Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價短期觸底反彈 后續(xù)動力不足

2023年一月份以來塊礦溢價持續(xù)回落后小幅反彈3月10日，遠(yuǎn)期塊礦溢價最低跌至0.093美元/干噸度，為今年以來最低值隨后一個多月，塊礦溢價開始觸底反彈截止4月18日，Mysteel遠(yuǎn)期62.5%塊礦溢價為0.1605美元/干噸度，較今年低點反彈72.58%，港口塊礦溢價為0.1204美元/干噸度，較低點反彈69.58%，且遠(yuǎn)期塊礦溢價已反超港口現(xiàn)貨 筆者認(rèn)為，本輪塊礦溢價反彈的原因有三個方面因素（1）供需面上，3月份塊礦需求加速增加，港口庫存快速去庫；（2）估值方面，塊礦溢價跌至近三年絕對低位以后，貿(mào)易商投機(jī)需求增加；（3）其他因素，三月份焦炭價格下降、鋼廠利潤反彈。

主編視角

中州期貨：需求預(yù)期改善，鐵礦石短期有反彈動力

進(jìn)口礦周消耗量1938萬噸（-4），以疏港量推算的鐵礦石需求為2075萬噸（+10），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1589萬噸（-3）主要港口成交五日均值為118萬噸（+10），成交量相對前期活躍國內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存10552萬噸（-46），總庫存低位下行，隨著旺季預(yù)期來臨，鋼廠將逢低價集中補庫 ③綜合來看，前期利空因素基本已在價格上反應(yīng)，集中關(guān)注旺季需求的兌現(xiàn)近日國內(nèi)疫情得到控制，提振市場信心，短期內(nèi)鐵礦有反彈上漲的動力，擾動因素是限產(chǎn)政策加碼。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石震蕩偏強，注意風(fēng)險控制

夜盤I2601合約跳空高開宏觀方面，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯明確表態(tài)，支持在2025年內(nèi)進(jìn)一步下調(diào)利率，以應(yīng)對勞動力市場可能出現(xiàn)的急劇放緩風(fēng)險供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運減少，到港量增加，國內(nèi)港口庫存由降轉(zhuǎn)增；受假期影響下游鋼材需求減弱，庫存增加整體上，節(jié)后鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加美聯(lián)儲繼續(xù)降息預(yù)期對礦價構(gòu)成支撐技術(shù)上，I2601合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位反彈，紅柱放大操作上，震蕩偏強，注意風(fēng)險控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材建議短線交易

夜盤I2601合約窄幅整理宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，即便在上周降息之后，他仍認(rèn)為美聯(lián)儲目前的貨幣政策立場是“適度限制的”，這意味著如果決策者繼續(xù)判斷近期勞動力市場的疲軟比通脹反彈更值得擔(dān)憂，那么今年還有進(jìn)一步降息的余地供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量減少，到港量回升，國內(nèi)港口庫存由增轉(zhuǎn)降；鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率上調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持240萬噸上方整體上，鐵水產(chǎn)量維持高位運行，同時國慶假期前有囤貨預(yù)期，但鋼價承壓亦拖累礦價。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.30-6.6）

庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格窄幅波動周初鐵礦石價格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國進(jìn)一步加征鋼鋁關(guān)稅產(chǎn)業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場預(yù)期，鋼廠利潤邊際轉(zhuǎn)弱，鐵水預(yù)期內(nèi)下行后半周鐵礦石價格在焦煤的帶動下反彈，盡管關(guān)于焦煤的消息并未證實，但市場就供給收縮預(yù)期抄底意愿明顯，價格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動力較足。

進(jìn)口礦周評

國泰君安期貨黑色觀點5月13日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：宏觀情緒提振，低位反彈 熱軋卷板：宏觀情緒提振，低位反彈 硅鐵：主產(chǎn)地公布檢修計劃，硅鐵偏強震蕩 錳硅：港口報價探漲意愿強烈，錳硅偏強震蕩 焦炭：情緒修復(fù)，寬幅震蕩 焦煤：情緒修復(fù)，寬幅震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點4月29日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：限產(chǎn)預(yù)期升溫，短線反彈 熱軋卷板：限產(chǎn)預(yù)期升溫，短線反彈 硅鐵：低位震蕩 錳硅：低位震蕩 焦炭：限產(chǎn)消息擾動，寬幅震蕩 焦煤：限產(chǎn)消息擾動，寬幅震蕩 動力煤：剛需發(fā)力有限，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報：市場成交一般 預(yù)計今日全國焊管價格持穩(wěn)運行

隨著貿(mào)易緊張局勢暫時緩和，市場情緒亦有所緩和但從需求端情況來看，目前下游終端采購均已剛需采購為主，且項目資金到位率情況較差，因此市場成交無明顯增量回歸基本面，黑色系期貨反彈空間較為有限，焊管現(xiàn)貨價格上漲缺乏一定動力預(yù)計今日全國焊管價格以穩(wěn)為主 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

國泰君安期貨黑色觀點4月3日

鐵礦石：震蕩反復(fù) 螺紋鋼：情緒改善，短線反彈 熱軋卷板：情緒改善，短線反彈 硅鐵：黑色板塊共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：黑色板塊共振，錳硅寬幅震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：庫存高位運行，價格承壓

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點4月2日

鐵礦石：震蕩反復(fù) 螺紋鋼：情緒改善，短線反彈 熱軋卷板：情緒改善，短線反彈 硅鐵：黑色板塊共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：礦端信息擾動，錳硅小幅反彈 焦炭：提漲預(yù)期漸起，震蕩偏強 焦煤：震蕩偏強 動力煤：庫存高位運行，價格承壓

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點3月27日

鐵礦石：多空博弈加劇，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒改善，短線反彈 熱軋卷板：情緒改善，短線反彈 硅鐵：黑色盤面共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：黑色盤面共振，錳硅寬幅震蕩 焦炭：空單離場，震蕩反彈 焦煤：空單離場，震蕩反彈 動力煤：需求釋放緩慢，弱勢運行

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點3月28日

鐵礦石：多空博弈加劇，寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒改善，短線反彈 熱軋卷板：情緒改善，短線反彈 硅鐵：黑色盤面共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：黑色盤面共振，錳硅寬幅震蕩 焦炭：低位震蕩 焦煤：低位震蕩 動力煤：需求釋放緩慢，弱勢運行

晨報速遞

大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

值得注意的是，上周價格止跌反彈過程中，主力合約持倉量持續(xù)下降，表明反彈動力主要來自空頭止盈離場，而非多頭主動增倉因此，后期盤面反彈的持續(xù)性存疑 綜合來看，短期內(nèi)鐵礦石期貨價格在半年線附近仍有支撐宏觀政策的積極信號、鋼材需求旺季的到來以及鋼廠利潤的小幅改善，均為鐵礦石價格提供了托底支撐然而，從中長期來看，鐵礦石價格面臨的下行壓力較為明顯海外供應(yīng)增加、港口庫存累積以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策的實施，都可能對鐵礦石價格形成壓力。

原料

國泰君安期貨黑色觀點2月20日

鐵礦石：偏強震蕩 螺紋鋼：需求逐步恢復(fù)，短線反彈 熱軋卷板：需求逐步恢復(fù)，短線反彈 硅鐵：成本支撐減弱，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)，錳硅寬幅震蕩 焦炭：九輪提降落地，筑底震蕩 焦煤：筑底震蕩 動力煤：供需寬松，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點2月19日

鐵礦石：寬幅震蕩 螺紋鋼：需求逐步恢復(fù)，短線反彈 熱軋卷板：需求逐步恢復(fù)，短線反彈 硅鐵：成本支撐減弱，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)，錳硅寬幅震蕩 焦炭：九輪提降落地，筑底震蕩 焦煤：筑底震蕩 動力煤：供需寬松，震蕩偏弱

晨報速遞

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面上漲，貿(mào)易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節(jié)過后，由于建筑鋼材市場逐步回暖，對鐵礦石現(xiàn)貨價格將會有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場交易情緒偏樂觀春節(jié)后受鋼廠復(fù)產(chǎn)補庫需求等因素影響，預(yù)計鐵礦石現(xiàn)貨價格短期內(nèi)有一定的上漲動力，價格可能出現(xiàn)反彈

成交報告

Mysteel日報：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格有所上漲

今日盤面上漲，貿(mào)易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節(jié)過后，由于建筑鋼材市場逐步回暖，對鐵礦石現(xiàn)貨價格將會有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場交易情緒偏樂觀春節(jié)后受鋼廠復(fù)產(chǎn)補庫需求等因素影響，預(yù)計鐵礦石現(xiàn)貨價格短期內(nèi)有一定的上漲動力，價格可能出現(xiàn)反彈

進(jìn)口礦區(qū)域日評

【山東市場貿(mào)易商A】預(yù)計節(jié)后鐵礦石價格震蕩運行

客戶觀點：從當(dāng)前的市場來看，因為春節(jié)前，鋼廠有一些補庫的需求，從而相對支撐了價格，但臨近假期需求相對來說會減弱一些，市場進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，價格會稍有降低，春節(jié)后短期內(nèi)價格可能會受到鋼廠補庫需求的影響出現(xiàn)一定的反彈，但中長期來看，在供應(yīng)增加和需求穩(wěn)中略降的背景下，價格上漲動力不足，波動區(qū)間可能會進(jìn)一步收窄，但宏觀政策的調(diào)整和市場情緒的變化仍將對鐵礦石價格產(chǎn)生重要影響。

鐵礦石市場大家說

【西寧澤洋物資有限公司】預(yù)計節(jié)后建筑鋼材或弱勢運行

一方面,在前期利好密集釋放后,當(dāng)前階段宏觀政策處于空窗期,市場預(yù)期明顯降溫,由于去年7月底的脈沖式反彈幅度較大,鋼價仍面臨均值回歸壓力另一方面,當(dāng)前供需基本面依然缺乏上漲動力,受天氣因素影響,終端需求處傳統(tǒng)淡季，整體表現(xiàn)較為疲弱.在需求下滑、建材產(chǎn)量回落的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋壓力仍反復(fù)沖擊市場,而由于焦煤供應(yīng)寬松,煤焦價格大幅下挫,不斷創(chuàng)出近年來新低,鐵礦石價格從相對高位回落,對鋼價的支撐略有減弱，同時隨著成本逐步下移的影響，短期內(nèi)建材價格仍有小幅回落的可能。

建筑鋼材

國泰君安期貨黑色觀點11月25日

鐵礦石：預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩 螺紋鋼：短線反彈 熱軋卷板：短線反彈 焦炭：提降預(yù)期仍存，寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動力煤：寒潮來襲，區(qū)間震蕩

機(jī)構(gòu)