Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（8.19）

一、市場(chǎng)總結(jié) 當(dāng)前華東鋼絞線市場(chǎng) “供需雙弱、價(jià)格震蕩” 特征顯著成本端，焦炭價(jià)格偏弱運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格維持震蕩，雖當(dāng)前鋼廠利潤處于較高水平，生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，但盤條價(jià)格受成本支撐與限產(chǎn)預(yù)期共同作用呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，缺乏持續(xù)上行的核心驅(qū)動(dòng)需求端，季節(jié)性淡季疊加極端天氣對(duì)下游形成雙重沖擊，其中建筑行業(yè)受影響最為突出， 重點(diǎn)城市平均高溫天數(shù)同比增加，南方地區(qū)強(qiáng)降雨導(dǎo)致戶外施工大面積停滯，直接拖累采購量同比下降，下游企業(yè)普遍從 “按需補(bǔ)庫” 轉(zhuǎn)向更謹(jǐn)慎的 “零庫存采購”，采購頻次與單次采購量均明顯減少。

每日分析

Mysteel：5月中旬線材制品價(jià)格或持穩(wěn)運(yùn)行

原料端，焦炭第十二輪提降預(yù)期與鐵礦石價(jià)格波動(dòng)形成雙向擠壓，鋼廠原料成本呈現(xiàn)“高波動(dòng)、弱傳導(dǎo)”特征 需求端：需求端呈現(xiàn)韌性不足與區(qū)域分化的特點(diǎn)基建方面華南地區(qū)受極端天氣影響（累計(jì)降雨超80毫米），5月初戶外工地停工率超50%，建材成交量環(huán)比下降30%出口方面，線材出口環(huán)比增長，但新規(guī)實(shí)施后出口結(jié)構(gòu)向高端材傾斜 當(dāng)前全國范圍內(nèi)優(yōu)線價(jià)格，華東地區(qū)優(yōu)線盤條價(jià)格在3550元/噸，華北地區(qū)3480 元/噸。

金屬制品

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)

王敏女士指出目前期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀表現(xiàn)為交易量創(chuàng)新高，金融化特征凸顯2024年新交所鐵礦石合約交易量達(dá)58億噸，為海運(yùn)市場(chǎng)的3.7倍，62%澳粉合約占比超70%；參與者結(jié)構(gòu)多樣化，管理基金占比58%，歐美機(jī)構(gòu)交易量占32%，中國實(shí)體企業(yè)套保占比22%王敏女士隨后還介紹了SGX目前的創(chuàng)新工具：TAS合約與AER風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警其中TAS（交易結(jié)算價(jià)格合約）支持以每日結(jié)算價(jià)（DSP）執(zhí)行交易，降低價(jià)格跟蹤誤差，日均成交2500手；適用于極端天氣（如澳洲颶風(fēng)）導(dǎo)致的短期波動(dòng)對(duì)沖。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：七月需求淡季效應(yīng)下 進(jìn)口礦價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為先揚(yáng)后抑

鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢(shì)，鋼材表需見頂回落等均顯示著板塊基本面逐步走弱，價(jià)格下跌中旬鐵礦石價(jià)格先是受美國非農(nóng)就業(yè)增加超預(yù)期影響領(lǐng)跌黑色，而后在市場(chǎng)部分抄底情緒和鐵水超預(yù)期復(fù)產(chǎn)的提振下小幅反彈6月下旬公布的5月房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示終端需求不佳，疊加市場(chǎng)限產(chǎn)消息不斷，黑色系價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行并且近期由于南方汛期、北方高溫等極端天氣的影響，終端成材需求季節(jié)性淡季特征明顯，黑色系價(jià)格進(jìn)一步走弱 鐵礦石期現(xiàn)方面，6月09合約基差窄幅波動(dòng)，截至月底，PB粉-09合約基差為-5，月環(huán)比收窄3；進(jìn)口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止月底，PB粉即期進(jìn)口利潤為-1元/噸，月環(huán)比走擴(kuò)2元/噸。

月報(bào)

Mysteel解讀：伊朗關(guān)稅大降 鐵礦出口能重回2000萬噸嗎？

據(jù)悉，在2014-2018年之間，伊朗在鐵礦石出口方面曾有一段時(shí)間出現(xiàn)過一定的限制措施，僅批準(zhǔn)政府公司可以出口多余的原材料另外，該國貿(mào)易商還表示在此期間，當(dāng)?shù)夭⑽窗l(fā)布任何確切的有關(guān)出口關(guān)稅數(shù)字的相關(guān)政策，只有被允許或禁止出口貿(mào)易行為兩種極端情況出現(xiàn)，因此可以看到在這五年中，伊朗鐵礦石出口量極不穩(wěn)定，在1300-2200萬噸區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動(dòng)（圖三） 由于伊朗鐵礦石的過度出口，疊加伊朗國內(nèi)煉鋼能力的提高，需要穩(wěn)定增長的鐵礦石原料，伊朗當(dāng)?shù)氐?em class='keyword'>鐵礦石供需平衡逐步收緊，并且出口原材料不利于行業(yè)利益，造成國內(nèi)產(chǎn)能閑置和失業(yè)問題，伊朗工礦部為支持國內(nèi)生產(chǎn)，防止國內(nèi)鐵礦石儲(chǔ)備枯竭，避免未加工原材料大量出口，增加產(chǎn)品附加值并滿足國內(nèi)生產(chǎn)需要，決定自2019年9月23日起對(duì)鐵礦石征收25%的出口關(guān)稅，導(dǎo)致伊朗鐵礦石出口在年內(nèi)出現(xiàn)大幅下降。

主編視角

Mysteel周報(bào)：短期預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（8.21-8.25）

截止8月25日，45港鐵礦石庫存總量12032.48萬噸，周環(huán)比去庫18.51萬噸，比今年年初庫存低1169.24萬噸，比去年同期庫存低1783.51萬噸本周到港量沖高回落，需求端由于目前日均鐵水未有明顯減量，疊加疏港量繼續(xù)增加，綜合來看，由于供應(yīng)降幅大于需求，所以本期45港庫存有所去庫下周來看，暫無極端天氣影響，港口卸貨水平仍處于相對(duì)高位，預(yù)計(jì)下期鐵礦石到港量以及港口卸貨量難有明顯增量另外，目前鋼廠廠內(nèi)庫存相對(duì)平穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落但仍處于年內(nèi)高位，短期內(nèi)疏港維持高位波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水增產(chǎn) 短期礦價(jià)或震蕩運(yùn)行（6.16-6.25）

供應(yīng)端在四大礦山季末沖量的影響下延續(xù)增勢(shì)；需求端，短期內(nèi)鋼廠在利潤的驅(qū)動(dòng)下將會(huì)維持高效率生產(chǎn)，若維持目前生產(chǎn)節(jié)奏，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃俅瓮黄颇陜?nèi)新高；庫存端，在供需雙強(qiáng)的影響下，預(yù)計(jì)下周鐵礦石庫存相對(duì)平穩(wěn)波動(dòng)或趨于小幅累庫價(jià)格趨勢(shì)方面，短期黑色矛盾仍主要在成材，比較確定的是產(chǎn)量或繼續(xù)增加，而由于極端高溫天氣和梅雨季仍在，需求是否觸底反彈尚待觀察，但若供應(yīng)增速大于需求，仍會(huì)對(duì)總庫存形成累庫壓力的話，那么黑色總體或繼續(xù)承壓。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel：黑色系漲跌誰領(lǐng)風(fēng)騷？——對(duì)黑色系商品期貨價(jià)格波動(dòng)特征的分析

鐵礦領(lǐng)漲領(lǐng)跌次數(shù)領(lǐng)先并非意外，中國是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費(fèi)國，也是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，2022年進(jìn)口量達(dá)11.07億噸自2015年以來，我國鐵礦石對(duì)外依存度一直保持在80%左右，遠(yuǎn)大于其他主要黑色品種 從2019年后鐵礦石價(jià)格波動(dòng)加劇，主要是由于年初巴西礦難和澳洲颶風(fēng)等災(zāi)害影響加劇供需矛盾，以及需求端上下擾動(dòng)等影響，導(dǎo)致礦石價(jià)格易出現(xiàn)較極端的漲幅，從而領(lǐng)漲次數(shù)拉開了與其他品種的差距。

觀點(diǎn)

Mysteel：撥云見日——鋼市主線行情從“醞釀期”進(jìn)入“躁動(dòng)期”

核心觀點(diǎn)： 1、房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積腰斬，2023年房建領(lǐng)域用鋼需求下降是確定性的，存量房屋施工進(jìn)度是托底上半年建筑用鋼需求的關(guān)鍵； 2、隨著地方債的發(fā)行，基建領(lǐng)域資金到位情況或逐步改善，上半年基建領(lǐng)域用鋼需求仍有一定的釋放空間，或在一定程度上對(duì)沖房建用鋼需求下滑，但即便基建投資增速全年維持10%左右的增長，上半年鋼材消費(fèi)特別是建筑鋼材消費(fèi)仍存在較大隱憂； 3、黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配明顯失衡，利潤主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游鐵礦及煤炭等原燃料當(dāng)中，重塑黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局既要遵循市場(chǎng)規(guī)律更要政策手段干預(yù)； 4、在沒有實(shí)質(zhì)性去產(chǎn)能、去產(chǎn)量政策出臺(tái)的前提下，鐵礦石、煤焦價(jià)格率先下跌的概率極小，在鋼廠維持高產(chǎn)量，短期原燃料需求回升的情況下，更是易漲難跌； 5、3月鋼鐵市場(chǎng)從醞釀期進(jìn)入了躁動(dòng)期，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，交易邏輯從交易預(yù)期轉(zhuǎn)變到交易現(xiàn)實(shí)，在需求的證偽窗口期，仍有極端性做多鋼價(jià)的機(jī)會(huì)，但中線行情存在較大的不確定性，其最大的擾動(dòng)因素便是來自房建需求下降力度及終端資金到位情況。

主編視角

Mysteel：鐵礦石庫存研究——港口累庫周期初顯

八月份鐵礦石到港量環(huán)比季節(jié)性增加趨勢(shì)明顯，而國內(nèi)的鐵礦石需求情況依舊萎靡，港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢(shì)，累庫幅度或?qū)⒓觿?第一部分：庫存總量波動(dòng) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 七月份港口庫存總量走勢(shì)分為兩個(gè)階段，中上旬在供強(qiáng)需弱格局下港口庫存的持續(xù)性累庫，以及下旬在極端臺(tái)風(fēng)天氣影響下的短暫性去庫。

鐵礦石聚焦

【眾興集團(tuán) 高文瑞】預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格或震蕩提漲

受訪人信息：眾興集團(tuán) 總監(jiān) 高文瑞 客戶觀點(diǎn)：我們認(rèn)為春節(jié)后市場(chǎng)大概率會(huì)再次經(jīng)歷一次震蕩提漲的過程，在2021年初西部區(qū)域各大鋼企整體出現(xiàn)虧損的情況下，都沒有進(jìn)行大規(guī)模的檢修，且冬儲(chǔ)較為積極，所以節(jié)后面臨較高的建材需求情況下，各鋼廠鐵水產(chǎn)量仍會(huì)保持高位我們認(rèn)為內(nèi)礦價(jià)格區(qū)間不會(huì)有較大幅度的提漲或下跌，65%品位鐵礦石大概率將維持節(jié)前1100-1300元/噸的走勢(shì)，可以較大幅度影響價(jià)格波動(dòng)的因素主要在于需求端口是否會(huì)出現(xiàn)崩塌，建材庫存是否會(huì)快速且持續(xù)的累積，若不出現(xiàn)疫情嚴(yán)重?cái)U(kuò)散等極端因素，我們認(rèn)為2021年前半年將處于供需雙旺的狀態(tài)。

鐵礦石

期貨要聞簡訊丨黑色集體下跌，鐵礦跌近5%

預(yù)計(jì)短期鐵礦石整體寬幅震蕩，參考波動(dòng)區(qū)間950-1150元/噸 廣發(fā)期貨：大商所調(diào)整可交割品牌及相關(guān)升貼水，針對(duì)的是未上市合約，對(duì)現(xiàn)有合約影響有限預(yù)計(jì)短期鐵礦石整體寬幅震蕩，參考波動(dòng)區(qū)間950-1150元/噸 ◎螺紋鋼跌1.70%、熱卷跌1.45% 國信期貨：五大鋼材品種如期累庫，螺紋居于累庫之最，但淡季對(duì)真實(shí)需求強(qiáng)度無法政偽，短期的下挫與極端鋼廠利潤的修正有關(guān)，建議保留成材多單，介入多螺空礦套利。

期評(píng)