Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對(duì)中國(guó)鐵元素供應(yīng)消費(fèi)格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來(lái)的高低品價(jià)差收窄以及高品位礦石進(jìn)口規(guī)模增長(zhǎng)所導(dǎo)致的中國(guó)鐵礦石供給過(guò)剩的壓力減輕潛移默化的影響著當(dāng)下全球鐵礦石供需格局對(duì)于2025年本就全球供應(yīng)過(guò)剩的鐵礦石來(lái)說(shuō)，中國(guó)以及印度對(duì)鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運(yùn)端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進(jìn)入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)波動(dòng)節(jié)奏對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響 。

觀點(diǎn)

Mysteel：鋼材利潤(rùn)持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，高需求疊加供應(yīng)增量不及預(yù)期，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)澳巴主流礦受黑德蘭港泊位檢修影響，整體發(fā)運(yùn)量仍處于近三年同期中位水平；印度、南非等非主流礦供應(yīng)端邊際收縮8月國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口礦庫(kù)存波動(dòng)小，8月底庫(kù)存較月初增加約106萬(wàn)噸，總庫(kù)存維持在1.38億噸水平，較去年同期下降10.5%國(guó)內(nèi)精礦供應(yīng)小幅收縮，鐵礦石供應(yīng)增量不及預(yù)期 焦煤方面，8月煉焦煤市場(chǎng)先漲后跌，總體煤價(jià)高位震蕩，波動(dòng)幅度相對(duì)有限，部分煤礦抗跌性較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.15-9.19）

本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格變化原因：本周國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，主要受供需動(dòng)態(tài)、政策調(diào)控及市場(chǎng)情緒等多重因素綜合驅(qū)動(dòng)一方面，鋼廠在限產(chǎn)結(jié)束后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦需求形成支撐，尤其是華北地區(qū)限產(chǎn)趨嚴(yán)后復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)采購(gòu)積極性提升，但鋼材終端需求釋放不足導(dǎo)致鋼廠盈利率承壓，采購(gòu)策略趨于謹(jǐn)慎，多以按需補(bǔ)庫(kù)為主，抑制了價(jià)格上漲空間；另一方面，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)端整體未明顯回升，礦山開工率偏低且?guī)齑嫒セ徛?，部分地區(qū)如西北面臨滯銷困境，疊加進(jìn)口礦到港量波動(dòng)及非主流礦發(fā)運(yùn)回落，港口累庫(kù)壓力較小，市場(chǎng)資源偏緊格局延續(xù)，礦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，支撐了價(jià)格韌性。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會(huì)暨鐵礦石資源創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)圓滿成功！

幾內(nèi)亞西芒杜、澳大利亞西坡等項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年非主流礦增量超3000萬(wàn)噸此外，非洲、印度等地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)，為我國(guó)提供更多采購(gòu)選擇，降低對(duì)澳巴的依賴度；高品位礦進(jìn)口需求增長(zhǎng)中國(guó)鋼鐵行業(yè)環(huán)保政策趨嚴(yán)，要求高爐-轉(zhuǎn)爐工序能耗降低1%以上，電爐煉鋼占比提升至 15%，高品位鐵礦石（65% Fe以上）因雜質(zhì)少、冶煉效率高，成為鋼鐵企業(yè)優(yōu)化爐料結(jié)構(gòu)的首選巴西和幾內(nèi)亞的高品位礦更具競(jìng)爭(zhēng)力；國(guó)際形勢(shì)不確定性加劇，各國(guó)對(duì)礦產(chǎn)資源爭(zhēng)奪更加激烈。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

今年，受一季度澳洲颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)量同比大幅下滑整體來(lái)看，2025年上半年產(chǎn)量同比2024年增長(zhǎng)約223萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)同比2024年上半年微增2025年下半年產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約2553萬(wàn)噸，環(huán)比上半年增長(zhǎng)約6000萬(wàn)噸，因此預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)增量將大幅體現(xiàn)在下半年然而，考慮到礦價(jià)下跌可能對(duì)非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)產(chǎn)生一定拖累，同時(shí)也將影響全球鐵礦石新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計(jì)今年下半年鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增加2349.2萬(wàn)噸，而考慮到港口及貿(mào)易商接貨意愿、海漂庫(kù)存轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計(jì)下半年體現(xiàn)到進(jìn)口鐵礦石總供給的增量約為600萬(wàn)噸。

年報(bào)

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間參考670-720

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)+137.56至8936.24萬(wàn)噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預(yù)測(cè)鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水韌性維持。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格區(qū)間或?qū)⑾乱疲瑓^(qū)間參考670-720

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)+137.56至8936.24萬(wàn)噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預(yù)測(cè)鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水韌性維持。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-88.77至8847.47萬(wàn)噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，搶出口及海外地緣風(fēng)險(xiǎn)給予一定支撐，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水維持高位，終端需求韌性維持

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)+137.56至8936.24萬(wàn)噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，上周鐵水環(huán)比小幅增長(zhǎng)，鋼廠盈利率持穩(wěn)鋼坯出口維持強(qiáng)勢(shì)，短期鐵水仍有望維持高位但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動(dòng)不確定性強(qiáng)，關(guān)注鐵水邊際變動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（6.16-6.20）

全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運(yùn)增長(zhǎng)顯著，推動(dòng)到港量維持高位，導(dǎo)致原料供應(yīng)充裕同時(shí)，終端鋼材需求進(jìn)入淡季，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購(gòu)策略趨于保守，更多依賴現(xiàn)有庫(kù)存而非積極補(bǔ)庫(kù)，降低了原料消耗強(qiáng)度鋼廠盈利率下降進(jìn)一步抑制了補(bǔ)庫(kù)意愿，采購(gòu)活動(dòng)以按需為主，疊加海漂庫(kù)存階段性累積，共同推高了庫(kù)存水平此外，進(jìn)口礦配比微降但整體供應(yīng)壓力未減，國(guó)產(chǎn)礦局部擾動(dòng)后結(jié)構(gòu)性恢復(fù)有限，加劇了庫(kù)存累積趨勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-171.15至8754.33萬(wàn)噸，鋼廠日耗小幅下降，庫(kù)存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約弱勢(shì)下跌，黑色系一方面受焦煤坍塌影響，另一方面則受淡季需求邊際走弱影響基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，巴西部分港口恢復(fù)發(fā)運(yùn)，非主流發(fā)運(yùn)低位回升，到港量開始走強(qiáng)需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-171.15至8754.33萬(wàn)噸，鋼廠日耗小幅下降，庫(kù)存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩反彈，主要由于焦煤反彈帶來(lái)情緒修復(fù)基本面來(lái)看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，巴西部分港口恢復(fù)發(fā)運(yùn)，非主流發(fā)運(yùn)低位回升，到港量開始走強(qiáng)需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落庫(kù)存方面，疏港量維持歷史同期高位水平同時(shí)近幾周到港量偏低，港口庫(kù)存維持去化，鋼廠庫(kù)存去庫(kù)顯著，減量集中在大型鋼廠。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

同時(shí)，非主流礦中隨著塞拉利昂 - 唐克里里二期項(xiàng)目的完工，產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步釋放國(guó)內(nèi)礦山 5 月份仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，因此整體來(lái)看，5 月份供給量無(wú)論是進(jìn)口礦還是國(guó)產(chǎn)礦都有一定的增幅此外，當(dāng)前發(fā)往中國(guó)的海漂庫(kù)存處于高位，同比增加 1000 萬(wàn)噸，高發(fā)貨量、高海漂庫(kù)存，為 5 月份中國(guó)港口到港量提供了較大支撐 2、鐵礦石需求端： 直接需求：從高爐檢修情況來(lái)看，當(dāng)前能復(fù)產(chǎn)的高爐基本都已正常生產(chǎn)。

主編視角

艾士騰資源（海南）有限公司榮獲“黑金杯”2024全球鐵礦供應(yīng)商20強(qiáng)潛質(zhì)之星

本次活動(dòng)秉承公開、公平、公正的原則，圍繞2024年企業(yè)營(yíng)銷能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及市場(chǎng)口碑等綜合情況評(píng)選出了本次的上榜企業(yè) 艾士騰資源（海南）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“艾士騰”）是一家專業(yè)致力于開發(fā)、加工、采購(gòu)和銷售國(guó)際礦產(chǎn)資源（以鐵礦石、煤炭、鋁土礦、紅土鎳礦等為主）的有限責(zé)任公司 公司主要經(jīng)營(yíng)品種為澳洲、巴西和國(guó)內(nèi)外各主流鐵礦產(chǎn)品，以及各類進(jìn)口主流和非主流鐵精粉另外，公司近期還在開發(fā)國(guó)外紅土鎳礦、鋁土礦和煤炭等資源，主要以進(jìn)口落地國(guó)內(nèi)各大港口的形式進(jìn)行銷售。

鐵礦評(píng)選

崔勤：不確定性中的確定性

隨后，崔勤女士指出目前鐵礦石全球供應(yīng)增量壓制價(jià)格，供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)中國(guó)進(jìn)口礦增量預(yù)計(jì)在940萬(wàn)噸而需求端國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量降2%至8.35億噸，海外生鐵微增620萬(wàn)噸，全球鐵礦過(guò)剩加劇但庫(kù)存與成本支撐有限 港口庫(kù)存同比增4.28%，鋼廠低庫(kù)存策略常態(tài)化；90%礦山成本低于90美元/噸，價(jià)格下探至80美元或觸發(fā)非主流礦減產(chǎn)并做出預(yù)測(cè)，2025年62%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間80-112美元/噸，均價(jià)95美元。

會(huì)議報(bào)道

螺紋鋼上漲延續(xù)

2025年中性預(yù)期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比增加2500萬(wàn)噸，非主流礦預(yù)計(jì)也有2000萬(wàn)噸以上的增量焦煤方面，2025年國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)同比增加800萬(wàn)噸，進(jìn)口在2024年高基數(shù)下或基本持平全年看原材料供應(yīng)將更趨于寬松，鋼廠的利潤(rùn)會(huì)有一定好轉(zhuǎn)不過(guò)鐵礦石產(chǎn)能的釋放集中在下半年，且一季度受季節(jié)性因素影響，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于低位，所以鐵礦石短期繼續(xù)寬松的預(yù)期不是很強(qiáng)焦炭產(chǎn)能過(guò)剩，依然會(huì)依靠焦煤定價(jià)，年前由于煤礦放假，對(duì)雙焦價(jià)格會(huì)有一定支撐，不過(guò)年后如果國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)如期釋放，那么雙焦預(yù)計(jì)還會(huì)是品種內(nèi)比較弱的。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬(wàn)噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬(wàn)噸，其中澳巴-237至2388萬(wàn)噸，其他非主流國(guó)家-60至428萬(wàn)噸 【庫(kù)存】截至1月16日，45港庫(kù)存15056.05萬(wàn)噸，周環(huán)比+53.09萬(wàn)噸，絕對(duì)值歷史同期極高，但累庫(kù)斜率相對(duì)平穩(wěn)；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+190.63至10264.71萬(wàn)噸，同比持平。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦預(yù)計(jì)維持720-820區(qū)間震蕩為主

周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬(wàn)噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬(wàn)噸，其中澳巴-237至2388萬(wàn)噸，其他非主流國(guó)家-60至428萬(wàn)噸 【庫(kù)存】截至1月13日，45港庫(kù)存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+32.3萬(wàn)噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象

周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬(wàn)噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬(wàn)噸，其中澳巴-237至2388萬(wàn)噸，其他非主流國(guó)家-60至428萬(wàn)噸 【庫(kù)存】截至1月13日，45港庫(kù)存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+32.3萬(wàn)噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬(wàn)噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬(wàn)噸，其中澳巴-237至2388萬(wàn)噸，其他非主流國(guó)家-60至428萬(wàn)噸 【庫(kù)存】截至1月13日，45港庫(kù)存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+32.3萬(wàn)噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)