黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場(chǎng)高波動(dòng)下的應(yīng)對(duì)之策

2025年以來(lái)，鋼廠原料低庫(kù)存成為常態(tài)6月初我們?cè)诒狈秸{(diào)研過(guò)程中了解到，鋼廠的鐵礦石庫(kù)存維持在1~2周（用量），煤焦庫(kù)存在2~7天（用量）但7月價(jià)格的大幅反彈刺激了下游的補(bǔ)庫(kù)行為，鋼廠原料庫(kù)存不同程度回升而且價(jià)格的大幅反彈也刺激了鋼材和原料端投機(jī)需求的回升”劉慧峰說(shuō) 上述鋼鐵行業(yè)人士認(rèn)為，在終端需求持續(xù)走弱的背景下，鋼材價(jià)格的大幅波動(dòng)也給下游的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策帶來(lái)了不小的影響7月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)為49.4%，表明價(jià)格的上漲向下游制造業(yè)傳導(dǎo)并不順暢。

鋼材

Mysteel：2025年7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57% 重返擴(kuò)張區(qū)間

原燃料方面，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中上漲，焦炭?jī)r(jià)格第四輪上漲落地，廢鋼價(jià)格小幅上漲，鋼坯價(jià)格大幅上漲，原料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)環(huán)比大幅上升 專家觀點(diǎn)： 對(duì)于2025年7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，供給端：由于品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量小幅增加。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel早報(bào)：期貨下跌拖累市場(chǎng)情緒 全國(guó)無(wú)縫管價(jià)格或穩(wěn)中趨弱

◎國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，環(huán)比季節(jié)性下降0.4個(gè)百分點(diǎn)非制造業(yè)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn) ◎7月31日，全國(guó)主港鐵礦石成交68.20萬(wàn)噸，環(huán)比減29.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交7.81萬(wàn)噸，環(huán)比減4.8% ◎7月31日，76家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3344元/噸，日環(huán)比減少6元/噸，平均利潤(rùn)虧損8元/噸，谷電利潤(rùn)為93元/噸。

每日分析

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量回落，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幓卣{(diào)（6.27-7.4）

反觀需求端，本期新增3座高爐復(fù)產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要集中在江蘇、河北兩地，為前面的高爐檢修結(jié)束正?；謴?fù);高爐檢修主要發(fā)生在河北、東北、山東、山西、福建等地區(qū)庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比小幅累庫(kù)，低于去年同期 其他層面，美國(guó)6月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)50.8，就業(yè)指數(shù)收縮，商業(yè)活動(dòng)和訂單回升中國(guó)6月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI降至50.6，為去年四季度以來(lái)最低服務(wù)業(yè)需求擴(kuò)張速度放緩，就業(yè)重現(xiàn)收縮，成本端價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但銷售價(jià)格降幅顯著，企業(yè)盈利壓力較大，市場(chǎng)維持樂(lè)觀預(yù)期。

進(jìn)口礦周評(píng)

黑色期貨早報(bào)：焦煤跌超3%，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至7月1日9點(diǎn)25分，黑色期貨市場(chǎng)各品種全部下跌，焦煤跌超3%，硅鐵跌超2%，螺紋鋼、焦炭、錳硅跌超1%，熱卷、鐵礦石下跌 熱點(diǎn)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，我國(guó)制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合PMI分別為49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均有所回升。

期評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行 市場(chǎng)成交一般

全國(guó)平均來(lái)看，92號(hào)汽油、95號(hào)汽油和0號(hào)柴油每升上調(diào)0.18元、0.19元和0.19元 2、6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得50.4，較前月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間這也是該指數(shù)過(guò)去9個(gè)月中第8次高于榮枯線，制造業(yè)景氣度微改善 3、6月30日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14465.77萬(wàn)噸，較上周一下降28.74萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量13869.81萬(wàn)噸，環(huán)比下降98.21萬(wàn)噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行 成交氛圍一般

2、唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)20，報(bào)2940元/噸 3、5月6日公布的4月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得50.7，低于3月1.2個(gè)百分點(diǎn)，在擴(kuò)張區(qū)間降至七個(gè)月來(lái)最低 4、4月28日-5月4日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1316.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加58萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于二季度以來(lái)的高點(diǎn) 5、據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2025年1-4月中國(guó)貿(mào)易救濟(jì)信息網(wǎng)陸續(xù)公布超50起國(guó)外對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查或裁決。

日?qǐng)?bào)

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：3月信貸或與2024年同期持平，政府債維持放量拉動(dòng)社融同比多增

與PMI價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)，商務(wù)部的生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)從上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.3%，代表性的大宗價(jià)格也較為疲軟，除水泥價(jià)格上漲4.4%、銅價(jià)微漲0.1%之外，螺紋鋼價(jià)下跌2.7%，鐵礦石價(jià)下跌4.2%，動(dòng)力煤價(jià)下跌7.2%，布油價(jià)格下跌3.4%

國(guó)內(nèi)

中州期貨：鐵礦石震蕩運(yùn)行

3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.2，較2月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2024年12月來(lái)新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續(xù)加快擴(kuò)張據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至本周一（3月31日），中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15003.37萬(wàn)噸，較上周一增加96.83萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14571.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加83.83萬(wàn)噸澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1175.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.5萬(wàn)噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于年初以來(lái)的較低水平。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（3.28-4.3）

白宮表示，特朗普4月2日公布的關(guān)稅將立即生效國(guó)有大行注資特別國(guó)債發(fā)行計(jì)劃出爐，5000億元特別國(guó)債的期限分為5年、7年兩種，其中4月24日將啟動(dòng)首次發(fā)行，期限為5年，5月份還有一次續(xù)發(fā)；5月14日將啟動(dòng)7年期的特別國(guó)債發(fā)行，6月份有一次續(xù)發(fā)中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI 50.5，制造業(yè)擴(kuò)張速度一年來(lái)最快3月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.8，比上月上升0.4，非制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所加快 總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體呈現(xiàn)持穩(wěn)震蕩運(yùn)行，價(jià)格漲幅大于成材。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國(guó)廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行（20250331）

2、中國(guó)3月制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn) 3、美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)跌至兩年最低，短期通脹預(yù)期升破5% 產(chǎn)業(yè)消息 1、截至3月31日收盤(pán)，螺紋鋼2505收3159元/噸，跌1.03%；熱卷2505收3342元/噸，跌0.86%；鐵礦石2505收773.0元/噸，跌1.47% 2、黃金空頭出現(xiàn)！分析師警告未來(lái)五年價(jià)格或跌去38%。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為45.9% 環(huán)比小幅下降

原燃料方面，國(guó)產(chǎn)鐵礦石漲多跌少，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅震蕩運(yùn)行，焦炭第十輪降價(jià)落地，廢鋼持穩(wěn)，總體上原料市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，原料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降 專家觀點(diǎn)： 對(duì)于2025年2月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，供給端：鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)釋放力度呈現(xiàn)小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)減少，而品種產(chǎn)量則表現(xiàn)不一；需求端：隨著終端需求的逐漸恢復(fù)，鋼市也轉(zhuǎn)為活躍，市場(chǎng)成交快速上升，市場(chǎng)投機(jī)需求面也明顯擴(kuò)大；成本端：由于鐵礦石價(jià)格小幅上漲，廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，使得生產(chǎn)成本支撐走弱。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel：12月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為42.7% 環(huán)比小幅回落

原燃料方面，焦炭?jī)r(jià)格第五輪提降落地，鐵礦石由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱震蕩下行，廢鋼隨成材價(jià)格穩(wěn)中回調(diào)，原料價(jià)格重心總體下移，原料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)下降 專家觀點(diǎn)： 對(duì)于2024年12月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，供給端：由于品種盈虧影響，各品種產(chǎn)量表現(xiàn)不一，產(chǎn)能釋放力度放緩。

鋼鐵PMI調(diào)查

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)

自11月下旬以來(lái)，黑色金屬品種走勢(shì)分化，其中雙焦弱勢(shì)盡顯，期價(jià)逼近9月份的年內(nèi)低點(diǎn)而同為原料的鐵礦石價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，主力合約突破前期震蕩平臺(tái)上沿，自低位累計(jì)上漲10.63%，鐵礦石價(jià)格指數(shù)上漲9.97%，期現(xiàn)價(jià)格雙雙刷新近兩個(gè)月來(lái)新高 利多因素發(fā)酵 重大會(huì)議臨近疊加月初PMI數(shù)據(jù)亮眼，黑色金屬市場(chǎng)情緒回暖，強(qiáng)預(yù)期開(kāi)始發(fā)酵，鋼材、鐵礦石受此驅(qū)動(dòng)呈震蕩上行態(tài)勢(shì)。

原料

Mysteel月報(bào)：十二月供需雙弱，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

月初市場(chǎng)對(duì)重要會(huì)議存有預(yù)期，PMI連續(xù)兩個(gè)月回升至擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)小幅回升，雖然需求端鐵水有觸頂跡象，但是鋼廠仍有利潤(rùn)，鐵水降幅有限，鐵礦石價(jià)格漲至105美元/噸附近；美國(guó)大選后市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐可能放緩，期間國(guó)內(nèi)暫無(wú)明顯宏觀利好政策，市場(chǎng)情緒有所回落，疊加鐵礦石到港增加，港口庫(kù)存高位小幅波動(dòng)，鐵礦石價(jià)格跌至100美元下方；臨近12月，市場(chǎng)對(duì)重要會(huì)議存政策預(yù)期，重燃樂(lè)觀情緒，基本面成材矛盾并不突出，鐵水產(chǎn)量維持高位波動(dòng)，價(jià)格向下驅(qū)動(dòng)不足，鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格整體上漲 成交氛圍活躍

2、11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.5，高于10月1.2個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間 3、11月25日-12月1日，中國(guó)47港鐵礦石到港總量2468.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.1萬(wàn)噸；中國(guó)45港鐵礦石到港總量2291.0萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.2萬(wàn)噸；北方六港到港總量1099.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.6萬(wàn)噸 4、據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)國(guó)內(nèi)14家鋼廠發(fā)布檢修信息，其中，山西高義計(jì)劃于12月15日左右對(duì)一座1680m3高爐檢修大修，為期3個(gè)月，日影響鐵水產(chǎn)量約在0.55萬(wàn)噸左右。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn) 成交氛圍不佳

預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從今年的2.8%降至2025年的2.4%和2026年的2.1% 2、11月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得51.5，較10月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn) 3、12月4日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)10，報(bào)3110元/噸 4、大商所：自12月6日（星期五）結(jié)算時(shí)起，鐵礦石期貨合約漲跌停板幅度由11%調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金水平由15%調(diào)整為11%，套期保值交易保證金水平維持11%不變。

日?qǐng)?bào)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月制造業(yè)PMI為49.1%

（二）高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間從重點(diǎn)行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間；消費(fèi)品行業(yè)PMI為50.0%，位于臨界點(diǎn)；高耗能行業(yè)PMI為46.4%，比上月下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，高耗能行業(yè)景氣水平偏弱且降幅較大，是本月制造業(yè)PMI回落的主要原因之一 （三）價(jià)格指數(shù)持續(xù)回落受需求不足以及原油、煤炭、鐵礦石等大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素影響，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為43.2%和42.0%，比上月下降6.7和4.3個(gè)百分點(diǎn)。

聚焦

Mysteel:西南熱卷基本面皆弱格局下 當(dāng)?shù)責(zé)峋砉?yīng)鏈上下企業(yè)如何度過(guò)難關(guān)？

目前我國(guó)鋼材市場(chǎng)需求并不旺盛，鐵礦石到港量的增加可能將導(dǎo)致我國(guó)鋼材市場(chǎng)進(jìn)一步的供大于求，這將會(huì)對(duì)鋼材價(jià)格產(chǎn)生不利影響 2.美國(guó)制造業(yè) PMI 指數(shù) 美國(guó) PMI 指數(shù)的持續(xù)走低反映了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乏力，這對(duì)熱卷市場(chǎng)的出口需求產(chǎn)生了負(fù)面影響，尤其是對(duì)依賴出口的企業(yè)來(lái)說(shuō)，面臨著更大的壓力。

市場(chǎng)分析

中州期貨：基本面尚未改善，鐵礦震蕩運(yùn)行

8月26日-9月1日，中國(guó)47港鐵礦石到港總量2399萬(wàn)噸，環(huán)比減272.5萬(wàn)噸；中國(guó)45港鐵礦石到港總量2209.2萬(wàn)噸，環(huán)比減357.7萬(wàn)噸；北方六港到港總量1134.6萬(wàn)噸，環(huán)比減119.1萬(wàn)噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2895.1萬(wàn)噸，環(huán)比增284.9萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量1836.1萬(wàn)噸，環(huán)比減12.1萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量1059.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加297.0萬(wàn)噸8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.4，較7月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯線以上。

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