Mysteel：中低品價差歷史高位回落，鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾有望緩解

隨著當(dāng)前政策導(dǎo)向，預(yù)計鋼價進(jìn)一步下挫，從而鋼廠利潤進(jìn)一步回調(diào)，因而鋼廠對品種間價差的敏感性將會逐步提升低利潤背景下，鋼廠將會走降成本路線，從而增加低品礦的用量，預(yù)計進(jìn)入到6月以后鐵礦石品種結(jié)構(gòu)性矛盾將有所緩解但在低品礦高庫存的背景下，加上鐵礦石整體價格處于下降趨勢，即使低品礦未來需求回升，低品礦價格短期內(nèi)難有回彈態(tài)勢 Mysteel經(jīng)市場實地調(diào)研反饋如下： 鋼廠A：最近低品性價比很高，廠子開始用楊迪了，算下來還是很劃算，這兩天鋼架跌了不少，利潤大幅收縮，低品性價比更合適，后面估計要加大低品的量了。

聚焦

Mysteel參考丨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與供需博弈加劇下的冷軋市場

冷熱價差與毛利的傳導(dǎo)機制反映出冷軋的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，熱軋成本剛性、冷軋需求彈性、加工溢價能力喪失由于鐵礦石、焦炭價格高位運行，熱軋成本居高不下，而冷軋需求增速放緩，使得熱軋成本支撐強于冷軋需求支撐，導(dǎo)致加工溢價能力下降疊加鋼廠直供比例提升（如鞍鋼冷軋直供終端占比達(dá)55%），貿(mào)易商環(huán)節(jié)利潤被擠壓，市場價格內(nèi)卷化越來越激烈，鋼廠資源品牌效應(yīng)減弱，貿(mào)易商經(jīng)營被迫轉(zhuǎn)向高周轉(zhuǎn)、低利潤模式，市場流動性下降 二、庫存呈波動增加趨勢 去庫壓力仍存 圖3：近三年全國冷軋社會庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 可以看出在去年累庫壓力下，進(jìn)入2025年之后，市場調(diào)節(jié)機制使得庫存慢慢進(jìn)入一個平衡狀態(tài)，但整體庫存有波動增加趨勢，8月庫存約130萬噸，處于年內(nèi)相對高位。

Mysteel參考

Mysteel：預(yù)期與需求共振，鋼市或開啟周期反轉(zhuǎn)行情

當(dāng)前市場似乎正在復(fù)制2016年供給側(cè)改革初期的交易邏輯 原料端結(jié)構(gòu)性矛盾顯現(xiàn)，成材價格呈現(xiàn)成本推動型上漲 鐵礦石與焦煤的領(lǐng)漲行情揭示出本輪反彈的特殊性盡管247家鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在239.8萬噸/日的相對高位，但原料端供需矛盾更為突出。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：預(yù)期未暖、現(xiàn)實轉(zhuǎn)弱——鋼市陷入雙重壓制

市場預(yù)期快速回歸謹(jǐn)慎，黑色系價格自周二起重新承壓回落 短期來看，五一節(jié)后存在一定的需求回補窗口，加之鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運行，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出相對抗跌特征，期現(xiàn)價格尚未形成同步下行截至5月9日，鐵礦石期現(xiàn)基差擴大至58元/噸，螺紋鋼基差上升至148元/噸，雙雙刷新年內(nèi)新高，反映出現(xiàn)貨堅挺與期貨承壓的結(jié)構(gòu)性矛盾但隨著需求進(jìn)入季節(jié)性淡季、鐵水產(chǎn)量或臨近峰值回落，鋼市此前“強現(xiàn)實、弱預(yù)期”的博弈格局或?qū)⒀葑優(yōu)椤叭醅F(xiàn)實、弱預(yù)期”的雙重壓制局面：或加快鋼材價格下跌速度，進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤。

觀點

Mysteel：卷帶價差收縮，帶鋼旺季低庫存與市場信心困境

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，全球經(jīng)濟(jì)增長動能減弱已形成系統(tǒng)性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統(tǒng)出口市場訂單量持續(xù)下滑；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的進(jìn)程中，房地產(chǎn)行業(yè)的深度盤整與機械制造業(yè)的增長放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產(chǎn)行業(yè)為例，新開工面積連續(xù)數(shù)月負(fù)增長，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場上行預(yù)期 行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾同樣不容小覷產(chǎn)能過剩陰影下，企業(yè)間的價格博弈持續(xù)白熱化，天津等重點區(qū)域市場已出現(xiàn)顯著的利潤倒掛現(xiàn)象 —— 下游加工企業(yè)面臨鐵礦石、焦炭等原料價格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價格卻因市場競爭陷入持續(xù)低迷，企業(yè)盈利空間被嚴(yán)重壓縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)：深化鐵礦石市場研究

二、巡視反饋重點問題整改落實情況 中國礦產(chǎn)黨組緊緊圍繞中央巡視反饋的問題和意見建議，扎實有序推進(jìn)巡視整改工作，著力解決制約當(dāng)前集團(tuán)發(fā)展的突出矛盾和深層次問題 （一）貫徹落實黨的路線方針政策和黨中央重大決策部署，推動高質(zhì)量發(fā)展方面 1.深化鐵礦石市場研究密切跟蹤分析國內(nèi)外市場供需形勢和結(jié)構(gòu)性變化，分析研究其關(guān)鍵影響因素，形成有關(guān)研究報告，為促進(jìn)鐵礦石市場持續(xù)健康發(fā)展提供支撐。

原料

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

最新數(shù)據(jù)顯示，全國45港庫存連續(xù)9周維持1.5億噸以上且處于歷史同期高位，截至9月13日,全國45港庫存15383.54萬噸，同比增加3517.79萬噸從港口庫存結(jié)構(gòu)來看，今年鋼廠利潤承壓的背景下，傾向于采購性價比較高的中低品鐵礦石，港口庫存也不存在結(jié)構(gòu)性矛盾全國15港樣本中低品礦紐曼粉+麥克粉+金布巴粉合計992.8萬噸，同比增加44.43%，鐵礦石港口現(xiàn)貨資源較為充足 據(jù)悉，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)和原料采購較為謹(jǐn)慎。

原料

圓桌論壇：下半年黑色金屬市場多空觀點交鋒

8月16日上午，2024年黑色金屬產(chǎn)融協(xié)同策略會的圓桌論壇由上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華主持，五位嘉賓以《多空觀點交鋒：三四季度黑色金屬市場核心邏輯及價格運行走勢探討》為主題，進(jìn)行精彩互動。

同期活動

王海濤：鋼鐵行業(yè)需要從供給端和需求端同時發(fā)力，加快推動供求平衡

今年以來，鋼材價格下跌，同時鐵礦石價格仍處于相對高位，由于有效需求不足，企業(yè)面臨較大壓力。透過2024年上半年鋼鐵市場價格的變化，供需失衡的矛盾仍然十分突出，在總量失衡、供大于求的同時，結(jié)構(gòu)性的供給不足和需求不足也同時存在。

主題大會

馮新南：加速發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，提升中國鋼鐵品牌影響力

”馮新南說，“但也應(yīng)該看到，當(dāng)前我國鋼鐵行業(yè)仍面臨較大困難和挑戰(zhàn)，如鐵礦石對外依存度高、鋼鐵連續(xù)性生產(chǎn)與需求萎縮、鋼鐵供給與需求結(jié)構(gòu)性矛盾、鋼企利潤空間進(jìn)一步被壓縮等”據(jù)統(tǒng)計，2023年，我國粗鋼產(chǎn)量為101908萬噸，同比持平；中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會重點統(tǒng)計鋼企實現(xiàn)利潤總額855億元，同比下降12.5%，在91家集團(tuán)公司中，32家虧損，虧損面為35.2% 他說，新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費的穩(wěn)定和擴大，以及科技創(chuàng)新、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳等政府投資的帶動，為鋼材市場穩(wěn)定運行注入了新動能，也對鋼鐵行業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)提出了新要求。

鋼材

【陜西海揚遠(yuǎn)大】預(yù)計節(jié)后建筑鋼價震蕩偏強

通過鋼聯(lián)相關(guān)數(shù)據(jù)來看節(jié)后的鋼材價格，目前的總庫存水平已經(jīng)同比高于往年同期，進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，春節(jié)前后需要重點關(guān)注累庫的幅度和壓力同時我們也看到，目前鐵水產(chǎn)量已經(jīng)逐步降到同期220萬噸左右的水平，鋼廠的盈利率降到26%，春節(jié)前后鋼廠的虧損壓力以及現(xiàn)金流壓力將致使鋼廠的減產(chǎn)檢修規(guī)模不斷擴大，若屆時鋼廠庫存處于同期低位水平，對于3月中下旬旺季價格的啟動形成較強的驅(qū)動在原料端，鐵礦石的廠庫和港口庫存依然處在歷史低位水平，焦煤的結(jié)構(gòu)性矛盾的存在，以及焦炭處于盈虧平衡的壓力，對于鋼材在成本端的支撐也較為明顯。

建筑鋼材

2023年11月第2期成都五金價格指數(shù)上漲0.11%

　　據(jù)走訪了解，近期市場鐵礦石價格波動頻繁，國內(nèi)鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位進(jìn)入11月份預(yù)計黑色系期貨品種集體走強，鋼材周度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)季節(jié)性去庫存特征，熱軋卷板庫存結(jié)構(gòu)性矛盾化解良好，疊加宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，市場情緒持續(xù)性回暖，原材料和鋼材價格共振上行 排行榜 01 關(guān)于發(fā)布全國生態(tài)日標(biāo)識等宣傳素材的通知 2023-08-02 02 關(guān)于完善政府誠信履約機制優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的通知(發(fā)改財金〔2023〕1103號) 2023-08-10 03 關(guān)于完善政府誠信履約機制優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的通知 2023-08-10 04 關(guān)于印發(fā)《國家基本公共服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)（2023年版）》的通知 2023-08-09 05 2023年8月9日24時起國內(nèi)成品油價格按機制上調(diào) 2023-08-09 。

熱點資訊

Mysteel周報：短期鐵礦石價格高位震蕩運行（11.6-11.10）

需求端，伴隨鋼廠利潤持續(xù)的反彈，部分地區(qū)鋼廠開始復(fù)產(chǎn)高爐，預(yù)計未來鐵水產(chǎn)量維持高位波動庫存端，下周卸貨量預(yù)計較本周進(jìn)一步下降，而需求持續(xù)高位，綜合預(yù)計下期中國45港鐵礦石庫存止增轉(zhuǎn)降價格方面，近期快速降溫，成材端現(xiàn)貨成交下滑和累庫的形式更加明顯，短期產(chǎn)業(yè)端矛盾有加劇可能性；另一方面，近期鋼廠利潤小幅修復(fù)，需關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏，這將決定成材結(jié)構(gòu)性矛盾化解難度是否會提高綜上所述，鐵礦石價格或?qū)⒕S持震蕩運行。

進(jìn)口礦周評

黑色系價格共振上行，但鐵礦石上行空間有限

綜合來看，11月份鐵礦石供給端或維持強勁勢頭，預(yù)計供給端仍不會成為供需的主導(dǎo)因素，國內(nèi)需求端變動仍將主導(dǎo)價格走向 鋼廠減產(chǎn)不及預(yù)期 預(yù)計11月份鐵礦石需求環(huán)比走弱 10月份，在宏觀政策回暖、中美關(guān)系緩和的格局下，市場預(yù)期向好，需求負(fù)反饋的壓力有所緩解，國內(nèi)終端需求韌性較強，鋼材端整體持續(xù)去庫存，板材結(jié)構(gòu)性矛盾不斷化解，但是檢修減產(chǎn)的高爐數(shù)量不及市場預(yù)期，助力鐵礦石價格表現(xiàn)強于鋼材。

爐料

世界經(jīng)濟(jì)黃皮書：未來3到5年世界經(jīng)濟(jì)增長率將維持在3%左右

12月30日，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所與社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書：2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》指出，未來3到5年世界經(jīng)濟(jì)增長率將維持在3%左右黃皮書指出，當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)運行中的各種短期問題和長期因素交織疊加，帶有不確定性的短期因素不斷涌現(xiàn)的同時，一些深層次矛盾和結(jié)構(gòu)性問題也日益凸顯，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨的不利因素相對以往增多世界經(jīng)濟(jì)仍將處于下行通道 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國際

螺紋鋼缺乏利好驅(qū)動

目前來看，淡季需求無亮點，“金九銀十”需求回補的力度暫無法證偽，后市還需要時間來驗證屆時若需求增量落空，則仍需再次警惕產(chǎn)業(yè)有負(fù)反饋擾動，那么對于爐料而言，反彈的持續(xù)性及空間不宜看太高 7月底以來，文華黑鏈指數(shù)持續(xù)區(qū)間內(nèi)無序振蕩從基本面驅(qū)動來看，暫無大的矛盾，方向性不明確而從結(jié)構(gòu)性來看，交割邏輯及近端的矛盾驅(qū)動相對清晰，各板塊近月合約表現(xiàn)更強一些尤其是去庫周期中的品種表現(xiàn)更為強勢，比如螺紋鋼，而累庫周期的品種則相對弱勢，比如鐵礦石。

鋼材

Mysteel：2022年鐵礦石年報-供需市場博弈加劇 礦石價格重心回歸

引言 2021年鐵礦石價格沖高回落，年均價158.81美元/噸，同比上漲50美金最高點觸及233.7美元/噸，最低點跌至86.85美元/噸，年度價格震蕩區(qū)間146.85美元/噸，震蕩區(qū)間同為歷史之最2021年在全球?qū)捤韶泿糯碳ふ呦?，商品泡沫顯現(xiàn)，大宗商品價格屢破新高上半年鐵礦石價格指數(shù)在供需緊平衡及品種結(jié)構(gòu)性矛盾的帶動下，大幅上漲；下半年，中國鐵礦石需求大幅回落，但是鐵礦石供應(yīng)還未適應(yīng)礦石價格的回落速度，導(dǎo)致整個下半年鐵礦石供應(yīng)大幅過剩，絕對價格下移。

月報

2022年鐵礦石將何去何從？

第二階段（4月—5月中旬）：期現(xiàn)均創(chuàng)歷史新高4月中上旬，成材價格在表觀需求高位及限產(chǎn)預(yù)期的加持下大漲，鋼廠利潤不斷擴大，促使非限產(chǎn)地區(qū)的高爐開工率以及產(chǎn)能利用率上升，鐵礦石需求走強，并刺激鋼廠加強高品礦配比以追求鐵水產(chǎn)量，導(dǎo)致中、低品粉價差與高、中品粉價差持續(xù)擴大，鐵礦結(jié)構(gòu)性矛盾愈發(fā)突出在五一勞動節(jié)后，在市場對鋼廠節(jié)后剛需補庫的預(yù)期下，節(jié)后第一周貿(mào)易商港口現(xiàn)貨日均成交量達(dá)215萬噸，創(chuàng)年內(nèi)最高水平，在市場熱烈的交投氛圍及貿(mào)易商極強的挺價意愿下，鐵礦石期、現(xiàn)貨均在5月中旬達(dá)到歷史最高點。

爐料

Mysteel：看數(shù)據(jù)說廢鋼--沙鋼再次上漲100 廢鋼還有上行空間？

綜合來看，建筑鋼材供應(yīng)端存在恢復(fù)趨勢，需求端呈現(xiàn)溫和好轉(zhuǎn)，但是結(jié)合目前政策面維持房住不炒，以地產(chǎn)為基礎(chǔ)的需求或難有大的改觀，而冬儲季臨近，高位價格流通市場建倉醫(yī)院不強，價格或震蕩中尋找價格平衡點 【鐵礦石】鐵礦石價格難有明顯回升驅(qū)動力 本周在政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)言和限產(chǎn)加嚴(yán)消息的交織影響下，鐵礦石價格震蕩運行；但是從實際基本面的角度來看，本周發(fā)運量雖然環(huán)比下降，但是港口累庫仍在繼續(xù)，疊加需求端限產(chǎn)未有緩解，高爐鐵水產(chǎn)出偏低，需求弱勢不改，供需矛盾仍在；此外低需求下，鐵礦石港口庫存品種結(jié)構(gòu)性在持續(xù)改善，鐵礦石價格難有明顯回升驅(qū)動力。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

支海蕾：鐵礦石年度市場回顧與展望

摘要：Mysteel鐵礦石事業(yè)部副總經(jīng)理支海蕾發(fā)表主題演講，她表示，2022年對于不同的價格區(qū)間，礦山生產(chǎn)也會適時做出調(diào)整，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)波動；但2022國內(nèi)仍有壓減產(chǎn)能目標(biāo)，生鐵增量更多由海外貢獻(xiàn)。

鐵礦石大會