中州期貨：鋼材短期震蕩偏弱

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.9%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%9月進口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5%左右 ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水略降但整體仍處于高位，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差鋼材出口韌性較強但面臨部分國家貿易保護，成材總庫存一般，相關部門治理企業(yè)無序競爭。

策略研究

中州期貨：高爐鐵水略降，鋼材震蕩運行

1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.9%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5%左右 ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水略降但整體仍處于高位，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差鋼材出口韌性較強但面臨部分國家貿易保護，成材總庫存低位，相關部門治理企業(yè)無序競爭；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降。

晨報速遞

中州期貨：鋼價整體維穩(wěn)

2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5%左右 ③綜合來看，假期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水高位，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差鋼材出口韌性較強但面臨部分國家貿易保護，成材總庫存較低；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降央行貨幣政策適度寬松，美聯儲降息周期，震蕩運行。

策略研究

中州期貨：建材成交縮量，鋼材震蕩

②1-8月地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.9%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%9月進口鐵礦石同比增11.7%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5%左右 ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積。

機構

中州期貨：鋼材或弱勢運行

2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%1-8規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.9%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5%左右 ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水略降但整體仍處于高位，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差。

機構

中州期貨：鋼材價格有望小幅上漲

根據數據，假期期間中國主要港口鋼材出港329.97萬噸，周環(huán)比下降2%，整體仍處于季節(jié)性高位庫存整體小幅累積，終端觀望情緒較濃，訂貨意愿一般 整體來看，國慶假期房地產銷售數據有所好轉，但持續(xù)性仍需觀察，且四季度較難實質性帶動鋼材消費增長鋼鐵行業(yè)整體仍處于去產能階段，鋼材出口增加有助于緩解國內供大于求的市場格局假期期間新加坡鐵礦石掉期價格小幅上漲，假期后鋼材價格有望小幅上漲，隨后震蕩運行。

鋼材

Mysteel：2025年國慶期間全球鐵礦石市場窄幅震蕩

生產：國慶假日期間，鋼鐵企業(yè)生產基本保持穩(wěn)定，僅個別企業(yè)進行臨時性檢修，預計247鋼廠高爐日均鐵水產量變化值在1萬噸之內；雖然當前鋼廠利潤明顯收縮，但從生產端來看，絕大多數鋼廠短期暫未安排高爐檢修計劃，僅個別鋼鐵企業(yè)計劃在10月中下旬或11月份安排高爐年檢，另有50%的鋼鐵企業(yè)表示，如果出現嚴重虧損或者成材訂單大幅下滑的現象，將會對高爐進行臨時性檢修高爐或減產； 庫存：由于放假原因，鐵礦石貿易市場停擺，除個別純長協(xié)為主的鋼鐵企業(yè)之外，其他鋼鐵企業(yè)在假日期間多以消耗庫存為主，與節(jié)前相比庫存下降3-8天不等，預計247鋼廠庫存下降1000萬噸附近；但由于個別鋼鐵企業(yè)節(jié)前補庫充足，節(jié)后僅有三分之二的鋼鐵企業(yè)有補庫計劃，有計劃補庫的這些鋼鐵企業(yè)其補庫量大約2-3天消耗的庫存，相對往年相比有所減少； 節(jié)后市場觀點：從調研結果來看，有70%的鋼鐵企業(yè)不看好節(jié)后市場，僅30%的鋼廠認為節(jié)后鐵礦石價格持穩(wěn)或者小幅上漲；其中37%的鋼鐵企業(yè)持節(jié)后直接看跌的觀點，主要原因是當前成材端高供給，但需求沒有跟上來，銷售壓力較大，同時現在鋼廠利潤又收縮明顯，對整個黑色市場都不太樂觀；33%的鋼鐵企業(yè)持先漲后跌的觀點，主要原因是節(jié)后的補庫會帶動鐵礦石價格上漲，但之后還是要面臨成材端的高庫存、高供給、需求不及預期的問題，甚至利潤要開始虧錢了，所以覺得上漲難以持續(xù)；23%的鋼鐵企業(yè)持看漲觀點，主要原因在于節(jié)后補庫以及賭政策利好的消息釋放，但也是小漲為主，暫無大幅看漲的觀點；余下7%的鋼鐵企業(yè)持震蕩的觀點，主要原因在于當前基本面偏弱，但鐵礦石需求高位，在國內重要會議結果出來之前難有較大的漲跌波動。

礦山動態(tài)

中州期貨：鋼材建議暫且觀望

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5%左右 ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費回升，總庫存開始去化高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差鋼材出口韌性較強但面臨部分國家貿易保護，成材總庫存低位，壓減粗鋼產量預期；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

機構

中州期貨：建材成交微增，鋼材震蕩運行

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差鋼材出口韌性較強，成材總庫存低位，壓減粗鋼產量預期；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

機構

中州期貨：鋼材震蕩偏強

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積高爐鐵水高位且繼續(xù)回升，鐵礦港口庫存去化地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差鋼材出口韌性較強，成材總庫存低位，壓減粗鋼產量預期；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力巨大。

策略研究

中州期貨：全國主流貿易商建材成交回升，鋼材震蕩運行

②1-8月地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積。

機構

中州期貨：鐵礦成交大增，鋼材震蕩運行

②1-8月地產銷售、新開工和施工數據仍較差2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積。

機構

中州期貨：卷螺價差持續(xù)擴大局面或階段結束

2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-8月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降5% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積高爐鐵水如期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差。

晨報速遞

中州期貨：鋼材建議暫且觀望

2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積高爐鐵水如期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據仍較差。

機構

中州期貨：螺紋倉單壓力大，鋼材震蕩偏弱

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水上期大幅下降預計本期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差鋼材出口韌性較強，成材總庫存低位，壓減粗鋼產量預期；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力大。

策略研究

中州期貨：10月寶武板材價格持平，鋼材震蕩偏弱

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水上期大幅下降預計本期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差鋼材出口韌性較強，成材總庫存低位，壓減粗鋼產量預期；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力大。

機構

中州期貨：建議鐵礦石和熱卷多單持有

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水本期大幅下降預計下期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差鋼材出口韌性較強，成材總庫存偏低，壓減粗鋼產量預期；1-8月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；螺紋交割壓力大。

機構

中州期貨：高爐鐵水如期大幅回升，鋼材震蕩偏弱

2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-8月鋼材出口同比增加10%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-8月進口鐵礦石同比下降1.6%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量下降，消費回升，總庫存累積高爐鐵水如期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差。

晨報速遞

中州期貨：周末唐山鋼坯跌10，螺紋2510合約交割壓力大

1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-7月鋼材出口同比增加11.4%2025年1-8月挖掘機國內銷量同比增21.5%1-7月進口鐵礦石同比下降2.3%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積高爐鐵水本期大幅下降預計下期大幅回升，鐵礦港口庫存累積地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差鋼材出口韌性較強，成材總庫存偏低，壓減粗鋼產量預期；1-7月進口鐵礦石和國產鐵礦同比均下降；央行貨幣政策適度寬松，震蕩運行。

周報回顧

中州期貨：唐山環(huán)保限產解除，京津冀工地陸續(xù)復工

2025年8月RatingDog制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比升1%1-7規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.7%1-7月鋼材出口同比增加11.4%2025年1-7月國內挖掘機銷量同比增22.3%1-7月進口鐵礦石同比下降2.3%1-7月433家礦山企業(yè)鐵精粉產量累計同比下降6.24% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均增加，總庫存累積高爐鐵水先降后增，鐵礦港口庫存下降地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差。

機構