無懼鐵礦價格下跌，必和必拓連續(xù)第二年刷新鐵礦產(chǎn)量紀錄

盡管鐵礦石價格年初至今已經(jīng)累計下跌近20%，但巨頭礦商們?nèi)匀粵]有放慢開采的腳步 當?shù)貢r間周三，全球最大上市礦商必和必拓集團公布其季度產(chǎn)量報告報告顯示，得益于天氣狀況改善，以及該公司位于西澳大利亞州鐵礦石項目突破瓶頸，必和必拓的鐵礦石和銅礦產(chǎn)量均超出分析師預(yù)期，尤其是鐵礦石連續(xù)第二年創(chuàng)下產(chǎn)量紀錄 財報顯示，截至6月30日的2024財年，必和必拓生產(chǎn)了2.59億噸鐵礦石，創(chuàng)下年度產(chǎn)量紀錄。

爐料

鋼鐵業(yè)健康有序發(fā)展有利于整體制造業(yè)

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年我國進口鐵礦石12.37億噸，同比增加4.88%，達到近年高位持續(xù)增加的鐵礦石需求支撐了鐵礦石價格的高位運行2024年，鐵礦石進口均價為106.9美元/噸，考慮到進口礦成本低（2024年上半年，力拓、福德士河、淡水河谷、必和必拓單噸現(xiàn)金成本分別只有23美元、19美元、28美元、35美元），即使鐵礦石價格在100美元/噸附近震蕩運行，鐵礦石企業(yè)的利潤空間依然很大而下游的鋼鐵企業(yè)卻出現(xiàn)大面積虧損。

鋼材

李忠雙：冷、熱軋卷板價格接近底部，政策面有支撐

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國出口鋼材4846.9萬噸，同比增長8.9%其中，5月份出口鋼材1057.8萬噸，同比增長9.8%同期，我國鋼材間接出口也保持了良好增長勢頭李忠雙認為，隨著中美貿(mào)易談判取得積極進展，未來我國鋼材出口表現(xiàn)值得期待 三是從成本層面來看，原料端對鋼材價格的支撐仍強當前，美元趨勢性貶值可能性正在增大李忠雙認為，美元貶值勢必將推高鐵礦石等鋼鐵原料的進口成本，從而帶動鐵礦石、焦煤、廢鋼等鋼鐵原燃料價格跟漲。

鋼材

Mysteel早報：黑色系期貨夜盤飄紅 預(yù)計今日全國焊管價格或企穩(wěn)運行

部分商家表示假期期間無期貨影響下，市場出貨相對尚可，整體走量逐漸恢復(fù)正?？紤]到南降雨北高溫即將持續(xù)，需求階段性清淡已是必然，疊加原燃料端支撐不強，整體焊管價格上漲或存在一定阻力但黑色系期貨夜盤難見飄紅，預(yù)計今日焊管價格或?qū)⑵蠓€(wěn)運行 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel月報：6月云南建筑鋼材價格或弱勢下行

6月份來看，需求減弱基本是板上釘釘?shù)氖?，當前全國高產(chǎn)量的情況下勢必會進一步擠壓鋼廠利潤，6月全國鋼廠利潤預(yù)計會明顯下滑倒逼鋼廠減產(chǎn)控產(chǎn)，減產(chǎn)的同時也要謹慎原料負反饋出現(xiàn)，總體而言6月份市場供需雙降，行情不容樂觀 原料方面 鐵礦石來看，目前澳洲與巴西鐵礦發(fā)運量已超出去年同期水平，礦石供應(yīng)相對過剩，如果鋼廠限產(chǎn)減產(chǎn)明顯，鐵礦石的供需矛盾也將逐步凸顯，推動礦石價格走低。

市場月報

汪建華：6月鋼鐵價格仍有下探空間

盡管包括我在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)人士不愿意看到這種局面，但這也是博弈的必然結(jié)果從行業(yè)發(fā)展的終極目標來看，雖然市場化是最行之有效的調(diào)控手段，但在一些特殊時期（階段），以市場化為主、行政化為輔，或許效果更好（代價更?。┙衲辍皟蓵痹缇兔鞔_指出鋼鐵行業(yè)要繼續(xù)實施控產(chǎn)，但如果只停留在行業(yè)自律上，就容易導(dǎo)致沒有效果只有既要讓企業(yè)光明正大的自律減產(chǎn)，還要政府公開地要求企業(yè)控產(chǎn)，甚至一致性的協(xié)調(diào)行動上，進口鐵礦石的價格才不至于高得如此離譜！6月如果沒有控產(chǎn)政策的加持，沒有反內(nèi)卷的政策出臺，鋼價下跌之路依舊看不到盡頭。

觀點

必和必拓前三財季鐵礦石銷量微降

2024財年三季度鐵礦石銷售價格 2024財年三季度，必和必拓鐵礦石銷售均價由2024財年二季度的82.11美元/濕噸（FOB）環(huán)比小幅上揚5.8%至86.85美元/濕噸（FOB），與2023財年三季度的106.30美元/濕噸（FOB）相比則大幅下跌18.3% 2024財年前三季度鐵礦石產(chǎn)銷量 2024財年前三季度，受益于South Flank鐵礦項目在2023財年如期達產(chǎn)以及鐵礦開采效率提升，必和必拓旗下皮爾巴拉中央樞紐（包括South Flank鐵礦項目和C礦區(qū)）鐵礦石產(chǎn)量再創(chuàng)前三財季產(chǎn)量歷史新高，推動西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長，抵消了電力驅(qū)動火車運行調(diào)試的負面影響，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為1.93億噸（按100%股權(quán)計鐵礦石產(chǎn)量為2.17億噸），與2023財年前三季度的1.90億噸相比小幅增加1.1%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel早讀：商務(wù)部回應(yīng)美對華關(guān)稅最高達245%，美聯(lián)儲強烈警告

◎必和必拓：一季度鐵礦石總產(chǎn)量為6784.4萬噸，環(huán)比降7.2%，同比降0.4%；總銷量為6676.5萬噸，環(huán)比降8.0%，同比降4.3% ◎國家統(tǒng)計局70城房價數(shù)據(jù)出爐，一線城市新房價格已經(jīng)連續(xù)4個月環(huán)比上漲，二手房價環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲；二三線城市房價環(huán)比總體降幅收窄；各線城市房價同比降幅均繼續(xù)收窄。

資訊

Mysteel解讀：基于不同減產(chǎn)節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

由于目前鋼材供需矛盾較大，減產(chǎn)勢在必行通過兩種減產(chǎn)節(jié)奏的情景推演，得出若鋼廠主動減產(chǎn)，鋼材可以承接更多的利潤，焦炭持續(xù)讓利的情況或得到一定的改善，在鋼材利潤走擴的同時礦焦比有所收窄；若內(nèi)外需同時回落引發(fā)的負反饋邏輯開始進行時，鋼廠被動減產(chǎn)，鋼材利潤繼續(xù)收縮，螺礦比、螺焦比維持分化走勢但由于雙焦價格底部獲得礦產(chǎn)開采成本端強支撐（焦煤900元）理論上無法繼續(xù)讓利時，鐵礦不得不開始讓利，螺礦比開始回升，且由于目前鐵礦石較差的基本面還未被完全計價，而長期下跌焦煤即將獲得開采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強弱或在二季度發(fā)生反轉(zhuǎn)，礦焦比預(yù)計開始收窄。

觀點

中州期貨：鐵礦石短期震蕩運行

唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本2946元/噸，與4月2日當前普方坯出廠價格3050元/噸相比，鋼廠平均盈利104元/噸，周環(huán)比增加4元/噸百年建筑調(diào)研，截至4月1日，樣本建筑工地資金到位率為57.95%，周環(huán)比上升0.08個百分點其中，非房建項目資金到位率為59.74%，周環(huán)比上升0.04個百分點據(jù)媒體報道，三位知情人士透露，全球最大上市礦業(yè)公司必和必拓(BHP)正考慮分拆其澳大利亞鐵礦石和煤炭業(yè)務(wù)，作為中期增長戰(zhàn)略的一部分。

機構(gòu)

Mysteel月報：4月份建筑鋼材供需將繼續(xù)回升 鋼價或?qū)挿鹗庍\行

概述：3月份建筑鋼材價格整體呈現(xiàn)先抑后揚震蕩下行走勢從市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端開工率回升緩慢，疊加北方天氣影響，鋼價整體相對疲軟此外，在鐵礦石及焦炭價格下跌導(dǎo)致成本支撐下移，貿(mào)易商主動去庫意愿增強等因素影響下，整體價格跌幅環(huán)比有所擴大展望4月，在一季度供需均回升較慢的影響下，4月份市場或迎來階段性修復(fù)；此外，無論是高爐鋼廠、還是電爐鋼廠，3月利潤均有不同程度收窄，4月份產(chǎn)量回升勢必受到一定影響，由于電爐鋼廠平均盈利降至年度新低水平、不排除還有減產(chǎn)可能性。

品種月報

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

在此期間，淡水河谷采取靈活的生產(chǎn)策略，通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尋求市場價格波動與產(chǎn)品組合之間最優(yōu)平衡點淡水河谷通過這種雙管齊下的戰(zhàn)略布局，以鞏固其在全球鐵礦市場的發(fā)展 3. 必和必拓：南坡項目全面達產(chǎn)，塊礦需求回升 澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓（BHP）2024年的鐵礦石產(chǎn)量達到2.896億噸，全年鐵礦石銷量達2.898億噸，產(chǎn)銷皆創(chuàng)歷史新高。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

既然做不到這一點，就必須去區(qū)分“長短久期” 了解清楚久期的概念后，我們可以看到，市場講述某個故事的時候，總是傾向于將不同久期的因素來給鐵礦石的短期價格定價，這種出發(fā)點的錯誤最終就會造成以此邏輯進出場的參與者在資金層面出現(xiàn)虧損，只有堅持了“上帝的歸上帝，撒旦的歸撒旦”的原則，分清楚長短邏輯，才可能給階段性的鐵礦石價格給出相對合理的定價。

主編視角

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預(yù)計弱穩(wěn)運行

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 3月4日，全國主港鐵礦石成交92.40萬噸，環(huán)比減11.7%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交9.73萬噸，環(huán)比減12.6% 這家民營房企又兌付了25億元債券，龍湖年內(nèi)已償債近65億 詳情>> 美聯(lián)儲“三把手”：關(guān)稅將會導(dǎo)致美國物價上漲，目前沒必要調(diào)整政策 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3269元/噸，期現(xiàn)價差81元/噸。

早評

必和必拓上半財年鐵礦石產(chǎn)銷量微增

2024財年上半年鐵礦石銷售價格 2024財年上半年，必和必拓鐵礦石平均銷售價格為81.11美元/濕噸（FOB），與2023財年上半年的103.70美元/濕噸（FOB）相比顯著下跌21.8%，與2023財年下半年的98.49美元/濕噸（FOB）相比也大幅下滑17.6% 2024財年鐵礦石生產(chǎn)成本預(yù)測 必和必拓預(yù)測，2024財年旗下西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石生產(chǎn)的C1現(xiàn)金成本為18.00–19.50美元/噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

必和必拓擱置收購英美資源的計劃：股價漲太多了！

過去12個月，在倫敦上市的英美資源集團的股價上漲了40%，而在鐵礦石價格下跌的背景下，必和必拓同期股價下跌了17% 投資管理公司Ninety One的基金經(jīng)理George Cheveley表示，從表面上看，必和必拓的報價已經(jīng)反映了他們認為合理的價格，那么提高出價就沒有明顯的理由或動機了 此外，英美資源去年成功以49億美元出售了其在澳大利亞的煤炭資產(chǎn)，并且正在接近達成一項關(guān)于其在巴西鎳礦的交易，預(yù)計將在接下來的幾周內(nèi)宣布。

聚焦

每日鋼市：期鋼尾盤拉漲，節(jié)后鋼價或有上漲空間

春節(jié)臨近市場逐步進入休市狀態(tài)，只有零星成交，貿(mào)易商陸續(xù)放假，報價以穩(wěn)為主春節(jié)期間，鋼廠生產(chǎn)大多正常進行，但市場進入休市狀態(tài)，下游需求基本停滯，庫存勢必累積，但累加幅度不會過高并且節(jié)前下游采購意愿不強，節(jié)后或釋放集中補庫需求，需重點關(guān)注庫存及需求的變化情況，綜合來看，預(yù)計春節(jié)后中厚板價格有望探漲 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月24日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲3-5。

觀點

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩偏強運行（1.20-1.24）

庫存增加主要原因為本周多數(shù)鋼企節(jié)前補庫完畢，庫存增加 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）1月20日：1月LPR按兵不動，業(yè)內(nèi)人士稱2025年上半年降息或可落地 （2）1月21日：2024年中國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1256萬人 （3）1月22日：美聯(lián)儲1月維持利率不變的概率為99.5% 國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）1月22日:2024年河北鋼材出口375.2億元 （2）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企鋼材庫存量1293萬噸 （3）1月23日:中鋼協(xié)：1月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)207.2萬噸 海外行業(yè)動態(tài) （1）1月21日:必和必拓2024年四季度鐵礦石總產(chǎn)量7307.1萬噸，環(huán)比上漲2.1% （2）1月23日:福德士河（Fortescue）2024年四季度鐵礦石產(chǎn)量6190萬噸，同比增長12% 下周預(yù)測 Mysteel針對節(jié)后市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調(diào)研，其中，其中鋼廠客戶有12.5%認為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，87.5%客戶認為節(jié)后市場穩(wěn)。

國產(chǎn)礦周評

【四川宏盛正德】預(yù)計節(jié)后鋼價持謹慎偏樂觀看待

為了應(yīng)對一系列國際政治、經(jīng)濟、地緣沖實，國家必然采取更加積極的財政與貨幣政策，降息、降準、國債發(fā)行、消費補貼等一系列舉措來對沖國際風(fēng)險及國內(nèi)消費嚴重不足的現(xiàn)狀其二、成本中鐵礦石價格在100美元附近徘徊，由于受四大礦山壟斷影響，其價格深跌可能性不大，成本對價格形成較大支撐 其三、當今行業(yè)處于虧損狀態(tài)時，鋼廠協(xié)同與調(diào)節(jié)能力增強，大幅減產(chǎn)已成常態(tài)化，供應(yīng)存在隨時收縮的可能基于上述分析，節(jié)后鋼價持謹慎偏樂觀看待。

建筑鋼材

【凱華新能源】預(yù)計節(jié)后焦炭市場價格繼續(xù)下探

縱觀國際市場，隨著澳大利亞制裁的解除，鐵礦石價格也會有緩慢的下行澳煤澳礦雖然目前價格堅挺只是表象，節(jié)后必然被動下行，推動市場煤炭價格下行為穩(wěn)定經(jīng)濟，穩(wěn)定社會人員的安定，國家已經(jīng)逐步放開了地方煤礦的控制，煤炭市場繼續(xù)利空，又進一步拉低煤價又經(jīng)過兩年多的洗禮，無論是焦化還是鋼鐵，都經(jīng)歷了一輪被動洗牌，25年市場將更加殘酷，還會有更多企業(yè)被動出局前幾年的市場競爭，各企業(yè)的流動資金幾乎被掏空，后續(xù)進入市場的資金來源將成為拉垮企業(yè)的主要問題。

焦炭