Mysteel：2025年國慶期間全球鐵礦石市場窄幅震蕩

生產：國慶假日期間，鋼鐵企業(yè)生產基本保持穩(wěn)定，僅個別企業(yè)進行臨時性檢修，預計247鋼廠高爐日均鐵水產量變化值在1萬噸之內；雖然當前鋼廠利潤明顯收縮，但從生產端來看，絕大多數(shù)鋼廠短期暫未安排高爐檢修計劃，僅個別鋼鐵企業(yè)計劃在10月中下旬或11月份安排高爐年檢，另有50%的鋼鐵企業(yè)表示，如果出現(xiàn)嚴重虧損或者成材訂單大幅下滑的現(xiàn)象，將會對高爐進行臨時性檢修高爐或減產； 庫存：由于放假原因，鐵礦石貿易市場停擺，除個別純長協(xié)為主的鋼鐵企業(yè)之外，其他鋼鐵企業(yè)在假日期間多以消耗庫存為主，與節(jié)前相比庫存下降3-8天不等，預計247鋼廠庫存下降1000萬噸附近；但由于個別鋼鐵企業(yè)節(jié)前補庫充足，節(jié)后僅有三分之二的鋼鐵企業(yè)有補庫計劃，有計劃補庫的這些鋼鐵企業(yè)其補庫量大約2-3天消耗的庫存，相對往年相比有所減少； 節(jié)后市場觀點：從調研結果來看，有70%的鋼鐵企業(yè)不看好節(jié)后市場，僅30%的鋼廠認為節(jié)后鐵礦石價格持穩(wěn)或者小幅上漲；其中37%的鋼鐵企業(yè)持節(jié)后直接看跌的觀點，主要原因是當前成材端高供給，但需求沒有跟上來，銷售壓力較大，同時現(xiàn)在鋼廠利潤又收縮明顯，對整個黑色市場都不太樂觀；33%的鋼鐵企業(yè)持先漲后跌的觀點，主要原因是節(jié)后的補庫會帶動鐵礦石價格上漲，但之后還是要面臨成材端的高庫存、高供給、需求不及預期的問題，甚至利潤要開始虧錢了，所以覺得上漲難以持續(xù)；23%的鋼鐵企業(yè)持看漲觀點，主要原因在于節(jié)后補庫以及賭政策利好的消息釋放，但也是小漲為主，暫無大幅看漲的觀點；余下7%的鋼鐵企業(yè)持震蕩的觀點，主要原因在于當前基本面偏弱，但鐵礦石需求高位，在國內重要會議結果出來之前難有較大的漲跌波動。

礦山動態(tài)

Mysteel周報：國內熱軋管坯市場價格小幅下跌（9.28-10.11）

江蘇優(yōu)特鋼廠棒材總庫存49.7萬噸，較上周增加8.5萬噸，周環(huán)比上升20.63%，較去年同期增加7.25萬噸，同比上升17.08% 本周省內優(yōu)特鋼廠正常生產十月一假期期間，下游終端放假時間對比往年延長，導致鋼廠、貿易庫存累積嚴重從當前市場情緒來看，假期期間鐵礦石定價權事件導致開盤當日黑色系期貨盤面并未明顯上漲，管坯現(xiàn)貨價格微幅探漲10元//噸后隨即回落，而近日又因國際形勢（關稅等）、股市下跌等因素導致市場情緒偏悲觀，多數(shù)市場參與者認為下周一期貨開盤下跌概率較大，且從供需方面看目前需求尚無明顯回暖跡象而供應偏強，因此綜合來看，預計下周江蘇市場熱軋管坯價格小幅下跌為主。

一周回顧

Mysteel解讀：印度鐵礦關稅落地遇阻？進口礦供應預計持穩(wěn)

與此同時，印度國內鐵礦石競拍量有所下降，鐵礦石供給有供不應求的態(tài)勢，因此印度政府才有計劃擬對出口的低品位鐵礦石也加征關稅以達到滿足國內鐵礦需求的目的 三、當前鐵礦價格下，出口關稅或較難推動實行 近年來隨著印度國內產業(yè)的發(fā)展、出口關稅政策的改變和鐵礦石價格的變動，印度鐵礦石出口量也一直呈現(xiàn)波動狀態(tài)根據(jù)世界鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，2011年11月，印度政府將所有品位的粉礦和塊礦的出口關稅上調至30%，自此之后印度鐵礦石出口占比從2011年此前的40%以上大幅下降到20%之下；2015年4月印度政府又將品位低于58%的粉礦的出口關稅下調至10%，使得印度整體的鐵礦石出現(xiàn)回升，并伴隨著鐵礦石價格呈現(xiàn)波動狀態(tài)。

主編視角

Mysteel周報：鐵水產量延續(xù)增勢，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（9.19-9.28）

塊礦資源方面，周內有紐曼塊成交，成交價格進一步下跌，當前塊礦溢價已收窄至0.1600美元/干噸度附近高品資源方面，周內需求表現(xiàn)一般，價格穩(wěn)中偏弱 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回落至3244.8萬噸，處于中等偏高水平，今年累計同比增加883萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比增至2750.4萬噸需求端，本期日均鐵水242.36萬噸，環(huán)比增1.34萬噸，受成材下游需求不及預期的影響，虧損鋼廠個數(shù)持續(xù)增加，鋼廠盈利率進一步走低，本期環(huán)比下滑至58.01%。

進口礦周評

Mysteel解讀：告別節(jié)日效應，政策預期驅動穩(wěn)庫存

首先，從行業(yè)基本面來看，2023年前鋼廠鐵礦庫存處于高位，2023年開始降到較低水平；焦炭庫存自2021年后也降至相對較低水平后保持穩(wěn)定但數(shù)據(jù)顯示價格表現(xiàn)與庫存增減變化相關性不明顯 其次，從宏觀和產業(yè)因素來看，如2021年持續(xù)推進減產，鋼廠基本維持鐵礦石可用天數(shù)不變，焦炭可用天數(shù)上升、處于高庫存狀態(tài)下的去庫階段，但價格仍然在煤焦供給端預期的帶動下明顯上漲；此外，2024年國慶前，鋼廠對鐵礦和焦炭的庫存可用天數(shù)增幅均為近年低位，但9·24相關政策提出，使得市場價格也出現(xiàn)不小漲幅。

觀點

Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉？

截至2025年9月，鋼廠鐵礦石庫存同比下降10.3%，處于歷史偏低水平，而國慶長假臨近疊加復產預期，鋼廠補庫需求逐步釋放長期來看，四大礦山前期由于極端天氣、港口維護等因素影響，鐵礦石發(fā)運量下降，后期或將開始增量，加之西芒杜鐵礦預計在11月份發(fā)運第一批鐵礦石，后續(xù)鐵礦供應量將開始累積并且四季度多數(shù)鋼廠將面臨年度檢修等情況，鐵礦石的需求量或將面臨回落 鐵礦石作為熱卷生產的核心原料（約占成本的40%-50%），其價格中樞下移將直接削弱熱卷成本支撐。

市場分析

Mysteel參考丨2025年四季度廢鋼市場震蕩偏強運行

具體來看，1-2月份，廢鋼與鐵水價差處于倒掛狀態(tài)，3月開始，由于鐵礦石及煤焦價格的大幅下跌，鐵水成本明顯下降，廢鋼與鐵水價差由負轉正，一路拉漲，且在6月24日創(chuàng)下近兩年內新高位為254元/噸，截至到9月4日，2025年廢鋼與鐵水的平均價差為70.45元/噸，較2024年平均增加了83.36元/噸，增幅645.70% 廢鋼與鐵水價差可以明顯反饋出高爐鋼廠用廢的性價比，廢鋼價格高于鐵水則無性價比可言，而2025年廢鋼價格多高于鐵水成本，從成本角度來看，高爐使用廢鋼意愿降低，但實際上，今年以來高爐用廢并未出現(xiàn)下降，廢鋼除了降溫作用以外，還能用于增產作用，2025年高爐鋼廠利潤尚可，因此整體用廢尚可。

Mysteel參考

Mysteel：國慶節(jié)后全國熱軋板卷價格或將承壓運行

隨著四季度傳統(tǒng)淡季臨近，疊加北方環(huán)保限產逐步加碼，供給端收縮預期增強，或將部分對沖累庫帶來的價格壓力而在成本端，鐵礦石與焦炭價格高位震蕩，鋼廠利潤持續(xù)承壓，倒逼其進一步優(yōu)化原料庫存結構與排產計劃預計在低周轉、高成本環(huán)境下，熱軋板卷價格將維持窄幅波動格局 六、需求端 1. 汽車行業(yè)：新能源驅動結構性增長 汽車行業(yè)作為熱卷需求的核心領域，2024年產銷分別完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比增長2.9%和3.7%，2025年延續(xù)小幅上行趨勢。

周報

中州期貨：為何高爐鐵水產量仍維持高位

鋼材消費整體表現(xiàn)欠佳 8月1日—9月18日，螺紋鋼期貨2601合約價格下跌3.4%，鐵礦石期貨2601合約價格上漲5.7%，焦炭期貨2601合約價格上漲5.4%在此期間，現(xiàn)貨市場成材價格下跌而原料價格上漲，鋼廠生產利潤被大幅擠壓，螺紋鋼的即期利潤和盤面利潤均已接近虧損狀態(tài)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，247家鋼廠高爐的日均鐵水產量為237.2萬噸，為何在鋼材消費整體表現(xiàn)欠佳的情況下，高爐鐵水產量仍能維持如此高的水平？ 據(jù)鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)，年初至9月18日，螺紋鋼的總消費量為7862萬噸，同比減少4.5%；線材總消費量為3044萬噸，同比減少7.8%；熱卷總消費量為12095萬噸，同比增長1.6%；中厚板總消費量為5955萬噸，同比增長4.2%；冷軋總消費量為6241萬噸，同比增長2.1%。

鋼材

Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，高需求疊加供應增量不及預期，鐵礦石價格表現(xiàn)偏強澳巴主流礦受黑德蘭港泊位檢修影響，整體發(fā)運量仍處于近三年同期中位水平；印度、南非等非主流礦供應端邊際收縮8月國內港口進口礦庫存波動小，8月底庫存較月初增加約106萬噸，總庫存維持在1.38億噸水平，較去年同期下降10.5%國內精礦供應小幅收縮，鐵礦石供應增量不及預期 焦煤方面，8月煉焦煤市場先漲后跌，總體煤價高位震蕩，波動幅度相對有限，部分煤礦抗跌性較強。

產業(yè)分析

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或將盤整偏弱運行

據(jù)了解，12日午后疆內各大鋼廠上調銷售結算價30元/噸，市場商戶報價紛紛上調今年市場需求較往年同期相比偏弱，目前已接近年底，疆內鋼廠為避免壘庫多按需定價為主，定價相對靈活，因此市場價格較為混亂多數(shù)商戶對后市并不看好，多以按需采購為主，市場操作偏謹慎 【重點回顧】 9月12日鐵礦石i2601午盤收于799.5，較前一個交易日結算價跌0.06%，成交27萬手，增倉0.4萬手。

早評

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預計震蕩偏弱

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 9月11日，全國主港鐵礦石成交112.40萬噸，環(huán)比增73.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交9.19萬噸，環(huán)比減1.2% 美國30年期貸款利率降至6.35%，創(chuàng)近一年來最低值 詳情>> “十五五”期間，湖北初步謀劃推進重大水利項目近百項 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3085元/噸，期現(xiàn)價差55元/噸。

早評

Mysteel：國慶節(jié)后江西廢鋼價格或將先揚后抑

此外，鐵礦石價格進一步下跌、成材庫存累積壓制鋼廠采購意愿短期內，廢鋼價格難有大漲空間但近期釋放出的利好消息：美聯(lián)儲降息預期或緩解大宗商品壓力，疊加第四季度環(huán)保限產加碼、電弧爐利潤修復帶動需求多數(shù)商家打算節(jié)前積極收貨，目前出貨情況保持有利即出保障自身資金周轉能力同時也有部分商家對節(jié)后市場看漲預期稍有減弱綜上來看，預計節(jié)后江西市場廢鋼或者先揚后抑，后期還需關注實時宏觀消息以及成材動態(tài)走向? 【2025全國廢鋼鐵大會 · ?？谝姟浚ㄒ荒暌欢龋??11月10-12日 ｜ ??椰風海韻 · 共話未來 ??三大亮點，鎖定行業(yè)核心價值： ?? 聽趨勢｜權威解讀政策與市場，把握發(fā)展先機 ?? 鏈資源｜對接鋼鐵龍頭、加工基地、設備名企 ?? 促合作｜技術與商機共享，媒體曝光助力品牌 這是一場廢鋼鐵產業(yè)的年度盛宴，廢鋼正規(guī)軍&儲備軍得相聚 也是一次資源整合、共贏未來的絕佳契機！ ?? 席位有限，立即私信預留參會資格↓ 報名熱線：韓021-26093655/15070522292（Vx同號） 。

熱點聚焦

Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

核心觀點：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響，我們從對整體出口的影響，對鋼材直接出口的影響和對人民幣計價的鐵礦石期貨/現(xiàn)貨價格和基差的影響等這三個方面進行分析本文的分析，既是基于對歷史數(shù)據(jù)回顧的定性分析，也將嘗試運用數(shù)理模型量化人民幣匯率升值對以上三個方面的影響，并將基于近期和遠期人民幣匯率可能出現(xiàn)的變化，預測上述三個方面的變化。

觀點

Mysteel：什么條件下，鐵礦價格才會下跌？

近期鐵礦價格異常堅挺，為了挖掘鐵礦下跌需要具備哪些條件，我們對近一年鐵礦價格進行回溯，力求找到可以借鑒的經驗規(guī)律9月24日以來，鐵礦出現(xiàn)三次較為明顯的下跌： 第一次：10.8-11.15 價格：下跌1個月，跌幅13%； 宏觀：9.24會議預期降溫； 供應：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸；’ 需求：247家鋼廠盈利率57.6%；日均鐵水235.9萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比增36.1%，鋼廠庫存穩(wěn)定在9000萬噸； 第二次：12.12-1.8 價格：下跌3個星期，跌幅10%； 宏觀：12月政治局會議落地； 供應：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸；’ 需求：247家鋼廠盈利率50.7%；日均鐵水224.4萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比增18.9%，鋼廠冬儲補庫進行時； 第三次：2.21-6.22 價格：下跌3個月，跌幅18.1% 宏觀：越南對華熱卷反傾銷+貿易沖突升級； 供應：45港到港量穩(wěn)定在2400萬噸； 需求：247家鋼廠盈利率59.3%；日均鐵水242萬噸； 庫存：45港鐵礦庫存同比下降16.6%，鋼廠庫存穩(wěn)定在9000萬噸； 對比三組數(shù)據(jù)可以得出以下結論： 結論一、對鐵礦石價格影響最大的因素是宏觀環(huán)境，起絕對的主導作用。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月1日-9月5日）

截止到本周，五大品種鋼材產量同比增7.4%，而需求同比下降3.2%，庫存連續(xù)6周大幅累庫，已經接近去年同期水平不只是螺紋，冷軋庫存也已經接近去年同期水平，熱卷庫存也是持續(xù)攀升2、鐵水產量將回升，原料價格仍有支撐，鐵礦表現(xiàn)強于雙焦本周247家鐵水產量周環(huán)比下降11.29萬噸，本次河北地區(qū)環(huán)保限產影響量大幅超出預期但據(jù)調研，鋼廠多于9月4日開始陸續(xù)復產，預計下周鐵水產量將迅速回升鐵礦石方面，截止到9月5日，45港庫存總量同比下降10.3%，鋼廠庫存8940萬噸，同比增加82萬噸。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩偏弱，預計下周鋼價震蕩偏弱（9.1-9.5）

鋼材價格震蕩偏弱：Mysteel全國鋼材價格指數(shù)報3489元/噸，較上周下跌32元/噸，跌幅0.90%其中，Mysteel長材價格指數(shù)報3420元/噸，較上周下跌1.09%；Mysteel扁平材價格指數(shù)報3555元/噸，較上周下跌0.72% 本周黑色系價格震蕩偏弱運行，鐵礦石價格較為抗跌鋼材產業(yè)面偏弱，價格承壓7月后螺紋鋼社會庫存連增10周，累庫時長與增幅創(chuàng)近年同期最高，上海、杭州社會庫存8月底以來快速累積。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月1日-9月5日）

一、鋼材價格運行情況 鋼材價格震蕩偏弱：Mysteel全國鋼材價格指數(shù)報3489元/噸，較上周下跌32元/噸，跌幅0.90%其中，Mysteel長材價格指數(shù)報3420元/噸，較上周下跌1.09%；Mysteel扁平材價格指數(shù)報3555元/噸，較上周下跌0.72% 本周黑色系價格震蕩偏弱運行，鐵礦石價格較為抗跌鋼材產業(yè)面偏弱，價格承壓7月后螺紋鋼社會庫存連增10周，累庫時長與增幅創(chuàng)近年同期最高，上海、杭州社會庫存8月底以來快速累積。

產業(yè)分析

Mysteel：旺季需求有待驗證 9月華南鋼價或將窄幅震蕩

無獨有偶，受重大活動影響，日均鐵水產量近日見頂回落疊加今年雙節(jié)前，鋼廠因利潤空間漸收窄，對原料的補庫意愿普遍不足盡管當前鐵水產量仍維持相對高位運行，但鐵礦石價格大概率將與焦炭形成聯(lián)動，同步趨弱 供應端，近日粗鋼產能壓減政策執(zhí)行，京津翼區(qū)域鋼廠限產力度上升，但該政策對于華南地區(qū)實際影響較為有限截止8月29日，Mysteel調研247家鋼廠高爐鋼廠盈利率為63.64%，周環(huán)比減少1.30個百分點，年同比增加59.74個百分點；日均鐵水產量 240.13萬噸，周環(huán)比減少0.62萬噸，年同比增加19.24萬噸。

主編視角

Mysteel：成本與需求的拉鋸戰(zhàn) 9月鋼價核心驅動分析

截止2025年8月22日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，45個港口到港量在2393.3萬噸，月環(huán)比增長152.8萬噸，月環(huán)比增長6.82%，年同比下降6.76%；Mysteel進口礦價格指數(shù)在100.75美元/干噸，月環(huán)比下降3.17%，年同比增長2.49%2025年全球鐵礦石增量顯著（淡水河谷S11D擴建項目、力拓西坡項目），再加上海外經濟衰退、國內近期需求仍需考證，預計后期鐵礦石價格重心或繼續(xù)下移 2、供需緊平衡 焦炭價格近2月多次提漲 從焦炭的價格來看，截止2025年8月27日，MyCpic焦炭絕對價格指數(shù)在1455.2元/噸，月環(huán)比上漲203.9元/噸，年同比減少244.2元/噸；從焦炭四大港口庫存來看，截止8月22日，據(jù)Mysteel全樣本統(tǒng)計，焦炭庫存在888.58萬噸，月環(huán)比減少29.65萬噸，年同比增加84.94萬噸。

主編視角