【中國冶金報】供給寬松背景下，鐵礦石價格高位難支撐

如前所述，2024年，全球大部分地區(qū)的生鐵產(chǎn)量可能下降，能夠帶來明顯增量的地區(qū)主要集中在印度和東南亞2024年，全球生鐵加直接還原鐵合計可以帶來鐵礦石的需求增量約為1800萬噸但如果鐵礦石價格一直保持在100美元/噸以上，則全年的鐵礦石供給增量有望達到6600萬噸，供給增量明顯超過需求增量在這樣的背景下，鐵礦石供給明顯強于需求，礦價難以在高位持久運行 鋼廠自律有助于改善利潤水平。

媒體報道

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石價格在供強需弱背景下短期內(nèi)仍有下降風險（3.22-3.29）

一、價格回顧 1、國產(chǎn)礦價格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)偏弱運行，唐山66%精粉指數(shù)918元/噸降80元/噸，環(huán)比上周降8.08%；承德65%釩鈦價格指數(shù)850元/噸降45元/噸，環(huán)比上周降5.17%；霍邱65%造球精粉指數(shù)971元/噸降29元/噸，環(huán)比上周降2.91%。

國產(chǎn)礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石供應偏弱背景下，需求環(huán)比上升

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-8元/噸至831元/噸，超特粉環(huán)比-6元/噸至699元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為896.3和882.8元/噸超特粉夜盤基差與基差率為154.3元/噸和17.48% 【需求】受唐山復產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.62萬噸至243.60萬噸，進口礦日耗環(huán)比+3.07萬噸至297.80萬噸鋼廠主動補庫，日耗增幅大于補庫幅度，庫消比維持小幅回落，進口礦庫存環(huán)比+0.74%，日耗環(huán)比+1.04%，庫消比環(huán)比-0.09%。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀利多背景下，鐵礦石補庫逐步兌現(xiàn)

11月鐵礦石進口量環(huán)比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸；11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸 【庫存】港口庫存環(huán)比周二下降90.2萬噸至13336.6萬噸 【觀點】宏觀利多背景下，補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復產(chǎn)預期加強基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個月發(fā)運量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預期需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量小幅下降，考慮到環(huán)保限產(chǎn)影響較小，鐵水產(chǎn)量進一步下降空間不大。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀利多背景下，鐵礦石補庫逐步兌現(xiàn)

11月鐵礦石進口量環(huán)比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸；11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸 【庫存】港口庫存環(huán)比周四上升28.1萬噸至13426.9萬噸 【觀點】宏觀利多背景下，補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復產(chǎn)預期加強基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個月發(fā)運量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預期需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量觸底反彈，考慮到環(huán)保限產(chǎn)影響較小，鐵水產(chǎn)量進一步下降可能性不大。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀利多背景下，鐵礦石補庫逐步兌現(xiàn)

11月鐵礦石進口量環(huán)比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸；11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸 【庫存】港口庫存環(huán)比周二下降127.3萬噸至13398.8萬噸 【觀點】宏觀利多背景下，補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復產(chǎn)預期加強基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個月發(fā)運量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預期。

機構(gòu)

Mysteel調(diào)研：鋼廠低利潤背景下 國慶節(jié)前鐵礦石補庫調(diào)研

一．鋼廠維持低庫存策略，原料庫存偏低 五月以來，鋼廠利潤受到鋼材需求恢復緩慢、庫存積壓、產(chǎn)能進入過剩周期的影響，利潤持續(xù)低迷鋼廠盈利率由3月份的83%持續(xù)下跌至七月份的最低值9.96%在這樣的背景下，鋼廠從二季度開始維持低原料庫存策略Mysteel調(diào)研247樣本鋼廠的進口礦庫存量由3月份11188萬噸降至七月份的最低值9684萬噸，減少了1504萬噸；庫消比由43天降低至目前的34天。

研究報告

席荷中：供需轉(zhuǎn)勢背景下鐵礦市場的困境和展望

2022年7月6日，由山東港口青島港集團有限公司、山東港口金融控股有限公司和上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）聯(lián)合主辦的2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會共舉行三天7日下午大會現(xiàn)場，Mysteel鐵礦石事業(yè)部首席分析師席荷中就“供需轉(zhuǎn)勢背景下鐵礦市場的困境和展望”做精彩演講 首先，席荷中回顧上半年的行情走勢時指出，由于庫存走勢的分化，上半年上漲行情是由原料價格推漲成材，造成鋼廠低利潤的持續(xù)，在此背景下，低品礦的價格相對較為堅挺，隨后在強預期落空之后，價格隨之回調(diào)。

主題大會

Mysteel解讀：全球鋼廠減產(chǎn)背景下——鐵礦石貿(mào)易流向分析

2022年前五月鐵礦石供需端受鐵礦價格、氣候以及礦山新項目進度等原因，較去年同比減少3220萬噸，降幅5.0%，而需求端受成材需求下降、政策等原因，1-5月全球高爐生鐵產(chǎn)量下降3023萬噸，降幅5.3%雖然整體來看供應和需求都在下降，但由于影響因素的差異，導致每個地區(qū)鐵礦石發(fā)運量的變化不同，每個地區(qū)的需求差異也使得鐵礦石的貿(mào)易流向發(fā)生微妙的變化因此，本文從Mysteel高頻數(shù)據(jù)出發(fā)，在全球供應減量和全球鋼廠減產(chǎn)背景下，淺析全球鐵礦石的發(fā)運量以及貿(mào)易流向。

研究報告

華泰期貨：中國粗鋼壓產(chǎn)背景下，全球鐵礦供需的演化路徑

同樣說明，廢鋼的產(chǎn)生和消費，幾乎不受價格因素影響，也就是廢鋼的產(chǎn)生和消費，是極為確定的國內(nèi)壓產(chǎn)政策的實施，由于高爐入爐原料配比較難調(diào)節(jié)，短期鋼廠會采取減少轉(zhuǎn)爐廢鋼添加比來達到減產(chǎn)的目的，但從長遠來看，廢鋼的使用價值遠高于鐵礦石，廢鋼勢必會優(yōu)先使用因此，廢鋼相對鐵礦而言，具有無限的替代價值預計下半年，廢鋼消費的減量主要來源于兩方面，即壓產(chǎn)帶來的廠內(nèi)廢鋼下降和成材下游消費下滑帶來的加工廢鋼下降 3.2 壓產(chǎn)背景下，全球鐵礦供需演化路徑 2021年下半年，若按照相關部門壓減國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的目標，以鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎，預計下半年同比減量將高達9,000+萬噸。

期評

粗鋼壓產(chǎn)背景下鐵礦價格是否會崩塌？

從去年年底工信部提出要實現(xiàn)今年粗鋼產(chǎn)量同比下降開始，市場對鐵礦需求端就開始產(chǎn)生分歧春節(jié)之后，河北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴，隨后唐山地區(qū)又發(fā)布關于鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)減排措施草案，粗鋼壓產(chǎn)預期被進一步強化鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)短期回落，鐵礦基本面短期走弱，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)材強礦弱的走勢較為明顯，盤面也開始交易做多鋼廠利潤的邏輯實際需求的轉(zhuǎn)弱使得爐料端估值集體承壓，鐵礦主力合約一度跌破千元整數(shù)關口后續(xù)隨著粗鋼的進一步回落，鐵礦價格是否會轉(zhuǎn)入趨勢性下行通道成為當前市場關注的焦點。

爐料

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價格或易跌難漲（10.10-10.17）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格環(huán)比下跌，截至10月17日，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)103.3美元/噸，周環(huán)比下跌3.4美元/噸，跌幅3.19%周內(nèi)鐵礦石價格在103-107美元/噸區(qū)間，目前10月均價為104.65美元/噸本周黑色價格分化切換，煤焦反彈而鋼礦下跌本周市場避險情緒上升，周初黑色價格偏弱運行，而鐵礦在中國對美國背景船只收取特別港務費事件的炒作下偏強，14號官方公布具體收費辦法后，影響范圍大幅縮小，鐵礦近期炒作的供應收緊消息多被證偽，價格大幅補跌。

進口礦周評

“反內(nèi)卷”政策對鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響幾何？

7月18日，工信部表示“十大行業(yè)穩(wěn)增長方案即將出臺”，這一講話再次增強了市場對于供給收縮的預期 7月22日，國家能源局發(fā)布關于超產(chǎn)礦山企業(yè)停產(chǎn)整頓的文件，這證實了煤炭行業(yè)的“反內(nèi)卷”預期在此背景下，焦煤領漲，黑色金屬價格延續(xù)上漲走勢 本輪黑色金屬價格上漲，可理解為產(chǎn)業(yè)低庫存與宏觀預期好轉(zhuǎn)共振所產(chǎn)生的結(jié)果自2024年起，產(chǎn)業(yè)便以去庫存作為主要任務鋼材始終保持低庫存狀態(tài)，鐵礦石庫存雖處于高位，但也有所回落。

鋼材

Mysteel：鋼材消費回落下鐵水產(chǎn)量仍高位運行的內(nèi)在邏輯

進入三季度，在終端需求疲弱的現(xiàn)實背景下，成材價格顯著回調(diào)，Mysteel普鋼絕對價格指數(shù)自峰值回落約4.2個百分點與此同時，煤、焦、礦等原燃料價格表現(xiàn)堅挺，其中Mysteel進口鐵礦石絕對價格指數(shù)在9月末達到三季度高點，較7月初低點最大漲幅達13.39%；Mysteel焦炭綜合絕對價格指數(shù)在三季度內(nèi)累計漲幅亦超過23.67% 在此“弱成材、強原料”的格局之下，鋼廠盈利空間受到明顯擠壓，噸鋼利潤出現(xiàn)大幅下滑。

鋼管調(diào)研

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（10.14）

14日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3400 元 / 噸，市場成交一般 焦炭價格偏弱運行，鐵礦石維持震蕩，對鋼絞線成本支撐有限盤條作為主要原料，價格受成本與限產(chǎn)預期雙重影響，呈現(xiàn)波動態(tài)勢，缺乏持續(xù)上漲動力且季節(jié)性淡季疊加極端氣候高溫天數(shù)增加（如華北地區(qū)）和南方強降雨導致建筑行業(yè)戶外施工大面積停滯，直接抑制鋼絞線采購需求供需雙弱背景下，價格呈現(xiàn)窄幅震蕩，缺乏明確方向性驅(qū)動。

每日分析

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（9.29）

29日天津鋼絞線價格持穩(wěn)運行；今日北方原料價格 3480 元 / 噸，市場成交一般 焦炭價格偏弱運行，鐵礦石維持震蕩，對鋼絞線成本支撐有限盤條作為主要原料，價格受成本與限產(chǎn)預期雙重影響，呈現(xiàn)波動態(tài)勢，缺乏持續(xù)上漲動力且季節(jié)性淡季疊加極端氣候高溫天數(shù)增加（如華北地區(qū)）和南方強降雨導致建筑行業(yè)戶外施工大面積停滯，直接抑制鋼絞線采購需求供需雙弱背景下，價格呈現(xiàn)窄幅震蕩，缺乏明確方向性驅(qū)動。

每日分析

Mysteel解讀：印度鐵礦關稅落地遇阻？進口礦供應預計持穩(wěn)

四、印度關稅政策的反復對進口礦供應格局的影響甚微 雖然目前的消息顯示印度對于低品礦加征出口關稅的計劃很難落地，不過在印度大力發(fā)展其鋼鐵產(chǎn)業(yè)的背景下，長期來看印度鐵礦石出口關稅的調(diào)整仍有可能反復。

主編視角

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（9.19-9.28）

從目前已調(diào)研到的高爐停復產(chǎn)計劃看，下周全國鐵水產(chǎn)量仍有小幅回升空間庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫169萬噸，目前處于1.45億噸本周五大材在增產(chǎn)背景下開始去庫，需求表現(xiàn)略好于預期，整體表現(xiàn)中性略偏好，品種內(nèi)部螺紋表現(xiàn)繼續(xù)好于預期，而熱卷表現(xiàn)弱于預期 其他層面，9月22日，工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，明確未來兩年鋼鐵行業(yè)增加值年均增長目標設定在4%左右。

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼、鐵礦石價格震蕩運行，焦炭第二輪提降落地（9.15-9.19）

2）再者，中下游環(huán)節(jié)庫存偏高，港口、鋼廠分別同比增加7.3%、18.8%鋼廠在利潤持續(xù)收縮的背景下，傾向于提降焦炭緩解成本壓力，焦炭第二輪提降得以落地 鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行1）近期45港鐵礦到港量穩(wěn)定在2400萬噸左右，供應變化不大，價格驅(qū)動的核心在需求端截止9月19日，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量241萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，鐵礦消耗量維持偏高水平。

原料指數(shù)評述

Mysteel：杭州優(yōu)特鋼旺季需求不及預期 節(jié)前價格延續(xù)窄幅震蕩

當前優(yōu)特鋼市場呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特征，現(xiàn)貨價格整體維持震蕩格局主要支撐來自于成本端：鐵礦石、焦煤等原料價格持續(xù)高位，鋼廠生產(chǎn)成本居高不下，加之鉬鐵等合金價格表現(xiàn)強勢，對品種鋼價格形成較強支撐值得注意的是，高端品種鋼與普通碳結(jié)鋼之間的價差進一步拉大，反映出品種結(jié)構(gòu)分化加劇 綜合來看，在供需雙弱而成本支撐仍存的背景下，預計節(jié)前杭州優(yōu)特鋼市場價格將繼續(xù)窄幅震蕩運行。

結(jié)構(gòu)鋼