寶城期貨：鐵礦石中期承壓

與此同時，在強勁需求的支撐下，港口鐵礦石的疏港量高位運行，國內(nèi)47港的日均疏港量最新值為330.35萬噸，從而推動了港存的去化此外，隨著“五一”假期的臨近，鋼廠也存在補庫需求，預(yù)計礦石需求短期將保持強勁態(tài)勢，繼續(xù)為礦價提供支撐不過，節(jié)后礦石需求能否持續(xù)保持高位仍有待進一步跟蹤 一方面，在旺季情況下，鋼價的表現(xiàn)并不理想，鋼廠的盈利狀況出現(xiàn)了變化在鋼聯(lián)所統(tǒng)計的247家鋼廠中，盈利占比的最新值為53.68%，周度開始呈現(xiàn)回落趨勢。

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寶城期貨：市場情緒不斷切換，鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

不過，假期臨近，市場存在補庫利好預(yù)期，但鑒于當(dāng)前鋼廠盈利狀況以及長期沿用的低庫存策略，預(yù)計補庫力度有限，難以帶來需求持續(xù)增量，后續(xù)可待港口礦石成交高頻數(shù)據(jù)驗證 與此同時，鐵礦石供應(yīng)維持高位，價格下行并未引發(fā)供應(yīng)收縮國內(nèi)港口到貨量平穩(wěn)運行，鋼聯(lián)45港到貨量最新值為2217.40萬噸，環(huán)比增加8.2萬噸，延續(xù)回升態(tài)勢全球19港發(fā)運量最新值為3160.30萬噸，環(huán)比下降288.60萬噸，減量多因巴西礦發(fā)運高位回落所致，其間創(chuàng)下年內(nèi)單周發(fā)運新高。

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寶城期貨：螺紋鋼延續(xù)低位震蕩

具體來看，淡季鋼廠生產(chǎn)相對積極，鐵礦石終端消耗維持高位，給鐵礦石帶來一定的支撐 不過，近期鋼材利潤收縮，即期成本核算下，華北地區(qū)多數(shù)品種再度轉(zhuǎn)為虧損，而華東地區(qū)主流品種噸鋼利潤也是大幅下降，多指標顯示鋼廠盈利狀況惡化 同時，鋼市步入傳統(tǒng)淡季，需求走弱，預(yù)計鋼廠生產(chǎn)積極性將減弱與此同時，港存鐵礦石庫存不斷刷新年內(nèi)高點，相應(yīng)地海外鐵礦石發(fā)運高位攀升，全球19港鐵礦石發(fā)運量最新值為3712.50萬噸，環(huán)比增加374.50萬噸，再創(chuàng)年內(nèi)單周新高。

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寶城期貨：滬鋼延續(xù)高位振蕩

供增需弱格局下，原料基本面有所走弱，直接體現(xiàn)就是鐵礦石、焦炭庫存持續(xù)累積為此，隨著市場情緒轉(zhuǎn)弱，原料價格高位承壓回落，焦炭第二輪提降落地，青島港鐵礦石主流品種價格近期也錄得22—35元/噸不等跌幅，繼而引發(fā)鋼材成本下移，助推本輪鋼價下行不過，需要注意的是，鋼廠主動調(diào)節(jié)供應(yīng)并未帶來盈利狀況改善，鋼聯(lián)247家鋼廠中盈利占比最新值為30.30%，顯示出多數(shù)鋼廠依然虧損即期成本核算下，華北地區(qū)主流品種噸鋼利潤虧損加劇，華東地區(qū)品種噸鋼利潤也收縮至盈虧平衡附近，預(yù)計后續(xù)鋼廠提產(chǎn)積極性有限，弱勢需求仍會抑制原料價格，繼而拖累鋼價。

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鐵礦石承壓下行

最新數(shù)據(jù)顯示，鋼聯(lián)247家鋼廠中盈利鋼廠占比僅有20.78%，即期成本核算下華北地區(qū)多數(shù)品種延續(xù)虧損，而華東地區(qū)部分品種雖在扭虧為盈，但盈利不大相反，海外礦山利潤相當(dāng)可觀，高品澳粉、中品澳粉和高品巴粉最新即期每噸利潤分別為100.8美元、96.1美元和100.3美元，11月累計上漲11.3美元、11.4美元、14.7美元，伴隨著礦價的上行，礦山利潤持續(xù)擴大目前來看，鐵礦石價格的絕對值、相對值均處于高位，且礦石利潤狀況顯著好于同產(chǎn)業(yè)鏈其他品種，鐵礦石估值已然偏高。

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分析人士：重點關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

期貨日報記者注意到，鋼材供應(yīng)維持高位，品種間表現(xiàn)有所差異，假期鋼廠正常生產(chǎn)，下游需求幾乎停滯，因此鋼材庫存大幅增加，同口徑下五大材庫存總量環(huán)比增101.72萬噸，增幅高于去年同期此外，唐山鋼坯、帶鋼等品種庫存也顯著增加，多數(shù)品種庫存處于同期高位，其中唐山鋼坯庫存同比增19.3%，價格較前期高位累計下跌120元/噸，其他品種鋼價走低也加劇了擔(dān)憂，同樣抑制市場情緒 涂偉華表示，鐵礦石供需格局迎來變化，虧損加劇使得鋼廠生產(chǎn)積極性趨弱，樣本鋼廠最新日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗回落，但依舊處于年內(nèi)高位，鐵礦石需求韌性相對較強，給予礦價支撐，但鋼廠經(jīng)營狀況惡化，減產(chǎn)負反饋預(yù)期在增強，又抑制礦價。

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分析人士：期現(xiàn)強弱切換關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

三季度以來外礦發(fā)運受季節(jié)性檢修影響，節(jié)奏趨緩，外礦到港壓力不大國產(chǎn)礦產(chǎn)量雖有所增加，但對于總供給端的影響相對有限需求方面超預(yù)期堅挺，三季度以來淡季不淡，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持高位運行當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量已臨近250噸，高于歷史同期正常水平高鐵水疊加長假將至，鋼廠對鐵礦石的主動補庫意愿增加，日均疏港量創(chuàng)歷史同期新高，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存增加需求端的強勁是近期鐵礦石價格走強的根本驅(qū)動 “不過，節(jié)前補庫步入尾聲，且近期鋼材利潤持續(xù)收縮，鋼廠盈利狀況有所惡化，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比最新值為42.86%，較前期高點回落22.08個百分點，按即期成本核算下北方地區(qū)多數(shù)品種噸鋼利潤持續(xù)虧損，需求端利好效應(yīng)趨弱。

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市場人士：警惕高位礦價，再度轉(zhuǎn)弱下行

此外，淡季鋼價上行使得鋼廠盈利狀況有所改善，247家鋼廠中盈利鋼廠最新占比為63.64%，且即期成本核算下華北、華東地區(qū)多數(shù)品種噸鋼利潤也維持盈利，因而礦石強勁需求將維持，繼續(xù)給予礦價強支撐 與此同時，財年末全球各大礦商發(fā)運沖量積極，海外鐵礦石供應(yīng)迎來增量截至7月2日當(dāng)周，全球19港鐵礦石發(fā)運量為3468.10萬噸，創(chuàng)下近兩年來單周發(fā)運新高，6月累計發(fā)運量環(huán)比增加734.23萬噸，增量依舊主要來自主流礦商，四大礦商6月累計發(fā)運量環(huán)比增加592.93萬噸，而非澳巴礦發(fā)運相對平穩(wěn)。

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鐵礦石承壓偏弱運行

引發(fā)4月礦價下行的重要原因是鐵礦石需求走弱旺季鋼材需求表現(xiàn)不佳，鋼價持續(xù)下跌，導(dǎo)致鋼廠經(jīng)營狀況不佳最新數(shù)據(jù)顯示，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比僅有22.08%，較前期高點回落36.79%而據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，一季度重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)利潤總額僅有159.68億元，同比也是下降71.49% 行業(yè)經(jīng)營狀況不佳，4月下旬西北、東北、山東等地鋼廠陸續(xù)發(fā)布聯(lián)合減產(chǎn)聲明中鋼協(xié)也呼吁鋼鐵企業(yè)應(yīng)認真分析市場變化，要加強自律，堅持“三定三不要”原則，采取措施保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不能把資金沉淀在庫存上，主動減產(chǎn)，共同維護鋼市平穩(wěn)運行。

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寶城期貨：供增需穩(wěn)，鐵礦石上行動力減弱

需求增量受限 鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)疊加樂觀預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)積極，持續(xù)推升鐵礦石終端需求，使得春節(jié)后鐵礦石基本面不斷改善截至2月24日當(dāng)周，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為38.96%，環(huán)比上月末值增加19.05%，盈利面有所擴大相應(yīng)的鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗持續(xù)攀升，最新值分別為234.10萬噸、286.08萬噸，低位累計增加13.38萬噸、13.64萬噸，已顯著高于去年同期水平。

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美聯(lián)儲宣布加息50個基點，將終端利率指引上調(diào)至5%以上

《華爾街日報》說，投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲此次將加息50個基點，但他們不太確定的是終端利率，即明年聯(lián)邦基金利率將上調(diào)多少對于那些曾猜測加息將在金融狀況緩和后很快暫停的人來說，他們可能會感到失望根據(jù)美聯(lián)儲最新聲明，投資者預(yù)計未來幾個月借貸成本的上升將對經(jīng)濟造成更大壓力，市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂引發(fā)了美股市場震蕩 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國際

黑色系產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局步入重塑期

今年以來，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤存在錯配現(xiàn)象，原材料焦煤和鐵礦石價格偏高、利潤豐厚，而下游焦炭及鋼材利潤偏低，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)虧損一位企業(yè)人士告訴期貨日報記者，近期鋼企盈利水平大幅下降，最新數(shù)據(jù)顯示，高爐煉鋼企業(yè)盈利率74.89%，而電爐煉鋼企業(yè)基本全面虧損，焦企利潤也有所下滑那么，究竟是什么原因?qū)е潞谏诞a(chǎn)業(yè)鏈利潤錯配的現(xiàn)象發(fā)生？這種狀況能否持續(xù)？對此，期貨日報記者采訪了行業(yè)人士，并邀請資深研究員進行深度剖析。

鋼材

Mysteel：鐵礦石庫存研究——當(dāng)前國內(nèi)港口壓港現(xiàn)狀

一、在港船舶數(shù)量及分布狀況 （一）目前在港船舶現(xiàn)狀 自今年4月份的低點開始，中國45港鐵礦石壓港船舶數(shù)量持續(xù)增加，截至8月12日Mysteel統(tǒng)計的最新45港庫存數(shù)據(jù)顯示，中國港口鐵礦石在港船數(shù)199條，累計增加99條，增幅99%，僅次于1月份201條的最高水平；在港船數(shù)折合鐵礦石數(shù)量約2319萬噸，壓港量攀升至今年以來的最高水平，且明顯高于往年同期。

研究報告

粗鋼減產(chǎn)效果初顯，行業(yè)景氣周期拉長

新華財經(jīng)北京8月28日電（記者董添）今年上半年，國內(nèi)鋼企受鋼鐵市場供需緊張，價格持續(xù)高位影響，盈利狀況明顯向好下半年以來，粗鋼減產(chǎn)效果初步顯現(xiàn)，市場供給減少疊加鐵礦石等原材料大幅調(diào)整，噸鋼利潤再次回升業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，“材強礦弱”格局將持續(xù)，全年盈利高點不會僅停留在三季度，行業(yè)景氣周期將被拉長 凈利大幅攀升 中鋼協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國重點鋼鐵企業(yè)營業(yè)收入34594億元，同比增長51.5%；利潤總額2268億元，同比增長2.2倍；銷售利潤率6.56%，同比上升3.47個百分點。

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剝離油氣業(yè)務(wù)后過度依賴鐵礦石？標普警告或?qū)⒈睾捅赝卦u級連降兩級

這意味著必和必拓的評級最終可能會降至“BBB+”，這將是該公司1995年首次獲得評級以來的最低評級水平 “信用觀察名單上的位置表明，如果必和必拓按計劃剝離其石油資產(chǎn)，基于我們對必和必拓業(yè)務(wù)風(fēng)險狀況的最新評估，我們可能在未來幾個月將該公司的評級下調(diào)至多兩個等級，”標普全球在一份報告中表示 此前，國際鐵礦石價格在上周一度經(jīng)歷暴跌，自年內(nèi)高位以來的跌幅已逾40%。

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Mysteel：巴西鐵礦尾礦壩安全性提升明顯，產(chǎn)能有望進一步恢復(fù)

本次空間數(shù)據(jù)部門針對巴西境內(nèi)128座尾礦壩進行了全面觀測，最新結(jié)果看出目前正在監(jiān)測中的尾礦壩整體安全狀況都在逐步改善，部分風(fēng)險值較高的尾礦壩都有抬升加固的趨勢，尾礦壩安全性的改善也從側(cè)面反映出巴西礦山生產(chǎn)正在逐步向好淡水河谷曾在其四季度的報告中表明有信心在2022年完成鐵礦石年產(chǎn)能4億噸的目標，如果淡水河谷后期在礦山復(fù)產(chǎn)擴產(chǎn)的過程中，同時能夠維持附近的尾礦壩的安全性，保證礦山的穩(wěn)定生產(chǎn)，那么恢復(fù)4億噸產(chǎn)能也是極有可能的。

商品洞察

鋼材出口一周回顧：國際鋼價居高不下 中國鋼材出口回暖（1.4-1.8）

另外，一家位于馬爾馬拉區(qū)域的鋼廠訂購了2.5萬噸相同級別的廢鋼，成交價格為480美元/噸CFR，船期為2月底 從成品材的價格來看，目前土耳其B500B螺紋鋼的出口價格仍保持在640-650美元/噸FOB之間，同時一季度出口訂單銷售狀況較好，因此土耳其商家對采購高價廢鋼的情緒依舊不減 東南亞方面：本周越南熱卷的進口市場現(xiàn)貨流動性有限，幾乎沒有來自越南的買家詢價，加上中國近期鐵礦石和鋼鐵價格的下跌也抑制了市場情緒，遼寧和山東地區(qū)的主要鋼廠沒有成交訂單，最新SAE1006熱軋卷價格為660-670美元/噸 CFR越南，之前報價跌至640美元/噸 CFR越南。

周報

Mysteel產(chǎn)經(jīng)早讀：全球股市上漲 鐵礦石期貨創(chuàng)一年新高

◎江蘇省應(yīng)急管理廳將于8月至9月底對該省涉及高爐、轉(zhuǎn)爐、電爐生產(chǎn)的冶金鋼鐵企業(yè)的安全隱患排查整治工作開展核查 ◎近日有消息稱，相關(guān)主管部門正力推通過發(fā)行債券的形式解決可再生能源補貼拖欠的缺口問題最新消息顯示，預(yù)計規(guī)模在1400-1500億元左右 ◎中期協(xié)：7月，全國期貨市場交易規(guī)模較上月增長，以單邊計算，當(dāng)月全國期貨市場成交量為567649727手，成交額為454225.05億元，同比分別增長36.77%和55.70%，環(huán)比分別增長23.70%和47.21% ▌原創(chuàng)精選 ◎【Mysteel黑色金屬例會0803】本周鋼材市場或?qū)⒊尸F(xiàn)上漲的態(tài)勢>>詳情點擊 ◎供需持續(xù)同步改善 高位礦價震蕩加劇——Mysteel 2020年鐵礦石半年報-回顧和展望：2020年下半年鐵礦的供應(yīng)增量大于需求增量，但總體供應(yīng)仍偏緊張，提示鐵礦石供應(yīng)鏈條緊繃的狀況下，鐵礦價格波動加劇帶來的風(fēng)險。

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