Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)建筑鋼材價格或出現(xiàn)階段性反彈

截止2月28日， Myspic螺紋鋼絕對價格指數(shù)收于3448.31，環(huán)比下跌29.72 3月加速下跌：3月份需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端開工率回升緩慢，疊加北方天氣影響，鋼價整體相對疲軟此外，鐵礦石及焦炭價格下跌導(dǎo)致成本支撐下移，貿(mào)易商主動去庫意愿增強(qiáng)，價格跌幅環(huán)比有所擴(kuò)大截止3月31日，Mysteel螺紋鋼絕對價格指數(shù)報收3349.61，環(huán)比下跌98.7 4月窄幅震蕩：4月份中上旬，市場供需持續(xù)回升，供需博弈加大，受產(chǎn)量增加預(yù)期強(qiáng)等因素影響，價格始終處于承壓狀態(tài)，不過隨著限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，下旬市場價格出現(xiàn)了一輪短暫反彈，最終價格小幅收跌。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：預(yù)期未暖、現(xiàn)實轉(zhuǎn)弱——鋼市陷入雙重壓制

市場預(yù)期快速回歸謹(jǐn)慎，黑色系價格自周二起重新承壓回落 短期來看，五一節(jié)后存在一定的需求回補(bǔ)窗口，加之鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出相對抗跌特征，期現(xiàn)價格尚未形成同步下行截至5月9日，鐵礦石期現(xiàn)基差擴(kuò)大至58元/噸，螺紋鋼基差上升至148元/噸，雙雙刷新年內(nèi)新高，反映出現(xiàn)貨堅挺與期貨承壓的結(jié)構(gòu)性矛盾但隨著需求進(jìn)入季節(jié)性淡季、鐵水產(chǎn)量或臨近峰值回落，鋼市此前“強(qiáng)現(xiàn)實、弱預(yù)期”的博弈格局或?qū)⒀葑優(yōu)椤叭醅F(xiàn)實、弱預(yù)期”的雙重壓制局面：或加快鋼材價格下跌速度，進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤。

觀點

Mysteel周報：全國生鐵市場價格偏弱整理（4.3-4.11）

以上均為現(xiàn)款含稅市場方面，周內(nèi)期鋼寬幅震蕩，為促成交議價空間有所擴(kuò)大，實際成交一單一議為主供需方面，生鐵企業(yè)維持正常生產(chǎn)，而下游企業(yè)拿貨情緒仍偏謹(jǐn)慎，生鐵企業(yè)出貨不暢，生鐵市場供強(qiáng)需弱格局難有改善成本方面，焦鋼博弈暫穩(wěn)，落地執(zhí)行難度增加，鐵礦石震蕩下行，原材料成本支撐減弱目前來看，生鐵市場受成本支撐減弱與供需矛盾雙重壓制，短期內(nèi)價格將繼續(xù)承壓，因此預(yù)計下周華中生鐵市場價格弱勢觀望為主 東北地區(qū)：本周東北地區(qū)價格偏弱整理，成交清淡。

每周評述

Mysteel日報：全國生鐵價格偏弱運(yùn)行

供需方面，生鐵企業(yè)維持正常生產(chǎn)，而下游企業(yè)拿貨情緒仍偏謹(jǐn)慎，生鐵企業(yè)出貨不暢，多數(shù)企業(yè)廠內(nèi)庫存維持高位，生鐵市場供強(qiáng)需弱格局難有改善成本方面，焦鋼博弈暫穩(wěn)，落地執(zhí)行難度增加，鐵礦石震蕩下行，原材料成本支撐減弱目前來看，生鐵市場受成本支撐減弱與供需矛盾雙重壓制，短期內(nèi)價格將繼續(xù)承壓，預(yù)計明日生鐵市場價格仍將暫穩(wěn)觀望調(diào)整 【樣本說明】 1、價格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價； 2、價格均為現(xiàn)金含稅價。

日報

國泰君安期貨黑色觀點3月31日

鐵礦石：多空博弈加劇，寬幅震蕩 螺紋鋼：震蕩反復(fù) 熱軋卷板：震蕩反復(fù) 硅鐵：黑色盤面共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：主產(chǎn)地陸續(xù)減產(chǎn)，錳硅寬幅震蕩 焦炭：低位震蕩 焦煤：環(huán)保督察有待關(guān)注，盤面震蕩偏弱 動力煤：庫存高位運(yùn)行，價格承壓

策略研究

Mysteel：春市啟幕 靜待全國焊管市場拐點

3月熱軋帶鋼價格亦呈現(xiàn)出小幅下跌的態(tài)勢，且目前市場缺乏更多驅(qū)動，價格仍然承壓，帶鋼價格的弱勢走向繼續(xù)拖累焊管價格短期內(nèi)，鐵礦石價格在鐵水產(chǎn)量的增加和需求不足的博弈中或呈現(xiàn)持穩(wěn)運(yùn)行走勢，焦炭在不久前的提降之后再次提降的可能性很小，故帶鋼價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，原料對成材價格底部支撐仍尚存 三、供需維持弱平衡 4月份，焊管市場供需或繼續(xù)維持弱平衡態(tài)勢，海外加征關(guān)稅等宏觀因素擾動較為明顯。

鋼管調(diào)研

國泰君安期貨黑色觀點3月3日

鐵礦石：下游利潤預(yù)期轉(zhuǎn)暖，礦價相對偏弱 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：原料成本松動，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：多空力量盤面博弈，錳硅寬幅震蕩 焦炭：消息面擾動，寬幅震蕩 焦煤：消息面擾動，寬幅震蕩 動力煤：煤礦銷售承壓，震蕩偏弱

策略研究

Mysteel：雨水滋潤萬物蘇 春回大地望鋼強(qiáng)

供需博弈持續(xù)：3月傳統(tǒng)旺季來臨，若終端需求加速釋放，疊加鋼廠減產(chǎn)力度加大，價格或止跌企穩(wěn)；但若庫存去化不及預(yù)期，市場仍將承壓 成本波動風(fēng)險：鐵礦石價格受海外供應(yīng)擾動，短期或維持高位震蕩，而焦炭提降壓力仍在，成本端對鋼價的支撐存在不確定性 總結(jié)：2025年2月全國鋼管市場呈現(xiàn)“中旬拐點、品種分化、區(qū)域差異”的特征，核心矛盾在于需求恢復(fù)滯后與成本支撐弱化。

市場分析

Mysteel早報：黑色系期貨盤面走弱 預(yù)計今日全國焊管價格或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

就目前來看，下游復(fù)工率仍偏低，后期需求有待驗證，短期焊管價格上下均承壓另外宏觀面博弈加劇，相關(guān)政策相應(yīng)落地，對市場影響較大綜上，預(yù)計今日焊管市場價格或震蕩趨弱運(yùn)行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel早報： 市場逐步復(fù)工 預(yù)計今日全國焊管價格或小幅上漲

就目前來看，下游復(fù)工率偏低，且工地資金較為緊張，需求啟動仍需一定時間，短期焊管價格上下均承壓另外宏觀面博弈加劇，市場參與者均在觀望當(dāng)中，調(diào)價意愿較低綜上，預(yù)計今日焊管市場價格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel早報：湖南建筑鋼材早盤價格或弱勢調(diào)整運(yùn)行

一、昨日市場回顧 2月14日湖南建筑鋼材價格小幅下跌，長沙市螺紋鋼主流價格在3330元/噸左右，盤螺主流價格在3430元/噸昨日黑色系整體呈現(xiàn)分化格局，鐵礦石期貨震蕩偏強(qiáng)，而螺紋鋼主力合約繼續(xù)承壓運(yùn)行，夜盤期螺繼續(xù)窄幅波動，市場多空博弈加劇目前下游復(fù)工率偏低，市場交投氛圍仍待回暖，部分庫存壓力較大的貿(mào)易商可能繼續(xù)采取折價讓利策略，綜合來看，預(yù)計今日市場早盤價格或弱勢調(diào)整運(yùn)行。

日報

國泰君安期貨黑色觀點12月16日

鐵礦石：強(qiáng)預(yù)期已兌現(xiàn)充分，上行驅(qū)動減弱 螺紋鋼：原料支撐減弱，震蕩回調(diào) 熱軋卷板：原料支撐減弱，震蕩回調(diào) 硅鐵：預(yù)期現(xiàn)實博弈，寬幅震蕩 錳硅：預(yù)期現(xiàn)實博弈，寬幅震蕩 焦炭：移倉換月，近月承壓 焦煤：移倉換月，近月承壓 動力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點12月18日

鐵礦石：強(qiáng)預(yù)期已兌現(xiàn)充分，上行驅(qū)動減弱 螺紋鋼：原料支撐減弱，震蕩回調(diào) 熱軋卷板：原料支撐減弱，震蕩回調(diào) 硅鐵：生產(chǎn)端收緊，寬幅震蕩 錳硅：預(yù)期現(xiàn)實博弈，寬幅震蕩 焦炭：移倉換月，近月承壓 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

機(jī)構(gòu)

Mysteel：11月華南地區(qū)鋼價或階段性反彈后回落

然而，市場需警惕實際政策力度不及預(yù)期，可能引發(fā)成材價格窄幅走弱，進(jìn)而導(dǎo)致鋼廠利潤空間進(jìn)一步壓縮，從而可能重新開啟向上游索取利潤空間的博弈此外，截至11月1日，45港進(jìn)口鐵礦石庫存已連續(xù)四周環(huán)比小幅累庫據(jù)Mysteel調(diào)研，11月日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計將維持在236萬噸至238萬噸的高位水平若短期內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)反彈，鐵礦石基本面有望維持弱平衡，鐵礦石價格或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)，形成正反饋效應(yīng)不過值得注意的是，近期鐵水產(chǎn)量階段性見頂，或?qū)υ隙擞幸欢?em class='keyword'>承壓，形成負(fù)反饋影響。

主編視角

廣發(fā)期貨：市場交易需求見頂，鐵礦石估值回落

需求來看，本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，場交易鐵水產(chǎn)量見頂下需求端承壓庫存來看，45港1.542億噸，鋼廠庫存8998萬噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材數(shù)據(jù)來看，本周鋼材環(huán)比去庫，產(chǎn)量與庫存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材庫存拐點短期來看，市場交易需求端鐵水產(chǎn)量見頂，鐵礦石有估值回落預(yù)期，近月合約空配為主，跨期價差可關(guān)注反套機(jī)會；中長期來看，目前鋼材端供需矛盾尚不明顯，市場或在遠(yuǎn)月合約博弈宏觀預(yù)期，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

【觀點】需求端鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢，港口庫存高位累庫，鐵礦石承壓運(yùn)行基本面上，供增需減，庫存年內(nèi)新高周環(huán)比來看，供需雙減，庫存小幅去庫展望后市，海外礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改；但短期來看，鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫下港口庫存或階段性去庫，鐵礦石持續(xù)反彈需要鋼廠復(fù)產(chǎn)與鋼材需求改善配合時間上，9月是博弈鋼材需求時期，若需求證偽，盤面仍有交易負(fù)反饋風(fēng)險考慮到鐵礦石價格彈性受制于高庫存，長期看估值仍有回落壓力，操作上，01合約關(guān)注800-810區(qū)間壓力，可嘗試少量賣出01合約800元/噸看跌期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

機(jī)構(gòu)

鐵礦石突發(fā)大漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)？

”徐軻說 對于鐵礦石后市，涂偉華認(rèn)為，利空因素發(fā)酵驅(qū)動近期鐵礦石價格大幅下行，但鐵礦石需求將觸頂走弱，高供應(yīng)、高庫存局面下礦石過剩格局未變，鐵礦石價格仍將承壓利好因素則是估值中性偏低以及人民幣匯率回落，鐵礦石價格下行空間受限，多空因素博弈下預(yù)計鐵礦石價格延續(xù)低位震蕩運(yùn)行態(tài)勢

爐料

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——悲觀情緒稍有消化 廢鋼或獲短暫支撐

綜合來看，預(yù)計短期鐵礦石價格將會震蕩運(yùn)行 【焦炭】短期或暫穩(wěn)運(yùn)行 26日焦炭市場價格暫穩(wěn)運(yùn)行國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運(yùn)行目前下游鋼廠對于焦炭首輪提漲抵觸心理較強(qiáng)，焦鋼雙方持續(xù)博弈供應(yīng)方面，市場拉運(yùn)采銷節(jié)奏基本恢復(fù)，區(qū)域內(nèi)焦企微利支撐下開工高穩(wěn)，保持積極出貨為主，廠內(nèi)庫存幾無下游方面，鐵水產(chǎn)量持續(xù)走高，焦炭剛需增強(qiáng)，部分鋼廠反饋到貨稍顯吃力，增庫難度較大，但也有部分鋼廠考慮自身剛需下降，有控制到貨的情況，整體看焦炭供需基本面相對平衡，但淡季鋼材價格承壓運(yùn)行，且近日不斷有壓減粗鋼產(chǎn)量相關(guān)消息傳出，都對原料價格產(chǎn)生一定壓力，后期關(guān)注壓減粗鋼執(zhí)行情況及鋼材價格走勢。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格小幅下跌，焦炭價格持穩(wěn)運(yùn)行，鐵礦石價格偏弱運(yùn)行（5.27-5.31）

另外，本周黑色期貨普遍回調(diào)，廢鋼價格承壓 焦炭：焦炭價格持穩(wěn)運(yùn)行1）焦企出貨順暢，鋼廠及焦化廠廠內(nèi)庫存較低，個別焦企已有惜售現(xiàn)象，且近期原料端焦煤價格陸續(xù)反彈，給予焦炭現(xiàn)貨價格較強(qiáng)支撐2）然本周鋼材市場偏弱回調(diào)，鋼廠利潤不佳，期貨雙焦也有明顯下跌，焦鋼博弈加劇，市場進(jìn)入漲跌兩難階段 鐵礦石：鐵礦石價格偏弱運(yùn)行。

原料指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格偏弱運(yùn)行，焦炭價格持穩(wěn)，鐵礦石價格小幅下跌（3.4-3.8）

焦炭：本周焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行1）鐵水產(chǎn)量處于絕對低位，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，壓制原料價格；2）經(jīng)過四輪降價，焦企利潤處于仍處于虧損狀態(tài)，提產(chǎn)意愿不高，上下游博弈，焦價持穩(wěn) 鐵礦石：鐵礦石價格小幅下跌，個別品種價格上漲鐵礦價格下跌的原因有兩點，一是鐵礦石供應(yīng)量明顯增加，本周中國47港鐵礦石到港量周環(huán)比增加406萬噸；二是鐵水產(chǎn)量偏低，最新一期為222.25萬噸，周環(huán)比下降0.6萬噸，鐵礦需求未有效釋放，價格承壓。

原料指數(shù)評述