Mysteel解讀：Fortescue 四季度鐵礦發(fā)運回升, 財年增量預計2024年釋放

北京時間2024年1月25日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue發(fā)布2023第四季度（2024澳大利亞財年第二季度）運營報告從自然年的角度來看，F(xiàn)ortescue 2023全年鐵礦石發(fā)運量約為1.9億噸，同比下降1.6%，符合Mysteel在三季度季報解讀中的預測，即Fortescue全年發(fā)運量同比或出現(xiàn)邊際減量究其原因，主要是受三季度發(fā)運減量拖累以及鐵橋項目出貨進度不及預期的影響。

主編視角

Mysteel半年報：2025下半年河北建筑鋼材價格或?qū)⒊袎哼\行

原料端焦煤、鐵礦石價格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動反彈 9月后國內(nèi)財政政策仍有進一步打開空間，流動性將大大改善；隨著施工旺季到來，供需錯配可能加劇，價格有望開啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴格執(zhí)行，螺紋鋼價格或回升至3200-3300元/噸，全年均價預計較上半年下移約5%，運行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀點 2025年上半年河北建筑鋼材市場淡季不淡，旺季不旺，價格重心同比下移，供需矛盾及宏觀預期主導行情。

熱點資訊

Mysteel解讀：11.86億成功收購紅鷹礦業(yè)，福德士河鐵礦產(chǎn)量能否再創(chuàng)新高？

而由于福德士河不斷的優(yōu)化皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石運營，因此赤鐵礦的成本有所下降，達到自2023年二季度以來的新低17.53美元/濕噸（圖4） 三、鐵橋項目持續(xù)推進，公司收購拓展鐵礦新項目 福德士河于本季度成功收購了澳洲礦產(chǎn)公司紅鷹礦產(chǎn)（Red Hawk Mining LTd），由此獲得了其旗下正在開發(fā)的鐵礦石新項目Black Smith，據(jù)Mysteel調(diào)研，Black Smith鐵礦項目預計于2025年四季度投產(chǎn)，主要生產(chǎn)DSO（直運鐵礦石），品位大約為60.00%，年產(chǎn)能500萬噸。

主編視角

廣發(fā)期貨：全球四大礦山產(chǎn)銷平穩(wěn)增長

2024年四季度，Brockman4項目的啟動資金已經(jīng)全部到位，早期工程與設(shè)計工作正在有序開展此外，環(huán)境和遺產(chǎn)審批也會對項目的進展產(chǎn)生影響 另外，位于幾內(nèi)亞的西芒杜礦山有望在2025年首次投入生產(chǎn)，并且在30個月內(nèi)將年產(chǎn)能逐步提升至6000萬噸 結(jié)合財報內(nèi)容，力拓的鐵礦石發(fā)運目標仍然維持在3.23億～3.38億噸的水平，不過由于今年的置換項目WesternRange以及新投產(chǎn)的西芒杜項目均存在不確定性，預計2025年力拓的鐵礦石發(fā)運量仍處于該區(qū)間的下沿水平。

原料

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

他進一步預計，到2026年，該鐵礦的產(chǎn)量將翻倍，南北區(qū)塊年產(chǎn)量分別增至6000萬噸，總產(chǎn)量達到1.2億噸這一樂觀的預期為幾內(nèi)亞乃至整個非洲的礦業(yè)發(fā)展注入了強勁動力 然而，與博納·希拉的樂觀預期相比，力拓作為項目開發(fā)方的預期可能更為貼近實際情況力拓在最新發(fā)布的2024年四季度產(chǎn)銷報告中指出，預計西芒杜南部區(qū)塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計劃在30個月內(nèi)將年產(chǎn)能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

原料

新項目持續(xù)發(fā)力，澳洲礦產(chǎn)資源公司四季度鐵礦石發(fā)運量大幅增加

另外第四艘轉(zhuǎn)運船預計于2025年初抵達澳大利亞，將繼續(xù)為昂斯洛項目的生產(chǎn)和發(fā)運提供動力 伊爾干（Yilgarn）礦區(qū)：根據(jù)此前公司的減產(chǎn)計劃，該礦區(qū)的鐵礦石生產(chǎn)正在不斷減少，報告顯示四季度生產(chǎn)鐵礦石88.2萬噸，環(huán)比下降39%，同比下降56.59%；發(fā)運鐵礦石108.4萬噸，環(huán)比下降14%，同比下降47.5%。

礦山動態(tài)

Mysteel早讀：李強對開年工作進行動員，寶鋼電鍍錫上調(diào)150元

其中，首鋼京唐預計于2月22日對一座5500m3高爐進行檢修至3月2日結(jié)束，為期9天左右，影響鐵水產(chǎn)量總計在9.6萬噸左右詳情>> ◎ 澳洲礦產(chǎn)資源公司（Mineral Resources）四季度生產(chǎn)鐵礦石799.7萬噸，環(huán)比增長36.89%，同比增長79.67%; 鐵礦石發(fā)運量為522.7萬噸，環(huán)比增長16.05%，同比增長8.6%。

資訊

幾內(nèi)亞官員稱西芒杜鐵礦產(chǎn)量2026年或超1億，可能性如何？

該公司由新加坡韋立國際集團、中國山東魏橋鋁業(yè)（隸屬中國宏橋集團）共同組成 西芒杜鐵礦項目南部區(qū)塊由3號和4號礦區(qū)組成，測量、指示及推斷資源量約為28億噸，平均鐵品位為65.5%南部區(qū)塊由中鋁鐵礦控股有限公司和力拓集團共同組建的Simfer公司負責開發(fā)和運營 其中，力拓在最新發(fā)布的2024年四季度產(chǎn)銷報告中指出，預計西芒杜南部區(qū)塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計劃在30個月內(nèi)將年產(chǎn)能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

礦山動態(tài)

Mysteel：2025新春團拜會——煤焦邯鄲站圓滿落幕

首先進行了2024鋼價運行主要特征的回顧，其次就鋼價春節(jié)前后市場表現(xiàn)的回顧，他表示近期鋼材價格震動運行，利潤收縮，原料走勢分化，鐵元素強于碳元素，鋼材市場延續(xù)弱需求、低產(chǎn)量、低庫存，冬儲意愿偏弱，加之市場容量下降，低庫存成為常態(tài)，低產(chǎn)量、低庫存反映建材市場特征目前市場狀態(tài)是，政策預期一般，鐵水回升，鋼材價格震蕩運行出口持續(xù)高增，投資表現(xiàn)不足，預計重要會議政策力度難超預期最后從整體經(jīng)濟環(huán)境、去年四季度以來的政策方向、美國貨幣政策方向、消費端出口方向的判斷、消費端內(nèi)需方面的判斷、鋼鐵行業(yè)新政對供給端的影響、原料市場的觀點進行了2025年的展望，他表示預計2025年黑色系價格繼續(xù)承壓下行，未來政策對鋼價的支撐力度或?qū)⒅饾u減弱；預計2025年，建筑鋼材消費仍延續(xù)下降，板材需求小增，鋼鐵行業(yè)總體仍處于供過于求的局面，鋼材價格繼續(xù)承壓下行；主要原材料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現(xiàn)供應過剩的態(tài)勢，原材料價格下跌亦將拖累鋼價。

會議報道

Mysteel解讀：Fortescue半年度鐵礦發(fā)運量創(chuàng)新高，鐵橋項目表現(xiàn)仍值得期待

北京時間2025年1月22日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2024年第四季度（FY25Q2）運營報告 季報顯示2024年第四季度福德士河財務(wù)狀況總體表現(xiàn)平穩(wěn)，綠色能源板塊投資有所增加；鐵礦石發(fā)運量同比增長，半年度發(fā)運量創(chuàng)歷史新高，在25財年（2024年6月30~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運目標“1.9~2.0億噸”的指導之下，預計2025年上半年，鐵礦石的發(fā)運量將保持在0.93-1.03億噸，較同期相比或有所下降。

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澳大利亞礦業(yè)公司Fenix Resources因旗下Shine礦山實現(xiàn)滿產(chǎn)，四季度鐵礦石產(chǎn)量大幅增長

該公司第三座鐵礦山Beebyn-W11將于2025年一季度投產(chǎn)，預計2025年公司全年鐵礦石產(chǎn)能將進一步增長，由250萬噸增長60%達到約400萬噸具體來看： （1）Iron Ridge鐵礦石項目： 項目產(chǎn)量：四季度鐵礦石產(chǎn)量（Ore Mined）為32.45萬噸，環(huán)比下降30.26%，同比下降8.59%；其中，粉礦產(chǎn)量21.29萬噸，塊礦產(chǎn)量14.78萬噸。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：必和必拓2024年鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)新高 預計高位完成2025財年目標

截止四季度末，2024自然年必和必拓鐵礦石總產(chǎn)量達到2.896億噸，同比增長857萬噸，基本符合我們對2024年同比增長約800萬噸的預測從澳大利亞財年角度看，必和必拓在2025財年上半年開局強勁，預計2025財年鐵礦石總產(chǎn)量將接近目標指導值上限2.94億噸。

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西澳鐵礦公司Mount Gibson因礦山業(yè)務(wù)調(diào)整，四季度產(chǎn)銷同比皆出現(xiàn)下降

（2）廢礦剝離工作量增加：四季度該公司的廢礦剝離比顯著上升至2.9:1，表明公司投入更多資源用于廢礦清理，以便為后續(xù)礦坑的深度開采騰出空間，這對采礦的生產(chǎn)成本以及開采效率造成了一定壓力 此外，該公司表示，預計將在2025財年（即2024年7月至2025年6月）完成270-300萬濕噸的鐵礦石銷售目標，相較2024財年的目標380-420萬濕噸有所下降，主要受到上述礦山生產(chǎn)運營方面調(diào)整的影響。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產(chǎn)量4年來首現(xiàn)下滑 后續(xù)將如何破局？

從單季度表現(xiàn)來看，力拓鐵礦石產(chǎn)量和發(fā)運量在2024年四季度環(huán)比都出現(xiàn)了一定的增幅，符合其季節(jié)性趨勢然而，由于新舊產(chǎn)能置換項目的推進，疊加中國鋼廠生產(chǎn)動力不足，力拓產(chǎn)量和發(fā)運量同時出現(xiàn)了同比減量另外回顧力拓全年表現(xiàn)，其在上半年還受到了颶風和暴雨天氣以及鐵路事故的干擾，各種因素疊加下導致力拓2024年鐵礦石產(chǎn)銷分別出現(xiàn)邊際下滑 展望2025年，力拓宣布其皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石全年發(fā)運目標在3.23-3.38億噸區(qū)間，與前一年保持不變，然而隨著其西坡項目（Western Range）的計劃投產(chǎn)，我們認為今年將作為力拓產(chǎn)能置換進程的重要節(jié)點，疊加2024年天氣等偶然事件的影響或有所減少，預計力拓2025年鐵礦石生產(chǎn)再次突破3.3億噸的可能性仍然較大。

主編視角

Mysteel：市場情緒低落，焦炭節(jié)前七輪降價預期增強

四季度處于終端消費淡季，成交相較三季度有小幅下降今年整體偏低主要原在于地產(chǎn)情緒遇冷，多次政策措施的刺激下，地產(chǎn)預期基本都在消耗存量房方面，增量有所控制，開發(fā)積極性不高，市場情緒較差，盤面情緒也較弱，建筑鋼材成交逐漸走低，預計短期內(nèi)沒有刺激因素，成交將維持10萬左右小幅變動 原料鐵礦石的價格近期有所緩和，7日進口絕對價格指數(shù)為783.5元/噸，國產(chǎn)絕對價格指數(shù)為908.76元/噸，處于24年四季度以來的最低位置。

煤焦熱點

廣發(fā)期貨：鋼材價格回落，低位震蕩等待節(jié)后需求明朗

本期螺紋鋼庫存+9.4萬噸至418萬噸，熱卷庫存+2.8至309萬噸 【成本和利潤】焦炭第六輪調(diào)降落地，焦煤累庫，碳元素偏弱高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】鋼材止跌上漲，鋼材和鐵礦石強于雙焦，噸鋼利潤有所走擴淡季現(xiàn)貨跟隨盤面上漲供需面看，鋼材供需雙弱，受四季度供減需增影響，庫存出清明顯但鋼廠低產(chǎn)量下，原料供應轉(zhuǎn)向?qū)捤桑杀局稳跤绊憙r格回落考慮前期價格回落較多，原料階段性回落接近成本線附近，進一步下跌需要節(jié)后需求偏弱共振，預計節(jié)前價格在低位震蕩，可以關(guān)注螺紋3100-3000元和熱卷3200-3100區(qū)間支撐。

機構(gòu)

中州期貨：鋼廠陸續(xù)發(fā)布檢修公告，鐵礦震蕩運行

12月30日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15604.03萬噸，較上周一下降9.4萬噸；45港庫存總量14904.03萬噸，環(huán)比增加30.6萬噸12月23日-12月29日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1197.5萬噸，環(huán)比增加63.7萬噸，庫存大幅累庫，目前庫存絕對量處于四季度以來的次高位武鋼有限：于2024年12月28日-2025年1月28日對4#高爐進行年修31天，預計影響日均鐵水產(chǎn)量約0.63萬噸，期間對棒線材、熱軋品種產(chǎn)量有所影響，具體影響比例未定，以鋼廠產(chǎn)量為準。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材建議單邊暫觀望

高爐維持正利潤，電爐虧損 【觀點】昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，庫存轉(zhuǎn)為累庫，已經(jīng)進入淡季特征在鋼廠利潤尚可的情況下，預計鐵水產(chǎn)量同比上升狀態(tài)鐵水季節(jié)性下降，原料鐵礦石庫存從去庫轉(zhuǎn)為持平走勢，雙焦保持累庫走勢鋼材四季度是需求相對高點，但產(chǎn)量持續(xù)低于表需，影響庫存出清明顯前期焦煤走弱影響鋼材有所下跌，近期隨著原料企穩(wěn)，鋼價獲得支撐5月合約定價節(jié)后需求情況，后期重點跟蹤節(jié)后需求預期和成本支撐兩條主線，操作上單邊暫觀望，可賣出虛值看漲期權(quán)操作。

機構(gòu)

Mineral Resources加速布局澳洲低成本礦山 產(chǎn)量有望實現(xiàn)突破

另外，2024財年四季度，MinRes已收購澳大利亞礦產(chǎn)資源公司BCI Minerals的Iron Valley鐵礦資產(chǎn)，全面接管該項目，目的是為了開發(fā)超1億噸的鐵礦石儲量，預計未來幾年內(nèi)開始開展工作此外，MinRes還表示希望未來能夠啟動與澳洲鐵礦勘探公司漢考克（Hancock Prospecting）合作的第三號碼頭項目 根據(jù)最新季報，皮爾巴拉鐵礦項目2024年三季度（2025財年一季度）的鐵礦石產(chǎn)量為251.1萬噸，環(huán)比增長16%，發(fā)運量244萬噸，環(huán)比下降18%，F(xiàn)OB成本為每濕噸74澳元（折合約47美金）。

礦山動態(tài)

寧巴鐵礦項目：臨近西芒杜項目的另一礦產(chǎn)寶藏

目前，HPX正在擬定寧巴鐵礦項目開發(fā)計劃和時間表，計劃在2025年一季度做出最終投資決定如果項目進行順利，預計該項目將與西芒杜項目開采時間相近，第一批鐵礦石將于2025年四季度產(chǎn)出在鐵礦石開采初期，將每年產(chǎn)出約1500萬噸鐵礦石，并在未來的5-7年之內(nèi)將年產(chǎn)量擴大到3000萬噸。

礦山動態(tài)