Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

供應(yīng)端方面，日均到港量環(huán)比增加需求端方面，6月鋼鐵出口在90天關(guān)稅暫停期內(nèi)繼續(xù)維持較高水平，下游需求走弱程度有限，產(chǎn)業(yè)及鐵礦石自身基本面矛盾累積速度偏慢，鋼廠減產(chǎn)壓力較小，在淡季以及行政減產(chǎn)到來(lái)前抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)動(dòng)力較足，6月日均鐵水產(chǎn)量整體在241-242萬(wàn)噸之間窄幅波動(dòng)，多數(shù)為年中短期高爐檢修，未出現(xiàn)規(guī)模性持續(xù)減產(chǎn)從鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，月內(nèi)疏港維持高位，港口庫(kù)存同樣表現(xiàn)為先去庫(kù)后累庫(kù)。

月報(bào)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石短期價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩

鐵礦石：現(xiàn)實(shí)依然偏強(qiáng)，波動(dòng)有所放大近期鐵礦價(jià)格在長(zhǎng)時(shí)間橫盤后有所向上突破從基本面來(lái)看：需求側(cè)，當(dāng)前下游開工在現(xiàn)貨利潤(rùn)和出口需求的雙重刺激下維持高位；供給側(cè)，我們發(fā)現(xiàn)Cape船型運(yùn)費(fèi)近期大幅下滑，其背后驅(qū)動(dòng)主要是太平洋航區(qū)拉運(yùn)需求的大幅下滑，即西澳礦山發(fā)運(yùn)或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比回落，本周國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存亦再度去化從宏觀面來(lái)看：國(guó)內(nèi)，交易情緒的走強(qiáng)跟隨近日大類資產(chǎn)的主題相關(guān)交易，市場(chǎng)對(duì)于制造業(yè)相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)預(yù)期出現(xiàn)大幅改善；海外，持續(xù)走弱的美元指數(shù)也對(duì)美元定價(jià)的資源型商品估值形成顯著支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：下半年黑色金屬市場(chǎng)供需仍需調(diào)結(jié)構(gòu) 重心承壓難改變

鋼廠利潤(rùn)同比好轉(zhuǎn)的情況下，鋼廠復(fù)產(chǎn)推動(dòng)鐵礦石港口庫(kù)存下降；而焦炭端由于整體供應(yīng)偏穩(wěn)定，在鋼鐵需求下滑以及預(yù)期悲觀的背景下，鋼廠為降低原料庫(kù)存成本，基本采取按需采購(gòu)的策略 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 4.2 下半年供給或存在一定走弱壓力 展望下半年，國(guó)內(nèi)鋼鐵供給或呈現(xiàn)走弱：Mysteel調(diào)研樣本的粗鋼產(chǎn)量同比或降1.6%至5.32億噸的水平，這主要或是來(lái)自于出口走弱的影響（2025年下半年鋼材出口量同比或約降500萬(wàn)噸）。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

2.2需求：出口強(qiáng)勁帶動(dòng)鋼廠利潤(rùn)較好支撐上半年鐵水產(chǎn)量同比增加 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel247高爐鐵水?dāng)?shù)據(jù)顯示，1-6月鐵水總產(chǎn)量達(dá)到了4.3億噸，同比增加1236噸，增幅為3%，日均鐵水產(chǎn)量達(dá)到了236萬(wàn)噸/天，同比增加了8萬(wàn)噸/天。

年報(bào)

夏農(nóng)：我國(guó)釩鈦產(chǎn)業(yè)全球主導(dǎo)地位得到進(jìn)一步強(qiáng)化

鋼鐵行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，運(yùn)行平穩(wěn)，韌性凸顯 夏農(nóng)指出，今年初以來(lái)，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)定，企業(yè)效益同比改善，但仍處于較低水平，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是供強(qiáng)需弱格局延續(xù)；二是鋼材出口“量增價(jià)跌”；三是鐵礦石進(jìn)口“量?jī)r(jià)齊跌”，原燃料采購(gòu)成本同比下降；四是鋼材價(jià)格同比下降，但鋼鐵企業(yè)堅(jiān)持“三定三不要”經(jīng)營(yíng)原則，行業(yè)利潤(rùn)總額同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) “當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵工業(yè)已經(jīng)從‘增量發(fā)展’轉(zhuǎn)向‘存量?jī)?yōu)化’，進(jìn)入深度調(diào)整期。

鋼材

2025（第二屆·喀什巴楚）釩鈦資源創(chuàng)新開發(fā)暨釩鈦鋼高質(zhì)量發(fā)展大會(huì).圓滿落幕

今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)定，企業(yè)效益同比改善，但仍處于較低水平，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)一是供強(qiáng)需弱格局延續(xù)二是鋼材出口“量增價(jià)跌”三是鐵礦石進(jìn)口“量?jī)r(jià)齊跌”，原燃料采購(gòu)成本同比下降四是鋼材價(jià)格同比下降鋼鐵企業(yè)堅(jiān)持“三定三不要”經(jīng)營(yíng)原則，行業(yè)利潤(rùn)總額同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵工業(yè)已經(jīng)從“增量發(fā)展”轉(zhuǎn)向“存量?jī)?yōu)化”，進(jìn)入深度調(diào)整期，這種調(diào)整是深刻的、全面的，是以全面貫徹新發(fā)展理念、大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題主線的深度調(diào)整。

鐵礦會(huì)展

夏農(nóng)談鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和釩鈦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　鋼鐵行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，運(yùn)行總體平穩(wěn)，韌性凸顯　　 今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)定，企業(yè)效益同比改善，但仍處于較低水平，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一是供強(qiáng)需弱格局延續(xù)二是鋼材出口“量增價(jià)跌”三是鐵礦石進(jìn)口“量?jī)r(jià)齊跌”，原燃料采購(gòu)成本同比下降四是鋼材價(jià)格同比下降，但鋼鐵企業(yè)堅(jiān)持“三定三不要”經(jīng)營(yíng)原則，行業(yè)利潤(rùn)總額同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)“當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵工業(yè)已經(jīng)從‘增量發(fā)展’轉(zhuǎn)向‘存量?jī)?yōu)化’，進(jìn)入深度調(diào)整期，這種調(diào)整是深刻的、全面的，是以全面貫徹新發(fā)展理念、大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題主線的深度調(diào)整。

鋼材

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.30-6.6）

庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，低于去年同期 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)周初鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國(guó)進(jìn)一步加征鋼鋁關(guān)稅產(chǎn)業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場(chǎng)預(yù)期，鋼廠利潤(rùn)邊際轉(zhuǎn)弱，鐵水預(yù)期內(nèi)下行后半周鐵礦石價(jià)格在焦煤的帶動(dòng)下反彈，盡管關(guān)于焦煤的消息并未證實(shí)，但市場(chǎng)就供給收縮預(yù)期抄底意愿明顯，價(jià)格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動(dòng)力較足。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel鐵礦石月報(bào)—六月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩下行

供應(yīng)端方面，日均到港量環(huán)比增加需求端方面，5月中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和，鋼鐵搶出口在90天關(guān)稅暫停期內(nèi)繼續(xù)維持較高水平，下游需求走弱程度有限，產(chǎn)業(yè)及鐵礦石自身基本面矛盾累積速度偏慢，鋼廠減產(chǎn)壓力較小，在淡季以及行政減產(chǎn)到來(lái)前抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)動(dòng)力較足，月內(nèi)鐵水產(chǎn)量攀升至245.6萬(wàn)噸后回落至241.9萬(wàn)噸從鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫(kù)存整體去庫(kù)為主，月內(nèi)疏港維持高位，港口庫(kù)存同樣表現(xiàn)為去庫(kù) 2.2供給：5月全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回升、中國(guó)到港環(huán)比回落 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵礦石到港量：5月份47港到港總量環(huán)比回落，處于近三年同期中等水平。

月報(bào)

中州期貨：市場(chǎng)情緒大幅好轉(zhuǎn)，鋼材震蕩偏強(qiáng)

③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫(kù)存下降地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差制造業(yè)帶動(dòng)的消費(fèi)持續(xù)性存疑鋼材出口承壓成材總庫(kù)存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤(rùn)低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩 投資建議:今建議暫且觀望套利方面:多熱卷空焦煤可適當(dāng)止盈離場(chǎng)，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

機(jī)構(gòu)

中州期貨：多熱卷空焦煤持有

③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存下降地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差制造業(yè)帶動(dòng)的消費(fèi)持續(xù)性存疑鋼材出口承壓成材總庫(kù)存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤(rùn)低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩偏弱 投資建議:昨建議空單離場(chǎng)后今建議暫且觀望套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策

機(jī)構(gòu)

中州期貨：假期唐山鋼坯降20，鋼材偏弱運(yùn)行

2025年1-4月國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增31.9% ③綜合來(lái)看，本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均增加，總庫(kù)存下降地產(chǎn)銷售、開工、施工和竣工數(shù)據(jù)均較差制造業(yè)帶動(dòng)的消費(fèi)持續(xù)性存疑鋼材出口承壓成材總庫(kù)存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤(rùn)低，壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期，震蕩偏弱 投資建議:單邊建議空單持有套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：調(diào)減粗鋼產(chǎn)量政策。

晨報(bào)速遞

Mysteel參考丨2024年中厚板出口“量增價(jià)減”，2025年出口面臨挑戰(zhàn)

原材料（如鐵礦石、焦炭）價(jià)格波動(dòng)、環(huán)保限產(chǎn)政策導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加，與出口價(jià)格下降形成剪刀差，壓縮企業(yè)利潤(rùn) 4.需求端不確定性 中板的主要下游（如船舶、工程機(jī)械、建筑）受全球經(jīng)濟(jì)周期影響較大2025年歐美通脹壓力可能抑制基建投資，而新興經(jīng)濟(jì)體（如東南亞）需求增長(zhǎng)或不及預(yù)期，導(dǎo)致中板出口訂單波動(dòng) 整體來(lái)看，鋼鐵消費(fèi)降幅明顯大于產(chǎn)量降幅，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的態(tài)勢(shì)未改。

Mysteel參考

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅下跌，預(yù)計(jì)近期內(nèi)鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（5.19-5.23）

鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性而焦煤供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，去庫(kù)壓力大，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將偏弱。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月19日-5月23日）

鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性而焦煤供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，去庫(kù)壓力大，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格仍將偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

廣發(fā)期貨：表需見頂+成本下移影響鋼材跌幅明顯

目前鋼廠利潤(rùn)尚可，疊加庫(kù)存低位，鋼廠沒有大幅減產(chǎn)預(yù)期4月關(guān)稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫(kù)存走弱5月關(guān)稅降低后，需求有所修復(fù)，4月?lián)屴D(zhuǎn)口貿(mào)易也對(duì)需求有一定支撐鋼材直接出口消化產(chǎn)量，制造業(yè)需求也只有家電和部分零配件影響較大，預(yù)計(jì)短期鋼材庫(kù)存壓力不大，支撐鋼材產(chǎn)量維持較高水平鋼材受碳元素下跌影響，價(jià)格中樞持續(xù)下移；近期鐵水季節(jié)性下滑影響鐵礦石價(jià)格向下波動(dòng)，但鐵礦石缺乏向下驅(qū)動(dòng)鋼材走弱空間取決于碳元素跌幅。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅下滑，短期鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行（5.19-5.23）

總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行“搶出口”再度火熱，對(duì)板材需求有一定支撐，并且鋼廠利潤(rùn)尚可，鋼廠季節(jié)性檢修力度有限，但臨近淡季，終端需求略顯乏力，鐵水產(chǎn)量有下降預(yù)期總的來(lái)看，本周鐵礦基本面和成材基本面矛盾均不大，鐵礦石后續(xù)供應(yīng)增量和需求減量均有待觀察，五大材庫(kù)存維持去化，宏觀情緒回暖，國(guó)內(nèi)宏觀刺激政策逐步落地，但房地產(chǎn)表現(xiàn)依舊偏弱，價(jià)格支撐偏弱 本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供需雙降。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：全國(guó)帶鋼價(jià)格再度回落 農(nóng)忙時(shí)節(jié)預(yù)計(jì)下周價(jià)格或繼續(xù)下探（5.23-5.30）

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)節(jié)后樂(lè)從帶鋼價(jià)格仍有下降空間 昆明：本周昆明帶鋼震蕩走弱 整體成交轉(zhuǎn)弱目前高爐產(chǎn)量見頂，但高爐利潤(rùn)偏高，鋼廠減產(chǎn)積極性不足，供應(yīng)整體偏高，鋼材需求季節(jié)性見頂，煤焦價(jià)格仍然拖累鋼材成本，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石遠(yuǎn)期預(yù)期不強(qiáng)即使短期出口端緩和，進(jìn)入需求淡季后矛盾累積，存在觸發(fā)負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)趨勢(shì)仍然向下綜合來(lái)看預(yù)計(jì)節(jié)后昆明帶鋼價(jià)格或仍有下行風(fēng)險(xiǎn)

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月19日-5月23日）

二、三季度為制造業(yè)生產(chǎn)淡季，產(chǎn)量下降，對(duì)鋼材需求下降其中，5月空調(diào)排產(chǎn)月環(huán)比下降4%，洗衣機(jī)排產(chǎn)量月環(huán)比下降6%鋼材直接+間接出口需求較好據(jù)調(diào)研，5月份鋼材出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10%，維持高增長(zhǎng)1-4月貿(mào)易出口額同比增速為7.5%（1-3月為6.9%），出口增速加快2、成本方面，預(yù)計(jì)鋼材需求平穩(wěn)或小降，且鋼廠利潤(rùn)較好，鐵水產(chǎn)量仍將維持在245萬(wàn)噸水平上下小幅波動(dòng)鐵礦石5月周均到港量同比下降4%，而鐵水產(chǎn)量同比增加4.8%，鐵礦供需仍未見寬松跡象，價(jià)格仍維持韌性。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：西南鋼市全品種價(jià)格震蕩偏弱 預(yù)計(jì)下周繼續(xù)偏弱運(yùn)行（5.23-5.30）

綜合來(lái)看，下周西南中板市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局，具體走勢(shì)仍需關(guān)注市場(chǎng)供需變化及宏觀政策 四、帶鋼市場(chǎng)情況 西南帶鋼：本周西南帶鋼震蕩走弱 整體成交轉(zhuǎn)弱目前高爐產(chǎn)量見頂，但高爐利潤(rùn)偏高，鋼廠減產(chǎn)積極性不足，供應(yīng)整體偏高，鋼材需求季節(jié)性見頂，煤焦價(jià)格仍然拖累鋼材成本，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石遠(yuǎn)期預(yù)期不強(qiáng)即使短期出口端緩和，進(jìn)入需求淡季后矛盾累積，存在觸發(fā)負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)，鋼價(jià)趨勢(shì)仍然向下。

周報(bào)