Mysteel半年報(bào)：2024年下半年進(jìn)口鐵礦石延續(xù)供強(qiáng)需弱格局

概述 上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)出先跌后漲再跌的走勢(shì)，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為小幅下跌。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2023年下半年進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)邊際寬松 需求或?qū)⒅鲗?dǎo)價(jià)格

Part 3. 展望 下半年供需來(lái)看： 1、海外供應(yīng)：按照季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，每年下半年鐵礦石進(jìn)口量都要高于上半年，根據(jù)Mysteel全口徑月度到港量數(shù)據(jù)推算，2021年下半年比上半年環(huán)比增了689萬(wàn)噸，2022年下半年環(huán)比增了6198萬(wàn)噸，今年這種季節(jié)性的特點(diǎn)還是會(huì)延續(xù)，考慮到今年全球鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加4500萬(wàn)噸，折算礦山年度產(chǎn)銷發(fā)運(yùn)目標(biāo)后，預(yù)計(jì)今年下半年鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上半年高1670萬(wàn)噸。

月報(bào)

Mysteel解讀：進(jìn)口鐵礦石到港量進(jìn)入下半年初沖量階段

本期45港鐵礦石到港量2360.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加110.8萬(wàn)噸，增幅4.9%，連續(xù)兩期保持增勢(shì)。

主編視角

“雙控”下，下半年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量同比將減少1.5億噸以上

按照2020年下半年鐵礦石進(jìn)口量6.23億噸計(jì)算，2021年下半年可減少鐵礦石進(jìn)口量約24% 第二種：若2021年粗鋼產(chǎn)量在2020年基礎(chǔ)上再壓減2000萬(wàn)噸，在長(zhǎng)流程煉鋼壓產(chǎn)8400萬(wàn)噸的情況下，廢鋼消耗量再增加2918萬(wàn)噸，折合粗鋼2918萬(wàn)噸，意味著鐵水端實(shí)際需壓產(chǎn)11318萬(wàn)噸，折合62%品位入爐鐵礦石18108萬(wàn)噸，加之國(guó)產(chǎn)鐵精礦增產(chǎn)150萬(wàn)噸，則折算后，在不考慮港口庫(kù)存變化的情況下，實(shí)際鐵礦石進(jìn)口量可減少18258萬(wàn)噸左右。

爐料

Mysteel：降息浪潮中的鋼市—從歷史走勢(shì)看當(dāng)前機(jī)遇

全球主要大宗商品（如鐵礦石、焦煤、原油）均以美元計(jì)價(jià)，美元走弱通常會(huì)推動(dòng)大宗商品如原油、鐵礦與焦煤價(jià)格上漲，對(duì)于中國(guó)這個(gè)全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)而言，鐵礦價(jià)格的上升導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材成本中樞的上移而美元走弱意味著人民幣相對(duì)升值，鋼材出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力一定程度上被削弱，同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材下半年“搶出口”效應(yīng)逐步退潮，鋼材出口后市壓力或?qū)⒂兴仙?三、結(jié)論與觀點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)降息既是全球資金流通性趨于寬松的信號(hào)，也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的特征之一，因此對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息應(yīng)長(zhǎng)期且辯證地看待。

主編視角

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場(chǎng)，認(rèn)為2025年以來(lái)鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)“N”字走勢(shì)，二季度開(kāi)始鐵礦石供給開(kāi)始過(guò)剩，海外鐵礦石進(jìn)口平穩(wěn) ，國(guó)內(nèi)進(jìn)口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國(guó)與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；接著對(duì)鐵礦石市場(chǎng)進(jìn)行展望，認(rèn)為短期情緒影響反彈高度，長(zhǎng)期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過(guò)剩明顯，燃料的強(qiáng)勢(shì)擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產(chǎn)量進(jìn)一步走高，主要增量在海外；最后對(duì)近期的熱點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)分析。

會(huì)議報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊-周二版

黑色系全線上漲，焦煤漲5.67%，焦炭漲4.66%，鐵礦石漲1.82%，熱卷漲1.61%，螺紋鋼漲1.54%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲1.13% 李成鋼：中國(guó)絕不會(huì)以犧牲原則立場(chǎng)、企業(yè)利益和國(guó)際公平正義為代價(jià) 尋求達(dá)成任何協(xié)議 重磅預(yù)告！國(guó)新辦周三將舉行新聞發(fā)布會(huì) 介紹擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)有關(guān)政策措施 借力“反內(nèi)卷”期市再走高 2萬(wàn)億大關(guān)年底突破在望 建筑行業(yè)上半年業(yè)績(jī)承壓 機(jī)構(gòu)看好下半年修復(fù)機(jī)會(huì) 政策支持與內(nèi)生需求“雙向奔赴” 江蘇優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市熱潮涌動(dòng) 持續(xù)突破 國(guó)產(chǎn)AI芯片搶奪市場(chǎng)窗口期 布拉德表態(tài)愿接掌美聯(lián)儲(chǔ) 年底前累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)是合理的 美國(guó)下調(diào)日本汽車進(jìn)口關(guān)稅 華泰證券：二季度汽車板塊營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng) 布局政策支撐下的旺季行情 華泰證券：政策組合拳為儲(chǔ)能需求側(cè)打開(kāi)新模式空間 。

早間提示

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日上海中厚板價(jià)格小幅上漲

預(yù)計(jì)價(jià)格高點(diǎn)或低于去年同期，但行業(yè)一定能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，在合理控產(chǎn)中存在價(jià)格反彈機(jī)會(huì)，反彈時(shí)長(zhǎng)比去年下半年長(zhǎng) 2、調(diào)研：周，全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9065.47萬(wàn)噸，環(huán)比減70.86萬(wàn)噸 3、產(chǎn)業(yè)：世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，全球粗鋼產(chǎn)量為1.501億噸，同比下降1.3%；2025年1-7月，全球粗鋼產(chǎn)量為10.862億噸，同比下降1.9% 【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 上周末，唐山遷安普方坯資源出廠含稅上調(diào)20元/噸，報(bào)3040元/噸。

日?qǐng)?bào)

現(xiàn)代鋼鐵二季度成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

特別是在韓國(guó)，隨著低價(jià)鋼材進(jìn)口量減少，加之政府實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策，預(yù)計(jì)下半年現(xiàn)代鋼鐵集團(tuán)業(yè)績(jī)將逐步好轉(zhuǎn) 現(xiàn)代鋼鐵集團(tuán)預(yù)測(cè)，下半年韓國(guó)國(guó)內(nèi)冷軋板和厚板等板材類產(chǎn)品因低價(jià)進(jìn)口鋼材的競(jìng)爭(zhēng)以及需求疲軟、供應(yīng)過(guò)剩影響，價(jià)格將保持基本穩(wěn)定；鋼筋和棒材等長(zhǎng)材類產(chǎn)品，盡管受建筑行業(yè)不景氣影響，需求持續(xù)放緩，但受益于鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)及推動(dòng)提價(jià)，價(jià)格也將與上半年持平此外，從煉鋼原料市場(chǎng)來(lái)看：盡管迎來(lái)傳統(tǒng)需求淡季，但受經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期等因素影響，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)；雖然上半年澳大利亞因?yàn)?zāi)減產(chǎn)，但受需求疲軟影響，煉焦煤價(jià)格處于下跌走勢(shì)；由于建筑業(yè)低迷導(dǎo)致老舊建筑物拆除數(shù)量減少，廢鋼供應(yīng)萎縮，再加上鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致廢鋼需求下降，廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)僵持走勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

下半年鐵礦石延續(xù)震蕩格局

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年1—5月國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量為4.14億噸，同比下降4303萬(wàn)噸，降幅為9.4%同期，根據(jù)上海鋼聯(lián)的調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)433家礦山鐵精粉產(chǎn)量為1.14億噸，同比下降1064萬(wàn)噸，降幅為8.5%由此可見(jiàn)，國(guó)產(chǎn)礦供給呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，明顯不及市場(chǎng)預(yù)期 整體而言，今年上半年在鐵礦石進(jìn)口量顯著下降且國(guó)產(chǎn)礦供給下降的情況下，國(guó)內(nèi)鐵礦石供給總體呈現(xiàn)顯著收縮的狀態(tài)展望下半年，隨著海外礦山發(fā)運(yùn)逐步回歸常態(tài)以及國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存壓力緩解，鐵礦石進(jìn)口預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能有望逐步釋放。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鋼鐵價(jià)格仍將承壓運(yùn)行

成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石新增產(chǎn)能仍有1億噸左右，目前70%產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，還有3000萬(wàn)噸左右產(chǎn)能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬(wàn)噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)將完全彌補(bǔ)上半年減量，在需求下降預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵礦石低點(diǎn)或至80美元/干噸2025年下半年煉焦煤供應(yīng)寬松格局難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2025年焦煤產(chǎn)量微增1700萬(wàn)噸左右，進(jìn)口量下降1000萬(wàn)噸左右，焦煤總供應(yīng)增加700萬(wàn)噸，增量或有限，下半年焦煤價(jià)格跌勢(shì)放緩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

今年，受一季度澳洲颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)量同比大幅下滑整體來(lái)看，2025年上半年產(chǎn)量同比2024年增長(zhǎng)約223萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)同比2024年上半年微增2025年下半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約2553萬(wàn)噸，環(huán)比上半年增長(zhǎng)約6000萬(wàn)噸，因此預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)增量將大幅體現(xiàn)在下半年然而，考慮到礦價(jià)下跌可能對(duì)非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)產(chǎn)生一定拖累，同時(shí)也將影響全球鐵礦石新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計(jì)今年下半年鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增加2349.2萬(wàn)噸，而考慮到港口及貿(mào)易商接貨意愿、海漂庫(kù)存轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)下半年體現(xiàn)到進(jìn)口鐵礦石總供給的增量約為600萬(wàn)噸。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年江西建筑鋼材價(jià)格有望迎來(lái)溫和回升

鐵礦石方面，5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降，后期粗鋼壓減執(zhí)行后，鐵水易降難增，原料端整體承壓，但考慮到粗鋼限產(chǎn)政策等因素，供給將長(zhǎng)期處于相對(duì)低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐 雙焦方面，1-5月份全國(guó)規(guī)模以上累計(jì)原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，山西、陜西等地產(chǎn)量繼續(xù)增加，蒙煤進(jìn)口雖受關(guān)稅影響，但供給寬松格局不改，價(jià)格可能受到一定壓制 5、價(jià)格走勢(shì)規(guī)律 從近幾年的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，幾乎每年下半年都有像樣的反彈行情，哪怕是市場(chǎng)情緒非常低迷的2024年，在2024年9月底市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)較大幅上漲行情。

主編視角

新世紀(jì)期貨：鐵礦石下跌拐點(diǎn)仍需等待

與此同時(shí)，247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比增加137.56萬(wàn)噸，至8936.24萬(wàn)噸近期，鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)小幅補(bǔ)庫(kù)行為，但整體以按需采購(gòu)為主進(jìn)入7月，鐵礦石供需格局趨弱，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存在7月小幅累積，下半年或逐步累積至1.5億噸 目前，鐵礦石整體呈現(xiàn)供應(yīng)有所回升、需求處于相對(duì)低位、港口庫(kù)存緩步累積的局面短期內(nèi)，鐵水產(chǎn)量仍維持在較高水平，為盤(pán)面提供較強(qiáng)支撐中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩格局不變，鐵礦石進(jìn)一步下跌需要顯性指標(biāo)走弱的信號(hào)，如基差持續(xù)走弱、鐵水產(chǎn)量顯著下滑、港口庫(kù)存持續(xù)累積等，否則鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)窄幅震蕩。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈

雙焦方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上累計(jì)原煤產(chǎn)量198537萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.0%，增幅較1-4月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)山西、陜西、內(nèi)蒙、新疆產(chǎn)量繼續(xù)增加，近期蒙煤進(jìn)口雖受關(guān)稅影響，但供給寬松格局不改；鐵礦方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2025年5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量為8578.7萬(wàn)噸，同比下降3.6%1-5月累計(jì)產(chǎn)量為41432萬(wàn)噸，累計(jì)下降10.1%但四大礦山均有下半年投產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)鐵礦供應(yīng)量將有所增加。

主編視角

“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿結(jié)束！

上半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量 7.74 億噸，同比持平，中國(guó)進(jìn)口量 6.18 億噸，同比降 2.2%，但生鐵產(chǎn)量增 2.9% 至 4.27 億噸下半年預(yù)計(jì)價(jià)格在 80-95 美元波動(dòng)，全球供應(yīng)過(guò)剩加劇，中國(guó)到港量或增 1800 萬(wàn)噸，庫(kù)存或累超 3000 萬(wàn)噸，貿(mào)易礦庫(kù)存或破紀(jì)錄，需防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 本次大會(huì)于6月25日16:45圓滿結(jié)束

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價(jià)格反彈復(fù)盤(pán)與節(jié)后推演

可以看到，來(lái)自鐵礦石自身的利空因素反而不是最主要的，這也是第四季度鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)其他黑色系品種強(qiáng)勢(shì)的主要原因基本面的角度看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2024年上半年，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石累計(jì)同比增加3615萬(wàn)噸，而下半年累計(jì)同比只增加了2289萬(wàn)噸，下半年鐵礦石價(jià)格下滑一定程度上影響了礦山的發(fā)運(yùn)量，加上鋼廠利潤(rùn)下滑也拖累了鋼廠和貿(mào)易商的采購(gòu)積極性。

主編視角

螺紋鋼上漲延續(xù)

2025年中性預(yù)期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比增加2500萬(wàn)噸，非主流礦預(yù)計(jì)也有2000萬(wàn)噸以上的增量焦煤方面，2025年國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)同比增加800萬(wàn)噸，進(jìn)口在2024年高基數(shù)下或基本持平全年看原材料供應(yīng)將更趨于寬松，鋼廠的利潤(rùn)會(huì)有一定好轉(zhuǎn)不過(guò)鐵礦石產(chǎn)能的釋放集中在下半年，且一季度受季節(jié)性因素影響，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于低位，所以鐵礦石短期繼續(xù)寬松的預(yù)期不是很強(qiáng)焦炭產(chǎn)能過(guò)剩，依然會(huì)依靠焦煤定價(jià)，年前由于煤礦放假，對(duì)雙焦價(jià)格會(huì)有一定支撐，不過(guò)年后如果國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)如期釋放，那么雙焦預(yù)計(jì)還會(huì)是品種內(nèi)比較弱的。

鋼材

Mysteel年報(bào)：2025年鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移

但節(jié)奏上仍會(huì)表現(xiàn)為上半年海外需求尚未釋放時(shí)會(huì)有同比增量，下半年海外需求充分釋放后會(huì)有同比減量，全年進(jìn)口量同比預(yù)計(jì)小幅增加 5、鐵礦石價(jià)格：將中國(guó)鐵礦石供需差和價(jià)格進(jìn)行擬合，可以看到鐵礦石供需差（現(xiàn)實(shí)與預(yù)期）和其他因素一起影響鐵礦石價(jià)格；全年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)或呈現(xiàn)出正弦特征，價(jià)格中樞前高后低，2024年底全產(chǎn)業(yè)鏈的偏悲觀情緒導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)力度有限，而國(guó)內(nèi)宏觀政策已經(jīng)持續(xù)發(fā)力，意味著2025年上半年鋼鐵下游可能出現(xiàn)較大的供需錯(cuò)配，疊加全球鐵礦石發(fā)運(yùn)季節(jié)性淡季情況下，鐵礦石需求有望延續(xù)季節(jié)性的提產(chǎn)過(guò)程，進(jìn)而支撐鐵礦石價(jià)格上漲。

年報(bào)

Mysteel早讀：11家鋼廠發(fā)布冬儲(chǔ)政策，國(guó)內(nèi)高爐檢修數(shù)量增多

◎12月31日，全國(guó)主港鐵礦石成交92.69萬(wàn)噸，環(huán)比增9.7%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交8.99萬(wàn)噸，環(huán)比減24.9% ◎12月30日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15604.03萬(wàn)噸，較上周一下降9.4萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14904.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.6萬(wàn)噸 ◎展望2025年各項(xiàng)指標(biāo)，建筑鋼材表觀需求同比將繼續(xù)下降，但下半年或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

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