鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度較大，上市公司套保有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

” 期貨功能有效發(fā)揮 值得注意的是，我國鐵礦石期貨自2013年上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，功能發(fā)揮充分 記者注意到，為降低大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營造成的影響，五礦發(fā)展2022年三季報(bào)顯示，公司原材料業(yè)務(wù)通過套保強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，前三季度公司鐵礦石經(jīng)營量約1599萬噸通過套保對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)后，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入577.15億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.55億元，保持了經(jīng)營效益的總體穩(wěn)定。

爐料

中州期貨：螺紋多單輕持或空鐵礦對(duì)沖

①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均低于去年同期，上周產(chǎn)量和消費(fèi)環(huán)比均增加，螺紋庫存重新下降安徽、甘肅、江西和福建要求今年粗鋼產(chǎn)量不得超過去年，江蘇鋼廠表示已收到今年產(chǎn)量不超過去年的通知，其它省份也采取平控的政策預(yù)期較強(qiáng)河北調(diào)查上半年鋼材出口，后期可能有進(jìn)一步限制出口的措施今關(guān)注鋼聯(lián)中午即將公布的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù) ②地產(chǎn)和基建對(duì)鋼材消費(fèi)帶動(dòng)較差，制造業(yè)對(duì)鋼材消費(fèi)帶動(dòng)相對(duì)偏強(qiáng)6月地產(chǎn)銷售同比增加7.5%、投資同比增加5.9%，地產(chǎn)韌性較強(qiáng)，但6月新開工同比下降3.8%，持續(xù)3個(gè)月負(fù)增長，施工同比增加10.6%，地產(chǎn)對(duì)鋼材的消費(fèi)存在隱憂。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：成本與需求的拉鋸戰(zhàn) 9月鋼價(jià)核心驅(qū)動(dòng)分析

從主要出口地區(qū)來看，我國鋼材需求主要集中在東亞洲，占比出口總量的80%國內(nèi)房地產(chǎn)低迷制約建筑鋼材消費(fèi)，鋼廠只能通過出口緩解供應(yīng)壓力，對(duì)沖了一部分國內(nèi)需求的下降，而我國鋼材出口核心邏輯仍是以低價(jià)優(yōu)勢(shì)為主，后期受貿(mào)易壁壘效應(yīng)深化，疊加海外經(jīng)濟(jì)疲軟，全年出口增速或放緩 四、鐵礦石價(jià)格重心下移、焦炭短期支撐猶存 1、2025年鐵礦石市場(chǎng)供需寬松，價(jià)格前高后低 2025年1-7月鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需寬松、價(jià)格重心下移”的特征，全年價(jià)格波動(dòng)受供應(yīng)擴(kuò)張、需求疲軟及政策因素主導(dǎo)。

主編視角

Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅(qū)動(dòng)的博弈

政策執(zhí)行效率（落地效果）：房地產(chǎn)刺激措施的實(shí)際落地進(jìn)度及資金到位情況，將直接影響鋼管需求的釋放強(qiáng)度 從供需關(guān)系來看：關(guān)注基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等下游行業(yè)需求變化，以及鋼廠產(chǎn)能、庫存數(shù)據(jù)例如，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期基建投資增加可能推高需求 從價(jià)格波動(dòng)來看：鋼管價(jià)格受鐵礦石、焦炭等原材料成本及政策（如環(huán)保限產(chǎn)、出口關(guān)稅）影響顯著，需建立靈活定價(jià)機(jī)制，利用期貨工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格窄幅震蕩（8.22）

鐵礦石價(jià)格的不確定性可能傳導(dǎo)至鋼絞線成本端 山東、河北地區(qū)搗固焦和頂裝焦價(jià)格上調(diào) 50-75 元 / 噸，焦煤價(jià)格上漲導(dǎo)致焦化廠成本壓力增加然而，焦化廠利潤改善有限（噸焦盈利僅 20 元），且市場(chǎng)對(duì)第七輪提漲的接受度存疑不過，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期（如天津 8 月 20 日起限產(chǎn) 30%）可能支撐焦炭價(jià)格，形成成本托底 綜合來看，鋼絞線需求受基建放緩?fù)侠郏糠侄ㄖ埔?guī)格產(chǎn)品與常用規(guī)格形成對(duì)沖當(dāng)前市場(chǎng)成交提升有限，終端拿貨以剛需為主，投機(jī)氛圍不足。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行（8.5）

5日華東鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩，焦煤焦炭成為黑色系領(lǐng)漲品種 ，鐵礦寬松格局未改 原料價(jià)格分析：焦炭市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，供需寬松格局未改；鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征，基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì) ；成本端傳導(dǎo)機(jī)制變化顯著，焦炭提漲推高冶煉成本，而鐵礦下跌形成部分對(duì)沖，原料價(jià)格整體持穩(wěn) 市場(chǎng)供需分析：鋼絞線市場(chǎng)供需處于動(dòng)態(tài)平衡 ，現(xiàn)在鋼絞線廠家自律控產(chǎn)，產(chǎn)能利用率在60.77%，主要受淡季需求走弱下的銷售和庫存壓力，所以鋼絞線廠家按照訂單合理排產(chǎn)，控制庫存平衡。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

從成本傳導(dǎo)鏈條看，當(dāng)前呈現(xiàn) "上游強(qiáng)、中游穩(wěn)、下游弱" 的格局這種上漲未能有效傳導(dǎo)至終端：一方面，鋼絞線企業(yè)庫存持續(xù)處于 1000 噸以上高位，部分商家為回籠資金甚至出現(xiàn)批量優(yōu)惠；另一方面，下游需求受房地產(chǎn)后周期疲軟影響顯著，基建投資增速也呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，期貨市場(chǎng)的分化行情加劇了市場(chǎng)觀望情緒今日原料價(jià)格下調(diào)后市場(chǎng)成交提升有限，成品廠商更傾向于維持報(bào)價(jià)等待轉(zhuǎn)機(jī) 展望明日，震蕩格局仍將延續(xù)：原料供應(yīng)充足但成本存在上漲潛力（鐵礦石庫存持續(xù)下降），與成品庫存增長、需求不足形成對(duì)沖。

每日分析

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場(chǎng)對(duì)外開放

比如巴西資管公司配置大商所鐵礦石期貨，平衡淡水河谷股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 第三、對(duì)沖中國相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) （1）人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖持有中國股票/債券的QFII，可通過商品期貨間接對(duì)沖人民幣匯率波動(dòng)比如，日元計(jì)價(jià)的日本養(yǎng)老金買入上期所銅期貨（人民幣計(jì)價(jià)），當(dāng)人民幣貶值時(shí)期貨盈利抵消資產(chǎn)匯兌損失 （2）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口管理對(duì)特定行業(yè)（如新能源、地產(chǎn)）有風(fēng)險(xiǎn)敞口的機(jī)構(gòu)，利用相關(guān)原材料期貨對(duì)沖成本波動(dòng)。

Mysteel參考

Mysteel：鋼坯出口創(chuàng)紀(jì)錄增長 ——內(nèi)需疲弱下的成本套利與產(chǎn)業(yè)隱憂

另一方面，綠色轉(zhuǎn)型阻力加大鋼坯大量出口意味著高爐—轉(zhuǎn)爐長流程持續(xù)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，鐵礦石資源消耗更多、碳排放更高，且國內(nèi)部分深加工產(chǎn)能閑置，整體資源配置效率降低這與鋼鐵行業(yè)“減碳增效”的戰(zhàn)略方向背道而馳，若缺乏有效政策引導(dǎo)，將對(duì)“雙碳”目標(biāo)構(gòu)成現(xiàn)實(shí)壓力 展望下半年，中國鋼坯出口規(guī)模仍有望維持在相對(duì)高位，但增速面臨邊際放緩的風(fēng)險(xiǎn)一方面，東南亞等主要市場(chǎng)從6–8月進(jìn)入施工淡季，需求或階段性走弱；另一方面，部分鋼廠雖已將出口訂單延續(xù)至三季度末，但更多出于對(duì)沖國內(nèi)需求疲軟的保守策略，難以支撐持續(xù)的外需高增速。

觀點(diǎn)

“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”會(huì)議圓滿結(jié)束！

全年全球需求預(yù)計(jì)增加 6500 萬噸，供需基本平衡，但供應(yīng)端澳洲新舊礦山置換、印度 / 巴西新增 5000 萬噸產(chǎn)能，疊加國內(nèi)廢鋼替代效應(yīng)增強(qiáng)，價(jià)格或在 70-110 美元區(qū)間波動(dòng) 宏觀資金介入使鐵礦石金融屬性凸顯，低位反彈特征明顯，而鋼廠 “按需采購” 策略加劇價(jià)格波動(dòng)操作上可采取 “震蕩區(qū)間低吸高拋” 策略，重點(diǎn)關(guān)注印尼新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏與國內(nèi)地產(chǎn)政策效果上清所鐵礦石掉期業(yè)務(wù)可有效對(duì)沖匯率與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉(zhuǎn)

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發(fā)運(yùn)量持續(xù)回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結(jié)束此前的下降趨勢(shì)，轉(zhuǎn)為回升，顯示供應(yīng)壓力正重新積累當(dāng)前基本面結(jié)構(gòu)使鐵礦石具備更高的空頭對(duì)沖配置價(jià)值 不過，地緣政治因素也為短期走勢(shì)注入變量中東局勢(shì)再度緊張，推動(dòng)能源價(jià)格上行，進(jìn)而帶動(dòng)商品市場(chǎng)整體反彈此外，國內(nèi)鋼廠在鋼材利潤修復(fù)、成品庫存偏低的背景下，檢修計(jì)劃明顯減少，鐵水產(chǎn)量將維持在241萬噸高位，未如預(yù)期那樣快速下降，也為礦價(jià)提供一定支撐。

觀點(diǎn)

青島威瑞富泰能源有限公司確認(rèn)參加2025年國際合金礦產(chǎn)業(yè)大會(huì)

青島威瑞富泰主營業(yè)務(wù)涉及礦產(chǎn)資源、錳礦、鐵礦、洗煤廠、鐵礦洗選加工等，是煤炭、錳礦、鐵礦石、鋼材、液體硫磺和化肥（硫酸銨和尿素）的合格進(jìn)出口商、經(jīng)銷商其憑借在風(fēng)險(xiǎn)管理、衍生品對(duì)沖、供應(yīng)鏈管理和市場(chǎng)營銷方面的專業(yè)知識(shí)，威瑞富泰與國內(nèi)外諸多知名公司建立了良好的長期合作伙伴關(guān)系業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋北美、東南亞、澳大利亞、中東、日本、韓國、俄羅斯等 業(yè)務(wù)聯(lián)系：王健英15589817513 。

會(huì)議

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會(huì)

羅麗思提到，在業(yè)務(wù)模式上，面向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以人民幣結(jié)算，涵蓋收益互換、價(jià)差互換、場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供多元風(fēng)險(xiǎn)管理與投資選擇交易策略強(qiáng)調(diào)因場(chǎng)景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)靈活搭配，如套保盤面利潤倒掛時(shí)賣出看漲期權(quán)，希望降低采購成本時(shí)可賣出看跌期權(quán)實(shí)際應(yīng)用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；Q企業(yè)運(yùn)用累沽策略增厚利潤此外，還介紹了國際貿(mào)易點(diǎn)價(jià)新模式，嵌入期權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。

會(huì)議報(bào)道

每日鋼市：7家鋼廠降價(jià)，鋼坯跌20元，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

基建項(xiàng)目因資金到位延遲導(dǎo)致用鋼需求推遲，機(jī)械行業(yè)訂單雖有支撐但無法對(duì)沖整體需求下滑，市場(chǎng)投機(jī)需求減弱五一節(jié)后資源小幅增庫，社庫整體壓力不大綜合來看，當(dāng)下期貨及需求偏弱擾動(dòng)，市場(chǎng)情緒看跌情緒加重，預(yù)計(jì)短期中板價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：5月9日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日價(jià)格小幅波動(dòng)。

觀點(diǎn)

氣旋擾動(dòng)疊加運(yùn)輸受限，Mineral Resources一季度鐵礦產(chǎn)量承壓但發(fā)運(yùn)保持韌性

然而，Iron Valley East Pit和Wonmunna South Pit礦區(qū)的新增礦源在季度內(nèi)陸續(xù)出礦，部分對(duì)沖了氣候影響下的鐵礦石減量 受益于價(jià)格改善，本季度平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格達(dá)到90美元/干噸，環(huán)比增長10%FOB單位成本為80澳元/濕噸（折合52.8美元/噸），項(xiàng)目全年76–86澳元/噸成本指導(dǎo)目標(biāo)保持不變 Yilgarn Hub鐵礦項(xiàng)目： 根據(jù)季報(bào)披露，MinRes在季度內(nèi)完成了對(duì)Yilgarn Hub礦區(qū)的調(diào)整。

礦山動(dòng)態(tài)

提供應(yīng)對(duì)國際大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務(wù)

目前，公司年均進(jìn)口鐵礦石超500萬噸，海運(yùn)周期長達(dá)30—60天，裝港簽約價(jià)與到港現(xiàn)貨價(jià)常因運(yùn)費(fèi)波動(dòng)、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價(jià)差，直接影響利潤穩(wěn)定性過去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進(jìn)行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔(dān)較高的跨境匯兌及手續(xù)費(fèi)成本；二是美元合約與人民幣實(shí)際收入的時(shí)間錯(cuò)配，導(dǎo)致套保后仍需額外對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，綜合成本侵蝕預(yù)期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當(dāng)前指數(shù)價(jià)格——若到期時(shí)指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補(bǔ)償以對(duì)沖現(xiàn)貨采購成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補(bǔ)償金，但現(xiàn)貨采購成本同步降低，從而實(shí)現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會(huì)

海南自貿(mào)港首個(gè)“人民幣海漂鐵礦石掉期”產(chǎn)品上線

”劉世源說，此時(shí)推出人民幣海漂鐵礦石掉期產(chǎn)品，打造“價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”與“匯率風(fēng)險(xiǎn)”一站式對(duì)沖模式，填補(bǔ)了該領(lǐng)域人民幣計(jì)價(jià)大宗商品衍生品市場(chǎng)的空白，并為海南自貿(mào)港跨境業(yè)務(wù)提供了具體實(shí)踐場(chǎng)景

原料

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價(jià)格，需求見頂隱憂漸顯

鐵礦：上周，青島港PB粉周均價(jià)格報(bào)784元/噸，環(huán)比上漲3元/噸盡管美國對(duì)等關(guān)稅政策落地，力度超出市場(chǎng)預(yù)期，鐵礦價(jià)格在消息公布后一度短暫跳水，但隨后迅速反彈市場(chǎng)普遍認(rèn)為短期“利空出盡”，疊加對(duì)國內(nèi)四月出臺(tái)降準(zhǔn)等對(duì)沖政策的預(yù)期升溫，以及建材成交量持續(xù)改善，推動(dòng)礦價(jià)小幅回升 從供需情況看，四月全國日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍有3–4萬噸的上行空間，而同期鐵礦石到港量環(huán)比三月增長幅度略高于鐵水產(chǎn)量，導(dǎo)致礦石庫存去化速度有所放緩，盡管整體仍處于去庫狀態(tài)。

觀點(diǎn)

廣發(fā)期貨：鐵礦寬幅震蕩為主

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+61.27至9171.72萬噸，鋼材以遠(yuǎn)期礦補(bǔ)庫為主 【觀點(diǎn)】昨日市場(chǎng)受中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響普跌，鐵礦石低開高走，主力合約切換至095-9正套低開修復(fù)前期跌幅，整體市場(chǎng)情緒沖擊較大最新消息，針對(duì)我國對(duì)美國加征反制關(guān)稅的政策，特朗普回應(yīng)表示對(duì)中國再加征50%關(guān)稅針對(duì)中美貿(mào)易沖突升級(jí)事件本身來看，鐵礦面臨的風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)為全球煉鋼需求的回落目前市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)對(duì)沖政策存在一定預(yù)期，但政策實(shí)際兌現(xiàn)及落地情況存在不確定性。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：優(yōu)特鋼價(jià)格或先揚(yáng)后抑運(yùn)行

2025年3月優(yōu)特鋼市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，全國45#優(yōu)特鋼均價(jià)跌至3757元/噸，較月初下跌54元/噸，跌幅1.42%市場(chǎng)呈現(xiàn)以下特征：①供應(yīng)端壓力凸顯：產(chǎn)能釋放加速壓制價(jià)格反彈；②需求結(jié)構(gòu)性分化：新能源汽車需求增長對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域疲軟，但總量支撐不足；③成本支撐弱化：鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格低位震蕩，鋼廠利潤空間壓縮但尚未觸發(fā)主動(dòng)減產(chǎn) 二季度供需格局深度解析 （一）供應(yīng)端：產(chǎn)能釋放加速 產(chǎn)量環(huán)比攀升：4月預(yù)計(jì)產(chǎn)量440.2萬噸，環(huán)比再增4.9萬噸，主要在于鋼廠檢修減少及“普轉(zhuǎn)優(yōu)”產(chǎn)能釋放。

結(jié)構(gòu)鋼