Mysteel月報：三月鋼廠利潤收縮 鐵礦石高低品價差有望收窄

體現(xiàn)到庫存端，雖然隨著供需差的進一步收窄，總庫存有去庫趨勢，但由于目前壓港庫存較高，3月預(yù)計壓港仍有較大減量空間，港口庫存小幅波動為主 綜合來看，雖然3月鐵礦石供需差有所收窄，目前港口庫存處于高位，港口鐵礦石主流品種資源庫存同比也遠高于往年同期，且3月份主流澳粉庫存仍有望繼續(xù)累庫，因此鐵礦石供需格局的好轉(zhuǎn)并不能對礦價形成有效支撐此外，3月鋼廠利潤難以維持高位，若利潤繼續(xù)下降，低品鐵礦石需求將會增加，高低品價差有望收窄。

月報

Mysteel解讀：十一月鐵礦石延續(xù)震蕩盤整走勢 中低品澳粉價差有望大幅收窄

后期來看，原料端鐵礦石供需差仍在繼續(xù)擴大的過程中，且雙焦價格逐步回歸理性，成本線繼續(xù)下移，對成材價格幾無支撐；成材因資金問題使得下游需求釋放被制約，加上西北疫情反復(fù)影響運輸，貿(mào)易商拿貨熱情不高，鋼廠難以順暢降庫，在此影響下成材價格或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)，利潤以持續(xù)回落為主 1.3價差：中低品粉礦價差月內(nèi)升高 低品性價比提升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 價差方面，截至10月28日，日照港PB粉-超特粉價差月環(huán)比擴大24元/噸至327元/噸，比去年同期價差值高223元/噸，當(dāng)前價差在高位水平波動。

月報

Mysteel：中低品價差歷史高位回落，鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾有望緩解

前言： 春節(jié)后鋼廠利潤不斷增加，為保證穩(wěn)定高效的生產(chǎn)，鋼廠在用料配比上更偏向于主流的中高品粉礦，導(dǎo)致中低品種價差持續(xù)擴張至歷史高位（圖1）；但自五一節(jié)后第二周開始，成材價格大幅回落，鋼廠利潤明顯收縮，而此時中低品價差仍處于較高位置，那么是否意味著低品礦機會的來臨呢？ 對此，筆者通過分析62品位與58品位鐵礦石兩者絕對價差以及價差率發(fā)現(xiàn)，年初至今的中低品價差和價差率與鋼廠利潤存在較高的正相關(guān)性，相關(guān)性高達75%。

聚焦

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般 價格小幅下跌

【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅下跌，市場整體交投氛圍一般。

進口礦區(qū)域日評

15日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

Mysteel統(tǒng)計全國港口進口礦成交筆數(shù)57筆，其中主流MNPJ粉現(xiàn)貨成交12筆，占比21%；卡粉、巴混、PFC1現(xiàn)貨成交11筆，占比19%；低品粉礦成交8筆，占比14%；主流塊礦現(xiàn)貨成交-筆，占比-%；其他礦現(xiàn)貨成交26筆，占比46%。

成交報告

9日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

以超特為主的低品粉礦可貿(mào)易資源緊缺，價格較為堅挺，價差持續(xù)收縮需求端，鋼廠利潤收窄，鐵水產(chǎn)量小幅回撤下仍屬于較高水平，區(qū)域內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性較好，反饋到原料端，對鐵礦存在一定支撐綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏強運行 ◎ 唐山港口： -- 。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交較少

以超特為主的低品粉礦可貿(mào)易資源緊缺，價格較為堅挺，價差持續(xù)收縮需求端，鋼廠利潤收窄，鐵水產(chǎn)量小幅回撤下仍屬于較高水平，區(qū)域內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性較好，反饋到原料端，對鐵礦存在一定支撐綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏強運行

進口礦區(qū)域日評

Mysteel：10月華南市場建筑鋼材價格震蕩偏弱

當(dāng)前熱卷、中厚板品種利潤空間尚可，支撐短期鐵水產(chǎn)量高位運行，進而驅(qū)動焦炭首輪提漲于 10 月 1 日正式落地但好景不長，原料端已現(xiàn)趨弱態(tài)勢：一方面是鋼廠整體盈利率開始走低，節(jié)后焦炭二輪提漲預(yù)期或落空；另一方面是全年鐵礦石供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生實質(zhì)性改變，47 港鐵礦石周度到港量仍持續(xù)回升疊加成材需求釋放不及預(yù)期，鐵礦大幅上漲空間受到制約 2.區(qū)域價格分化顯著 資源外流仍難緩解高供應(yīng) 今年以來，華南市場內(nèi)部價格出現(xiàn)顯著分化：福建憑借局部供需緊平衡，價格始終穩(wěn)居全國高位水平，與廣東價差長期走擴。

主編視角

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對中國鐵元素供應(yīng)消費格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價差收窄以及高品位礦石進口規(guī)模增長所導(dǎo)致的中國鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當(dāng)下全球鐵礦石供需格局對于2025年本就全球供應(yīng)過剩的鐵礦石來說，中國以及印度對鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運波動節(jié)奏對鐵礦石價格的影響 。

觀點

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

供應(yīng)端方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國際供應(yīng)波動傳導(dǎo)至國內(nèi)市場同時，鋼廠利潤仍存支撐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水減量預(yù)期，實際需求增量有限此外，人民幣貶值預(yù)期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場情緒，推動鐵礦石期貨震蕩偏強，但港口現(xiàn)貨價格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價差縮小反映市場對高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標準升級及全國碳市場擴圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長期減排壓力共同作用，導(dǎo)致鐵礦石需求結(jié)構(gòu)分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交尚可

現(xiàn)區(qū)域市場交投氛圍一般，成交一般貿(mào)易商報價積極性一般，實盤單議為主，臨近周末，鋼廠詢盤情緒較弱，主要采取按需采購補庫策略 【本周活躍品種】 【成交情況】 本周沿江成交尚可，截止發(fā)稿今日沿江區(qū)域成交如下： 【江海價差】 【下周預(yù)測】 本周沿江區(qū)域鐵礦石貿(mào)易情況尚可，成交品種仍以中低品粉為主，交投情緒尚可。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周報：東北建筑鋼材價格繼續(xù)下跌 市場銷售壓力仍存（8.22-8.29）

具體價格方面，新?lián)徜撀菁yHRB400E 22mm 3200元/噸，較上周下跌10元/噸，新?lián)徜摫P螺HRB400E 8mm 3400元/噸，較上周下跌20元/噸沈陽螺紋36.1萬噸、環(huán)比降庫1.4萬噸、同比增加16.5萬噸，盤線合計10.7萬噸、環(huán)比增庫0.1萬噸、同比增加4.1萬噸目前市場交投氛圍較為一般，各品類鋼材資源規(guī)格基本充足，市場各規(guī)格間價差些許縮小，8月主流鋼廠發(fā)貨隨檢修逐漸減少，但各品牌資源仍較為充足，受期螺本周逐漸下跌影響，本周市場成交總體小幅縮量，原材料端鐵礦石、雙焦方面期貨價格呈現(xiàn)弱勢震蕩狀態(tài)，鋼廠成本繼續(xù)降低。

周報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（8.15-8.22）

高品資源方面，周內(nèi)有卡粉及精粉成交，成交價格運行平穩(wěn)，65%與62%指數(shù)價差小幅收窄至17-18美元；當(dāng)前多數(shù)高品資源落地并未表現(xiàn)出利潤，雖市場關(guān)注度較高，但周內(nèi)流動性表現(xiàn)一般低品資源方面，本周市場關(guān)注度持續(xù)提升，周內(nèi)了解到混合粉小長協(xié)及超特粉成交，相關(guān)折扣收窄態(tài)勢明顯塊礦資源方面，周內(nèi)市場參與者對其仍持較好預(yù)期，美元塊礦溢價維持0.18美元/干噸以上偏強運行 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供應(yīng)增幅大于需求。

進口礦周評

Mysteel參考丨結(jié)構(gòu)性調(diào)整與供需博弈加劇下的冷軋市場

冷熱價差與毛利的傳導(dǎo)機制反映出冷軋的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，熱軋成本剛性、冷軋需求彈性、加工溢價能力喪失由于鐵礦石、焦炭價格高位運行，熱軋成本居高不下，而冷軋需求增速放緩，使得熱軋成本支撐強于冷軋需求支撐，導(dǎo)致加工溢價能力下降疊加鋼廠直供比例提升（如鞍鋼冷軋直供終端占比達55%），貿(mào)易商環(huán)節(jié)利潤被擠壓，市場價格內(nèi)卷化越來越激烈，鋼廠資源品牌效應(yīng)減弱，貿(mào)易商經(jīng)營被迫轉(zhuǎn)向高周轉(zhuǎn)、低利潤模式，市場流動性下降 二、庫存呈波動增加趨勢 去庫壓力仍存 圖3：近三年全國冷軋社會庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 可以看出在去年累庫壓力下，進入2025年之后，市場調(diào)節(jié)機制使得庫存慢慢進入一個平衡狀態(tài)，但整體庫存有波動增加趨勢，8月庫存約130萬噸，處于年內(nèi)相對高位。

Mysteel參考

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交尚可

現(xiàn)區(qū)域市場交投氛圍一般，成交一般貿(mào)易商報價積極性一般，實盤單議為主，臨近周末，鋼廠詢盤情緒較弱，主要采取按需采購補庫策略 表1：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨報價（單位：元/濕噸） 【本周活躍品種】 表2：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交品種概覽 【成交情況】 本周沿江成交尚可，截止發(fā)稿今日沿江區(qū)域成交如下： 表3：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價（單位：元/濕噸） 【江海價差】 表4：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨江海價差（江陰港-日照港）（單位：元/濕噸） 【下周預(yù)測】 本周沿江區(qū)域鐵礦石貿(mào)易情況尚可，成交仍以中低品粉為主，卡粉需求有所增加。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周報：東北建筑鋼材價格偏弱運行 市場庫存出現(xiàn)拐點（8.15-8.22）

具體價格方面，新?lián)徜撀菁yHRB400E 22mm 3210元/噸，較上周下跌60元/噸，新?lián)徜摫P螺HRB400E 8mm 3420元/噸，較上周下跌60元/噸沈陽螺紋37.5萬噸、環(huán)比增庫1.7萬噸、同比增加17.6萬噸，盤線合計10.6萬噸、環(huán)比增庫0.6萬噸、同比增加3.5萬噸目前市場交投氛圍較為一般，各品類鋼材資源規(guī)格基本充足，市場各規(guī)格間價差些許擴大，8月主流鋼廠陸續(xù)發(fā)貨，各品牌資源均較為充足，但受期螺下跌影響，本周市場成交總體繼續(xù)縮量，原材料端鐵礦石、雙焦方面期貨價格也繼續(xù)維持震蕩狀態(tài)，鋼廠成本小幅降低。

周報

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn) 成交尚可

現(xiàn)區(qū)域市場交投氛圍一般，成交一般貿(mào)易商報價積極性一般，實盤單議為主，臨近周末，鋼廠詢盤情緒較弱，主要采取按需采購補庫策略 表1：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨報價（單位：元/濕噸） 【本周活躍品種】 表2：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交品種概覽 【成交情況】 本周沿江成交尚可，截止發(fā)稿今日沿江區(qū)域成交如下： 表3：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價（單位：元/濕噸） 【江海價差】 表4：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨江海價差（江陰港-日照港）（單位：元/濕噸） 【下周預(yù)測】 本周沿江區(qū)域鐵礦石貿(mào)易情況尚可，成交仍以中低品粉為主，同時塊礦性價比有所提升，鋼廠用量增加，如PB塊、SP10塊等。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn) 成交一般

現(xiàn)區(qū)域市場交投氛圍一般，成交一般貿(mào)易商報價積極性一般，實盤單議為主，臨近周末，鋼廠詢盤情緒較弱，主要采取按需采購補庫策略 表1：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨報價（單位：元/濕噸） 【本周活躍品種】 表2：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交品種概覽 【成交情況】 本周沿江成交一般，截止發(fā)稿今日沿江區(qū)域成交如下： 表3：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價（單位：元/濕噸） 【江海價差】 表4：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨江海價差（江陰港-日照港）（單位：元/濕噸） 【下周預(yù)測】 本周沿江區(qū)域鐵礦石貿(mào)易情況一般，成交仍以中低品粉為主。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩偏強運行 成交一般

現(xiàn)區(qū)域市場交投氛圍一般，成交一般貿(mào)易商報價積極性一般，傾向于實盤單議價格，臨近周末，鋼廠詢盤情緒較弱，主要采取按需采購補庫策略 表1：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨報價（單位：元/濕噸） 【本周活躍品種】 表2：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交品種概覽 【成交情況】 本周沿江成交一般，截止發(fā)稿今日沿江區(qū)域成交如下： 表3：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價（單位：元/濕噸） 【江海價差】 表4：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨江海價差（江陰港-日照港）（單位：元/濕噸） 【下周預(yù)測】 本周沿江區(qū)域鐵礦石貿(mào)易情況一般，成交仍以中低品粉為主，卡粉需求略有改善。

進口礦區(qū)域日評

11日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

品種價差方面，本周中低品價差有所走擴，主要因為PB粉資源較少，價格有所堅挺，低品粉資源整體較多，因此中低品價差走擴，根據(jù)后期到港情況來看，中低品資源到港量相當(dāng)，而且目前中低品價差處于正常水平，短期預(yù)計下周中低品價差保持當(dāng)下水平 ◎ 山東港口：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格基本持穩(wěn) 成交較少 【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格基本持穩(wěn)，成交較少。

成交報告