SGX鐵礦石期權成交12/31:成交清淡， 波動率交易為主

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MCS行情

“權”力以赴，打造鋼鐵產業(yè)精細化風險管理工具

“鐵礦石期權從上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現(xiàn)出期權隱含波動率定價的有效性。

原料

打造鋼鐵產業(yè)精細化風險管理新支點

“鐵礦石期權上市以來一直保持良好的運行態(tài)勢，流動性基本能滿足企業(yè)套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現(xiàn)價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現(xiàn)出期權隱含波動率定價的有效性。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石01合約波動區(qū)間參考735-785

長期來看，供應端海外礦山穩(wěn)定運行，疊加全年鋼材需求有減量預期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續(xù)，鐵礦石價格彈性承壓，待鐵水見頂后盤面或給出逢高空機會，后續(xù)關注鋼材去庫存與鋼廠復產拐點操作上，01合約波動區(qū)間參考735-785，跨期價差關注鐵水產量見頂后逢高做縮1-5價差機會，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權，建議投資者注意頭寸管理

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運行

國內鋼廠復產緩慢，鐵水維持低位，港口庫存高企，鐵礦石從偏強格局轉為偏弱格局展望后市，海外礦山穩(wěn)定運行，全年需求存在同比下降預期，鋼廠超量補庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改，長期估值承壓短期來看，鋼廠按需補庫，并未提振鐵礦石現(xiàn)貨情緒考慮1月合約是淡季合約，01合約鐵礦石建議維持空配格局，在波動節(jié)奏上，可能跟隨鋼材去庫節(jié)奏有所波動操作上，偏空操作，關注600-620附近支撐，可嘗試賣出01合約1000元/噸虛值看漲期權，建議投資者注意頭寸管理。

機構

強化期現(xiàn)融合，護航黑色產業(yè)高質量發(fā)展

相關企業(yè)可以利用鐵礦石期貨、期權工具強化風險管理從策略來看，下游鋼鐵企業(yè)可考慮采取累購期權等策略，同時需注意海外市場波動風險 在中國礦產有限責任公司總經理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業(yè)生產經營帶來了巨大風險期貨工具的使用，能幫助企業(yè)有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現(xiàn)貨價格跌破1000元/噸某貿易企業(yè)擔心后市繼續(xù)下跌，于2月1日進行賣出套保，隨后在3月21日銷售現(xiàn)貨，同時在期貨買入平倉。

原料

2024第十八屆鐵礦石國際市場研討會同期活動之“鐵礦金融市場的新發(fā)展和新機遇”圓滿落幕

針對鐵礦石掉期交易流程做了具體分析，分享高品交易策略，多方面多維度講解交易邏輯 MCS上海佰掮鐵礦石衍生品部副總經理 王惠紅 第四位演講嘉賓是MCS上海佰掮鐵礦石衍生品期權總監(jiān)王婷女士，她以《期權策略在價格風險管理中的應用》為題展開分享，王總表示期權策略在價格的風險管理中有極大作用，并就幅度有限、趨勢明顯、震蕩行情以及大波動行情四個方面進行專題案例分享。

同期論壇四

郭斌：全球礦產資源產業(yè)鏈供應鏈正面臨新一輪重構

”郭斌認為，“隨著鋼鐵產業(yè)高質量發(fā)展對鐵礦石品質要求日益提高，以及鐵礦石中遠期需求下降的預期，港口傳統(tǒng)鐵礦石混配加工業(yè)務競爭將加劇”從金融與產業(yè)方面來看，礦產資源產業(yè)鏈與金融的結合更加緊密金融業(yè)為礦業(yè)提供授信融資、國內國際結算、信息科技等全方位支持，期貨、期權、掉期等金融衍生品為規(guī)避市場價格大幅波動提供了風險管理工具“在定價機制上，金融資本對礦產品價格影響越來越深。

爐料

鐵礦石期貨上市十周年，踐行初心使命，與鋼鐵產業(yè)同頻共振

”鐵礦石期貨交割廠庫、河鋼國際相關業(yè)務負責人評價道 在保持健康平穩(wěn)運行的基礎上，鐵礦石期貨于2018年5月4日正式引入境外交易者，成為國內首個國際化的已上市期貨品種2019年，鐵礦石期權掛牌上市，避險工具體系再次擴容 對于國內鋼鐵企業(yè)來說，從原料采購到產成品生產銷售的周期往往超過兩個月，采銷兩端都面臨價格波動風險，同時，高爐連續(xù)化生產的工藝特點也需要充足的日常庫存保障。

爐料

FEX Global交易所將在9月上線Mysteel鐵礦石62%指數(shù)期貨和期權合約

2023 年 8 月 22日, 澳大利亞FEX Global期貨交易所（以下簡稱FEX）宣布將于9月11日正式上線以上海鋼聯(lián)（Mysteel）發(fā)布的鐵礦石62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)為結算基準的期貨和期權合約該合約以澳元（Australian Dollar）計價，每手為50噸，這一合約的上線將為廣大的市場參與者提供更多的風險管理交易機會 FEX 全球執(zhí)行董事Brian Price先生表示：“大宗商品價格波動和交易對手風險一直困擾著澳大利亞鐵礦石供應鏈，包括那些持有風險敞口的市場參與者。

聚焦

期貨經營機構深耕鋼鐵原燃料產業(yè)鏈

最終，企業(yè)鐵礦石現(xiàn)貨價值整體貶值約62萬元，期貨市場風險管理收益約61.1萬元得益于此次套期保值項目的成功開展，該企業(yè)化解了價格波動帶來的貶值風險 記者發(fā)現(xiàn)，除了利用期貨規(guī)避價格風險外，也有不少企業(yè)借助場內期權穩(wěn)定經營 韶關市某熱軋帶鋼企業(yè)2021年成立期貨部并開展套保業(yè)務，在銀河期貨的協(xié)助下，構建期貨和衍生品交易相關內控制度該企業(yè)按月采購廢鋼，截至2022年6月，企業(yè)廢鋼庫存超10萬噸。

鋼材

螺紋鋼期權上市首日運行平穩(wěn)

這兩個期權價格較為合理 總體來看，馮世佃認為，上市首日，螺紋鋼、白銀期權各執(zhí)行價合約定價合理，主力合約盤口價差較小，波動率曲面較為平滑，無明顯套利機會，符合市場預期 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

鋼材

2022（第十三屆）黑色產業(yè)鏈峰會暨“我的鋼鐵網”鐵礦石年會——中金黑色衍生品論壇圓滿落幕

預計2023年粗鋼產量同比不會增加，生鐵產量同比下降300-500萬噸，鐵礦石價格預計在100美金左右波動 論壇還邀請了中國國際金融股份有限公司固定收益部副總經理葛慶元、北京奇點消解科技有限公司總經理姚文松、廈門象嶼商品期權業(yè)務負責人尹馳，廈門建發(fā)金屬期現(xiàn)綜合部研究員盛佳峰，中金公司研究部黑色金屬分析師王炙鹿就2022年黑色市場行情回顧以及2023年市場展望舉行了圓桌論壇。

2022（第十三屆）黑色產業(yè)鏈衍生品峰會暨“我的鋼鐵網”鐵礦石年會會議

市場人士：鋼廠利潤仍不容樂觀，套保需“有所為有所不為”

耿浩博認為，制造業(yè)企業(yè)套期保值的核心思路是利潤鎖定，防止出現(xiàn)負向剪刀差據(jù)他介紹，黑色系商品近年來以上漲為主，相關企業(yè)面臨原燃料采購成本上升吞噬接單利潤的風險，南鋼股份通過鐵礦石、焦炭等品種的衍生品鎖定遠期生產成本，進而鎖定接單毛利，轉移價格波動風險，穩(wěn)定上下游供銷關系 國泰君安風險管理公司場外衍生品產品經理戴武表示，隨著黑色系產業(yè)主體對衍生品了解的深入，期權工具在相關企業(yè)套保中發(fā)揮的作用越來越大。

鋼材

黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經營

鐵礦石期權助力行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展 “近年來，面對市場大幅波動行情，期權工具可以很好地解決尾部風險管理問題，合理利用衍生品，可以更加精細化地制訂事前風控方案”一德期貨期權分析師曹柏楊說 曹柏楊告訴期貨日報記者，具體來看，今年二季度鐵礦石期貨主力合約價格處于年內相對高位，從下游采購視角來看，除了期貨套保外，通過買入虛值看跌期權的方式對現(xiàn)貨庫存進行價格保護，可以產生較好的效果。

鋼材

大宗商品價格波動，期權工具成避險利器

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計，原油期權6月成交量激增至75萬手，同比增長2055.86%，環(huán)比增長72.72%；棕櫚油期權6月成交量增至253.8萬手，同比增長680.08%，環(huán)比增長40.33%；鐵礦石期權和玉米期權6月成交量同比分別增長184.58%、183.73% “近期期權交易量激增，一方面是標的波動和隱含波動率上升，提升了期權策略的吸引力；另一方面現(xiàn)貨市場的波動有對沖需求，而期權是很靈活的對沖工具。

鋼材

為鋼鐵行業(yè)提供精準避險工具

若價格上漲，現(xiàn)貨庫存升值，僅需付出一定的權利金成本；若價格下跌，則通過期權平倉或行權可以彌補庫存價值減損 實際業(yè)務中，企業(yè)從2021年4月2日開倉，到8月份已先后多次進行滾動式買入看跌期權進行建倉和分階段平倉在此期間，鐵礦石期貨價格整體上漲，但項目運行期間價格出現(xiàn)兩次快速下跌，企業(yè)根據(jù)期權波動率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權倉位進行靈活、動態(tài)調整在高價位和高波動率時適當增加看跌期權持倉，并在其后價格回調時平倉，以平衡套保比例，該過程使期權套保在有效覆蓋庫存風險的同時還能夠實現(xiàn)一定收益。

鋼材

豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”

隨著供給側結構性改革的深入推進、去產能政策目標的加速落地以及2019年來國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動鐵礦石價格波動進一步增加，黑色產業(yè)鏈企業(yè)對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權，上市后保持平穩(wěn)運行，功能逐步顯現(xiàn)，為鐵礦石期權上市打下了良好基礎2019年12月，鐵礦石期權在市場各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所首個工業(yè)品期權，鐵礦石也成為國內首個實現(xiàn)期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現(xiàn)貨連通、境內與境外連通的品種。

鋼材

一季度國內期市成交約15.33億手

隨著期貨品種波動加大，記者發(fā)現(xiàn)，相應的期權合約活躍度也明顯上升王駿表示，3月份，期權成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權、白糖期權、玉米期權、鐵礦石期權、鋁期權、聚乙烯期權、甲醇期權、鋅期權、滬深300股指期權和棉花期權 鐘美燕表示，美聯(lián)儲加息“靴子落地”、俄烏局勢以及西方國家對俄羅斯的一系列制裁措施正在對市場產生深遠影響，農產品、能源等價格居高不下。

資訊

前兩個月期市成交量同比下降17.03%

當前鋼廠利潤較高，復產動力相對較足，但終端開復工率不及去年同期，關注3月需求是否有所改善”羅玉說 在商品市場波動加大的情況下，期權越來越受到投資者的青睞2月份，商品期權成交量同比普遍上升，鐵礦石、玉米、鋁、菜粕、白糖期權成交量同比分別增長266.94%、188.57%、150.63%、110.83%和107.66%

期貨知識