Mysteel解讀：力拓鐵礦發(fā)運節(jié)奏加快 西芒杜投產進度快于預期

然而，盡管力拓維持皮爾巴拉地區(qū)全年鐵礦石發(fā)運量指導目標3.23億-3.38億噸不變，但為維持礦區(qū)運營的穩(wěn)定，四季度大規(guī)模提升產量的可能性較低，預計皮爾巴拉地區(qū)全年發(fā)運將維持在發(fā)運目標的低位水平 新項目方面，西芒杜項目投產進度快于預期，8月安全事故對整體生產未構成影響，預計于本月完成首批鐵礦石的礦區(qū)裝載，并通過鐵路運往港口，較原計劃提前約一個月。

主編視角

瑞達期貨：鋼材震蕩偏空

夜盤I2601合約弱勢整理宏觀方面，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《世界經濟展望報告》，預計2025年世界經濟將增長3.2%，較7月預測上調0.2個百分點供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運減少，到港量和國內港口庫存繼續(xù)增加；鐵水產量維持高位運行整體上，力拓三季報顯示西芒杜項目整體投產進度快于預期，預計于10月完成首批鐵礦石運往港口，較原計劃提前約一個月疊加關稅擾動影響市場情緒，礦價或震蕩偏弱。

機構

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （9月8日-9月12日）

本周黑色系價格漲跌互現(xiàn)原料價格表現(xiàn)強于成材，板材表現(xiàn)好于長材1）本周鐵礦價格領漲，主要是供應擾動最新一期全球鐵礦石發(fā)運周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運量下降49.7%，主要是港口泊位計劃內檢修影響此外，幾內亞政府要求力拓、寶武等開發(fā)商在西芒杜當?shù)嘏涮捉ㄔO加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來鐵礦石發(fā)運增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價格再度上漲至814元/噸的高位2）板強長弱基本面延續(xù)，價格表現(xiàn)分化。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月8日-9月12日）

最新一期全球鐵礦石發(fā)運周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運量下降49.7%，主要是港口泊位計劃內檢修影響此外，幾內亞政府要求力拓、寶武等開發(fā)商在西芒杜當?shù)嘏涮捉ㄔO加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來鐵礦石發(fā)運增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價格再度上漲至814元/噸的高位2）板強長弱基本面延續(xù)，價格表現(xiàn)分化本周螺紋鋼庫存延續(xù)累庫，樣本建筑工地資金到位率周環(huán)比降0.15個百分點，側面印證弱需求熱卷供需雙增，下游采購情緒回暖，庫存重新轉為去庫；冷軋需求回升，庫存去化。

產業(yè)分析

Mysteel解讀：力拓二季度皮爾巴拉地區(qū)鐵礦產量創(chuàng)自2018年以來同期新高

從發(fā)運情況來看，二季度皮爾巴拉業(yè)務的鐵礦石發(fā)運量達7988.7萬噸，環(huán)比增加12.93%，然而同比小幅減少0.53%（圖二）產銷同比出現(xiàn)分化主要還是因為受一季度氣旋影響，原定于一季度的港口維護工作推遲到二季度進行，部分工作將在三季度完成因此，二季度的發(fā)貨量比生產量低了約390萬噸此外，力拓于季報中表示，雖然本年度發(fā)運指導目標仍維持在3.23~3.38億噸不變（2024年發(fā)運量3.28億噸），但受一季度發(fā)運拖累以及后續(xù)港口維護工作的進行，預計全年發(fā)運皮爾巴拉地區(qū)發(fā)運量將處于指導區(qū)間的下線水平。

主編視角

Mysteel參考丨供需結構分化，6月鋼市基本面矛盾加大

供應方面，全球發(fā)運量小幅回升，庫存方面，預計5月第三周整體卸貨入庫量或將高于出庫量，5月第三周的47港港口庫存或將小幅累庫從今年鐵礦石的價格表現(xiàn)來看，上半年價格中樞預計低于2024年，供需過剩壓力主導市場今年全球鐵礦石產量預計新增8000萬噸，主流礦山（如淡水河谷、力拓）計劃在二季度補發(fā)運，港口庫存逐步累積至1.91億—1.92億噸，下半年隨著低成本礦山供應放量、庫存累積及需求疲軟主導市場，價格重心或將繼續(xù)下移。

Mysteel參考

中州期貨：鐵礦石逢高做空

力拓（RioTinto）發(fā)布2025年一季度產銷報告產量方面：一季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量為6980萬噸，環(huán)比減少19%，同比減少10%發(fā)運方面：一季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石發(fā)運量為7070萬噸，環(huán)比減少17%，同比減少9%本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2918元/噸，周環(huán)比下調6元/噸，與4月16日普方坯出廠價格2940元/噸相比，鋼廠平均盈利22元/噸 ③綜合來看，鐵礦石供弱需強，全球發(fā)運量回落，近端到港量回升。

機構

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產銷低于預期，1.5億澳元修復投入能否挽回年度目標？

產量下降的原因一方面是由于實際礦石品位低于計劃，選礦廠的產量有所減少，另一方面則受到2月加拿大極端天氣的影響在此期間，魁北克省、紐芬蘭和拉布拉多等地區(qū)的暴風雪導致運輸線路受阻，甚至出現(xiàn)大規(guī)模斷電，進而影響了加拿大七島港、卡蒂爾港等鐵礦石出口港口的作業(yè)效率，造成鐵礦石發(fā)運受阻因此，力拓IOC公司發(fā)運量出現(xiàn)了比生產更為顯著的下降，同比下降24.6%，環(huán)比下降19.8%然而，力拓在季報中表示，隨著礦山生產計劃的調整，一季度的減產將在年內逐步補充，整體球團和精粉的產量指導目標仍維持在970萬噸至1140萬噸之間，高于去年實際產量940萬噸。

主編視角

西芒杜鐵礦2025年底投產，2026年產量劍指億噸

值得注意的是，西芒杜鐵礦的開發(fā)并非一帆風順由于復雜的所有權結構、法律糾紛導致的拖延、幾內亞的政治變化以及建設方面的困難等種種原因，該項目一直是談判的焦點特別是其地處深山、遠離港口，配套的基礎設施建設投資巨大，成為礦商開發(fā)運營的最大阻礙然而，隨著幾內亞政府的積極推動和力拓等跨國公司的巨額投資，這些障礙正在逐步被克服 西芒杜鐵礦的順利投產將對全球鐵礦石市場產生深遠影響。

原料

國泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開啟，估值偏高首先從供應端來看，春節(jié)后颶風對于西澳發(fā)運的負面影響接踵而至，今年前7周澳累計發(fā)運已落后去年同期約900多萬噸，力拓一季度發(fā)運大概率將晚于進度，這也使得國內港口庫存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫驅動，使得鐵礦基本面邊際小幅轉好而市場對于需求端分歧相對較大，下游開工近期表現(xiàn)相對低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價格帶來一定支撐。

機構

中州期貨：雙焦建議逢高做空

2月19日，日本三井物產將以53.4億美元的價格收購力拓運營的位于西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的羅茲嶺（RhodesRidge）鐵礦項目40%的股份，預計投產時間為2030年本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3059元/噸，周環(huán)比下調24元/噸，與2月19日當前普方坯出廠價格3080元/噸相比，鋼廠平均盈利21元/噸住房城鄉(xiāng)建設部：要求各地要加快推進輪候庫建設，加大配售型保障性住房建設和供給 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運量大幅下降，但近端到港量有所回升。

機構

中州期貨：市場信心回暖，鐵礦震蕩運行

力拓發(fā)布2024年四季度產銷報告，報告顯示四季度皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產量為8650萬噸，環(huán)比增加3%，同比下降1%鐵礦石發(fā)運量為8570萬噸，環(huán)比增長1%，同比下降1% ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運量與到港量大幅回落鐵水產量持續(xù)下降，港口庫存小幅下降，鋼廠庫存持續(xù)增加關注特朗普上任后政策發(fā)布情況 操作建議：觀望

機構

中州期貨：鐵水產量止降轉升，鐵礦震蕩運行

力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石的全年發(fā)運量最終約3.29億噸，完成全年目標，但處于區(qū)間中下水平，而全年產量為3.28億噸，同比下降1%五大品種鋼材總庫存量1151.49萬噸，環(huán)比增19.13萬噸其中，鋼廠庫存量354.83萬噸，環(huán)比增3.68萬噸；社會庫存量796.66萬噸，環(huán)比增15.45萬噸鐵水日均產量224.48萬噸，周環(huán)比增加0.11萬噸 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運量與到港量大幅回落。

機構

Mysteel早讀：型鋼企業(yè)春節(jié)停復產調研，焊管開工率大幅下滑

◎1月16日，全國主港鐵礦石成交108.50萬噸，環(huán)比減0.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交5.31萬噸，環(huán)比減17.1% ◎力拓西澳皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石的全年發(fā)運量最終約3.29億噸，完成2024年目標，但處于區(qū)間中下水平，而全年產量為3.28億噸，同比降1% ◎本周，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存94.78噸，周環(huán)比增2.73萬噸。

資訊

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】目前鋼廠按需補庫，鐵水產量有見底跡象，階段性宏觀擾動增多供應來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸，減量主要來源于澳巴主流礦力拓受氣旋影響預計影響5日左右發(fā)運需求方面，本周鐵水產量仍維持225萬噸左右，變化有限；整體鐵水產量止降，但淡季下預計鐵水復產空間受限，預計節(jié)前維持225萬噸左右水平，關注節(jié)后鐵水復產情況。

機構

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

一、10月份鐵礦石市場行情回顧 10月，黑色系整體重心上移；截止10月25日，澳粉62%指數(shù)月均值103.9美元/噸，較9月漲10美元/噸。

主編視角

黑色期貨早報：各品種下跌，多機構料鐵礦石震蕩運行

發(fā)運量為8450萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加1%維持2024年力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運量目標3.23-3.38億噸不變淡水河谷三季度鐵礦石產量9097萬噸，環(huán)比增加12.9%，同比增加5.5%鐵礦石銷量總計8183.8萬噸，環(huán)比增加2.6%，同比增加1.6%上調2024年產量目標至3.23-3.30億噸（此前2024年目標產量為3.1-3.2億噸） 數(shù)據(jù)：10月14日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15888.60萬噸，較上周一增加185.89萬噸；45港庫存總量15178.60萬噸，環(huán)比增加225.89萬噸。

期評

Mysteel早報：上海中厚板價格預計暫穩(wěn)運行

發(fā)運量為8450萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加1%維持2024年力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運量目標3.23-3.38億噸不變 2、調研：10月14日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15888.60萬噸，較上周一增加185.89萬噸；45港庫存總量15178.60萬噸，環(huán)比增加225.89萬噸 3、產業(yè)：10月15日，小松官網公布了2024年9月小松挖掘機開工小時數(shù)數(shù)據(jù)9月中國小松挖掘機開工小時數(shù)為95.3小時，同比提高6.9%，環(huán)比提高2.8%。

日報

Mysteel解讀：力拓皮爾巴拉礦區(qū)三季度產銷小幅增長

幾內亞西芒杜（Simandou）項目（力拓持股45.05%）方面，計劃產能6000萬噸/年（力拓權益：2700萬噸/年），鐵路、港口等基礎設施的投資已全部完成，預計2025年發(fā)運第一批鐵礦石，并計劃在后續(xù)的30個月內達到滿產能生產狀態(tài) 皮爾巴拉棕地（Pilbara brownfields）項目方面，公司計劃在五年內通過對Hope Downs 1、Brockman 4、Greater Nammuldi 和West Angelas的礦山項目開發(fā)來替換目前將要衰竭的產能，以此來維持力拓全年3.45-3.6億噸的鐵礦石產能。

主編視角

Mysteel解讀：澳洲三大礦山財報解讀—鐵礦產銷穩(wěn)定下 營收實現(xiàn)正增長

此外，報告中顯示，力拓在中國港口鐵礦石銷售量為1400萬噸，同比上漲17.6%，占力拓總港口銷售量的90%截至6月底，力拓的港口庫存為610萬噸，較23年底下降4.7%，其中包括320萬噸皮爾巴拉（Pilbara）產鐵礦石 表 2 力拓2024年上半年鐵礦石生產、發(fā)運情況 數(shù)據(jù)來源：力拓2024年半年報，Mysteel 3、價格與成本：上半年鐵礦平均銷售價格小幅下降，單位成本有較大提升，盈利空間壓縮 價格方面，2024年上半年，皮爾巴拉（Pilbara）產鐵礦石的平均價格（FOB）為105.8美元/濕噸，同比下降1.31%；皮爾巴拉（Pilbara）產鐵礦石的單位現(xiàn)金（C1）成本為23.2美元/濕噸，同比增長9.43%。

主編視角