電解銅價格上漲；水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.8萬輛，提高17%；BDI上升10% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，原油價格小幅下跌1.48%全球股市中，中國股市全部上漲，科創(chuàng)50漲幅最大，達(dá)4.63%；歐美股市多數(shù)上漲。

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Mysteel宏觀周報：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費(fèi)再獲“真金”支持

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售8.1萬輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，但原油價格大幅下跌11.88%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，中國創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)5.69%；美元指數(shù)收于97.26，下跌1.54%。

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寶城期貨：螺紋鋼后市承壓

一方面，多數(shù)地區(qū)的短流程鋼廠即便在谷電成本的情況下仍處于虧損狀態(tài)，然而廢鋼價格卻表現(xiàn)得較為堅挺近期，華東主流鋼廠已兩次上調(diào)廢鋼采購價格，累計漲幅達(dá)到100元/噸，這使得電爐成本上升，從而為螺紋鋼價格提供支撐 另一方面，商品市場情緒逐漸回暖，在弱預(yù)期修復(fù)邏輯的支撐下，黑色金屬相關(guān)期貨價格在低位出現(xiàn)反彈其中，鐵礦石期貨的走勢最為強(qiáng)勁，累計漲幅超過6%，領(lǐng)漲產(chǎn)業(yè)鏈這主要是因為市場情緒回暖后，貼水修復(fù)邏輯起到推動作用。

鋼材

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運(yùn)行現(xiàn)狀和展望

第一階段（2025年1月初至1月中）：期貨市場活躍度較高，投資者對未來鐵礦石市場預(yù)期較為樂觀，推動期貨價格上漲速度超過現(xiàn)貨價格，使得基差收窄 第二階段（2025年2 月中至 2 月底）：現(xiàn)貨市場的供應(yīng)相對穩(wěn)定，但需求端的季節(jié)性疲軟使得現(xiàn)貨價格下行壓力較大，而期貨市場對未來需求復(fù)蘇存在一定預(yù)期，價格下跌幅度相對較小，進(jìn)而導(dǎo)致基差擴(kuò)大 第三階段（2025年3 月底至 4 月初）：市場對鐵礦石的需求因下游行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)等因素有所回升，期貨市場率先反映這一積極信號，價格快速上漲，而現(xiàn)貨市場由于存在一定滯后性，價格上漲幅度落后于期貨，最終使得基差進(jìn)一步收窄。

主編視角

Mysteel宏觀周報：證監(jiān)會詳解中長期資金入市方案，美宣布對中國商品加征10%關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持穩(wěn)；全國110家洗煤廠開工率持穩(wěn)；鐵礦石、電解銅、水泥價格下跌，煉焦煤、螺紋鋼、混凝土價格保持不變；BDI下降8.1% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，黃金價格再創(chuàng)新高歐美股市多數(shù)上漲，英國富時100漲幅最大，達(dá)2.02%美元指數(shù)收于108.53，上漲1.00% 一、宏觀資訊 （一）熱點(diǎn)聚焦 ◎ 中共中央、國務(wù)院1月27日上午在人民大會堂舉行2025年春節(jié)團(tuán)拜會。

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Mysteel宏觀周報：多省公布今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)5%或更高

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.05%；全國110家洗煤廠開工率下降0.85%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.8萬輛，下降16%；BDI下降5.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，鋁價格大幅上漲4.36%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)4.66%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報：中辦國辦發(fā)文推進(jìn)新型城市基建，全球制造業(yè)PMI上升

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.5%；全國110家洗煤廠開工率上升0.5%；螺紋鋼、電解銅價格上漲，鐵礦石、煉焦煤、水泥價格下跌；乘用車日均零售13.5萬輛，同比持平；BDI下降13.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，原油價格小幅下跌1.22%全球股市中，中國股市全部上漲，上證指數(shù)漲幅最大，達(dá)2.33%；歐美股市多數(shù)上漲。

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Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

正文： 今日黑色系各品種期貨價格均出現(xiàn)不同程度上漲其中，鐵礦石主力2501合約收盤價為761元，以收盤價計算單日漲幅為3.4%持倉量方面，鐵礦石減倉較為明顯，減少35808手，今日盤面呈現(xiàn)減倉上漲結(jié)構(gòu) 鐵礦石今日國內(nèi)期貨價格反彈幅度較大，主要是在之前鐵礦石大幅下跌后空頭止盈離場大商所持倉數(shù)據(jù)顯示，今日鐵礦凈賣單量環(huán)比下降 19,911手。

主編視角

冬儲開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

曹穎表示：“參照去年的廠內(nèi)庫存水平來看，雖然當(dāng)前樣本鋼廠在焦煤、焦炭、鐵礦石庫存方面都還有一定的冬儲補(bǔ)庫空間，但是考慮到今年所有原材料供應(yīng)都較為充裕，中間庫存規(guī)模也較大，因此鋼廠主動補(bǔ)庫原材料的訴求暫不強(qiáng)烈此外，貿(mào)易商基于對春節(jié)后的鋼材價格上漲幅度預(yù)期也不是很樂觀，因此對于鋼材的冬儲訴求也并不強(qiáng)烈” 價格跌勢何時休 展望后市，劉慧峰認(rèn)為，在年內(nèi)剩余時間，弱現(xiàn)實和政策強(qiáng)預(yù)期仍將是黑色系商品期貨價格運(yùn)行邏輯的主導(dǎo)因素。

鋼材

Mysteel宏觀周報：人大常委會審議通過“6+4+2”萬億元！地方化債“三箭齊發(fā)”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率上升2.8%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤價格下跌；電解銅、水泥、混凝土價格上漲；乘用車日均零售13.7萬輛，上漲51%；BDI上漲8.5% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，白銀價格下跌3.44%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)9.32%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

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Mysteel宏觀周報：央行降準(zhǔn)降息，房地產(chǎn)市場迎強(qiáng)力金融支持

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.4%；全國110家洗煤廠開工率提高0.6%；螺紋鋼、鐵礦石、煉焦煤、電解銅價格上漲，水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.9萬輛，下降3%；BDI提高6.7% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，其中，鋅價格漲幅最高，達(dá)7.22%全球股市中，中國股市大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)22.71%；歐美股市全部上漲。

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Mysteel宏觀周報：全球掀起“降息潮”，中國9月LPR“按兵不動”

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率提高1.6%；螺紋鋼、電解銅價格上漲，煉焦煤價格保持穩(wěn)定，鐵礦石、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售6.3萬輛，提高26%；BDI提高4.6% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格均上漲其中，白銀價格漲幅最高，達(dá)4.19%全球股市方面，中國股市和歐美股市漲跌不一。

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Mysteel宏觀周報：延遲退休明年起施行，美國上調(diào)對華產(chǎn)品關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.3%；全國110家洗煤廠開工率下降0.6%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.8萬輛，提高10%；BDI下降2.6% 金融市場：本周主要商品期貨價格全部上漲，其中，白銀價格漲幅最高，達(dá)10%全球股市中，中國股市全部下跌，上證指數(shù)跌幅最大，達(dá)2.23%；歐美股市全部上漲。

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【證券時報】“金九銀十”鋼價待回暖，生產(chǎn)企業(yè)虧損面或縮窄

而受鋼鐵市場景氣度下行影響，截至9月6日，2024年上游爐料鐵礦石期貨和焦炭期貨價格跌幅也分別達(dá)到30.3%和27.9% 期貨市場價格的弱勢與現(xiàn)貨同頻 據(jù)統(tǒng)計，截至9月5日，上海市場熱卷價格在3060元/噸，較年初跌幅在25.27%，較去年同期跌幅為21.74%距離2011年至今的最高值6730元/噸，跌幅在54.53%，距最低值1810元/噸，漲幅在59.06%當(dāng)前價格接近2017年的低位水平。

媒體報道

Mysteel宏觀周報：中美舉行新一輪戰(zhàn)略溝通，家電以舊換新實施細(xì)則發(fā)布

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率下降1.4%，全國110家洗煤廠開工率下降1.0%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價格均上漲，水泥價格持穩(wěn)，煉焦煤、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.7萬輛，同比持平；BDI提高3.0% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，鋁價格大幅下跌3.45%全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)2.17%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

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