廣發(fā)期貨：鐵礦石高位盤整，供應(yīng)淡季擾動增多

按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到超量補庫意愿不強，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】目前鐵礦高庫存壓制價格，但鋼廠低庫存下現(xiàn)貨流動性較佳，下行有待新驅(qū)動節(jié)前鋼廠按需補庫，供應(yīng)來看，本周全球發(fā)運大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運淡季，供應(yīng)擾動或增多需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬噸左右，變化有限；整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計節(jié)前維持225萬噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

策略研究

2月鐵礦石季節(jié)性擾動增多，一季度供應(yīng)仍有增量空間

進入2月以來，海外季節(jié)性天氣特征有所凸顯，對鐵礦石供應(yīng)端擾動有所增多，上周澳洲颶風(fēng)天氣及巴西降雨天氣分別引起了一定的市場關(guān)注度，Mysteel對此進行了跟蹤調(diào)研，對于鐵礦石供給端影響量分析如下： 一、事件回顧 上周，受西澳大利亞熱帶氣旋“Lincoln”影響，丹皮爾港（Port Dampier）和沃爾科特港（Port Walcott）的所有泊位于當?shù)貢r間周四2月22日下午六點清理完畢。

礦山動態(tài)

Mysteel周報：鐵水未復(fù)產(chǎn)疊加供應(yīng)端擾動 短期鐵礦石價格或維持震蕩（2.18-2.23）

引言 總結(jié)：本周黑色系價格偏弱運行。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石供應(yīng)端短期內(nèi)受極端天氣擾動，短期9-1正套對待

【觀點】供應(yīng)端短期內(nèi)受極端天氣擾動，短期9-1正套對待基本面上，供應(yīng)存在短期天氣擾動，需求高位，鋼廠按需補庫，港口去庫幅度有所增加供應(yīng)來看，澳洲發(fā)運短期內(nèi)受極端天氣影響，但中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改本周發(fā)運量環(huán)比下降，但均值高于季節(jié)性；到港量環(huán)比上升，均值底部已現(xiàn)，考慮近期到發(fā)運水平偏高，4月到港量或?qū)⒏哂?1年同期水平需求端日均鐵水與日耗均環(huán)比上升節(jié)后第十周，鋼廠補庫幅度小于消耗幅度，鋼廠進口礦庫存環(huán)比上升+0.59%，日耗環(huán)比+0.64%，庫消比環(huán)比-0.02%，疊加唐山地區(qū)鋼坯維持去庫，需求仍未見頂。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：供應(yīng)端短期內(nèi)受天氣擾動影響，鐵礦石關(guān)注780一線支撐

【觀點】供應(yīng)端短期內(nèi)受天氣擾動影響，關(guān)注780一線支撐基本面上，供應(yīng)存在短期天氣擾動，需求高位，鋼廠按需補庫，港口維持小幅去庫供應(yīng)來看，澳洲發(fā)運短期內(nèi)受極端天氣影響，但中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改本周發(fā)運量環(huán)比上升，均值高于季節(jié)性；到港量小幅上升，均值底部已現(xiàn)，考慮到發(fā)運量水平偏高，4月到港量或?qū)⒏哂?1年同期水平需求端日均鐵水與日耗均環(huán)比上升節(jié)后第十周，鋼廠補庫幅度小于消耗幅度，鋼廠進口礦庫存環(huán)比上升+0.59%，日耗環(huán)比+0.64%，庫消比環(huán)比-0.02%，疊加唐山地區(qū)鋼坯維持去庫，需求仍未見頂。

機構(gòu)

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（8.19）

原料市場方面，當日鐵礦石主力合約下跌 0.64%，受供應(yīng)增加與宏觀政策擾動影響，鐵礦石價格承壓運行；焦煤主力合約跌幅達 1.89%，當前焦煤市場供需呈緊平衡分化態(tài)勢近期鐵礦石、焦煤價格 “雙弱”，對 B 鋼盤條的成本支撐力度有所減弱 四、下游開工 華東鋼絞線下游行業(yè)開工率呈邊際改善態(tài)勢，整體開工率維持在 59%-62%，仍處于季節(jié)性淡季區(qū)間。

每日分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：成本托底、預(yù)期支撐——結(jié)構(gòu)性分化主線不變

綜合來看，短期熱卷供應(yīng)低位疊加制造業(yè)剛需支撐，供需矛盾不顯，將繼續(xù)抬升成本底部、延續(xù)高位盤整格局預(yù)計本周上海熱卷現(xiàn)貨均價或小幅回落 鐵礦：上周青島港PB粉現(xiàn)貨均價775元/噸，環(huán)比上漲4元/噸鐵礦石期價整體隨市場情緒及煤炭政策窄幅波動 供應(yīng)端，國內(nèi)鐵礦供應(yīng)增加預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，澳巴發(fā)運符合季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)增量仍將釋放；前期天氣擾動結(jié)束后，國內(nèi)港口出現(xiàn)集中到港。

觀點

Mysteel：原料價格波動，8月福建型材是漲是跌？

在此背景下，鐵礦石的供需關(guān)系再度達到平衡狀態(tài)，且明顯優(yōu)于歷史同期水平，對鐵礦石價格形成抑制從宏觀層面來看，隨著市場情緒的逐漸冷卻，鐵礦石價格面臨的下行壓力有所增大；但考慮到當前鋼廠利潤狀況良好，短期內(nèi)主動減產(chǎn)的可能性不大預(yù)計未來鐵礦石會出現(xiàn)窄幅下滑，但不會出現(xiàn)較大波動 焦煤方面:上周煉焦煤價格寬幅上漲受近期焦煤供應(yīng)擾動預(yù)期影響，多數(shù)煤礦簽單活躍，價格待續(xù)攀升竟拍市場同樣火熱，需求端方面同樣展現(xiàn)出強勁韌性，本周鋼廠的盈利比例持續(xù)攀升，刷新歷史高位，鐵水產(chǎn)量也維持在較高水平。

熱點資訊

Mysteel：原料降價紅利或不可持續(xù)--下半年鋼鐵行業(yè)利潤來源分析

總體來看，下半年全球主流礦山鐵礦石供應(yīng)增量約900-1200萬噸，非主流礦山供應(yīng)增量約為700-1000萬噸而由于一季度天氣擾動導(dǎo)致澳巴發(fā)運量同比減少5%，上半年整體發(fā)運量小幅下降1%，全年發(fā)運指標不變的情況下，下半年發(fā)運中樞或?qū)⑸弦?，繼而港口庫存將由當前的1.4億噸累積至1.5億噸以上所以下半年鐵礦石供應(yīng)增量的高確定性以及累庫預(yù)期使得全年過剩壓力加劇，從而可能催化鐵礦石成為下一個鋼企降本的窗口，但80-85美元/噸則為鐵礦價格的重要支撐位置。

鋼管調(diào)研

2025大宗商品配置與可持續(xù)發(fā)展大會暨鐵礦石資源創(chuàng)新發(fā)展大會圓滿成功！

隨著原料成本的下降，鋼廠的利潤空間受到嚴重擠壓，甚至出現(xiàn)虧損的情況，鋼廠的利潤穩(wěn)定受到前所未有的挑戰(zhàn)短期擾動因素有，閱兵限產(chǎn)影響、原料供應(yīng)緊張、產(chǎn)品出口受限、物流運輸受阻等 寧波凱創(chuàng)物產(chǎn)有限公司期現(xiàn)部副經(jīng)理吳立杭 最后是由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東以《鐵礦石供需格局轉(zhuǎn)變下的機遇與挑戰(zhàn)》為主題發(fā)表精彩演講。

會議報道

Mysteel：8月山東型鋼市場先揚后抑運行

預(yù)計未來鐵礦石會出現(xiàn)窄幅下滑，但不會出現(xiàn)較大波動 焦煤方面:上周煉焦煤價格寬幅上漲受近期焦煤供應(yīng)擾動預(yù)期影響，多數(shù)煤礦簽單活躍，價格待續(xù)攀升竟拍市場同樣火熱，需求端方面同樣展現(xiàn)出強勁韌性，本周鋼廠的盈利比例持續(xù)攀升，刷新歷史高位，鐵水產(chǎn)量也維持在較高水平下游在買漲情緒推動下，補庫需求積極釋放后續(xù)煤價預(yù)計穩(wěn)中偏強運行 焦炭方面:上周焦炭價格偏強運行近期煤價持續(xù)飆漲，焦炭價格上漲相對滯后，但中間貿(mào)易環(huán)節(jié)拿貨相對積極，部分區(qū)域需加價拿貨，集化廠出貨順暢，庫存壓力小。

主編視角

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交一般

供應(yīng)端，截至7月4日，沿江區(qū)域港口進口鐵礦石小幅累庫，疏港增加，表明港口出貨量大于到貨量，貿(mào)易周轉(zhuǎn)效率提升貿(mào)易商由于價格上漲，報價積極性相對較好，及時兌現(xiàn)利潤需求端，本周鋼廠鐵礦石采購呈現(xiàn)“庫存小幅累積、消耗持穩(wěn)但采購謹慎”的特征，具體表現(xiàn)為庫存增加、可用天數(shù)微升，但整體市場情緒受宏觀因素擾動，鋼廠采購策略趨于保守綜合來看，預(yù)計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格將震蕩運行 。

進口礦區(qū)域日評

Mysteel：西北熱軋板卷市場下半年走勢預(yù)測

2、供應(yīng)端 在“雙碳”背景下，全國性粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策大概率延續(xù)，抑制供應(yīng)無序擴張西北區(qū)域鋼廠預(yù)計繼續(xù)根據(jù)利潤和訂單情況靈活調(diào)節(jié)產(chǎn)量，大規(guī)模增產(chǎn)可能性低，社庫有望保持在中低位運行，但仍需關(guān)注潛在的環(huán)保限產(chǎn)政策擾動成本端支撐力度猶存但波動風(fēng)險大鐵礦石供應(yīng)整體寬松，但受國內(nèi)需求預(yù)期及宏觀情緒影響，價格或維持高位震蕩；焦煤供應(yīng)穩(wěn)定性是關(guān)鍵，焦炭價格預(yù)計跟隨焦煤波動，整體成本中樞難有明顯下移，成本支撐邏輯在下半年仍將有效，為價格提供底部保障。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（6.16-6.20）

全球鐵礦石發(fā)運量上升，尤其澳洲和非主流礦源發(fā)運增長顯著，推動到港量維持高位，導(dǎo)致原料供應(yīng)充裕同時，終端鋼材需求進入淡季，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，疏港量減少，鋼廠采購策略趨于保守，更多依賴現(xiàn)有庫存而非積極補庫，降低了原料消耗強度鋼廠盈利率下降進一步抑制了補庫意愿，采購活動以按需為主，疊加海漂庫存階段性累積，共同推高了庫存水平此外，進口礦配比微降但整體供應(yīng)壓力未減，國產(chǎn)礦局部擾動后結(jié)構(gòu)性恢復(fù)有限，加劇了庫存累積趨勢。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉(zhuǎn)

綜合判斷，盡管中期偏空預(yù)期仍然明確，遠月價格壓力仍大，但短期在鋼廠高開工和市場情緒回暖背景下，鐵礦石價格或存在小幅反彈空間 預(yù)計本周青島港PB粉現(xiàn)貨價格或反彈高度有限，需關(guān)注宏觀消息擾動與供應(yīng)邊際變化 雙焦：上周，煤焦價格跌幅繼續(xù)收窄港口準一級焦均價報1177.5元/噸，環(huán)比微跌2.5元；臨汾低硫主焦煤均價為1180元/噸，環(huán)比下降5元。

觀點

Mysteel：需求疲軟疊加關(guān)稅擾動 鋼價下行壓力猶存

進入傳統(tǒng)鋼材消費淡季，需求在南方強降雨、高考停工、臺風(fēng)預(yù)期等多重因素壓制下呈現(xiàn)加速萎縮態(tài)勢然而，供應(yīng)端收縮步伐相對滯后，尤其是占據(jù)主導(dǎo)地位的高爐生產(chǎn)仍保持一定韌性疊加宏觀層面美國關(guān)稅政策反復(fù)帶來的情緒擾動，以及焦炭、鐵礦石等原料價格持續(xù)下行導(dǎo)致的成本支撐弱化，鋼價下行壓力持續(xù)加大進入下半月，短期鋼價會如何表現(xiàn)？當前對鋼價影響的因素又有哪些？ 首先，關(guān)稅反復(fù)與地緣沖突加劇市場波動。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月3日-6月6日）

2、鋼材方面，1）建筑鋼材需求季節(jié)性下降本周螺紋鋼表需降至229萬噸（5月均值242萬噸），淡季特征明顯未來中高考、高溫、降雨天氣擾動，需求將繼續(xù)下降2）制造業(yè)需求轉(zhuǎn)差本周熱卷消費明顯下降，國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預(yù)計制造業(yè)消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數(shù)礦山成本線后，煤礦減產(chǎn)開啟，預(yù)計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發(fā)運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發(fā)運沖量節(jié)奏，預(yù)計未來鐵礦石供應(yīng)趨于寬松。

產(chǎn)業(yè)分析

2025鋼鐵中國·西藏鋼市研討會圓滿落幕

價格方面：原料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的態(tài)勢，原材料價格下跌或在一定程度上拖累鋼價但，絕對價格估值偏低，底部抵抗的同時，階段觸發(fā)低位投機情緒； 趨勢：2025年時間已行至二季度末，市場價格趨勢已經(jīng)走過一輪N字走勢，目前市場價格處于年內(nèi)較低的位置下半年市場不確定性增加，價格擾動可能增多：國內(nèi)政策方面傾向于積極和寬松局面，一定程度上帶動需求的回升，但貿(mào)易爭端加劇，加征關(guān)稅或反傾銷事件影響逐步體現(xiàn)下，這對于傳統(tǒng)出口而言影響會加大，鋼廠品種切換速率增加，螺紋鋼間接受制于出口，基于各方面因素考慮，后市持謹慎態(tài)度，供應(yīng)端調(diào)節(jié)價格因素下難有持續(xù)性上漲，價格波段或更加明顯。

日報

Mysteel早讀：中國調(diào)整對美加征關(guān)稅稅率，黑色期貨夜盤飄紅

◎ 山東鋼鐵在互動平臺表示，2025年鐵礦石市場將呈現(xiàn)“供強需弱”特征，盡管短期宏觀情緒或供應(yīng)擾動可能引發(fā)階段性反彈，但長期看，價格下移為大概率事件。

資訊

山東鋼鐵：鐵礦石市場將呈現(xiàn)“供強需弱”特征，長期看價格下移為大概率事件

山東鋼鐵在互動平臺表示，2025年鐵礦石市場將呈現(xiàn)“供強需弱”特征，盡管短期宏觀情緒或供應(yīng)擾動可能引發(fā)階段性反彈，但長期看，價格下移為大概率事件

上市公司