Mysteel：撥云散霧—鋼價(jià)反復(fù)震蕩背后的博弈與風(fēng)險(xiǎn)

正是如此，開年后市場(chǎng)整體累庫幅度有限，累庫周期也有所縮短，鋼市低供應(yīng)使得鋼價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)韌性格局 二、鐵礦估值偏高 成本端或有下行風(fēng)險(xiǎn) 鐵礦石價(jià)格自2024年10月后同鋼價(jià)呈現(xiàn)一定背離走勢(shì)，以Mysteel鐵礦石進(jìn)口價(jià)格指數(shù)來看，鐵礦石價(jià)格在去年國(guó)慶至今整體持續(xù)震蕩上行，節(jié)后價(jià)格一度突破去年國(guó)慶期間價(jià)格的新高，而普鋼價(jià)格卻截然相反，在去年國(guó)慶后則表現(xiàn)為一路震蕩下行，現(xiàn)已回調(diào)大部分去年國(guó)慶期間的漲幅。

主編視角

MCS鐵礦石RMB遠(yuǎn)期日?qǐng)?bào)：盤面有所反彈，現(xiàn)貨PBF基差走弱

【參考價(jià)格曲線】 【參考價(jià)值曲線 青島/日照 】 ref: I2501 761 I2505 752 11月底 I01 -11/-9 12月底 I01 -17/-15 01月底 I05 -15/-14 02月底 I05 -21/-20 03月底 I05 -24/-22 【鐵礦石品種價(jià)差 】 【日評(píng)】 遠(yuǎn)期成交及情緒方面： 鐵礦石I2501合約今日早間開盤后一路上漲，下午有所回落，偏弱運(yùn)行，收盤至761，環(huán)比+25。

場(chǎng)外衍生品分析

MCS鐵礦石RMB遠(yuǎn)期日?qǐng)?bào)：11、12月底PBF基差報(bào)價(jià)偏堅(jiān)挺

【參考價(jià)格曲線】 【參考價(jià)值曲線 青島/日照 】 ref: I2501 799.5 I2505 789.5 PBF 11月底 I01 -17/-16 12月底 I01 -22/-21 01月底 I05 -19/-15 【鐵礦石品種價(jià)差 】 【日評(píng)】 遠(yuǎn)期成交及情緒方面： 鐵礦石I2501合約前一日夜盤震蕩運(yùn)行，今日開盤后一路上漲，收盤至799.5，環(huán)比+18。

場(chǎng)外衍生品分析

MCS鐵礦石RMB遠(yuǎn)期日?qǐng)?bào)：11、12月底PBF交投尚可

【參考價(jià)格曲線】 【參考價(jià)值曲線 青島/日照 】 ref: I2501 703.5 PBF 09月底 I01 +0/+2 10月底 I01 -12/-10 11月底 I01 -18/-16 12月底 I01 -21/-20 【鐵礦石品種價(jià)差 】 【日評(píng)】 遠(yuǎn)期成交及情緒方面： 鐵礦石I2501合約今日開盤后一路震蕩上漲，收盤694，環(huán)比+19。

場(chǎng)外衍生品分析

Mysteel：2021-2023廢鋼行情變化及廢鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析

1-4月份，在春節(jié)鋼廠廢鋼冬儲(chǔ)及節(jié)后鋼廠廢鋼補(bǔ)庫的影響下，疊加鐵礦石以及焦炭等原材料價(jià)格高位的支撐，廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲的走勢(shì)4月底開始在疫情的影響下，鋼材需求持續(xù)不佳，鋼廠利潤(rùn)收縮嚴(yán)重，電弧爐陸續(xù)停產(chǎn)，廢鋼價(jià)格一路走跌，7月18日達(dá)到全年最低2719.5元/噸直至7月中下旬，由于廢鋼資源產(chǎn)出減少，同時(shí)多數(shù)電弧爐陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，廢鋼需求提升，廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)拉漲格局9月開始，隨著弱現(xiàn)實(shí)的鋼材需求打擊，鋼廠庫存累積，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息的利空消息影響，鋼材價(jià)格大幅走跌，廢鋼價(jià)格也跟隨下行。

熱點(diǎn)聚焦

MCS鐵礦石RMB遠(yuǎn)期日?qǐng)?bào)：遠(yuǎn)月PBF基差交投一般

【參考價(jià)格曲線】 【參考價(jià)值曲線 青島/日照 】 ref: I2409 770 I2501 750.5 PBF 09月底 I01 -7/-5 10月底 I01 -15/-11 11月底 I01 -19/-17 12月底 I01 -23/-20 【鐵礦石品種價(jià)差 】 【日評(píng)】 遠(yuǎn)期成交及情緒方面： 鐵礦石I2501合約今日開盤后一路上漲，收盤750.5，環(huán)比+31。

場(chǎng)外衍生品分析

國(guó)內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

由于上游在外且高度集中，國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，引發(fā)價(jià)格波動(dòng)2004年，進(jìn)口礦價(jià)一度上漲71.5％，2020年我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石價(jià)格從70美元/噸一路漲至170多美元/噸面對(duì)礦價(jià)“易漲難跌”，無論是貿(mào)易商還是鋼鐵企業(yè)都叫苦不迭 優(yōu)化貿(mào)易定價(jià)機(jī)制，成為鋼鐵行業(yè)和期貨市場(chǎng)孜孜不懈的目標(biāo)追求《中國(guó)冶金報(bào)》記者在采訪中了解到，2013年大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱大商所）上市的鐵礦石期貨，經(jīng)過10余年的穩(wěn)健發(fā)展，期貨功能持續(xù)有效發(fā)揮，如今已成為國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的“利器”。

爐料

國(guó)海良時(shí)期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

同時(shí)，為配合做好產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控工作，相關(guān)部門將聯(lián)合開展全國(guó)鋼鐵冶煉企業(yè)裝備基礎(chǔ)信息摸底工作 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2024年1~3月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量25655萬噸，同比下降1.9%；生鐵產(chǎn)量21339萬噸，同比下降2.9%；而進(jìn)口鐵礦石3.1億噸，同比增5.5%一季度在需求疲軟之際粗鋼產(chǎn)量下滑，而鐵礦石進(jìn)口出現(xiàn)明顯的增量，造成了國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格一路走低進(jìn)入二季度，隨著宏觀政策走向的明朗，市場(chǎng)預(yù)期走強(qiáng)，盤面交易需求的復(fù)蘇，加上市場(chǎng)普遍對(duì)粗鋼行政性控制的預(yù)期高漲，鋼廠有在政策出臺(tái)前加速復(fù)產(chǎn)以待價(jià)格上漲的動(dòng)力，于是成本端紛紛反彈，碳元素、鐵元素估值向上修復(fù)，鐵礦石出現(xiàn)明顯的反彈。

爐料

Mysteel月報(bào)：5月全國(guó)鋼坯價(jià)格或先揚(yáng)后抑

回顧4月焦炭市場(chǎng)，雖焦炭價(jià)格經(jīng)歷三輪漲價(jià)，鋼價(jià)維持穩(wěn)勢(shì)且曲庫節(jié)奏良好，經(jīng)歷了前期長(zhǎng)時(shí)間的去庫后鋼廠存在相當(dāng)數(shù)量的補(bǔ)庫需求，甚至從四月中旬開始出現(xiàn)了投機(jī)需求加價(jià)積極分流貨源的現(xiàn)狀，但卻看到焦化廠的開工依舊不足，復(fù)工速度較慢，因?yàn)楠?dú)立焦化利潤(rùn)依舊是負(fù)的，焦煤價(jià)格搶跑是煤礦利潤(rùn)恢復(fù)很快，成本端的壓力和下游旺盛需求的共振下，焦炭價(jià)格一路上漲4月鐵礦石價(jià)格走勢(shì)整體表現(xiàn)為震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，節(jié)奏上表現(xiàn)為先跌后漲，遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于港口現(xiàn)貨。

研究報(bào)告

[PVC]：隆眾早訊--周一版

高銅價(jià)導(dǎo)致部分下游加工廠缺少訂單、選擇放假 中鋼協(xié)：建議盡快盡早出臺(tái)產(chǎn)量控制政策 抑制進(jìn)口鐵礦石等原燃材料價(jià)格非理性大幅度上漲 10萬億級(jí)突傳大消息！阿達(dá)尼集團(tuán)：耗資約200億美元建造太陽能和風(fēng)力發(fā)電廠 美國(guó)降息預(yù)期降溫的沖擊波還在蔓延，日元、韓元、印度盧比、印尼盾等多國(guó)本幣對(duì)美元匯率大幅下跌，日元對(duì)美元更是在跌破34年新低后繼續(xù)一路下行，人民幣中間價(jià)也在測(cè)試階段性低點(diǎn)。

早間提示

Mysteel：4月長(zhǎng)治市場(chǎng)煉焦煤回顧及5月展望

展望5月，終端成材價(jià)格因鐵礦石及焦炭價(jià)格上漲，成本支撐較強(qiáng)，疊加國(guó)債等宏觀利好消息不斷釋放，市場(chǎng)心態(tài)樂觀，但需注意的是南方雨水頻擾，或?qū)⒁种其摬男枨?，?dāng)下在鋼廠利潤(rùn)可觀的背景下，復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，從而支撐煤價(jià)五月中上旬穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，而5月中下旬之后雙焦的走勢(shì)能否像去年一樣得到一個(gè)更高的一個(gè)突破需持續(xù)關(guān)注成材市場(chǎng) 產(chǎn)地價(jià)格 3月長(zhǎng)治市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格先抑后揚(yáng)，上旬因焦炭降價(jià)，下游及中間貿(mào)易商多以觀望為主，各煤種延續(xù)跌勢(shì)，整體跌幅50-180元/噸；中旬隨著焦炭首輪提漲預(yù)期增強(qiáng)，煤價(jià)率先上漲，15日焦炭首輪提漲后部分煤種漲幅已超200元/噸，在焦煤價(jià)格快速反彈及下游拿貨情緒高漲的情況下，煉焦煤價(jià)格一路上漲，本輪累漲60-326元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對(duì)二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領(lǐng)頭暴漲7.38% 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)刻到來了？ 國(guó)家發(fā)改委重磅發(fā)聲！事關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、民間投資、低空經(jīng)濟(jì)等 中信建投：房地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續(xù)提速 關(guān)注低估值央國(guó)企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度發(fā)布 保障煤電發(fā)揮支撐調(diào)節(jié)作用 國(guó)內(nèi)紙漿期現(xiàn)價(jià)格一路上漲 龍頭企業(yè)有望迎估值修復(fù) 利率“倒掛”終結(jié) LPR改革以來房貸利率首度低于企業(yè)貸款利率 一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局 GDP超預(yù)期增長(zhǎng)5.3% 。

早間提示

新紀(jì)元期貨：滬鋼逢高短空思路為主

從我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的20余家鋼廠的冬儲(chǔ)政策來看，各家冬儲(chǔ)價(jià)格在4000元/噸左右，遠(yuǎn)高于貿(mào)易商心理價(jià)位另一方面是由于今年春節(jié)較晚，節(jié)后市場(chǎng)需求預(yù)期不樂觀，鋼廠自儲(chǔ)意愿較低，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性也一般去年四季度鋼材價(jià)格上漲的原因之一是鐵水產(chǎn)量維持相對(duì)高位，爐料端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)帶來的成本驅(qū)動(dòng)2023年12月高爐虧損走擴(kuò)，鋼廠向上擠壓爐料價(jià)格，雙焦供需矛盾不大，價(jià)格調(diào)整首當(dāng)其沖，跌勢(shì)延續(xù)至1月末并且近一周有所加速鐵礦石價(jià)格此前受鋼廠補(bǔ)庫剛需提振一路高漲，在上周五鋼廠庫存達(dá)到27天可用、本周一港口顯著累庫后，鐵礦石自千元關(guān)口快速回落，爐料成本支撐下移，螺紋鋼價(jià)格跟隨下挫。

鋼材

原料市場(chǎng)2024年走勢(shì)如何？

2023年初，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)一波上漲行情2月24日，澳大利亞粉礦價(jià)格為917元/噸，較1月末上漲35元/噸第一季度，鐵礦石市場(chǎng)交易情況較好，港口現(xiàn)貨成交活躍，價(jià)格持續(xù)攀升3月份，鐵礦石價(jià)格一度達(dá)到117.70美元/噸，比2022年末上漲近30%，鐵礦石部分品種價(jià)格甚至飆升至130美元/噸 第1季度鐵礦石價(jià)格一路走高的重要原因是鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷迎來“開門紅”，產(chǎn)能釋放，對(duì)鐵礦石需求增強(qiáng)。

爐料

Mysteel：需求有支撐 短期廣東廢鋼有一定的抗跌性

直到11月份，隨著宏觀政策的影響，鋼材需求有所起色，疊加鐵礦石價(jià)格的高位支撐，鋼材價(jià)格持續(xù)走高，廢鋼價(jià)格也跟隨一路上漲截止到2023年12月6日，廣州市場(chǎng)重廢毛料不含稅價(jià)格為2600元/噸叢圖中可以看出，近期廣東廢鋼市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)幅度10-20元/噸 二、螺紋與廢鋼價(jià)差逐步縮小 由于廢鋼資源緊張，九、十月份，螺廢價(jià)差處于偏低水平，價(jià)差長(zhǎng)期在800-900元/噸之間波動(dòng)，電弧爐鋼廠虧損嚴(yán)重，多數(shù)電弧爐鋼廠選擇減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，電弧爐產(chǎn)能利用率處于較低水平，廢鋼需求低。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：年末將至 淺析無縫管近期行情走勢(shì)

過往價(jià)格走勢(shì)不難看出，近幾年中2022年上半年價(jià)格沖高至相對(duì)較高的頂點(diǎn)，后期一路呈震蕩下行態(tài)勢(shì)期中今年年初開門紅之后，2023年整體價(jià)格先揚(yáng)后抑，后一路處于低位震蕩中樣本調(diào)研顯示，今年整體行業(yè)利潤(rùn)在100元/噸上下浮動(dòng)，11月中下有利潤(rùn)倒掛趨勢(shì)淺看近期隨著黑色期貨盤面拉漲，鐵礦石價(jià)格明顯上漲，傳導(dǎo)至原料管坯也迎來小幅度上漲，但市場(chǎng)多反饋成才價(jià)格拉漲并不明顯，行業(yè)利潤(rùn)不斷受到擠壓漸漸轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季，且隨著年底供暖季來臨，北方地區(qū)的上游鋼企停工限產(chǎn)情況增多，市場(chǎng)整體價(jià)格漲跌相對(duì)二難。

主編視角

Mysteel解讀：鋼廠鐵礦石低庫存策略的利弊

前言 2023年第四季度，盡管有鋼廠盈利率下降到歷史低位，但鐵礦石價(jià)格一路扶搖直上，截止11月24日，青島港澳粉62%指數(shù)134.85美元/干噸，較8月中旬低點(diǎn)上漲了30.9%經(jīng)歷了2021年鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)后， 鋼廠大多數(shù)開始在原料端采取低庫存策略，鋼廠降本增效的策略原本是為了應(yīng)對(duì)需求放緩和利潤(rùn)下滑的大環(huán)境，但似乎并未達(dá)到預(yù)期的效果。

主編視角

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——發(fā)改委應(yīng)聲出手監(jiān)鐵礦 廢鋼價(jià)格或進(jìn)入回調(diào)盤整

前兩日黑色系盤面上漲的主要原因還是在于宏觀消息面刺激，一方面政策強(qiáng)力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)“三大工程”（城中村、保障房、平急兩用）項(xiàng)目，同時(shí)在“萬億國(guó)債”的投資資金加持下，預(yù)計(jì)四季度存有降準(zhǔn)預(yù)期，政策仍有發(fā)力空間，因此市場(chǎng)信心得以較強(qiáng)提振，焦炭、鐵礦已經(jīng)螺紋期貨價(jià)格一路上行，盤面均創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)而后鐵礦石極端拉漲引起發(fā)改委監(jiān)管趨嚴(yán)，盤面沖高回落。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

郭斌：全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正面臨新一輪重構(gòu)

國(guó)際鐵礦石價(jià)格從2022年第四季度開始一路漲至今年2月份的132美元/噸，漲幅超過60%；電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從去年底每噸超過56萬元降至目前的不足17萬元，降幅超過70%對(duì)此，郭斌指出，礦產(chǎn)資源供應(yīng)鏈的供給彈性較低，上游礦山的投資周期與下游企業(yè)的需求周期經(jīng)常性出現(xiàn)錯(cuò)配，中游的貿(mào)易物流環(huán)節(jié)調(diào)節(jié)能力有限，導(dǎo)致礦產(chǎn)資源價(jià)格頻繁大幅波動(dòng)，對(duì)上下游企業(yè)的投資計(jì)劃和生產(chǎn)組織均帶來巨大的不確定性 四是綠色低碳發(fā)展任重道遠(yuǎn)。

爐料

建信期貨：鐵礦石關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化

“雙節(jié)”過后，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格一路走高至937元/噸，深度貼水使得鐵礦石期貨主力合約振蕩走高，節(jié)后開盤至10月19日，累計(jì)漲幅達(dá)到5.25%展望后市，隨著鐵礦石基差逐漸修復(fù)，在鋼廠控虧減產(chǎn)的負(fù)反饋預(yù)期壓力之下，未來鐵礦石價(jià)格短暫振蕩運(yùn)行后或逐漸轉(zhuǎn)弱 港口庫存去化推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高 3月以來，港口庫存量逐漸回落，目前45港進(jìn)口鐵礦石總庫存處于近5年來相對(duì)低位。

爐料