Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

今年，受一季度澳洲颶風(fēng)影響，發(fā)運(yùn)量同比大幅下滑整體來看，2025年上半年產(chǎn)量同比2024年增長約223萬噸，發(fā)運(yùn)同比2024年上半年微增2025年下半年產(chǎn)量預(yù)計同比增長約2553萬噸，環(huán)比上半年增長約6000萬噸，因此預(yù)計發(fā)運(yùn)增量將大幅體現(xiàn)在下半年然而，考慮到礦價下跌可能對非主流國家發(fā)運(yùn)產(chǎn)生一定拖累，同時也將影響全球鐵礦石新投產(chǎn)項目產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計今年下半年鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比增加2349.2萬噸，而考慮到港口及貿(mào)易商接貨意愿、海漂庫存轉(zhuǎn)移等因素，預(yù)計下半年體現(xiàn)到進(jìn)口鐵礦石總供給的增量約為600萬噸。

年報

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間參考670-720

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預(yù)測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊建議逢低做多

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-88.77至8847.47萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，搶出口及海外地緣風(fēng)險給予一定支撐，關(guān)注鐵水邊際變動。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價格區(qū)間或?qū)⑾乱?，區(qū)間參考670-720

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，本周預(yù)測鋼廠檢修影響量繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量仍有望維持偏高水平目前鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水維持高位，終端需求韌性維持

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)+137.56至8936.24萬噸，主要由于鋼廠海漂貨發(fā)貨較多 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩運(yùn)行基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升，澳洲及巴西發(fā)運(yùn)量均有所增加，非主流礦中加拿大減量明顯47港到港量中樞繼續(xù)穩(wěn)步抬升結(jié)合發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值仍將維持偏高水平需求端，上周鐵水環(huán)比小幅增長，鋼廠盈利率持穩(wěn)鋼坯出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水仍有望維持高位但后市終端需求面臨淡季轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，搶出口及海外經(jīng)濟(jì)變動不確定性強(qiáng)，關(guān)注鐵水邊際變動。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（6.16-6.20）

全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運(yùn)增長顯著，推動到港量維持高位，導(dǎo)致原料供應(yīng)充裕同時，終端鋼材需求進(jìn)入淡季，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購策略趨于保守，更多依賴現(xiàn)有庫存而非積極補(bǔ)庫，降低了原料消耗強(qiáng)度鋼廠盈利率下降進(jìn)一步抑制了補(bǔ)庫意愿，采購活動以按需為主，疊加海漂庫存階段性累積，共同推高了庫存水平此外，進(jìn)口礦配比微降但整體供應(yīng)壓力未減，國產(chǎn)礦局部擾動后結(jié)構(gòu)性恢復(fù)有限，加劇了庫存累積趨勢。

國產(chǎn)礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運(yùn)行

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-171.15至8754.33萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系一方面受焦煤坍塌影響，另一方面則受淡季需求邊際走弱影響基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增長，巴西部分港口恢復(fù)發(fā)運(yùn)，非主流發(fā)運(yùn)低位回升，到港量開始走強(qiáng)需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價格震蕩運(yùn)行，區(qū)間參考700-745

鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-171.15至8754.33萬噸，鋼廠日耗小幅下降，庫存環(huán)比下滑，減量集中在大型鋼廠 【觀點(diǎn)】昨日鐵礦09合約震蕩反彈，主要由于焦煤反彈帶來情緒修復(fù)基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比大幅增長，巴西部分港口恢復(fù)發(fā)運(yùn)，非主流發(fā)運(yùn)低位回升，到港量開始走強(qiáng)需求端，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢，受下游需求面臨淡季邊際走弱影響，鋼廠盈利情況亦有小幅回落庫存方面，疏港量維持歷史同期高位水平同時近幾周到港量偏低，港口庫存維持去化，鋼廠庫存去庫顯著，減量集中在大型鋼廠。

機(jī)構(gòu)

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價格震蕩下行

同時，非主流礦中隨著塞拉利昂 - 唐克里里二期項目的完工，產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)一步釋放國內(nèi)礦山 5 月份仍有復(fù)產(chǎn)計劃，因此整體來看，5 月份供給量無論是進(jìn)口礦還是國產(chǎn)礦都有一定的增幅此外，當(dāng)前發(fā)往中國的海漂庫存處于高位，同比增加 1000 萬噸，高發(fā)貨量、高海漂庫存，為 5 月份中國港口到港量提供了較大支撐 2、鐵礦石需求端： 直接需求：從高爐檢修情況來看，當(dāng)前能復(fù)產(chǎn)的高爐基本都已正常生產(chǎn)。

主編視角

艾士騰資源（海南）有限公司榮獲“黑金杯”2024全球鐵礦供應(yīng)商20強(qiáng)潛質(zhì)之星

本次活動秉承公開、公平、公正的原則，圍繞2024年企業(yè)營銷能力、抗風(fēng)險能力以及市場口碑等綜合情況評選出了本次的上榜企業(yè) 艾士騰資源（海南）有限公司（以下簡稱“艾士騰”）是一家專業(yè)致力于開發(fā)、加工、采購和銷售國際礦產(chǎn)資源（以鐵礦石、煤炭、鋁土礦、紅土鎳礦等為主）的有限責(zé)任公司 公司主要經(jīng)營品種為澳洲、巴西和國內(nèi)外各主流鐵礦產(chǎn)品，以及各類進(jìn)口主流和非主流鐵精粉另外，公司近期還在開發(fā)國外紅土鎳礦、鋁土礦和煤炭等資源，主要以進(jìn)口落地國內(nèi)各大港口的形式進(jìn)行銷售。

鐵礦評選

崔勤：不確定性中的確定性

隨后，崔勤女士指出目前鐵礦石全球供應(yīng)增量壓制價格，供應(yīng)過剩格局延續(xù)中國進(jìn)口礦增量預(yù)計在940萬噸而需求端國內(nèi)鐵水產(chǎn)量降2%至8.35億噸，海外生鐵微增620萬噸，全球鐵礦過剩加劇但庫存與成本支撐有限 港口庫存同比增4.28%，鋼廠低庫存策略常態(tài)化；90%礦山成本低于90美元/噸，價格下探至80美元或觸發(fā)非主流礦減產(chǎn)并做出預(yù)測，2025年62%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間80-112美元/噸，均價95美元。

會議報道

螺紋鋼上漲延續(xù)

2025年中性預(yù)期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比增加2500萬噸，非主流礦預(yù)計也有2000萬噸以上的增量焦煤方面，2025年國內(nèi)焦煤供應(yīng)預(yù)計同比增加800萬噸，進(jìn)口在2024年高基數(shù)下或基本持平全年看原材料供應(yīng)將更趨于寬松，鋼廠的利潤會有一定好轉(zhuǎn)不過鐵礦石產(chǎn)能的釋放集中在下半年，且一季度受季節(jié)性因素影響，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于低位，所以鐵礦石短期繼續(xù)寬松的預(yù)期不是很強(qiáng)焦炭產(chǎn)能過剩，依然會依靠焦煤定價，年前由于煤礦放假，對雙焦價格會有一定支撐，不過年后如果國內(nèi)焦煤供應(yīng)如期釋放，那么雙焦預(yù)計還會是品種內(nèi)比較弱的。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦維持720-820區(qū)間震蕩為主

【供給】據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬噸）周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月16日，45港庫存15056.05萬噸，周環(huán)比+53.09萬噸，絕對值歷史同期極高，但累庫斜率相對平穩(wěn)；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+190.63至10264.71萬噸，同比持平。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦預(yù)計維持720-820區(qū)間震蕩為主

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月13日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬噸，環(huán)比上周一+32.3萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量有見底跡象

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月13日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬噸，環(huán)比上周一+32.3萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價差回調(diào)企穩(wěn)后試多

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比-490.3至2344萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)-296.5至2815.6萬噸，其中澳巴-237至2388萬噸，其他非主流國家-60至428萬噸 【庫存】截至1月13日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周四+2.2萬噸，環(huán)比上周一+32.3萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比+328.9至2834.3萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)環(huán)比-367.3至3112.1萬噸，其中澳巴-314至2624萬噸，其他非主流國家-53至488萬噸 【庫存】截至1月9日，45港庫存1.50億噸，環(huán)比周一+30萬噸，環(huán)比上周四+126萬噸，整體高于去年同期水平；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+215.2至1.007億噸，同比持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面震蕩偏弱

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比+328.9至2834.3萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)環(huán)比-367.3至3112.1萬噸，其中澳巴-314至2624萬噸，其他非主流國家-53至488萬噸 【庫存】截至1月6日，45港庫存1.497億噸，環(huán)比周四+96萬噸，環(huán)比上周一+68.9萬噸，整體水平高于去年同期；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+214.8至9858.9萬噸，與去年同期持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比+328.9至2834.3萬噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)環(huán)比-367.3至3112.1萬噸，其中澳巴-314至2624萬噸，其他非主流國家-53至488萬噸 【庫存】截至1月6日，45港庫存1.497億噸，環(huán)比周四+96萬噸，環(huán)比上周一+68.9萬噸，整體水平高于去年同期；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+214.8至9858.9萬噸，與去年同期持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石待5-9價差回調(diào)企穩(wěn)后試多

周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比+366.9至2505.4萬噸；海外礦山季末發(fā)運(yùn)沖量，全球發(fā)運(yùn)環(huán)比+487.8至3479.4萬噸，其中澳巴+458至2938萬噸，其他非主流國家+30至541萬噸 【庫存】截至1月2日，45港庫存1.488億噸，環(huán)比周一-27.1萬噸，環(huán)比上周四+13.9萬噸，整體水平高于去年同期；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+214.8至9858.9萬噸，與去年同期持平按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外季末發(fā)運(yùn)沖量，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢。

機(jī)構(gòu)