Mysteel解讀：補庫周期對鐵礦石成色幾何

這個階段我們確實看到以澳粉62%指數(shù)計的鐵礦石價格從100美元/噸最高上漲到了122.45美元/噸眾所周知，商品的庫存分為“主動補庫、被動補庫、主動去庫、被動去庫”四個周期，對應(yīng)期間包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價格往往也有較為明顯的趨勢性規(guī)律，如下圖所示 備注：產(chǎn)成品存貨同比前置6個月 弱補庫對價格的支撐有限 一直收看我們鐵礦石月度電話會議的應(yīng)該還有印象，我們對5月的鐵礦石市場觀點認為是高位回落，其中提到的一個比較重要的理由就是市場所講述的補庫周期是站不住腳的。

主編視角

Mysteel解讀：力拓或?qū)⒂瓉硇乱惠嗚F礦產(chǎn)能增長周期

過去十年中，力拓公司將大量資本支出用于鐵礦石領(lǐng)域，這些支出直接推動了產(chǎn)量的穩(wěn)步增長鑒于資本支出與產(chǎn)能增長存在一定的滯后性，本文將基于力拓的資本支出和新項目進展兩方面，分析其短期產(chǎn)量預期和長期產(chǎn)能增長預期 一、2010-2023年鐵礦石支出與產(chǎn)量變化 資本支出與產(chǎn)能增長存在一定的滯后性，因為大型礦業(yè)項目從投資到投產(chǎn)需要經(jīng)歷規(guī)劃、審批、建設(shè)等多個階段，產(chǎn)能的釋放需要數(shù)年才能實現(xiàn)。

主編視角

攀鋼高鈦型釩鈦磁鐵礦高爐冶煉實現(xiàn)長周期穩(wěn)定運行

“截至目前，西昌鋼釩1號高爐穩(wěn)定運行超過1000天，實現(xiàn)了‘揭榜掛帥’釩鈦磁鐵礦高爐長周期穩(wěn)定運行既定目標”近日，在鞍鋼集團攀鋼普鋼板塊西昌基地1號高爐生產(chǎn)現(xiàn)場，攀鋼集團西昌鋼釩有限公司煉鐵廠生產(chǎn)技術(shù)室生產(chǎn)運行主管工程師陶林和表示此時，他正在認真了解入爐球團礦比例提高后的高爐氣流變化情況，及時為生產(chǎn)操作提供技術(shù)性指導，鞏固高爐長周期運行成績 高爐長周期穩(wěn)定運行，是實現(xiàn)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)效益最大化的根本。

其它動態(tài)

攀鋼集團高鈦型釩鈦磁鐵礦高爐冶煉實現(xiàn)長周期穩(wěn)定運行

“截至目前，西昌鋼釩1號高爐穩(wěn)定運行超過1000天，完成‘揭榜掛帥’釩鈦磁鐵礦高爐長周期穩(wěn)定運行既定目標”2月29日，普鋼板塊西昌基地1號高爐生產(chǎn)現(xiàn)場，西昌鋼釩煉鐵廠生產(chǎn)技術(shù)室生產(chǎn)運行主管工程師陶林和在認真了解入爐球團礦比例提高后的高爐氣流變化情況，及時為生產(chǎn)操作提供技術(shù)性指導，鞏固高爐長周期運行成績 高爐長周期穩(wěn)定運行，是實現(xiàn)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)效益最大化的根本。

熱點資訊

攀鋼高鈦型釩鈦磁鐵礦高爐冶煉實現(xiàn)長周期穩(wěn)定運行

“截至目前，西昌鋼釩1號高爐穩(wěn)定運行超過1000天，完成‘揭榜掛帥’釩鈦磁鐵礦高爐長周期穩(wěn)定運行既定目標”2月29日，普鋼板塊西昌基地1號高爐生產(chǎn)現(xiàn)場，西昌鋼釩煉鐵廠生產(chǎn)技術(shù)室生產(chǎn)運行主管工程師陶林和在認真了解入爐球團礦比例提高后的高爐氣流變化情況，及時為生產(chǎn)操作提供技術(shù)性指導，鞏固高爐長周期運行成績 高爐長周期穩(wěn)定運行，是實現(xiàn)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)效益最大化的根本。

經(jīng)營管理

鐵礦石龍頭大中礦業(yè)接連購入鋰礦資源，平衡鐵礦周期波動布局新增長極

根據(jù)上市公司公告，截至2022年年末，寶地礦業(yè)公司合計控制鐵礦石資源量為2.53億噸河鋼資源磁鐵礦堆存量約1.4億噸,平均品位為58%海南礦業(yè)碌礦區(qū)保有工業(yè)鐵礦石資源量2.22億噸，平均TFe品位45.86% 連續(xù)購入鋰礦資源平衡鐵礦石周期性波動 此前公司僅有鐵礦資源，公司經(jīng)營受到鋼鐵行業(yè)周期波動和鐵礦價格波動的影響較大。

爐料

Mysteel解讀：全球鐵礦石發(fā)運量出現(xiàn)周期性回落

本期全球鐵礦石發(fā)運量大幅下降，本期值為2832.9萬噸，環(huán)比減少434.6萬噸具體來看本期澳巴以及非主流發(fā)運均同步出現(xiàn)了回落趨勢，其中巴西發(fā)貨量處于季節(jié)性回落趨勢中，且下滑幅度較大，VALE環(huán)比下降190.8萬噸跌至年內(nèi)中等偏低位水平而澳洲和非主流本期發(fā)運下滑幅度較小，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比下降166.5萬噸，為年內(nèi)中等位發(fā)運值，澳洲主流三大礦山中，僅力拓發(fā)運出現(xiàn)小幅增量，其余均有所下滑；非主流國家發(fā)運自上期突破年內(nèi)新高后出現(xiàn)了小幅回落，本期環(huán)比小跌49.7萬噸，目前仍處于年內(nèi)高位值附近波動。

主編視角

趙鈺：加息周期下的鐵礦供需格局展望

2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會將舉行三天，6日下午同期活動：黑色金屬市場展望及企業(yè)風險管理論壇順利召開 五礦期貨研究所黑色建材組負責人趙鈺在本次同期活動上發(fā)表“加息周期下的鐵礦供需格局展望”演講 首先，趙鈺回顧了2004年至今美聯(lián)儲歷次貨幣政策周期的特點，并指出市場交易的加息預期顯示，2022年底美聯(lián)儲將加息至3.25%-3.5%。

同期論壇

安陽鋼鐵：公司根據(jù)生產(chǎn)計劃和鐵礦石市場情況動態(tài)調(diào)整鐵礦石庫存周期

安陽鋼鐵9月23日在投資者互動平臺表示，公司根據(jù)生產(chǎn)計劃和鐵礦石市場情況動態(tài)調(diào)整鐵礦石庫存周期最近鐵礦石價格大幅下跌，但同時焦煤、焦炭價格大幅上漲，噸鋼成本下降幅度不及鐵礦石價格下降幅度。

上市公司

Mysteel：鐵礦石庫存研究——港口累庫周期初顯

自六月底開始，Mysteel統(tǒng)計中國45港港口庫存持續(xù)累庫截止7月30日統(tǒng)計，中國45港鐵礦石庫存總量1.28億噸，累計增加720萬噸。

鐵礦石聚焦

凡相投資：山形依舊枕寒流——十年周期看鐵礦

2、“鐵元素”供應(yīng)曲線會有較高的斜率 “鐵Fe”元素，通過兩種形式成為鋼鐵原料，鐵礦石只是一種，廢鋼是另外一種我國目前每年鋼產(chǎn)量中80%左右由鐵礦石貢獻，廢鋼貢獻20%；但在美國，廢鋼貢獻達到70%，而全球平均也達到了40%我國未來廢鋼應(yīng)用空間巨大分析鐵礦石供應(yīng)，必須將廢鋼納入進來 從鐵礦石看，近20年全球鐵礦投資主要周期是02-07年，在09年“四萬億”后的11-12年，也有個集中投資擴產(chǎn)的小周期，但之后，主要礦山新增產(chǎn)能情況較少，從目前了解的情況看，后期再新增大項目的可能也不大。

聚焦

Mysteel鐵礦石月報—— 九月鐵礦石供強需弱，進口鐵礦石價格或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel早讀：寶鋼10月電鍍錫上漲150元，黑色期貨夜盤飄紅

◎ 9月2日，中國47港進口鐵礦石港口庫存總量14376.11萬噸，較上周一降12.57萬噸 ◎ 8月25日-8月31日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1248.7萬噸，環(huán)比增加48.2萬噸 ◎ 9月1日凌晨，霸州地區(qū)所有鍍鋅帶鋼生產(chǎn)線全部停產(chǎn)，影響鍍鋅帶鋼日產(chǎn)量1.67萬噸，預計影響周期2-3天。

資訊

熵研咨詢：等“風”來，尋找更為確定的成材現(xiàn)貨、期貨操作機會

此時，不管是現(xiàn)貨還是期貨操作，都是最省心的階段 就當下而言，雖然股市大幅上漲帶動整個金融市場好轉(zhuǎn)，鐵礦、雙焦期現(xiàn)貨價格也表現(xiàn)強勢，但是成材螺紋、熱卷價格表現(xiàn)始終偏弱，跟不上股指和原料的走勢！這是為何？ 從圖1熵研驅(qū)動力強弱累積值來看，宏觀驅(qū)動累積值持續(xù)增加，不斷創(chuàng)新高，表明宏觀金融領(lǐng)域?qū)用鎸r格影響偏利多，對應(yīng)的就是股市表現(xiàn)持續(xù)強勁；原料庫存周期累積值，對應(yīng)的就是鐵礦和雙焦的庫存周期強弱，6月中以來該值持續(xù)上升，對應(yīng)的我們看到鐵礦石、雙焦期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強勢。

主編視角

胡望明：找準功能定位，賦能鋼鐵主業(yè)協(xié)同創(chuàng)效

下階段，原料采購中心將認真貫徹落實集團公司“三新”決策部署，奮戰(zhàn)三季度、沖刺全年經(jīng)營目標任務(wù)，實現(xiàn)管理賦能和價值創(chuàng)造 胡望明對原料采購中心鐵礦石庫存和周轉(zhuǎn)天數(shù)下降、人民幣跨境結(jié)算、物流協(xié)同等工作給予充分肯定他表示，近年來，原料采購中心取得的成績有目共睹，為集團公司穿越周期、改善經(jīng)營作出了積極貢獻 胡望明要求原料采購中心，貫徹落實集團公司“三新”決策部署，在高質(zhì)量發(fā)展新階段，找準功能定位，把握發(fā)展機遇。

鋼材

越南和發(fā)集團新建鋼軌及結(jié)構(gòu)鋼項目 年稅前利潤或達2940萬美元

全球范圍內(nèi)，隨著中國出臺新政抑制“不當內(nèi)卷”和供給過剩，中國市場鋼價逐步回升，和發(fā)集團利潤率有望隨之改善此外，預計2026–2027年鐵礦石供應(yīng)將穩(wěn)步增加，這有助于降低鋼廠的生產(chǎn)成本 盡管中國鋼鐵市場在短期內(nèi)因房地產(chǎn)低迷和去產(chǎn)能進度緩慢而存在波動，但越南證券公司仍看好其中長期發(fā)展動能 他們認為，中國進入新一輪鋼價周期將推高越南鋼價，此前低成本運營的和發(fā)將顯著受益，利潤空間也將隨之擴大。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅回升，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（8.8-8.15）

247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.66萬噸/天，環(huán)比上周增0.34萬噸/天，較年初增0.54萬噸/天，同比增11.89萬噸/天 本期新增1座高爐檢修，高爐檢修發(fā)生在東北區(qū)域，因成材下游需求轉(zhuǎn)弱對高爐進行輪休，預計將持續(xù)至月底;上個周期內(nèi)復產(chǎn)的高爐在本周陸續(xù)進入滿產(chǎn)狀態(tài)，因此本周鐵水產(chǎn)量小幅回升 根據(jù)高爐停復產(chǎn)計劃，下期鐵水或繼續(xù)小幅回升 2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比小幅累庫 下期或小幅去庫 中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，低于去年同期。

進口礦周評

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格偏弱運行（8.20）

一、市場總結(jié) 當前華東鋼絞線市場呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實”格局主導，供需兩端壓力并存 成本端博弈顯著 ，廢鋼下跌與焦炭提漲博弈，焦炭第六輪提漲落地，但限產(chǎn)預期仍存；鐵礦石整體供需相對平衡，主流鋼廠利潤可觀，生產(chǎn)意愿良好，產(chǎn)量維持高位 需求端，高溫多雨天氣導致工地開工率低位運行，華東地區(qū)基建項目平均開工率無明顯增加，下游施工單位資金到位率偏低，工程款回款周期延長，鋼絞線企業(yè)回款壓力增大，鋼絞線廠家日均出貨量較 7 月下降 。

每日分析

Mysteel鐵礦石月報—— 八月鐵礦石供強需弱，進口鐵礦石均價或環(huán)比下降

本月47港鐵礦石庫存整體表現(xiàn)為小幅去庫主要原因是鐵水持續(xù)高位，月末受臺風干擾，部分船舶到港稍有延后，周期內(nèi)需求量高于港口鐵礦石卸貨入庫量 Part 3. 展望 展望8月份，中國鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供強需弱。

月報

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，寶鋼9月產(chǎn)品上調(diào)200-300

由于本輪調(diào)價周期內(nèi)國際油價先漲后跌，機構(gòu)測算對應(yīng)的汽柴油價格或僅上調(diào)20元/噸，低于50元/噸調(diào)價紅線，本輪調(diào)價擱淺概率較大 ◎8月11日，全國主港鐵礦石成交123.60萬噸，環(huán)比增77.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.23萬噸，環(huán)比增30.7%。

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