廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬強勢反彈

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】宏觀情緒修復(fù)，鐵礦石跟隨黑色金屬強勢反彈基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙增，庫存小幅去庫Mysteel口徑下，上周五大材增產(chǎn)去庫，但表觀需求有所走弱，主要受到假期影響，真實需求情況后續(xù)有待持續(xù)跟蹤短期來看，復(fù)產(chǎn)緩慢，鐵水維持低位，鋼廠按需補庫，港口庫存高企，鐵礦石基本面維持偏弱格局。

機構(gòu)

Mysteel周報：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn) 周五鐵礦石價格強勢反彈（7.29-8.5）

引 言 直至周四，受河北、山西兩地環(huán)保限產(chǎn)加嚴影響，市場對鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所減弱，鐵礦價格較上周呈現(xiàn)震蕩回調(diào)的趨勢。

進口礦周評

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲 期市跟隨成材強勢反彈

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】19日進口礦港口現(xiàn)貨價格上漲，PB粉最新成交價為1165元/噸，漲42元/噸；金布巴粉最新成交價為1134元/噸，漲44元/噸；指數(shù)再次突破170美金/噸全國45港進口鐵礦庫存為2519.40，較上周增18.69；日均疏港量328.01增23.94（單位：萬噸） 全國45港（2/8-2/14）到港總量2061.1萬噸，環(huán)比減少63.1萬噸；北方六港到港總量為1003.4萬噸，環(huán)比減少115.6萬噸；中國26港到港總量為1933.2萬噸，環(huán)比減少81.8萬噸。

機構(gòu)

鐵礦石漲逾2%，期鋼強勢反彈，鋼價要漲？

我的鋼鐵訊：10月28日，國內(nèi)建筑鋼材價格趨強，唐山普方坯出廠價漲10報3440元/噸隨著黑色系期貨普漲，市場投機性需求明顯增強，加之下游仍存在一定的趕工期需求，采購需求整體尚可，多數(shù)商家反饋市場成交較昨日有所放量 28日，黑色期貨市場震蕩偏強為主。

市場評述

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場，認為2025年以來鐵礦石價格呈現(xiàn)“N”字走勢，二季度開始鐵礦石供給開始過剩，海外鐵礦石進口平穩(wěn) ，國內(nèi)進口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產(chǎn)量符合預(yù)期，中國與海外生鐵產(chǎn)量增減互換；接著對鐵礦石市場進行展望，認為短期情緒影響反彈高度，長期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產(chǎn)量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過剩明顯，燃料的強勢擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產(chǎn)量進一步走高，主要增量在海外；最后對近期的熱點進行相關(guān)分析。

會議報道

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量大幅下滑，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡娬鹗帲?.29-9.5）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格持漲運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)104.35美元/噸，周環(huán)比上漲1.55美元/噸，漲幅1.51%周內(nèi)鐵礦石價格在101-104美元/噸區(qū)間波動，目前9月均價為102.99美元/噸本周黑色價格表現(xiàn)分化，煤焦和鋼材下跌后低位震蕩，鐵礦周一下跌后隨即強勢反彈，焦煤周五大幅反彈當前黑色價格波動仍較大，邏輯轉(zhuǎn)換較快，本周鐵礦的上漲交易了限產(chǎn)結(jié)束后高爐快速復(fù)產(chǎn)預(yù)期。

進口礦周評

Mysteel：鋼市陷入震蕩僵局——“強成本”與“弱需求”間的博弈

然而，隨著焦企和鋼廠原料庫存雙雙降至低位，市場“超跌”情緒不斷發(fā)酵，加上鐵水產(chǎn)量維持高位，以及“反內(nèi)卷”政策和國內(nèi)超產(chǎn)核查對生產(chǎn)形成約束，推動焦煤價格在淡季強勢反彈截至8月15日，焦煤現(xiàn)貨價格達到峰值1213元/噸，較6月30日的年內(nèi)低點上漲約276元/噸，主力合約期貨價格漲幅達381元/噸在焦煤領(lǐng)漲的帶動下，鐵礦石雖受國內(nèi)直接影響較小，但在黑色系品種共振中也順勢上漲成本端整體上行共同推動鋼價一度恢復(fù)至年初水平，截至8月28日，Mysteel普鋼價格報3526.64元/噸，較前期低點上漲約200元/噸。

主編視角

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

原料成本支撐顯著增強，焦煤焦炭連續(xù)提漲落地，生鐵市場寬幅上調(diào)，庫存低位進一步推高生產(chǎn)成本市場情緒受宏觀政策預(yù)期提振，"反內(nèi)卷"政策強化了行業(yè)供給收縮與需求擴張的預(yù)期，黑色系期貨全線上漲，投機需求升溫，形成正向反饋機制此外，鋼材盤面反彈帶動期現(xiàn)投機需求進場，現(xiàn)貨緊平衡狀態(tài)加劇了供需博弈，綜合這些因素共同推動了國產(chǎn)鐵礦石價格的強勢運行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)去庫趨勢，主要集中在西北、華北和華東地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel：政策疊加庫存成本因素 解鎖冷軋市場淡季不淡

7月中旬，隨著國內(nèi)焦企首輪提漲50-55元/噸順利落地與此同時，鐵礦石市場也因供應(yīng)緊張而持續(xù)走強，原料端的強勢上漲，使得鋼廠生產(chǎn)成本壓力驟增，這也成為推動成材價格上漲的重要推手在一系列利好因素的共同作用下，冷軋市場迎來普漲行情自7月1至7月18日，全國主流市場冷軋價格普遍上漲200元/噸左右，多數(shù)地區(qū)價格重新站上3800元/噸關(guān)口此輪反彈既有成本上漲、供給改善推動的因素，同時也是市場情緒在久跌過后的釋放。

主編視角

Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節(jié)性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

3、其他因素： 7月份，成材需求確定性季節(jié)性回落，五大材庫存加速累庫，帶動整個黑色市場的下跌；同時，雖然燃料價格的強勢反彈，利空鐵礦石價格。

主編視角

瑞達期貨：鐵礦石震蕩偏多，注意風險控制

夜盤I2509合約增倉上行宏觀方面，美國一季度GDP終值超預(yù)期下調(diào)至-0.5%，多項指標創(chuàng)近年最大降幅供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運和到港量增加，國內(nèi)港口庫存下滑；鋼廠高爐開工率和鐵水產(chǎn)量維持高位運行，鐵礦需求暫獲支撐整體上，爐料中煤焦強勢反彈對礦價有支撐作用，基本面多空交織，注意操作節(jié)奏技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向上走高操作上，震蕩偏多，注意風險控制 夜盤RB2510合約減倉反彈。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：關(guān)注成材終端需求變化

鐵礦石：主流礦粉現(xiàn)貨價格上漲，期貨主力合約強勢反彈后夜盤回落需求端鐵水產(chǎn)量、高爐開工率等指標環(huán)比上升；供給端本周全球發(fā)運環(huán)比小幅回升，澳洲、巴西發(fā)運量有變化；庫存方面港口和鋼廠庫存下降宏觀情緒改善帶動鐵礦反彈，但5-6月海外礦山發(fā)運沖量，供需壓力將增強，關(guān)注成材終端需求變化

機構(gòu)

Mysteel黑色市場周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價格，需求見頂隱憂漸顯

鐵礦石發(fā)運在季末沖量后小幅回落，整體庫存因鐵水產(chǎn)量高位運行持續(xù)去化，加之鋼廠短期利潤修復(fù)，鐵礦石現(xiàn)貨價格保持相對強勢 二、對等關(guān)稅階段性沖擊仍在 鐵水高度見頂抑制原料反彈空間 盡管當前特朗普的所謂“對等關(guān)稅”已正式落地，短期內(nèi)利空情緒得到一定釋放，但本輪關(guān)稅政策的規(guī)模、覆蓋范圍及沖擊強度遠超市場此前預(yù)期，中長期市場不確定性風險猶存。

觀點

Mysteel周報：東北中厚板價格小幅上調(diào) 預(yù)計下周或震蕩盤整運行（3.28-4.4）

目前東北市場中厚板現(xiàn)貨資源陸續(xù)到貨但是量不大，所以對整體庫存影響不大，還是持續(xù)去庫的態(tài)勢現(xiàn)在整體中板現(xiàn)貨資源還是缺貨，個別規(guī)格加價有調(diào)整，和唐山價差較上周維持180元/噸，大量東北商戶從華北拿貨，華北資源進入東北，低價銷售，市場各鋼廠的價差逐漸拉開本周原料價格有所反彈，焦煤焦炭開始提漲，周末鐵礦石行情強勢，拉動成材期貨上漲目前東北中板現(xiàn)貨資源缺貨，鋼廠、貿(mào)易商降價意愿不強，鋼廠有一定的利潤空間綜上所述，預(yù)計東北中厚板價格或持穩(wěn)偏強運行。

周報

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面反彈強勢，貿(mào)易商報價積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補庫意愿并不強烈，市場大規(guī)模的補庫行為尚未出現(xiàn)綜合來看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預(yù)計將維持震蕩偏強態(tài)勢，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢，對現(xiàn)貨市場有一定的提振作用。

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格偏強運行

今日盤面反彈強勢，貿(mào)易商報價積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補庫意愿并不強烈，市場大規(guī)模的補庫行為尚未出現(xiàn)綜合來看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預(yù)計將維持震蕩偏強態(tài)勢，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢，對現(xiàn)貨市場有一定的提振作用。

進口礦區(qū)域日評

大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

宏觀強預(yù)期對鐵礦石價格仍有一定支撐作用，但隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消化，偏弱的基本面將在中長期內(nèi)繼續(xù)施壓礦價 自9月下旬起，鐵礦石價格迎來一輪快速反彈截至10月14日收盤，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約收于800元/噸關(guān)口之上，自低點累計上漲約140元/噸，鐵礦石指數(shù)較低點上漲了約17美元/噸 不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石本輪強力反彈的主要動力來自宏觀層面自9月24日國新辦重磅新聞發(fā)布會召開之后，國內(nèi)貨幣政策、地產(chǎn)行業(yè)政策、資本市場、財政政策多個維度持續(xù)加碼發(fā)力，一攬子增量政策出臺有力地提振了市場信心，以股市為代表的國內(nèi)金融市場情緒高漲，而受國內(nèi)政策影響較大的黑色系品種集體反彈，鐵礦石盤面跟隨板塊強勢反彈。

原料

Mysteel日報：全國市場優(yōu)特鋼價格下跌 成交一般

目前45#碳結(jié)圓鋼Ф29-85全國均價3925，較上一交易日價格下跌37主導(dǎo)市場杭州庫提3830，無錫庫提3820，山東直發(fā)3600今日黑色期貨盤面早盤下挫，午后股市強勢上漲，期鋼反彈修復(fù)，市場情緒理性為主現(xiàn)貨價格小幅下跌，整體成交表現(xiàn)一般鋼廠方面：今日4家鋼廠發(fā)布調(diào)價信息：杭鋼下調(diào)50，東方特鋼下調(diào)50，天鋼下調(diào)30，臨沂鋼投下調(diào)70檢修方面：今日暫無鋼廠發(fā)布檢修計劃（單位：元/噸） 相關(guān)信息： 1、10月18日收盤，螺紋鋼2501收3336，跌幅1.85%；熱卷2501收3511，跌幅0.79%；鐵礦石2501收760.5，跌幅1.55%。

每日分析

東海期貨：政策強預(yù)期之下，10月鋼價仍有反彈空間

”劉慧峰表示，鋼材供應(yīng)的回升之下，原料價格的強勢也會提振鋼價 綜上所述，東海期貨觀點認為，在政策強預(yù)期利多、供需回升、成本端提振的綜合影響下，10月份鋼材市場仍會延續(xù)9月下旬的反彈，且在港口去庫格局下，鐵礦石價格在10月也會延續(xù)反彈格局但整體看，鋼價反彈高度取決于宏觀政策力度及下半年需求高點的高度

鋼材

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈月度觀察：政策托底利反彈，需求見頂價承壓

維持十月鋼材出口韌性 十月熱卷需求及出口環(huán)比改善可期，疊加供應(yīng)慢增，預(yù)計十月熱卷價格反彈 鐵礦：九月青島港PB粉*均價為697元/噸，較八月下降49元/噸，創(chuàng)下自2021年11月以來的單月最低水平中秋節(jié)前，市場受美國經(jīng)濟衰退預(yù)期影響，鐵礦石價格以6.3%的跌幅領(lǐng)跌黑色系市場然而，隨著國內(nèi)政策的持續(xù)發(fā)力，礦價隨后強勢反彈6%，回升至月初水平。

觀點