Mysteel解讀：基于不同減產節(jié)奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

由于目前鋼材供需矛盾較大，減產勢在必行通過兩種減產節(jié)奏的情景推演，得出若鋼廠主動減產，鋼材可以承接更多的利潤，焦炭持續(xù)讓利的情況或得到一定的改善，在鋼材利潤走擴的同時礦焦比有所收窄；若內外需同時回落引發(fā)的負反饋邏輯開始進行時，鋼廠被動減產，鋼材利潤繼續(xù)收縮，螺礦比、螺焦比維持分化走勢但由于雙焦價格底部獲得礦產開采成本端強支撐（焦煤900元）理論上無法繼續(xù)讓利時，鐵礦不得不開始讓利，螺礦比開始回升，且由于目前鐵礦石較差的基本面還未被完全計價，而長期下跌焦煤即將獲得開采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強弱或在二季度發(fā)生反轉，礦焦比預計開始收窄。

觀點

方大特鋼：2024年實現(xiàn)凈利潤2.48億元

報告期末，江西方大特鋼汽車懸架集團有限公司資產總額 124,843.02 萬元，實現(xiàn)營業(yè)收入 92,920.08 萬元、營業(yè)利潤2,823.55 萬元、凈利潤 2,698.45 萬元 本溪滿族自治縣同達鐵選有限責任公司，主要從事鐵礦石開采、鐵精粉加工、銷售業(yè)務，注冊資本 4,592 萬元，公司控制持有 100%股權報告期末，本溪滿族自治縣同達鐵選有限責任公司資產總額 74,252.80 萬元，實現(xiàn)營業(yè)收入 33,755.64 萬元、營業(yè)利潤 16,295.22 萬元、凈利潤12,276.82萬元。

上市公司

力拓完成對阿卡迪姆鋰業(yè)的收購

力拓鋰業(yè)的目標是，到2028年將其一級資產的年產能提升至超過20萬噸碳酸鋰當量（LCE）得益于市場需求上升期的產能加速擴張，技術和地域的優(yōu)勢互補將帶來可觀的價值，預計未來幾年的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）和運營現(xiàn)金流將顯著提高 力拓集團首席執(zhí)行官表示，很高興歡迎阿卡迪姆的員工加入力拓將共同努力，加快勘探、開采和生產能源轉型所需的礦產資源通過將力拓的規(guī)模、財務實力、運營及項目開發(fā)經驗與阿卡迪姆的一級資產、技術專長和商業(yè)能力相結合，我們正在打造一個世界級鋰業(yè)務，并將與力拓領先的鐵礦石、鋁和銅業(yè)務并駕齊驅。

產業(yè)資訊

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節(jié)后推演

供給端看，1月中下旬，鐵礦石自身的矛盾并不突出，以四大礦山1季度開采量季度環(huán)比為例，四大礦山降幅一般在8.5%-14.7%區(qū)間內，因此主要看非主流礦在這個時間段內的提產空間會有多大需求端看，鋼聯(lián)調研的最新一期的鋼廠盈利率為50.22%，模擬的建材噸鋼利潤也在100元/噸上下，疊加高爐檢修復產情況看，2月份鐵水有望進入到提產階段。

主編視角

Mysteel解讀：鋼廠進口鐵礦石低庫存策略或存反噬

最后，鋼廠的低庫存策略使得鐵礦石價格波動加劇，進而帶動成材價格的波動，對鋼廠的穩(wěn)定經營同樣提出了很大的挑戰(zhàn)即使鋼價上漲，受鐵礦石成本的上漲，鋼廠的利潤也會受到抑制鋼廠被動不斷地調整出廠價格，反而增加了市場不確定性 建議： 1、藏礦于鋼企，增加常備庫存鐵礦石不像石油存儲的費用高，本就是露天礦開采而來，整體存放費用較低。

主編視角

拜羅鐵礦項目--Fenix增持Athena股權 推動項目發(fā)展

根據Athena最新年報顯示，通過將拜羅項目鐵品位約70%的磁鐵礦的混合，可以使得鐵品位66%或67%的鐵礦石用于DRI生產 鐵礦具有成本優(yōu)勢 拜羅項目開采總成本約為3.48億美元，包括2.67億美元的直接運營成本，4400萬美元的采礦成本和另外的3700萬美元的承包商利潤率，資本支出估計為1.11億美元。

礦山動態(tài)

菲尼克斯資源公司-澳洲中西部鐵礦石新勢力

（中鋼集團的韋爾德山脈鐵礦石資產擁有約 3 億噸的資源量）BW11礦床距離Fenix目前Iron Ridge的采礦作業(yè)僅20公里，使Fenix能夠在未來采礦活動中實現(xiàn)顯著的運營協(xié)同效應，并利用其現(xiàn)有的基礎設施和區(qū)域運輸和物流能力此采礦權形式賦予1）Fenix 100%控制所有采礦和出口的權利，2）并向中鋼集團支付特許權使用費后，有權獲得100%的凈利潤，3）在開始后10年內從BW11 開采和出售多達1000 萬干噸礦石的權利。

礦山動態(tài)

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內或仍將維持震蕩偏弱態(tài)勢運行（6.7-6.14）

（單位：元/噸） 供應端，周末萊蕪、淄博區(qū)域主導礦企報價有所下調，執(zhí)行長協(xié)鋼企訂單，周內個別礦企因原礦石開采量不足，精粉產量稍有減弱，礦企幾無庫存；棗莊區(qū)域礦企維持正常生產，周初受鐵礦石期貨震蕩下行影響，疊加個別礦企為有效降低庫存，故報價下調，去庫明顯，周后期市場回暖，市場參與者觀望氛圍漸起；需求端，周后期貿易商采購積極性增加，因周邊大礦讓利出售，故少量采購，以執(zhí)行前期鋼廠訂單；鋼廠利潤一般，故維持剛需補庫。

國產礦周評

印度果阿邦將于6月份起允許9家公司出售低品位鐵礦石

據印媒報道，從今年6月份開始，印度果阿邦將允許九家公司出售低品位鐵礦石 在此之前由于無法出售，這些低品位礦石堆在礦區(qū)外數(shù)年中國自21世紀初開始購買低品鐵礦，利潤驅使下，這里礦山被肆意開采，導致果阿邦的采礦業(yè)一度停止。

礦山動態(tài)

市場出現(xiàn)新變化黑色產業(yè)鏈格局重塑

具體來看，螺紋鋼、熱軋卷板、焦炭、焦煤均在5年以來50%分位數(shù)附近，而鐵礦石在80%分位數(shù)附近，估值明顯偏高 根據國家統(tǒng)計局的數(shù)據，一季度，國內規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為-214億元，同比下降166億元；黑色金屬礦采選業(yè)利潤總額為171億元，同比增加76億元；煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為1527億元，同比下降724億元根據最新的價格進行估算，鋼廠和焦化廠處于微利狀態(tài)，產業(yè)鏈利潤分配格局并未明顯改觀。

鋼材

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調整

澳大利亞、巴西作為全球鐵礦石的主產國，出口量占全球總出口量近80%，儲量占全球近50%，而由于可開采壽命超過60年，因此其在未來很長一段時間仍是鐵礦石的主產國 四大礦山作為澳大利亞、巴西的主要鐵礦石生產企業(yè)，鐵礦石產量占據了全球近半供應量，且兩國由于自身對鐵礦石需求并不高，因此超過90%的鐵礦石用于出口兩國鐵礦石的開采目標即為出口，這也造就了其利潤導向的生產計劃 2023年，四大礦山共增產1953萬噸，中國市場的進口增量和印度鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展的可能性使四大礦山于2024年不但維持之前的生產目標不變，甚至在全球發(fā)掘新資源，推進新項目的開展。

爐料

大中礦業(yè)：已擁有湖南雞腳山鋰礦及四川加達鋰礦兩大資源

4月29日大中礦業(yè)表示，公司在立足于鐵礦石開采主業(yè)的基礎上，積極布局鋰礦新能源產業(yè)鏈，并已擁有湖南雞腳山鋰礦及四川加達鋰礦兩大資源鐵礦屬于傳統(tǒng)周期行業(yè)，鋰礦新能源行業(yè)屬于新周期行業(yè)，可以與傳統(tǒng)鐵礦資源形成較強互補性，產生周期對沖此外，公司認為在全國聚焦落實“雙碳”目標任務的背景下，鋰礦新能源產業(yè)作為我國重點發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，行業(yè)競爭優(yōu)勢突出公司將持續(xù)推動鋰礦項目的建設，實現(xiàn)新增礦產資源的盡快投產，將資源變?yōu)楫a量，打造新的利潤增長點，為公司盈利能力的提升增添助力。

快訊

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應簡析——澳巴近期仍是主力，俄羅斯?jié)摿薮?/a>

華聞期貨：“礦強鋼弱”格局或逐步扭轉

預計到2025年，“基石計劃”將實現(xiàn)中國國內鐵礦石產量3.7億噸、海外產量2.2億噸、廢鋼產量3億噸的目標2030—2035年，國內鐵礦石產量將穩(wěn)定在4億噸，海外權益礦的產量將穩(wěn)定在4億噸，廢鋼產量將穩(wěn)定在3.5億噸 自2020年以來，隨著鐵礦石價格的持續(xù)上漲，鐵礦開采行業(yè)毛利率持續(xù)回升，明顯高于其他行業(yè)利潤水平利潤的改善，疊加“基石計劃”的政策驅動，國內黑色金屬礦采選業(yè)投資步入了顯著增長的階段。

爐料

鞍鋼礦業(yè)弓長嶺露天礦2023年主要生產指標創(chuàng)新高

鞍鋼礦業(yè)弓長嶺露天礦聚焦“三個世界級”，緊盯超千萬噸鐵礦石挑戰(zhàn)目標，克服產能下滑、開采難度加大、排土場空間不足等不利因素影響，多措并舉，打破常規(guī)，生產指標“全面飄紅”、屢創(chuàng)新高，全面打贏收官戰(zhàn)2023年，該礦采剝總量超計劃完成，鐵礦石產量完成挑戰(zhàn)值目標，鐵礦石完全成本和利潤創(chuàng)歷史最好水平 該礦以鞍鋼礦業(yè)公司“三個一批”重點項目建設為抓手，全力推進何家西擴項目提速提質，已完成的基建剝巖量占總工程量的77.62%；強化采區(qū)協(xié)調組織，加強重點部位出礦，提高資源回收利用率。

其它動態(tài)

Mysteel：花開又被風吹落 嚴冬下廢鋼行業(yè)的趨勢判斷！

3、產業(yè)鏈條的利潤有所失衡 近期對于鐵水原料一側的急速拉漲，發(fā)改委多次發(fā)話加強監(jiān)管，且寶鋼股份11月21日也在互動平臺上稱，公司認為目前鐵礦石價格脫離基本面，長期來看鐵礦石價格應該回歸合理區(qū)間但該種打壓僅是干擾資金的博弈端，并未觸及產業(yè)本身實質性矛盾因為從原料端來看，由于國內鐵礦品味及產量較低，同時開采成本偏高，導致中國對外嚴重依賴，海外礦山處于高度壟斷地位，造就了我國鋼廠丟失鐵礦定價話語權的窘境，同時焦煤采購受制于焦企利潤，即便在成材大漲預期下，鋼廠實際利潤多被礦、焦擠兌，而為控制成本，廢鋼總成為首當其沖對象，這也是為何今年以來，成材出現(xiàn)百元以上漲幅之時，廢鋼卻連往月跌價空間都未補齊，造成海外礦山、焦企-鋼廠-廢鋼企業(yè)的利潤差異化加劇，該產業(yè)鏈條的利潤出現(xiàn)失衡。

熱點聚焦

Mysteel日報：山東國產鐵礦石市場偏強運行 交投一般

今日山東國產礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基不含稅承兌969，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠1140漲30；棗莊65%酸粉干基含稅出廠1150漲20（單位：元/噸） 供應端，萊蕪區(qū)域大礦都已正常生產出貨，隨行就市為主；淄博區(qū)域受鐵礦石盤面上行影響疊加周邊鋼廠剛需采購，故報價上調，礦企心態(tài)有所提振；棗莊區(qū)域，個別礦企因原礦石開采不足，供應稍顯緊張疊加鐵礦石期貨上行影響，報價上調，成交于鋼廠，幾無庫存；需求端，貿易商價高無接貨意愿，活躍度不佳，本地鋼廠利潤欠佳，按需采購，詢貨整體偏謹慎，多觀后市。

國產礦區(qū)域日評

Mysteel日報：山東國產鐵礦石市場持弱運行 交投一般

今日山東國產礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基不含稅承兌991，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠1110降30；棗莊65%酸粉干基含稅出廠1130（單位：元/噸） 供應端，萊蕪區(qū)域礦企陸續(xù)復產，精粉供應日均增加5000噸左右，其它區(qū)域礦企正常生產，隨行就市為主；淄博區(qū)域受前期鐵礦石盤面下行影響疊加周邊鋼廠利潤欠佳，市場接受度不高，故報價下調，礦企心態(tài)有所減弱；棗莊區(qū)域，個別礦企因原礦石開采不足，產量有所減少，報價堅挺，多走貨于本地及周邊鋼廠幾無庫存；需求端，貿易商接貨意愿減弱，活躍度不佳，本地個別鋼廠消耗廠內庫存，鋼廠利潤欠佳，詢貨整體偏謹慎。

國產礦區(qū)域日評

Mysteel周報：國產鐵礦石價格小幅上揚 市場交投稍有降溫（8.28-9.01）

截至目前，萊蕪64%堿粉、沂水65%酸粉干基不含稅承兌出廠954漲85，淄博64%堿粉干基不含稅承兌出廠959漲90，棗莊65%精粉干基含稅出廠1140漲25（單位：元/噸） 供應端來看，魯中大礦復產期限未定，本地精粉資源供應偏緊，礦企隨產隨銷；棗莊區(qū)域，個別礦企因原礦石開采不足日均產量有所減少，受周邊資源緊張影響，跨區(qū)域物流有所增多，伴隨周內鐵礦石盤面整體震蕩上行，價格上調；本地貿易商報價積極性一般，多隨行就市；需求端看，本地鋼廠鋼價下跌利潤回落，維持按需補庫，觀望氛圍漸濃。

國產礦周評

寶地礦業(yè)發(fā)布2023年半年報 加快推進鐵礦項目開發(fā)

據了解，寶地礦業(yè)長期專注于鐵礦石開采、加工及銷售，擁有集勘探、開采、選礦、銷售、運輸于一體的完整產業(yè)鏈，擁有較為先進的生產技術和豐富的管理經驗上半年，公司采礦量為85.12萬噸、生產鐵精粉40.18萬噸、銷售鐵精粉53.82萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入34401.84萬元，利潤總額9569.22萬元。

礦山動態(tài)